Tổng quan thị trường vĩ mô và triển vọng: Chính sách thuế quan gây ra sự không chắc chắn, phòng thủ là chính chờ tín hiệu

I. Tổng quan vĩ mô trong tuần này

1. Tổng quan thị trường

Trong tuần này, tài sản rủi ro có xu hướng biến động, ngoại trừ vàng tiếp tục tăng giá, thị trường chứng khoán Mỹ, tiền điện tử và hàng hóa đều có dấu hiệu yếu kém. Đặc biệt sau những phát ngôn cứng rắn về thuế ô tô, thị trường đã rõ rệt suy yếu vào nửa sau của tuần. Thị trường tiền điện tử nhìn chung yên tĩnh nhưng có xu hướng yếu, mặc dù Mỹ đã đưa ra dự luật quản lý stablecoin mới, nhưng trong bối cảnh thanh khoản kém và sự không chắc chắn vĩ mô vẫn còn, thị trường vẫn đang chờ đợi tín hiệu định hướng mới.

2. Phân tích dữ liệu kinh tế

Dự báo GDPNow mới nhất cho thấy GDP quý đầu tiên là -1,8%, không thay đổi so với tuần trước. Kinh tế Mỹ đang thể hiện xu hướng suy yếu rõ rệt, nhưng chưa có tín hiệu suy thoái chắc chắn. Thị trường lao động đang có dấu hiệu suy yếu, tỷ lệ thất nghiệp tại nhiều khu vực đô thị đang tăng. Dữ liệu PCE tháng Hai vượt kỳ vọng, nhưng chi tiêu tiêu dùng giảm, phản ánh sự kết hợp của "tăng trưởng yếu + lạm phát cao".

3. Tính thanh khoản và lãi suất

Tính thanh khoản tổng quát của Cục Dự trữ Liên bang đã cải thiện nhẹ, vẫn duy trì ở mức khoảng 6 nghìn tỷ. Đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ thể hiện "gấu dốc", với biến động tăng của trái phiếu dài hạn lớn hơn so với trái phiếu ngắn hạn, cho thấy thị trường vẫn lo ngại về lạm phát. Chênh lệch tín dụng của trái phiếu có lợi suất cao tiếp tục mở rộng, cho thấy áp lực từ môi trường vi mô doanh nghiệp gia tăng, và rủi ro suy thoái có thể sẽ trầm trọng hơn.

Hai, Dự báo vĩ mô tuần tới

1. Biến quan trọng

Chính sách thuế quan đối ứng sẽ là biến số lớn nhất trong thị trường rủi ro gần đây. Nếu thuế quan vượt quá dự kiến hoặc dẫn đến các biện pháp trả đũa, có thể gây ra cú sốc lớn cho thị trường yếu ớt.

2. Tập trung vào dữ liệu

Cần theo dõi chặt chẽ tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp để đánh giá thêm rủi ro suy thoái.

3. Gợi ý đầu tư

• Ưu tiên phòng thủ, môi trường vĩ mô hiện tại đang thể hiện sự kết hợp "kinh tế yếu + lạm phát dai dẳng + chính sách biến động"
• Tài sản rủi ro đối mặt với sức ép lãi suất và kỳ vọng suy thoái, khuyến nghị giảm tỷ lệ nắm giữ hoặc hạ điểm chốt lời.
• Có thể định hình tài sản phòng ngừa rủi ro như vàng, trái phiếu Mỹ, v.v.
• Nếu ảnh hưởng của thuế quan thấp hơn dự kiến, khẩu vị rủi ro của thị trường có thể cải thiện, nhưng vẫn cần có các lợi ích vĩ mô lớn hơn để tạo động lực tăng giá.
• Nên tránh việc đuổi theo giá và bán tháo, nghiêm túc tuân thủ kỷ luật

Nói chung, thị trường hiện đang trong bối cảnh "nền kinh tế yếu + lạm phát cao + không chắc chắn về chính sách", các tài sản rủi ro đang đối mặt với áp lực giảm. Hướng đi của thị trường trong tương lai phụ thuộc vào việc thực thi chính sách thuế quan và liệu dữ liệu việc làm có xác nhận rủi ro suy thoái hay không, trong ngắn hạn vẫn cần chủ yếu phòng ngừa, kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn xuất hiện.