Дилемма Ethereum: анализ его瓶颈 развития с помощью теории трех盘
В последнее время Ethereum, похоже, столкнулся с瓶颈 в развитии. Несмотря на то, что его технологическая база и экосистема разработчиков по-прежнему сильны, рыночные показатели оставляют желать лучшего. Давайте более глубоко проанализируем это явление с точки зрения спроса и предложения, используя теорию трех кругов.
Анализ со стороны спроса
Спрос на Ethereum можно разделить на два аспекта: внутренний и внешний.
оригинальный спрос
Нативный спрос в основном вызван новыми приложениями, возникающими благодаря развитию технологии Ethereum. В прошлом ICO и DeFi способствовали появлению множества проектов, стоимость которых выражалась в ETH. Однако в текущем рынке экосистема L2 сильно перекрывает основную цепочку, что затрудняет вызов взрывного роста. Хотя PointFi и Restaking заблокировали часть ETH, они не создали новые активы, оцененные в ETH. Крупные проекты рестейкинга даже выбирают использовать USDT для оценки на бирже, а не ETH на цепочке.
Кроме того, эффект механизма сжигания, введенного EIP1559, также ослаблен из-за перераспределения на L2. Большое количество транзакций перемещается на L2, что приводит к значительному снижению объема сжигания на основной цепи и ослабляет спрос на ETH.
Внешний спрос
Макроэкономическая среда изменилась с предыдущего раунда смягчения на ужесточение, что оказало давление на весь криптовалютный рынок. Кроме того, хотя запуск ETH ETF рассматривался как положительное событие, на самом деле он привел к чистому оттоку средств. Данные показывают, что с момента открытия ETH ETF прошел месяц, и чистый отток составил 140,83K, что резко контрастирует с постоянным чистым притоком в Bitcoin ETF.
Анализ предложения
После перехода Ethereum с POW на POS его структура предложения претерпела фундаментальные изменения.
Эпоха POW (до 15 сентября 2022 года)
В эпоху POW логика добычи ETH похожа на биткойн, который создается майнерами. Майнеры сталкиваются с фиксированными затратами (например, на оборудование для майнинга) и переменными затратами (например, на электроэнергию, услуги хостинга и т.д.). Эти затраты оцениваются в фиатной валюте, и большая часть из них является невозвратными затопленными затратами. Когда цена ETH ниже себестоимости получения, майнеры склонны не продавать, что создает поддержку цены.
Эра POS (после 15 сентября 2022 года)
В механизме POS валидаторы заменяют роль майнеров. Чтобы получить ETH, достаточно заложить ETH на узел валидации. Хотя стоимость валидаторов все еще оценивается в фиатной валюте, они могут нести практически неограниченные объемы залога ETH, а единичные затраты на получение можно почти игнорировать. У стейкеров, кроме альтернативных затрат, почти нет затрат в фиатной валюте. Это приводит к отсутствию "цены отключения", стейкеры могут продавать ETH по любой цене.
Исторические уроки и перспективы на будущее
Корень текущих проблем Ethereum можно проследить до эпохи ICO 2018 года. В то время массовая продажа ETH различными проектами привела к резкому падению цен. Чтобы предотвратить повторение подобной ситуации, сообщество Ethereum усилило концепцию "ядра", сосредоточив активы в руках определенной группы. Однако такой подход привел к слишком низкой скорости разбиения, а бета-доходность рынка оказалась ниже, чем у других публичных цепочек.
С учетом ослабления механизма сжигания L2 и низкой стоимости распродаж, связанной с POS, Эфир сталкивается с серьезными вызовами.
Рефлексия и вдохновение
Долгосрочная стабильность дивидендных криптоактивов должна основываться на разумной структуре затрат. Необходимо формировать фиксированные и переменные затраты, выраженные в фиатной валюте, и повышать линию затрат по мере увеличения ликвидности активов, чтобы повысить нижнюю границу цен на активы.
Снижение давления на продажу — это лишь краткосрочная стратегия, долгосрочной целью должно стать превращение основной валюты в оценочный актив, чтобы владение не полностью зависело от роста самой основной валюты, тем самым расширяя базу спроса и ликвидность.
Уроки Эфира предоставляют ценное руководство для всей криптоэкосистемы и заслуживают глубокого размышления всех участников.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
ShadowStaker
· 12ч назад
мэ... поз был ошибкой, если честно
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoGoldmine
· 08-13 20:12
Смотрите на данные: Риг для майнинга с двойным токеном BTC и ETH в марте имеет явно лучший ROI.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockchainFoodie
· 08-13 20:11
eth выглядит как суфле, которое не поднялось, если честно...
