投機是加密貨幣市場的生機支柱，因此精明且投機的個人都在尋找新方法來促進資產押注，這也就不足爲奇了。在大多數情況下，人們都投資於已存在的東西，因爲他們可以基於存在的一些數據做出明智的決定。然而，最近的市場趨勢表明，空投分配的交易量和未釋放資產的價格（通常帶有槓杆）有所增加。

概覽

• 前言
• 歷史表現
• 目前的預上線市場
• 積分交易分析
• 結語

前言

很大程度，預備市場交易興趣的激增要歸因於無數的空投活動和備受期待的項目，這些項目希望利用繁榮的市場狀況和積極的情緒將其代幣帶到公開市場上。

隨着新敘事的所有必要催化劑就位，諸如Aevo、Hyperliquid和鯨魚市場紛紛介入以抓住機遇。這些平台爲尚未發行的代幣提供永續期貨（除其他外）。

請記住，這些工具波動性極大，流動性存在可疑性，應謹慎使用，並且即使有可能確定其基礎資產的公允價值，那也是非常困難的。

鑑於我們剛才提到的金融產品的高度投機性和風險性，必須存在一些對交易者有價值的機會。對嗎？這是我們將在本文中通過分析我們可以獲得的所有市場數據來嘗試找出答案的問題之一。

Aevo上的預發布市場

歷史表現

借助後見之明和交易所API的力量，我們可以觀察所有曾經在上線前交易的資產的價格表現，並了解它們在正式上線後的表現。

按協議劃分的預上線和上線後資產價格比較（表中排除了一些低交易量條目）

大多數此類資產的共同模式是上線後交易量相對較低，並且隨着發布日期的臨近而加快發展，達到波動性和交易量峯值，之後活動開始減少，除非項目表現出良好的前景。

客觀地說，表中存在的每項資產在某個時刻的價格都高於最初的掛牌價格。空投代幣在過去 6 個月中表現異常出色，盡管人們普遍認爲空投代幣一旦可兌換就會產生巨大影響。

然而，這並不意味着人們應該在上線後立即競標所有具有規模的上線前資產。價格變動並不需要太多，這意味着清算很頻繁，而且由於上市標準未知，利息並不總是得到保證。

就交易量而言，很明顯，受到適當追捧的資產而不是僅僅因爲其激勵措施而在 Twitter 上流傳的資產，比其他即將推出的代幣獲得了更多的關注，其中大多數代幣的日交易量都無法超過10萬。

就 Jupiter 而言，在 Solana 擴張期間被炒作了一段時間後，他們通過吸收最多的流動性而出盡風頭。

目前的預上線市場

回顧了歷史數據，讓我們看看當前的機會。截至今天，有大量未發行的代幣可在 Aevo 和 Hyperliquid 上進行交易。

目前 Aevo 和 Hyperliquid 上活躍的預上線資產

除了剛剛上市的 Parcel 和 Portal 之外，沒有太多活躍的交易發生。仔細關注性價比，大多數公司都表現良好，少數公司在幾個月的時間裏表現良好。

讓我們從列表中選擇一些有趣的條目，看看我們是否可以確定它們的估值是否與類似協議具有可比性：

Wormhole (W) — 橋鏈；

Wormhole 的 FDV 源自 Hyperliquid 的 W-USD 標記價格乘以代幣總供應量 (100億)

相關比率表明，與市場上的其他解決方案相比，Wormhole 目前的理論估值可能不公正地誇大了。除非公布突破性的東西，否則在代幣生成活動結束後，價格可能會走低，因爲成交量反映的大部分興趣都處於低點。

Blast（BLAST）——L2；

Blast 的 FDV 由 Aevo 對10億代幣的供應估算乘以 BLAST-USD 的當前標記價格確定

盡管投機性 FDV 隨時可能發生數十億美元的變化，但 TVL 指標表明人們對 Blast 生態系統表現出明顯的興趣（很可能是由於儲戶期待空投）。

從 L2 的定價方式來看，Blast 目前在紙面上似乎被低估了，但在試圖得出明確的結論時需要考慮更多信息。不幸的是，除了 TVL 之外，關於其鏈上活動的信息很少，這使得評估過程變得困難。

積分交易分析

鯨魚市場上的積分交易

市場最近無法獲得足夠的東西——積分，現在可以在去中心化的場外交易平台鯨魚市場上進行交易。

“2024 年將是空投的‘黃金年’

-@CC2Ventures -

該領域最多產的空投礦名之一表示，成爲一名空投礦名可能從未像現在這樣獲得盈利。宣布積分計劃的協議數量之多，已經使我們達到了用戶交互貨幣化的地步，如果你想作爲一個項目獲得關注，激勵措施是必須的。

這些商品的市場最終出現是很自然的。擁有這樣的渠道可以讓空投礦名過早出售他們的收獲，投資者看好一個項目以確保分配等等。

迄今爲止，鯨魚市場已爲這些互動點促成了價值630萬美元的點對點交易，並且隨着越來越多的報價上市，它處於進一步增長這一指標的獨特地位。

目前有9個協議的積分可以在平台上活躍地交易：Parcl、Kamino、Ethena、Magic Eden、Hyperliquid、EigenLayer、friend.tech 和 ether.fi。不久，Marginfi、Drift 和 Blast 將也可支持交易。

以下是目前最流行的活動的概述：

從平均訂單價格和中值訂單價格來看，很明顯，在某些情況下，價格分布是處處都存在，因爲它本質上會因 Fugazi 訂單和資產首次上線時的初始不確定性而產生偏差。

到目前爲止，其中一些點的看似公允的價值已經確定，但是點的價值究竟意味着什麼？

一個點的價格可能會讓我們暗示市場預期即將推出的協議目前的估值是多少。隨着越來越多的積分被挖掘，它們的價格可能會由於獎勵稀釋而下降，除非情緒發生變化並且預期估值上升。

讓我們以 EigenLayer 爲例來測試這個想法，以猜測運行值。

每積分價格 = 0.155
積分供應總量 = 1 963 113 523
空投價值 = 每積分價格 * 積分供應總量 = 304 282 596

（理論）空投分配 = 0.1 (10%)
完全稀釋價值 = 空投價值 / 空投分配 = 3 042 825 960

由於快照日期通常嚴格保密，不爲人知，因此我們沒有明確的方法知道總共會產生多少積分。

結語

通過觀察過去的事件並考慮到頻繁的交易模式，在看漲趨勢期間，這些預上線資產即使在上線後也繼續表現良好，高峯交易通常發生在發布之日。促進這些資產交易的協議爲用戶提供了另一種押注空投的方法，到目前爲止，空投只是挖礦和/或等待代幣生成事件並在交易所上線後進行交易。

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