Los think tanks estadounidenses critican a Trump y Powell: La Reserva Federal (FED) ha bajado demasiado las tasas de interés "la inflación va a ser liquidado", la economía ha fallado por completo.
Adam Posen, director del Instituto Peterson de Economía Internacional, advirtió que, con base en modelos de política específicos, independientemente del desempeño del crecimiento económico, Estados Unidos puede enfrentar una alta inflación, o incluso caer en el peligro de un estancamiento económico y una alta inflación. (Sinopsis: Bomba sin explotar este verano: ¿Trump tiene derecho a "despedir a Powell" después de mayo para controlar a la Reserva Federal de EE.UU. para recortar las tasas de interés? (Suplemento de antecedentes: Ball aplasta las esperanzas de recorte de tasas de interés + Se regula el chip Huida, el bitcoin vuelve a caer a 84.000 y las acciones estadounidenses se enfrentan a otra fuerte liquidación) El Instituto Peterson de Economía Internacional (PIIE), uno de los dos think tanks no partidistas de Estados Unidos, emitió recientemente una advertencia sobre la política arancelaria de Trump. Adam S. Posen, quien cree que Estados Unidos puede dirigirse a una devastadora "inflación estancada" bajo la política arancelaria recíproca de la administración Trump, y cree que la actual Reserva Federal ha recortado las tasas de interés en exceso y puede necesitar un período de observación más largo u otras intervenciones. En su reciente discurso, Posen presentó un pronóstico de perspectivas económicas diferente al de la comunidad económica convencional, y PIIE especuló, sobre la base de los modelos económicos de la economía estadounidense y los modelos económicos pasados de la administración Trump, que el enfoque político actual de Trump, especialmente aquellos dirigidos al cierre comercial y al uso de la incertidumbre económica de EE. UU. como arma, conducirá inevitablemente a una mayor inflación y otros desastres, acompañados de un peor desempeño del crecimiento económico a corto y mediano plazo. Posen hizo hincapié en que no se trata solo de un caos o de errores políticos temporales causados por fallos temporales del mercado, sino que puede representar un cambio fundamental en el sistema de política económica de Estados Unidos (incluidos los convencionales, institucionales y convencionales) que se desvía de la vía de la gobernanza económica seguida por los dos principales partidos políticos de Estados Unidos en las últimas décadas, lo que anuncia una nueva era desafiante. En el corazón de este posible marco político hay dos compromisos mortales: "Cerrar" significativamente la economía estadounidense a través de aranceles y otros medios, reduciendo el comercio y la inversión con el mundo. Usar la "incertidumbre" política como arma comercial Posen agregó que la administración Trump crea imprevisibilidad en el manejo de las relaciones internacionales y las disputas comerciales para obtener una ventaja a corto plazo. Combinadas, estas dos estrategias no solo reducirán directamente el ingreso real de los hogares estadounidenses (porque las importaciones son más caras y las exportaciones están bloqueadas), sino que, lo que es más importante, juntas constituirán un "shock de oferta negativo" sostenido, lo que significa que el potencial de producción de la economía disminuirá y la oferta de bienes y servicios se volverá más cara y escasa. La teoría económica nos dice que los shocks negativos de oferta no conducen necesariamente a la inflación, porque hay espacio para la flexibilidad entre el mercado y la oferta monetaria, y Posen explicó además que si el banco central (la Fed) puede afirmar su postura sobre la estabilidad de precios, y los participantes del mercado creen que el banco central lo hará, entonces la economía puede experimentar un doloroso pero necesario "ajuste real", es decir, la producción cae, el desempleo aumenta, pero la inflación finalmente se controla. Esto es similar a las políticas de austeridad que Gran Bretaña trató de aplicar en los primeros días de la Gran Depresión o al presidente Hoover y el Tesoro Mellon en los primeros días del Gran Pánico, pero Posen señala con severidad que esto es teóricamente improbable en el clima político actual. Sostiene que, debido a las presiones políticas y la inestabilidad de las democracias modernas, es casi imposible que los gobiernos y los bancos centrales hagan la vista gorda ante el dolor económico causado por los shocks de oferta, por lo que la presión política puede obligar a los responsables de la formulación de políticas a tomar medidas para amortiguar el shock, lo que a menudo significa tolerar o incluso promover la inflación, especialmente en los instrumentos fiscales. En este caso, se anularán las leyes económicas generales que solían aplicarse a los Estados Unidos, y el patrón de respuesta será más parecido al de un país típico de mercados emergentes: en lugar de resolverse mediante un mecanismo eficaz de precios de mercado, la escasez de oferta estimulará medidas más proteccionistas, subsidios específicos de la industria e intervención gubernamental, lo que a su vez exacerbará