Посмотреть ОригиналОтветить0
HodlNerd
· 08-13 19:53
хм... математически говоря, эфириум находится в классической фазе накопления, если честно
Глубинный анализ: Ethereum в затруднительном положении, двойной вызов механизма POS и развития L2
Дилемма Ethereum: анализ его瓶颈 развития с помощью теории трех盘
В последнее время Ethereum, похоже, столкнулся с瓶颈 в развитии. Несмотря на то, что его технологическая база и экосистема разработчиков по-прежнему сильны, рыночные показатели оставляют желать лучшего. Давайте более глубоко проанализируем это явление с точки зрения спроса и предложения, используя теорию трех кругов.
Анализ со стороны спроса
Спрос на Ethereum можно разделить на два аспекта: внутренний и внешний.
оригинальный спрос
Нативный спрос в основном вызван новыми приложениями, возникающими благодаря развитию технологии Ethereum. В прошлом ICO и DeFi способствовали появлению множества проектов, стоимость которых выражалась в ETH. Однако в текущем рынке экосистема L2 сильно перекрывает основную цепочку, что затрудняет вызов взрывного роста. Хотя PointFi и Restaking заблокировали часть ETH, они не создали новые активы, оцененные в ETH. Крупные проекты рестейкинга даже выбирают использовать USDT для оценки на бирже, а не ETH на цепочке.
Кроме того, эффект механизма сжигания, введенного EIP1559, также ослаблен из-за перераспределения на L2. Большое количество транзакций перемещается на L2, что приводит к значительному снижению объема сжигания на основной цепи и ослабляет спрос на ETH.
Внешний спрос
Макроэкономическая среда изменилась с предыдущего раунда смягчения на ужесточение, что оказало давление на весь криптовалютный рынок. Кроме того, хотя запуск ETH ETF рассматривался как положительное событие, на самом деле он привел к чистому оттоку средств. Данные показывают, что с момента открытия ETH ETF прошел месяц, и чистый отток составил 140,83K, что резко контрастирует с постоянным чистым притоком в Bitcoin ETF.
Анализ предложения
После перехода Ethereum с POW на POS его структура предложения претерпела фундаментальные изменения.
Эпоха POW (до 15 сентября 2022 года)
В эпоху POW логика добычи ETH похожа на биткойн, который создается майнерами. Майнеры сталкиваются с фиксированными затратами (например, на оборудование для майнинга) и переменными затратами (например, на электроэнергию, услуги хостинга и т.д.). Эти затраты оцениваются в фиатной валюте, и большая часть из них является невозвратными затопленными затратами. Когда цена ETH ниже себестоимости получения, майнеры склонны не продавать, что создает поддержку цены.
Эра POS (после 15 сентября 2022 года)
В механизме POS валидаторы заменяют роль майнеров. Чтобы получить ETH, достаточно заложить ETH на узел валидации. Хотя стоимость валидаторов все еще оценивается в фиатной валюте, они могут нести практически неограниченные объемы залога ETH, а единичные затраты на получение можно почти игнорировать. У стейкеров, кроме альтернативных затрат, почти нет затрат в фиатной валюте. Это приводит к отсутствию "цены отключения", стейкеры могут продавать ETH по любой цене.
Исторические уроки и перспективы на будущее
Корень текущих проблем Ethereum можно проследить до эпохи ICO 2018 года. В то время массовая продажа ETH различными проектами привела к резкому падению цен. Чтобы предотвратить повторение подобной ситуации, сообщество Ethereum усилило концепцию "ядра", сосредоточив активы в руках определенной группы. Однако такой подход привел к слишком низкой скорости разбиения, а бета-доходность рынка оказалась ниже, чем у других публичных цепочек.
С учетом ослабления механизма сжигания L2 и низкой стоимости распродаж, связанной с POS, Эфир сталкивается с серьезными вызовами.
Рефлексия и вдохновение
Долгосрочная стабильность дивидендных криптоактивов должна основываться на разумной структуре затрат. Необходимо формировать фиксированные и переменные затраты, выраженные в фиатной валюте, и повышать линию затрат по мере увеличения ликвидности активов, чтобы повысить нижнюю границу цен на активы.
Снижение давления на продажу — это лишь краткосрочная стратегия, долгосрочной целью должно стать превращение основной валюты в оценочный актив, чтобы владение не полностью зависело от роста самой основной валюты, тем самым расширяя базу спроса и ликвидность.
Уроки Эфира предоставляют ценное руководство для всей криптоэкосистемы и заслуживают глубокого размышления всех участников.