SuiとAptosエコシステムが集中流動性DEXの新時代を迎える

2025-08-12 13:52:27

SuiとAptosエコシステムにおける集中流動性プロトコルの探究

SuiとAptosエコシステムに、Move言語に基づく分散型取引所と流動性プロトコルが登場しました。このプロトコルは、Uniswap V3に似たアルゴリズムを採用して集中流動性機能を構築しており、DeFiユーザーに高品質な取引体験とより高い資金効率を提供することを目的としています。さらに、Suiの独自のエコシステム特徴を活用し、Uniswapとは異なるいくつかのコンポーザブル機能を創出しています。

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DEXのサービス対象

オンチェーン暗号取引市場は規模こそ比較的小さいが、急速に成長している。この市場の主な特徴は、大多数の資産が低流動性、低時価総額のカテゴリーに属し、このような資産が日々大量に生成され、価格発見の需要が旺盛であることである。このような市場環境において、流動性を引き付けるために価格発見をどのように行うかが、オンチェーン取引の繁栄の鍵となる。したがって、DEXは流動性提供者(LP)に最優先でサービスを提供すべきである。

LPは異なる取引シーンでの需要が異なります。オンチェーン資産を主流資産（主要なパブリックチェーンの取引量上位10の資産）とロングテール資産の2つに分類できますが、それらのLP需要には違いがあります。

主流LP：手数料収入を増やし、無常損失を減らすことを希望します。
ロングテールLP:より経済的で、制御可能で、柔軟な時価総額戦略が必要

長期的には、資本効率が高いV3がトレンドになるが、需要の違いにより、Uniswap V2とV3はデータ上で共存できる。しかし、市場には必ず両者の需要を兼ね備えた選手が現れる。Suiのような新興エコシステムでは、特定のプロトコルが強力な候補になる可能性が高い。

集中流動性プロトコルの主要特性

流動性の集中

このプロトコルは、Uniswap V3に似た集中流動性マーケットメイキングアルゴリズムを採用しています。LPは同じプール内に複数のポジションを作成でき、異なる価格範囲を設定することでさまざまな価格曲線をシミュレートし、カスタム戦略を実現します。価格が取引によって変動する際、スマートコントラクトは現在の価格範囲内の利用可能な流動性を消費し、次の価格Tickに達するまで続けます。この時、コントラクトは新しいTickに切り替わり、新しい範囲内の休眠流動性を活性化します。Tickの間隔と取引手数料のレベルには関連性があり、手数料が高いほど、Tickポイント間の距離は近くなります。

集中流動性を通じて、LPはより多くの取引手数料を獲得し、資本効率を向上させることができます。

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無許可でプールを構築する

ユーザーは許可なしに流動性プールを作成でき、プロジェクト側も自由にプラットフォーム上で新しいトークンを発表できます。これにより、より多くの初期プロジェクトを引き付け、ロングテール資産の価格形成を迅速に行うことができます。

柔軟な取引手数料

プロトコルは、複数のレベルの取引手数料（例えば0.01%、0.05%、0.25%、1%）を設定することを許可し、同じトークンに対して異なる手数料のプールを設定できます。この設計は、市場が最適な流動性配分のソリューションを自主的に見つけることを促し、LPと取引ユーザーにより大きな柔軟性を提供します。

ポジション自動管理

ユーザーは範囲注文に基づいて利益確定注文や指値注文などの操作を実現できます。ロスカット後、ユーザーはポジション資産を迅速に退出し、現物価格が再び価格帯に入るのを避けることができます。ユーザーはまた、第三者のポジション管理ツールを利用して管理し、流動性管理の難易度を下げ、ロングテール資産LPを便利にします。

組み合わせ可能性

このプロトコルは高度なコンポーザビリティをサポートしており、他のプロジェクトチームはSDKを統合することで、自らのフロントエンドに交換インターフェースを簡単に構築し、プロトコルの流動性に迅速にアクセスできます。例えば、エコシステム内のあるオプションプロジェクトは接続を通じてロングテール資産のワンクリックヘッジを実現し、同時に自らのオプションの流動性とカバレッジを向上させました。

トークンエコノミーモデル

プロトコルはxToken経済モデルを採用しています。ユーザーは、ネイティブトークンとデリバティブトークンを保有することで、プロトコルの利益分配を得ることができ、コミュニティとプロトコルの利益が一致することを確保します。

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集中流動性プロトコルの革新の潜力

LP自動流動性管理プロトコル

集中流動性プロトコル下、LPは通常市場価格の近くで流動性を提供します。市場価格が戦略範囲を超えると、LPは無常損失リスクに直面し、手数料を稼ぐことができません。自動化された流動性管理プロトコルが登場し、LPが自動的にマーケットメイキング戦略を実行するのを助けます。このようなプロトコルは、一方的な資産LPマイニングを実現し、LPプロバイダーにERC20 LPトークンを発行するなどの革新的な機能も提供します。

新型機関銃プールとレバレッジマイニング

CLMMアルゴリズムの下では、資金の利点が拡大され、専門的な量子機関やマーケットメイキングチームは、より多くのカスタマイズされた戦略を実現できます。ガンマプールはプロトコルのユーザーや貸付プロトコルから資金を取得し、アクティブで堅実な戦略を採用して収益を得ることができ、これは大規模なユーザーにとって巨大な価値があります。