Comissário da SEC alerta: a tokenização de valores mobiliários ainda precisa cumprir a legislação de valores mobiliários em vigor

A comissária republicana da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Hester Peirce, fez uma declaração importante recentemente sobre a tokenização de ações. Ela enfatizou que, embora a tecnologia blockchain tenha um potencial poderoso, ela não pode alterar as propriedades essenciais do ativo subjacente. Os valores mobiliários tokenizados são essencialmente ainda valores mobiliários, e, portanto, devem estar em conformidade com a legislação federal de valores mobiliários em vigor.

Peirce apontou que a tokenização pode ser realizada de duas maneiras principais: o emissor pode converter suas próprias ações em uma versão blockchain, ou um custodiante pode embalar valores mobiliários de terceiros e emitir recibos correspondentes. Ela alertou especialmente que o segundo modelo pode introduzir riscos adicionais de contraparte, uma vez que os detentores de tokens precisam depender da capacidade de pagamento do custodiante e do controle sobre os ativos subjacentes.

Para os distribuidores de títulos tokenizados, Peirce sugere que devem considerar cuidadosamente as obrigações de divulgação sob a lei federal de títulos e consultar as diretrizes relevantes recentemente publicadas pelo departamento de finanças corporativas da SEC. Ela também incentiva os participantes do mercado a se comunicarem e negociarem com os reguladores o mais cedo possível ao desenvolver produtos tokenizados.

Peirce também enfatizou que as partes envolvidas na distribuição, compra e negociação de tokenização de valores mobiliários devem estar plenamente cientes da natureza desses valores e de seu impacto na aplicação da legislação de valores mobiliários. Ela observou que, dependendo das circunstâncias, os tokens podem ser considerados como "recibos de valores mobiliários" ou "negociações de swaps baseadas em valores mobiliários", e esses diferentes tipos de instrumentos podem estar sujeitos a requisitos regulatórios distintos.

Em relação à declaração de Peirce, os especialistas da indústria geralmente consideram isso um aviso para as empresas e protocolos que planejam entrar no campo da tokenização de valores mobiliários. Atualmente, várias empresas, incluindo algumas plataformas de negociação de criptomoedas bem conhecidas, já demonstraram um forte interesse em lançar ações tokenizadas. Se obtiverem a aprovação da SEC, essas empresas poderão oferecer serviços de negociação de ações tradicionais baseados em blockchain, competindo assim diretamente com as corretoras financeiras tradicionais.

No entanto, esta nova tecnologia também levanta algumas preocupações. Críticos acreditam que a tokenização de ativos pode ser usada como uma ferramenta para contornar a supervisão da SEC e pode expor os investidores de varejo a novos riscos. Alguns senadores chegaram a alertar que certas propostas legislativas podem abrir a porta para que as empresas listadas evitem a supervisão da SEC ao transferirem ações para o Blockchain.

Apesar disso, a atitude interna da SEC em relação à tokenização de valores mobiliários parece não ser completamente uniforme. Alguns membros do Partido Republicano afirmam que as autoridades reguladoras deveriam incentivar a inovação neste setor. Isso reflete que as autoridades ainda estão buscando o melhor equilíbrio entre inovação e proteção dos investidores.

Em geral, a declaração de Peirce deixa claro que a aplicação da legislação de valores mobiliários é consistente, seja on-chain ou off-chain. Essa posição certamente terá um impacto profundo no desenvolvimento futuro do mercado de tokenização de valores mobiliários.