（IBC生態的跨鏈DeFi Hub）

Neutron 投資筆記

前言： 本報告的目的是透過概述協議的基本原理、市場定位、風險和其他可能影響未來代幣價格的因素，確定 NTRN 代幣作為流動性代幣是否是一項合理的投資。

概要

• Neutron有望成爲IBC生態系統中卓越的智能合約鏈，同時通過與外部生態系統的橋接連接成爲Cosmos的門戶
• Neutron將爲Celestia rollups提供結算，可以看作是對$TIA的更高beta賭注，因爲它定位於在以太坊、Celestia和Cosmos生態系統之間進行互操作
• 通過LSDfi、MEV民主化和‘集成’跨鏈dApps的創新原語，成爲下一代DeFi中心，使其成爲一個首要的控制鏈，用戶通過IBC和Interchain Accounts與外部鏈上的dApps進行交互
• 享有盛譽的投資者基礎將增強思想領導力和分發（由Binance和Coinfund領導），並有一個經過驗證的執行團隊（例如P2P和Lido團隊）
• 對於NTRN的明確價值積累——通過非NTRN tx費用、MEV投標、選擇的dApp收入分享分配給NTRN dao金庫的嵌入式收入份額
• 通過75%的網絡費用以NTRN計價的硬通貨動態-通縮將永久銷毀，由於共享安全性和總供應上限爲10億，沒有通貨膨脹，作爲dApps中的主要交易貨幣（例如貨幣市場抵押、NFT價格計價）

Neutron的基本面

第一個使用Cosmos Hub的復制安全的智能合約鏈

Neutron是一個高度安全的跨鏈智能合約平台，它將與排名前10的經過質押資本的區塊鏈關聯的強大安全性與尖端的跨鏈基礎設施相結合。在Neutron上構建的智能合約應用程序和rollapps能夠跨越50多個通過IBC連接的網路進行擴展（包括Cosmos和EVM鏈）。

統計數據：目前是IBC交易量最高的廣義智能合約鏈，並有望在不久的將來奪得榜首。https://mapofzones.com/zones?columnKey=ibcVolume&period=30d

與Cosmos Hub的對齊和對ATOM的價值積累

Cosmos Hub能夠保持可靠的中立，其中智能合約計算被轉移到Neutron Hub。通過作爲復制安全框架內的第一個消費者鏈啓動，Neutron實現了以下目標：

• 從啓動日期開始，獲得了Cosmos生態系統中最高級別的安全性
• 通過與Cosmos Hub分享25%的交易費用和MEV（礦工可提取價值）收入，立即與ATOM社區的激勵形成一致
• 定位自己爲Cosmos中首要的非許可智能合約鏈，將與IBC生態系統的其餘部分協同工作

Neutron將展示Cosmos模塊IBC、Interchain Accounts和Interchain Queries的強大和復雜之處

Interchain Transactions模塊監督IBC帳戶的生成和CosmWasm智能合約的跨鏈事務的執行。現有的實現使得智能合約能夠使用現有的IBC連接在遠程區域上註冊多個跨鏈帳戶，並在遠程區域上執行多個消息的交易。一些示例包括跨鏈流動抵押、交換和槓杆收益策略。

跨鏈事務示例：跨鏈Lido

跨鏈Lido是一種跨鏈事務應用程序，用戶可以將任何IBC生態系統資產存入Neutron智能合約，然後自動運輸並抵押到本機鏈；用戶將在Neutron上收到流動抵押的衍生品，然後可以在各種DeFi應用中使用，釋放Cosmos中未開發的流動性，並在流程中提高用戶體驗。

跨鏈事務：跨鏈交換/動態池再平衡

通過通過Interchain Queries (ICQ)查詢外部網路狀態，爲在Neutron網路上執行操作提供信息，使其成爲Cosmos中傑出的控制鏈，啓用了一系列獨特的跨鏈交易。

• 空投：基於遠程條件（如質押餘額或交易活動）分發代幣
• 預言機：通過查詢遠程dexes獲取傳統web3預言機不支持的外部資產的價格信息
• 成員資格：爲Stargaze或其他遠程網路上特定NFT持有人提供對DAO或dApp的特權訪問。

生態系統

Neutron啓動了一項撥款計劃，爲網路上的創新dApp提供了2000萬NTRN代幣（佔供應的2%）。一些具有強大現有用戶羣和網路效應的顯著dApp也正在Neutron上構建，包括（非詳盡）：

• Lido（流動的抵押衍生品平台）
• Mars Protocol（跨鏈貨幣市場）
• Catalyst （Neutron和其他啓用了Catalyst的鏈之間的跨鏈交換）
• Pulsar Finance（跨鏈投資組合管理平台）
• Amulet Finance（自還貸款）
• Duality（混合AMM-訂單簿）
• Astroport（AMM）
• Shogun（以意圖爲中心的跨鏈做市協議）

