Pasar global sedang berada pada dua titik: siklus halving Bitcoin dan penyeimbangan kembali hubungan perdagangan, rekonstruksi likuiditas mungkin mendorong penetapan harga ulang aset.
Penulis: Lawrence, Mars Finance
Bagian Pertama: Tekanan Penjualan Penambang Bitcoin Menurun ke Level Terendah Sejak 2024——Pasar Bersiap Mencetak Rekor Baru?
1. Perubahan perilaku penambang: dari menjual ke menahan
Menurut data terbaru dari platform analisis cryptocurrency Alphractal, indikator tekanan penjualan miner Bitcoin (yang mengukur rasio aliran keluar miner dalam 30 hari terakhir terhadap cadangan) telah jatuh di bawah batas bawah, mencapai level terendah sejak 2024. Fenomena ini menunjukkan bahwa miner beralih dari pola sebelumnya "menjual untuk menutupi biaya operasional" ke penimbunan strategis.
Ini kontras yang jelas dengan dilema pendapatan penambang yang terpotong setengah setelah Halving 2024 (ketika jumlah koin yang dijual penambang per hari meningkat dari 900 koin menjadi 1200 koin), tetapi perubahan kondisi pasar saat ini mendorong penambang untuk menyesuaikan strategi mereka:
Ekspektasi keuntungan mendorong akumulasi: Dengan harga Bitcoin baru-baru ini menembus 100.000 dolar AS dan mendekati titik tertinggi sepanjang masa, para penambang lebih cenderung untuk menahan Bitcoin untuk menunggu keuntungan yang lebih tinggi, daripada mencairkan dalam jangka pendek.
Optimasi struktural industri: Perkembangan skala pertambangan yang dipimpin oleh perusahaan publik (seperti Bitfarms, CleanSpark) telah mengurangi risiko keluarnya penambang yang tidak efisien, dan peningkatan konsentrasi industri telah meredakan tekanan jual.
Pengalaman sejarah sebagai referensi: Dalam siklus sebelumnya, over-leverage dan kepemilikan jangka panjang oleh para penambang pernah menyebabkan krisis likuiditas (seperti pasar beruang 2018), saat ini lebih memperhatikan stabilitas keuangan jangka pendek.
2. Ketahanan Pasar yang Diungkapkan oleh Data On-Chain
Indikator tekanan jual miner Alphractal menunjukkan bahwa struktur pasar saat ini sangat berbeda dari "penjualan panik" di awal 2024:
Pemegang jangka panjang mendominasi: Saat ini, proporsi Bitcoin yang dipegang lebih dari 6 bulan melebihi 80%, jauh di bawah proporsi pemegang jangka pendek pada puncak siklus historis 1, memberikan dukungan stabil untuk harga.
Cadangan bursa baru terendah: Volume cadangan bursa Bitcoin terus menurun, menunjukkan bahwa pasar sedang dalam "periode akumulasi cepat", tekanan jual terdistribusi oleh perdagangan di luar bursa atau posisi institusi.
Risiko pasar derivatif: Meskipun pasar spot stabil, terdapat banyak posisi long dengan leverage tinggi di kisaran 100.000 hingga 110.000 dolar, jika terjadi fluktuasi harga bisa memicu gelombang likuidasi senilai miliaran dolar.
3. Pergerakan Harga dan Ekspektasi Masa Depan
Hingga 12 Mei 2025, harga Bitcoin tercatat 104.250 dolar AS, dengan kenaikan 1% dalam 24 jam terakhir, dan telah naik lebih dari 30% dalam sebulan terakhir. Fokus perbedaan pandangan pasar terhadap arah selanjutnya adalah:
Sinyal teknis: RSI (75) menunjukkan overbought, tetapi MACD terus naik; level dukungan kunci 10.000 dolar jika gagal mungkin memicu penjualan pemegang jangka pendek.
Pengaruh variabel makro: Ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve (jika suku bunga turun lebih dari 100 basis poin pada tahun 2025) mungkin memberikan kesempatan "Davis Double" bagi Bitcoin, tetapi risiko stagflasi dapat melemahkan atribut lindung nilainya.
Dinamika perilaku penambang: Jika harga menembus 11 ribu dolar AS, tekanan jual penambang mungkin akan meningkat, tetapi tingkat jual rendah saat ini menunjukkan bahwa pasar mungkin memasuki "periode kenaikan yang tenang."
