Tentativa da SEC de Apelar da Perda do Caso Ripple Rejeitada
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Recentemente, a Juíza de Distrito Analisa Torres rejeitou a tentativa da SEC de apelar contra a decisão do caso Ripple.
A SEC argumentou que a decisão do tribunal pode afetar os outros casos relacionados.
O julgamento completo da SEC vs. Ripple terá início em abril de 2024.
Introdução
O caso da U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) contra a Ripple Labs (Ripple) tornou-se o processo mais prolongado da SEC na história das criptomoedas e da blockchain. Arrasta-se desde dezembro de 2020 e provavelmente continuará até 2024.
Esta publicação aborda o contexto do Processo SEC vs. Ripple bem como as razões para o recurso da SEC após sua derrota.
Ação judicial da SEC contra a Ripple
Recentemente, a Juíza Analisa Torres rejeitou o movimento da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) de apelar sua derrota contra a Ripple Labs, a empresa de criptomoedas que possui a Ripple XRP). A juíza Analisa Torres decidiu que a SEC não conseguiu provar que havia diferenças substanciais ou questões legais convincentes e controladoras.
Basicamente, rejeição do recurso da SEC contra a Ripple é mais um grande golpe para a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA e outra grande vitória para a Ripple, bem como para todo o setor de criptomoedas. De acordo com a ordem, a SEC estava pronta para apelar das conclusões do juiz Torres sobre as vendas programáticas do XRP e outras distribuições, onde a Ripple usou a criptomoeda para fazer vários pagamentos por serviços oferecidos.
Além disso, o juiz alegou que o recurso da SEC não ajudaria a avançar o caso para uma conclusão. O despacho dizia: “O pedido de certificação de agravo de instrumento da SEC é negado”.
No entanto, a ordem do Juiz do Distrito Torres contra o recurso da SEC não significa que a Ripple tenha ganho o caso. De acordo com a lei de criptografia dos EUA, o caso da SEC contra a Ripple provavelmente será concluído em 2024 após sessões adicionais do tribunal. Na verdade, o Juiz Torres definiu 23 de abril de 2024 como a data para o julgamento final.
Ainda assim, a SEC terá outra oportunidade de recorrer da decisão geral caso perca contra a Ripple.
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Antecedentes da Batalha Ripple
Em dezembro de 2020, a SEC apresentou uma ação contra a Ripple, alegando que ela conduziu a venda de um título não registrado, XRP. De acordo com o processo, a Ripple Labs violou as Seções 5(a) e 5© da Lei de Valores Mobiliários de 1933 ao vender cripto Ripple, que considerou ser um título que deveria ter sido registrado antes de ser vendido a investidores e ao público.
Essa ação judicial afetou significativamente o valor da moeda XRP, que era um dos principais ativos criptográficos naquela época. Sua capitalização de mercado, que estava em torno de $27 bilhões, caiu para cerca de $16 bilhões. No entanto, imediatamente após a ação judicial da SEC, a Ripple anunciou que iria revidar.
A disputa era sobre se o Ripple (XRP) deveria ser considerado um contrato de investimento ou não. No entanto, não há definição de contrato de investimento nas regulamentações federais de valores mobiliários. Em vez disso, o tribunal usa os critérios do Teste de Howey, estabelecidos em 1946, para avaliar se um instrumento de investimento é um título ou não.
A SEC argumentou que as pessoas que compraram XRP esperavam obter um retorno com isso. Alega que os retornos que os investidores receberiam dependiam das atividades promocionais da Ripple Labs.
A SEC considerou ainda que a Ripple anunciou que os investidores poderiam vender o ativo criptográfico em mercados secundários para gerar lucro. Com base nesses fundamentos, a SEC considera o XRP como um valor mobiliário.
Decisão do Tribunal
Em 13 de julho de 2023, a juíza do distrito dos EUA, Analisa Torres, anunciou uma decisão contra a Ripple Labs e seus dois utivos seniores, Christian A. Larsen (co-fundador da Ripple, ex-CEO e atual presidente utivo) e Bradley Garlinghouse (CEO atual da Ripple). O tribunal afirmou que se o XRP é ou não um valor mobiliário de criptomoeda depende de como os investidores o adquiriram.