la escasez de oferta y la mala asignación de recursos, creando un círculo vicioso. Al mismo tiempo, los aliados de Estados Unidos, en respuesta a esta incertidumbre política, pueden tratar de autoasegurarse, construir cadenas de suministro alternativas y reducir la dependencia de los productos y mercados estadounidenses, lo que debilitará aún más la posición económica a largo plazo de Estados Unidos. Las causas fundamentales de la pérdida de control: de la Fed a los problemas estructurales Posen continuó dando ejemplos de razones específicas para la intensificación de las presiones inflacionarias actuales, primero criticando a la Fed por ser posiblemente demasiado complaciente en su gestión de las "expectativas de inflación" en Estados Unidos, y aunque algunos miembros potenciales del gobierno han acusado a la Fed de crear inflación en el pasado, ahora parecen paradójicos que las expectativas de inflación puedan permanecer estables y que los efectos de transmisión de precios no se produzcan incluso con aranceles y depreciación de la moneda. Posen cree que esto es una ilusión tonta, y sospecha que la política monetaria actual puede ser más acomodaticia de lo que espera la Fed, porque la "tasa de interés neutral" (R-star), que mide el nivel potencial de las tasas de interés en la economía, puede haber aumentado estructuralmente, e incluso si la Fed ha dejado de reducir su balance, observar los indicadores de las condiciones financieras, como los diferenciales de los bonos corporativos, no muestra un endurecimiento sustancial de las condiciones crediticias. La posible desregulación, el aumento de la concentración del mercado debido al fomento de las fusiones y adquisiciones y las tendencias proteccionistas de las empresas nacionales darán a las empresas un mayor poder de mercado para aumentar los precios, lo que significa que los aranceles y la escasez de oferta se reflejarán más directamente en el eventual aumento de los precios. Los factores estructurales, como el endurecimiento de las políticas de inmigración, podrían conducir a una escasez persistente de mano de obra, especialmente en sectores clave como la construcción, lo que elevará los costos salariales y los precios de los servicios. El propio mercado de la vivienda también se enfrenta a cuellos de botella en la oferta, lo que, combinado con el aumento de los precios de los materiales de construcción importados (como la madera canadiense) y otras importaciones relacionadas con el sector inmobiliario (como los equipos de aire acondicionado fabricados en China) debido a los aranceles y otros factores, aumentarán conjuntamente el coste de la vida. Finalmente, Posen también propuso la teoría del riesgo de "fracaso del gobierno" (llamado "Doge" – Disfunción de la Efectividad del Gobierno), el riesgo de contagio de la incertidumbre dentro de los departamentos gubernamentales, como la amenaza de un cierre del gobierno y la incertidumbre de los funcionarios y contratistas sobre las políticas futuras, lo que puede conducir a retrasos en proyectos de infraestructura crítica, servicios públicos ineficientes y menor confiabilidad, lo que en sí mismo constituye un shock de oferta negativo. Afectar el normal funcionamiento de la economía. Probabilidad de estancamiento Aumenta la inflación En términos de crecimiento económico, el pronóstico de Posen es igualmente pesimista, estimando que el riesgo de que la economía estadounidense caiga en recesión es tan alto como el 65% en este entorno político. Sostiene que a menos que el gobierno implemente un "estímulo fiscal masivamente irresponsable", será difícil que el crecimiento supere el 1%, porque los principales motores de crecimiento serán moderados: el consumo se debilitará por la caída de los ingresos reales y el aumento de la incertidumbre; La inversión empresarial se estancará debido a la continua incertidumbre política; Las exportaciones netas se verán lastradas por las barreras comerciales y las tensiones internacionales. Por lo tanto, lo único que impulsará el crecimiento de los libros a corto plazo parece ser un gasto público masivo que podría conducir a problemas futuros. En conjunto, Posen cree que el escenario más probable es la "estanflación", es decir, una estanflación o incluso una contracción del crecimiento económico acompañada de una alta inflación. Esta es la situación más complicada para los responsables políticos, porque las herramientas políticas tradicionales para hacer frente a la recesión (que requiere estímulos) y la inflación (que requiere austeridad) son contradictorias. Tal situación dañaría seriamente el nivel de vida de las familias estadounidenses, el entorno empresarial en el que operan y la competitividad a largo plazo de los Estados Unidos. Posen concluye concluyendo que las políticas económicas de Trump que describió representan una ruptura fundamental con el pensamiento económico estadounidense dominante durante el último medio siglo, y los intentos de convertir la incertidumbre en un arma y permitir que Estados Unidos se retire del sistema económico mundial no solo dañarán la autoestima de Estados Unidos.