Bagian Kedua: Keraguan Pasar di Balik "Kemajuan Substantif" Perjanjian Perdagangan China-AS
1. Pernyataan Gedung Putih dan garis besar perjanjian
Pada 11 Mei, Menteri Keuangan AS Scott Bessenet dan Perwakilan Perdagangan Jamison Greer secara bersama-sama mengumumkan bahwa negosiasi perdagangan AS-China telah mencapai "kemajuan substansial", dan kedua belah pihak telah mencapai konsensus prinsip dalam bidang-bidang berikut:
Akses Pasar: China berkomitmen untuk memperluas impor produk pertanian Amerika, perpanjangan pembebasan tarif untuk beberapa produk teknologi Amerika.
Perlindungan Hak Kekayaan Intelektual: Membangun mekanisme kerja sama penegakan hukum lintas batas untuk mengurangi hambatan transfer teknologi.
Mekanisme penyelesaian sengketa: Mendirikan platform konsultasi tetap untuk mencegah peningkatan gesekan perdagangan.
2. Reaksi Pasar dan Kekhawatiran
Meskipun pemerintah memberikan sinyal positif, kurangnya detail tentang kesepakatan membuat investor berhati-hati optimis:
Ketidakpastian yang tersisa: Ketidakpastian kebijakan pemerintahan Trump (seperti pengecualian tarif elektronik "one-day tour" pada tahun 2024) melemahkan kepercayaan pasar, dan aset berisiko tetap tertekan sebelum kesepakatan terwujud.
Kontradiksi struktural belum teratasi: Kebijakan kompetitif AS-China di bidang semikonduktor, kecerdasan buatan, dan lainnya (seperti "Perang Dagang 2.0") mungkin akan berlanjut melalui cara non-tarif.
Pengaruh diferensiasi likuiditas: Jika protokol mendorong indeks dolar (DXY) turun, Bitcoin mungkin mendapat manfaat dari kebangkitan narasi "anti-fiat"; namun jika negosiasi gagal memicu permintaan aset safe haven, emas mungkin menarik aliran dana.
3. Efek Rantai Ekonomi Global
Kemungkinan implikasi sistemik dari pelonggaran perdagangan AS-China meliputi:
Restrukturisasi Rantai Pasokan: Protokol dapat mempercepat tren "outsourcing dekat", posisi pusat manufaktur Meksiko dan Asia Tenggara meningkat, dan permintaan pembayaran lintas batas cryptocurrency meningkat.
Ekspektasi meredanya inflasi: Pengurangan tarif diperkirakan akan mengurangi tekanan CPI AS, memberikan ruang bagi Federal Reserve untuk memangkas suku bunga, yang secara tidak langsung menguntungkan aset berisiko.
Pemindahan Risiko Geopolitik: Jika kerjasama antara China dan AS diperkuat, konflik Rusia-Ukraina dan situasi di Timur Tengah dapat menjadi sumber baru volatilitas pasar.
Bagian Ketiga: Permainan Pasar dan Strategi Investasi di Bawah Jalinan Dua Jalur
1. Resonansi Bitcoin dengan Kebijakan Makro
Sensitivitas dan Korelasi Tingkat Bunga: Korelasi Bitcoin dengan Indeks Nasdaq (0,78) menunjukkan bahwa ia masih belum terlepas dari kerangka aset berisiko tradisional. Jika perjanjian perdagangan Tiongkok-AS meningkatkan saham teknologi, Bitcoin mungkin akan mendapat manfaat secara bersamaan.
Perilaku penambang sebagai indikator awal: Data sejarah menunjukkan bahwa setelah tekanan jual penambang mencapai titik terendah, Bitcoin sering kali memasuki siklus bullish (seperti pasar bullish setelah penyerahan penambang pada tahun 2023), tingkat jual rendah saat ini mungkin menandakan tren serupa.
2. Penilaian Risiko dan Peluang
Risiko Fluktuasi Jangka Pendek: Penumpukan Leverage Derivatif Bitcoin dan ketidakjelasan rincian kesepakatan AS-China dapat memicu gejolak harga, level support 10.000 USD menjadi titik pemisah antara bullish dan bearish.
Narasi jangka panjang diperkuat: Rata-rata akumulasi harian ETF Bitcoin (800 koin) tetap lebih tinggi daripada produksi penambang (450 koin), proses institusional mengimbangi sebagian dampak pasar.
