マイクロストラテジー優先株 STRF 10%高利のみで5億ドルの資金調達、ビットコイン戦略は無限に拡張できるのか？

自称するビットコイン開発会社Strategy (の旧名はマイクロストラテジーMicroStrategy)で、新たな手法を発表しました！500万株のA系列永久優先株を発行する計画を発表し、コードはSTRFで、10%の年利配当を享受し、最高18%の複利配当もあります。STRFは以前発行された優先株STRKと何が違うのでしょうか？Strategyは優先株を通じて調達金額が少なく、前回購入したビットコインはわずか130枚で、資金調達の困難に直面しているのでしょうか？ビットコイン戦略は無限に拡張できるのでしょうか？

(マイクロストラテジーStrategy 10%優先株の賭けの背後：より高いレバレッジ、より大きな債務圧力)

優先株 STRF v.s. STRK

STRFの年間配当は10%で、毎年3月31日、6月30日、9月30日、12月31日に四半期ごとに支払われ、最初の支払いは2025年6月30日です。

STRK 8% の配当を超えるだけでなく、最高 18% の複利配当もあり、当期の配当が支払われない場合、未支払い分は「複利配当」(compounded dividends）として累積され、年利率は元の 10% に基づき、四半期ごとに 100 ベーシスポイント(つまり 1%) 増加し、最高で 18% の年利率に達します。これは、配当の支払いに遅れが生じた場合、投資家が最終的により高いリターンを得る可能性があることを意味しますが、同時にその投資のリスクも示しています。

ストラテジーは1月末に730万株の「STRK」を発行し、特定の状況下では1,000ドルの転換価格でクラスA普通株式に転換可能。

STRF は 500 万株の発行を予定しており、変換機能は提供されず、単純に普通の収益を得る優先株です。

STRFが100ドルの平価で発行されれば、Strategyに約5億ドルの(からコストを差し引いた)の収入をもたらすことができます。

現在、STRFは機関投資家と10,000ドル以上のリテールブローカー資産を持つブローカー顧客に開放されています。MicroStrategyはNASDAQに上場する永久優先株を申請しており、株式コードは「STRF」です。上場が承認されれば、MicroStrategyは永久優先株の初回発行後30日以内に取引が開始されると予想しています。その際、小口投資家も二次市場で取引できるようになります。

募資金額が少なく、前回購入したビットコインは130枚のみですが、ビットコイン戦略は無限に拡張できるのでしょうか？

これまでマイクロストラテジーは転換社債を通じて資金調達を行ってきましたが、一つの転換社債で調達できる金額は最少で6.04億から30億で、利率は最高で2.25%、さらには後期にはゼロ金利にまで達しました。しかし今や優先株の発行を通じて、発行コストは高く、各案件で5〜7億ドルしか調達できず、さらにSTRKは8割引きで発行しなければならないという窮状に直面しています。Strategyは資金調達の困難な状況に陥っているのでしょうか？

そして、Strategyの最近のビットコイン購入は、1,100億ドルで130枚のビットコインを購入したもので、トランプが勝選して以来の最少購入量であり、そのビットコイン戦略が無制限に拡張できるのか疑問を抱かざるを得ません！

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