深夜の急落は、嵐が来る前の震えのようだ。

昨日の市場の動き自体が最大の焦点となりました——ナスダック指数が1.4%急落し、この下落幅は非常に警戒すべきです。

その一、これは4月の貿易関税騒動後の第二の大幅下落であり、単日で過去ほぼ7取引日の上昇幅を消し去った。その中で、Nvidiaは3.5%の暴落を見せ、大市場に直接的な影響を与えた。興味深いことに、S&P500には350以上の企業の株価が上昇しているにもかかわらず、「七大巨頭」の下落の力には抵抗できず、米国株の上昇が少数のテクノロジーリーダーに過度に依存していることが明らかである。これはバスケットボールの試合のようなもので、チーム全体のパフォーマンスはまずまずでも、核心的なスター選手が突然調子を崩せば、最終的にスコアは抑えられてしまう。日足チャートを見ると、指数は当日の最安値付近で終了しており、下落がまだ終わっていないという信号を示している。たとえこれが「大きな動き」の始まりではないとしても、今後多くの潜在的な「トラップイベント」が実際の変動を引き起こす可能性が常にある。

その二、市場の関連性を観察すると、米国債とドルが強くなり、市場は「保険」を求めて争って購入し始めました——これは「リスク資産が一般的に圧力を受けている」という論理と一致し、人々がリスクポジションを削減していることを意味します。ビットコインなどの暗号通貨も同様に下落しました。明らかに、現在の市場の心情は：まずリスクを回避し、その後未来を考える（まず売り出し、その後の変化を観察する）というものです。これは2008年の古典的なパターンに非常に似ています：投資家が最初に行うのは「リスク資産を売却」し、「命を守る」資産を購入することです。これは市場が「デレバレッジ」段階にあり、単なる感情の変動ではないことを示しています。なぜなら、暗号通貨は通常、リスク嗜好が最も強い資産であり、資金がそれすら手放さなければ、本当にリスクエクスポージャーを絞っていることを示しています。

その三、ダウジョーンズ指数が下落するのはまだ良いかもしれませんが、今回の下落の主役は「ナスダック」です。ウォール街は、これは1990年代のインターネットバブルに似ているのではないかと懸念し始めています。ブルームバーグの見出しは「インテルの評価がインターネットバブル時代の水準に急上昇」と直接「バブル」という言葉に言及しています。オプション市場では、すでに投資家がテクノロジー株のリスクをヘッジするために「壊滅的プットオプション」を購入しており、再び下落があることを懸念しています。ただし、2000年とは異なり、アメリカ企業の利益は確かにまだ成長しており、AI投資も実際に進展しています。しかし、両者の類似点は、評価の膨張速度が利益の実現速度をはるかに上回っていることです。

その4、過去1ヶ月間、ナスダックの単一株式の実際のボラティリティは指数自体より19ポイント高く、これは過去15年の中で最も極端な状況の1つです。市場は「静かすぎて不自然」：指数のボラティリティは非常に低い水準にある一方で、個別株のボラティリティは急上昇しており、これは典型的な「地震前の兆候」です。

次に、市場の動向はパウエルによって決まります。現在、市場は「ハト派」の期待が過剰です（9月には必ず利下げがあると考え、年内にもう1回の利下げがあると見込んでいます）。したがって、リスクはパウエルの態度が予想以上に「ハト派」でない可能性があることです——彼が少しでも冷や水をかけるようなことをすれば、市場の動揺を引き起こす可能性があります。もし彼の発言が曖昧（中立）であれば、市場は「先に下落してから修正」し、次のデータ（雇用やインフレのデータなど）を待って指針を得るかもしれません。

これは嵐そのものではなく、嵐が来る前の風が止まり雲が低く垂れ込める瞬間です。 #BTC ETF持仓破1530亿美元# #BTC#