Kesimpulan: Logika Kepastian dalam Pasar yang Kompleks
Pasar global pada Mei 2025 berdiri di antara "siklus setelah Halving Bitcoin" dan "penyeimbangan kembali hubungan perdagangan AS-China" yang ganda. Tekanan penjualan rendah dari para penambang dan kemajuan kesepakatan di Gedung Putih tampaknya independen, namun sebenarnya mengarah pada satu pokok permasalahan inti: penetapan harga kembali aset di bawah restrukturisasi Likuiditas. Baik Bitcoin yang melampaui puncak sebelumnya maupun kesepakatan AS-China yang terwujud, pasar pada akhirnya akan membuktikan satu kebenaran — dalam bentrokan antara tirai besi makro dan narasi kripto, hanya aset yang memiliki elastisitas dan efisiensi yang dapat meraih kemenangan jangka panjang.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
10 ribu dolar AS hanya titik awal? Penambang Holding mencetak level terendah siklus baru + Pembebasan tarif AS-China, Bitcoin memulai mode gila
Penulis: Lawrence, Mars Finance
Bagian Pertama: Tekanan Penjualan Penambang Bitcoin Menurun ke Level Terendah Sejak 2024——Pasar Bersiap Mencetak Rekor Baru?
1. Perubahan perilaku penambang: dari menjual ke menahan
Menurut data terbaru dari platform analisis cryptocurrency Alphractal, indikator tekanan penjualan miner Bitcoin (yang mengukur rasio aliran keluar miner dalam 30 hari terakhir terhadap cadangan) telah jatuh di bawah batas bawah, mencapai level terendah sejak 2024. Fenomena ini menunjukkan bahwa miner beralih dari pola sebelumnya "menjual untuk menutupi biaya operasional" ke penimbunan strategis.
Ini kontras yang jelas dengan dilema pendapatan penambang yang terpotong setengah setelah Halving 2024 (ketika jumlah koin yang dijual penambang per hari meningkat dari 900 koin menjadi 1200 koin), tetapi perubahan kondisi pasar saat ini mendorong penambang untuk menyesuaikan strategi mereka:
2. Ketahanan Pasar yang Diungkapkan oleh Data On-Chain
Indikator tekanan jual miner Alphractal menunjukkan bahwa struktur pasar saat ini sangat berbeda dari "penjualan panik" di awal 2024:
3. Pergerakan Harga dan Ekspektasi Masa Depan
Hingga 12 Mei 2025, harga Bitcoin tercatat 104.250 dolar AS, dengan kenaikan 1% dalam 24 jam terakhir, dan telah naik lebih dari 30% dalam sebulan terakhir. Fokus perbedaan pandangan pasar terhadap arah selanjutnya adalah:
Bagian Kedua: Keraguan Pasar di Balik "Kemajuan Substantif" Perjanjian Perdagangan China-AS
1. Pernyataan Gedung Putih dan garis besar perjanjian
Pada 11 Mei, Menteri Keuangan AS Scott Bessenet dan Perwakilan Perdagangan Jamison Greer secara bersama-sama mengumumkan bahwa negosiasi perdagangan AS-China telah mencapai "kemajuan substansial", dan kedua belah pihak telah mencapai konsensus prinsip dalam bidang-bidang berikut:
2. Reaksi Pasar dan Kekhawatiran
Meskipun pemerintah memberikan sinyal positif, kurangnya detail tentang kesepakatan membuat investor berhati-hati optimis:
3. Efek Rantai Ekonomi Global
Kemungkinan implikasi sistemik dari pelonggaran perdagangan AS-China meliputi:
Bagian Ketiga: Permainan Pasar dan Strategi Investasi di Bawah Jalinan Dua Jalur
1. Resonansi Bitcoin dengan Kebijakan Makro
2. Penilaian Risiko dan Peluang
Kesimpulan: Logika Kepastian dalam Pasar yang Kompleks
Pasar global pada Mei 2025 berdiri di antara "siklus setelah Halving Bitcoin" dan "penyeimbangan kembali hubungan perdagangan AS-China" yang ganda. Tekanan penjualan rendah dari para penambang dan kemajuan kesepakatan di Gedung Putih tampaknya independen, namun sebenarnya mengarah pada satu pokok permasalahan inti: penetapan harga kembali aset di bawah restrukturisasi Likuiditas. Baik Bitcoin yang melampaui puncak sebelumnya maupun kesepakatan AS-China yang terwujud, pasar pada akhirnya akan membuktikan satu kebenaran — dalam bentrokan antara tirai besi makro dan narasi kripto, hanya aset yang memiliki elastisitas dan efisiensi yang dapat meraih kemenangan jangka panjang.