Ele declarou que as vendas programáticas de XRP e outras distribuições não tornam a criptomoeda Ripple um valor mobiliário, uma vez que não atendem aos critérios do teste Howey. Com a venda programática de XRP, a Ripple Labs não conhecia as pessoas que estavam comprando sua criptomoeda. Isso ocorre porque eles foram vendidos ao público por meio de exchanges. Por outro lado, o Compradores de XRP não tinha conhecimento completo da empresa ou pessoa que a vende.
No caso da Ripple, a outra venda referia-se às moedas XRP que foram dadas aos funcionários pelos seus serviços. De acordo com a decisão do tribunal, tais pagamentos não tornam a XRP um valor mobiliário porque os funcionários não pagaram dinheiro para as adquirir. Como tal, não constituem um contrato de investimento.
No entanto, a venda de XRP a investidores institucionais torna XRP um título. Isto deve-se a que os investidores pagaram pela criptomoeda Ripple usando várias moedas fiduciárias, o que satisfaz os critérios de investimento em dinheiro do Teste de Howey. Além disso, a fortuna dos investidores individuais estava ligada ao sucesso da Ripple.
Decisão da SEC de recorrer da decisão do tribunal
A SEC tinha suas razões para apelar da decisão da batalha SEC vs. Ripple no tribunal. Primeiro, a SEC afirmou que o assunto exigia atenção imediata porque afeta os resultados de outros casos, incluindo os contra a Coinbase Global Inc. e a Binance Holdings Ltd.
Também apontou que havia inconsistência do lado do tribunal sobre o que constitui um valor mobiliário criptográfico. Isso ocorreu porque a visão do juiz federal de Manhattan, Jed Rakoff, contrasta com a de Torres. refletido no SEC contra o caso da Terraform Labs.
O outro argumento da SEC é que a decisão do tribunal no caso Ripple cria uma “distinção artificial” entre investidores a retalho e investidores institucionais. Em outras palavras, a decisão cria padrões diferentes para investidores institucionais e investidores a retalho. Como resultado, argumenta que a decisão “transforma de forma inadequada a investigação do investidor razoável de Howey em uma investigação subjetiva e inverte o raciocínio subjacente de Howey e de outros casos.”
Segundo a SEC, como resultado da diferença acima, torna-se difícil conciliar com as disposições fundamentais da lei dos valores mobiliários. A SEC afirmou: “Por fim, a lógica subjacente da decisão da Ripple está divorciada dos princípios básicos por trás de Howey e das leis federais de valores mobiliários de forma mais ampla.”
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Cronologia da disputa legal entre Ripple e SEC
Muitos especialistas e analistas em criptomoedas acreditam que a Ripple ainda não ganhou o caso, uma vez que haverá outras sessões do tribunal em abril de 2024. Preston Byrne, empresário e sócio da Brown Rudnick, disse que a SEC ainda está revisando o caso e ainda tem chance de vencer a Ripple Labs.
Preston Byrne disse: “O resumo do julgamento da Ripple obviamente não é a última palavra sobre o assunto. Mesmo que o caso termine assim, a Ripple ainda tem “várias bilhões de dólares em vendas institucionais pelos quais são responsáveis.”
A batalha entre a SEC e a Ripple chegará ao fim em abril de 2024, quando o tribunal deverá emitir seu veredito final. Enquanto isso, a SEC ainda está revisando sua posição e pode apresentar outros argumentos fortes para vencer o caso.
De acordo com alguns analistas como Yassin Mobarak, um empresário, a SEC pode retirar sua ação judicial contra a Ripple antes da sessão final no tribunal. Ele disse recentemente: “Eles agora vão buscar encerrar este caso o mais rápido possível para que possam recorrer ao 2º circuito e continuar a manter essa nuvem de incerteza em toda a indústria. A própria litigação, independentemente do resultado, é a arma.”
Conclusão
A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) perdeu sua tentativa de recorrer contra o veredicto do caso SEC vs. Ripple. A Juíza de Distrito Analisa Torres decidiu que a SEC não conseguiu provar diferenças substanciais. Enquanto isso, a Juíza Torres marcou 23 de abril de 2024 como a data para o início do julgamento do caso SEC vs. Ripple.