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Los think tanks estadounidenses critican a Trump y Powell: La Reserva Federal (FED) ha bajado demasiado las tasas de interés "la inflación va a ser liquidado", la economía ha fallado por completo.
Adam Posen, director del Instituto Peterson de Economía Internacional, advirtió que, con base en modelos de política específicos, independientemente del desempeño del crecimiento económico, Estados Unidos puede enfrentar una alta inflación, o incluso caer en el peligro de un estancamiento económico y una alta inflación. (Sinopsis: Bomba sin explotar este verano: ¿Trump tiene derecho a "despedir a Powell" después de mayo para controlar a la Reserva Federal de EE.UU. para recortar las tasas de interés? (Suplemento de antecedentes: Ball aplasta las esperanzas de recorte de tasas de interés + Se regula el chip Huida, el bitcoin vuelve a caer a 84.000 y las acciones estadounidenses se enfrentan a otra fuerte liquidación) El Instituto Peterson de Economía Internacional (PIIE), uno de los dos think tanks no partidistas de Estados Unidos, emitió recientemente una advertencia sobre la política arancelaria de Trump. Adam S. Posen, quien cree que Estados Unidos puede dirigirse a una devastadora "inflación estancada" bajo la política arancelaria recíproca de la administración Trump, y cree que la actual Reserva Federal ha recortado las tasas de interés en exceso y puede necesitar un período de observación más largo u otras intervenciones. En su reciente discurso, Posen presentó un pronóstico de perspectivas económicas diferente al de la comunidad económica convencional, y PIIE especuló, sobre la base de los modelos económicos de la economía estadounidense y los modelos económicos pasados de la administración Trump, que el enfoque político actual de Trump, especialmente aquellos dirigidos al cierre comercial y al uso de la incertidumbre económica de EE. UU. como arma, conducirá inevitablemente a una mayor inflación y otros desastres, acompañados de un peor desempeño del crecimiento económico a corto y mediano plazo. Posen hizo hincapié en que no se trata solo de un caos o de errores políticos temporales causados por fallos temporales del mercado, sino que puede representar un cambio fundamental en el sistema de política económica de Estados Unidos (incluidos los convencionales, institucionales y convencionales) que se desvía de la vía de la gobernanza económica seguida por los dos principales partidos políticos de Estados Unidos en las últimas décadas, lo que anuncia una nueva era desafiante. En el corazón de este posible marco político hay dos compromisos mortales: "Cerrar" significativamente la economía estadounidense a través de aranceles y otros medios, reduciendo el comercio y la inversión con el mundo. Usar la "incertidumbre" política como arma comercial Posen agregó que la administración Trump crea imprevisibilidad en el manejo de las relaciones internacionales y las disputas comerciales para obtener una ventaja a corto plazo. Combinadas, estas dos estrategias no solo reducirán directamente el ingreso real de los hogares estadounidenses (porque las importaciones son más caras y las exportaciones están bloqueadas), sino que, lo que es más importante, juntas constituirán un "shock de oferta negativo" sostenido, lo que significa que el potencial de producción de la economía disminuirá y la oferta de bienes y servicios se volverá más cara y escasa. La teoría económica nos dice que los shocks negativos de oferta no conducen necesariamente a la inflación, porque hay espacio para la flexibilidad entre el mercado y la oferta monetaria, y Posen explicó además que si el banco central (la Fed) puede afirmar su postura sobre la estabilidad de precios, y los participantes del mercado creen que el banco central lo hará, entonces la economía puede experimentar un doloroso pero necesario "ajuste real", es decir, la producción cae, el desempleo aumenta, pero la inflación finalmente se controla. Esto es similar a las políticas de austeridad que Gran Bretaña trató de aplicar en los primeros días de la Gran Depresión o al presidente Hoover y el Tesoro Mellon en los primeros días del Gran Pánico, pero Posen señala con severidad que esto es teóricamente improbable en el clima político actual. Sostiene que, debido a las presiones políticas y la inestabilidad de las democracias modernas, es casi imposible que los gobiernos y los bancos centrales hagan la vista gorda ante el dolor económico causado por los shocks de oferta, por lo que la presión política puede obligar a los responsables de la formulación de políticas a tomar medidas para amortiguar el shock, lo que a menudo significa tolerar o incluso promover la inflación, especialmente en los instrumentos fiscales. En este caso, se anularán las leyes económicas generales que solían aplicarse a los Estados Unidos, y el patrón de respuesta será más parecido al de un país típico de mercados emergentes: en lugar de resolverse mediante un mecanismo eficaz de precios de mercado, la escasez de oferta estimulará medidas más proteccionistas, subsidios específicos de la industria e intervención gubernamental, lo