NTRN代幣

供應動態和分配

代幣分配

來源：cryptorank.io

解鎖計劃

來源：cryptorank.io

直到2024年6月，主要利益相關方，包括團隊、投資者和顧問，都沒有顯著的解鎖。每月分配給流動性引導的解鎖將有助於增加流動性深度，使鯨魚和機構投資者能夠以較大規模競拍代幣。

實用性

• NTRN是用於推動網路上dApp的資產之一，作爲動力貨幣
• 通過與投票庫結合進行治理參與
• NTRN將成爲基礎DeFi資產，用於與流動性池和收益庫中的代幣配對，用作貨幣市場的抵押品，並作爲網路上DAO的支付貨幣，所有這些都有助於增加其貨幣的流通速度

價值積累

交易費、mev-tendermint的出價以及任何其他代幣流動（例如與網路共享的dApp收入份額）都可以被分配模型收集，並根據預設參數進行分發。因此，任何流向分配模型的代幣流都將在一定程度上與Cosmos Hub共享，其餘部分要麼被燒毀（如果是NTRN），要麼被發送到DAO儲備中，用於資助網路增長和運營。被燒毀的NTRN代幣使其成爲通縮資產。總的來說，協議收入（以網路交易、MEV和dApp收入份額的形式）分配如下：

• 收集的代幣的25%被發送到Hub作爲復制安全支付
• 剩餘的NTRN代幣被銷毀
• 其他面額被發送到DAO的儲備中

關於NTRN的長期投資的論點

我對NTRN代幣的看法是，它推動了尋求促進真正跨鏈dApp以及通過IBC、Interchain帳戶和Interchain查詢實現下一代跨鏈交易的網路。Neutron採取的方式與其他鏈有所不同，它傾向於將流動性集中在自己的鏈上，因此在DeFi環境中對Interchain帳戶沒有太多用途。在這方面，Neutron在根本上有所不同，因爲它力圖發揮先進的Cosmos模塊的全部潛力，任何開發人員都可以迅速以非許可的方式在跨鏈上啓動dApp，同時還可以使用Cosmos Hub的大型安全預算。

考慮到其沒有通貨膨脹、有硬性上限供應和確立的代幣銷毀機制使其成爲通縮資產的代幣動態，NTRN有望迅速成爲跨鏈中最難得的資產。 Neutron還正在成爲模塊化生態系統中的重要組成部分，因爲它將成爲Celestia rollups的結算層，同時還與Ethereum及其L2和Cosmos的其他部分進行互操作。

代幣價格的催化劑

• 具有成功執行能力的團隊——創始人在Terra上成功建立了Lido
• 強大的投資者基礎，可以加速分發和思想領導力；Neutron由幣安和CoinFund共同領導
• 在大多數主要中心化交易所上市，包括幣安
• 有望成爲Cosmos DeFi的中心，通過推廣跨鏈dApps、在收益和流動性抵押方面的創新DeFi原語（用於跨鏈的Lido）、作爲外部大型LSD資產的主要樞紐，如wstETH，超越生態現有的競爭對手
• 任何利益相關方長達6個月以上都沒有主要解鎖，而且隨着每月進行流動性引導的解鎖一直持續到2024年11月，代幣在鏈上和中心化交易所的流動性狀況將變得更加有利
• Neutron將提供Celestia rollups的結算，同時作爲$TIA流動性的主要橋梁夥伴之一，並在模塊化景觀中作爲一個突出的組成部分
• 創新的預言機解決方案，利用投票延伸允許驗證人將價格數據附加到他們的投票中。dApps可以利用協議內的預言機確保它們依賴於驗證人集共識的價格數據；這使得以下用例成爲可能：
• 體育博彩：檢索鏈下體育數據以運行基於信任的鏈上博彩應用程序
• Perps：通過檢索共識價格上市外來資產

競爭分析

基於其在Cosmos DeFi中的基本定位和爲智能合約dApps提供的先進的跨鏈可組合性模塊，NTRN的估值顯著低於其他具有可比性的Cosmos主要資產。該代幣是Cosmos中所有其他可比較的主要資產中最便宜的，並且不僅將重新評估，而且可能在生態系統中勝過其他主要資產。如果更廣泛的宏觀環境對數字資產持續有利，我預測在2024年第一季度，每個代幣的最低價格將達到5美元。

風險

長期風險

• 以太坊主網和L2繼續主導並比Cosmos和其他模塊化生態系統更快地執行
• 其他單一鏈，如Solana，吸引更多關注和持續發展；整體擴展創新勝過應用鏈論
• Cosmos Hub治理/安全風險（例如ATOM降至零或將Neutron踢出ICS）

短期風險：

• 更廣泛的宏觀環境對數字資產不利，流動性枯竭或集中在BTC和ETH中
• 鑑於Neutron正在引領下一級跨鏈交易，網路和dApps在初期可能面臨無法預見的執行挑戰

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