que a su vez exacerbará la escasez de oferta y la mala asignación de recursos, creando un círculo vicioso. Al mismo tiempo, los aliados de Estados Unidos, en respuesta a esta incertidumbre política, pueden tratar de autoasegurarse, construir cadenas de suministro alternativas y reducir la dependencia de los productos y mercados estadounidenses, lo que debilitará aún más la posición económica a largo plazo de Estados Unidos. Las causas fundamentales de la pérdida de control: de la Fed a los problemas estructurales Posen continuó dando ejemplos de razones específicas para la intensificación de las presiones inflacionarias actuales, primero criticando a la Fed por ser posiblemente demasiado complaciente en su gestión de las "expectativas de inflación" en Estados Unidos, y aunque algunos miembros potenciales del gobierno han acusado a la Fed de crear inflación en el pasado, ahora parecen paradójicos que las expectativas de inflación puedan permanecer estables y que los efectos de transmisión de precios no se produzcan incluso con aranceles y depreciación de la moneda. Posen cree que esto es una ilusión tonta, y sospecha que la política monetaria actual puede ser más acomodaticia de lo que espera la Fed, porque la "tasa de interés neutral" (R-star), que mide el nivel potencial de las tasas de interés en la economía, puede haber aumentado estructuralmente, e incluso si la Fed ha dejado de reducir su balance, observar los indicadores de las condiciones financieras, como los diferenciales de los bonos corporativos, no muestra un endurecimiento sustancial de las condiciones crediticias. La posible desregulación, el aumento de la concentración del mercado debido al fomento de las fusiones y adquisiciones y las tendencias proteccionistas de las empresas nacionales darán a las empresas un mayor poder de mercado para aumentar los precios, lo que significa que los aranceles y la escasez de oferta se reflejarán más directamente en el eventual aumento de los precios. Los factores estructurales, como el endurecimiento de las políticas de inmigración, podrían conducir a una escasez persistente de mano de obra, especialmente en sectores clave como la construcción, lo que elevará los costos salariales y los precios de los servicios. El propio mercado de la vivienda también se enfrenta a cuellos de botella en la oferta, lo que, combinado con el aumento de los precios de los materiales de construcción importados (como la madera canadiense) y otras importaciones relacionadas con el sector inmobiliario (como los equipos de aire acondicionado fabricados en China) debido a los aranceles y otros factores, aumentarán conjuntamente el coste de la vida. Finalmente, Posen también propuso la teoría del riesgo de "fracaso del gobierno" (llamado "Doge" – Disfunción de la Efectividad del Gobierno), el riesgo de contagio de la incertidumbre dentro de los departamentos gubernamentales, como la amenaza de un cierre del gobierno y la incertidumbre de los funcionarios y contratistas sobre las políticas futuras, lo que puede conducir a retrasos en proyectos de infraestructura crítica, servicios públicos ineficientes y menor confiabilidad, lo que en sí mismo constituye un shock de oferta negativo. Afectar el normal funcionamiento de la economía. Probabilidad de estancamiento Aumenta la inflación En términos de crecimiento económico, el pronóstico de Posen es igualmente pesimista, estimando que el riesgo de que la economía estadounidense caiga en recesión es tan alto como el 65% en este entorno político. Sostiene que a menos que el gobierno implemente un "estímulo fiscal masivamente irresponsable", será difícil que el crecimiento supere el 1%, porque los principales motores de crecimiento serán moderados: el consumo se debilitará por la caída de los ingresos reales y el aumento de la incertidumbre; La inversión empresarial se estancará debido a la continua incertidumbre política; Las exportaciones netas se verán lastradas por las barreras comerciales y las tensiones internacionales. Por lo tanto, lo único que impulsará el crecimiento de los libros a corto plazo parece ser un gasto público masivo que podría conducir a problemas futuros. En conjunto, Posen cree que el escenario más probable es la "estanflación", es decir, una estanflación o incluso una contracción del crecimiento económico acompañada de una alta inflación. Esta es la situación más complicada para los responsables políticos, porque las herramientas políticas tradicionales para hacer frente a la recesión (que requiere estímulos) y la inflación (que requiere austeridad) son contradictorias. Tal situación dañaría seriamente el nivel de vida de las familias estadounidenses, el entorno empresarial en el que operan y la competitividad a largo plazo de los Estados Unidos. Posen concluye concluyendo que las políticas económicas de Trump que describió representan una ruptura fundamental con el pensamiento económico estadounidense dominante durante el último medio siglo, y los intentos de convertir la incertidumbre en un arma y permitir que Estados Unidos se retire del sistema económico mundial no solo dañarán la autoestima de Estados Unidos.