LSDFiエコシステムの完全解析：基礎から革新までの5つのモデル

LSDFi は LSD に基づく分散型金融製品であり、LSD を通じて、ステークホルダーはステークした ETH を取引可能な資産に変換し、流動性を解放し、ステークのハードルをドロップすることができます。ユーザーは任意の数量の ETH をステークし、LSD を取得し、LSD によって複数の収益を得ることができます。

LSDFiの背後には分散型金融のレゴがあり、分散型金融の組み合わせの背後には収益のレゴがあります。新たな参加者は、インセンティブを通じてまたは自社のトークンを利用してユーザーにETH/LSDをステークさせ、市場シェアとLSDのコントロールを獲得します。一部のプロジェクトは、ユーザーが小規模な分散型ステーキングプラットフォームを選択することを促す動的インセンティブメカニズムを利用して、バリデーターの分散度を向上させています。

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LSDFiには主に5つの形式があります:

1. LP (利回り 10%+)

上海のアップグレード前に、LSDは直接ETHに交換できず、多くのDeFiプロジェクトがLSD-ETH流動性プールを構築しました。基本的な収益は通常5%を超えず、主にトークンの補助を通じてAPYを向上させます。ステーク者はネットワーク報酬とLP手数料報酬を得ることができます。LSDの基数が増えるにつれて、上海のアップグレード後にLPの規模がさらに拡大する可能性があります。

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2. サーキュラーレンディング（収益 10%+）

AAVEとある流動性ステークプラットフォームの間で循環操作を行い、イーサリアム合併後のメインネットでレバレッジベッティングを行います。具体的な手順は次のとおりです:

• ETHをステークしてLSDを取得する
• LSDを貸出プラットフォームに預け入れてETHを借りる
• 上記の操作を繰り返す

清算リスクは高いものの、リターンは魅力的です。実際のAPRはサイクルの回数に依存します。理論的にはすべての貸出プロトコルが実現可能であり、将来的には自動化されたサイクル貸出製品が登場する可能性があります。

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3. 収益アグリゲーション（10%+）

いくつかの老舗の分散型金融プロジェクトは、ある収益アグリゲーションプロトコルを通じて、あるDEXで流動性プールを作成することで、LSDのAPYを5.89%に引き上げています。ユーザーは直接LSDをステークすることができ、現在プールの価値は約1640万ドルです。このようなプロジェクトは、複数のプラットフォームの収益をアグリゲートし、追加の補助金を提供することで全体的な収益率を向上させています。

伝統的な分散型金融プロジェクトがLSD分野に進出することは、このトラックの重要性を側面から反映しています。

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4. マルチレイヤーステーク（収益不明）

ある多層ステークプロトコルは、流動性ステークおよび超流動性ステークを含むさまざまなステーク方法を提供しています。超流動性ステークは、LPのステークを許可し、具体的には以下を含みます:

• LSD ステーク：既に他のプラットフォームにステークされている資産を再ステーク
• LSD LP ステーク：あるDEXの LSD-ETH LP トークンを再度ステーク

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5. インセンティブ LSDFi プロジェクト

このようなプロジェクトは、レバレッジ、構造化戦略、オプション、債券派生商品などを通じて資本効率を高めたり、高いAPYを利用して貯蓄を引き付け、特定の目標を達成したりします。

例えば:

ある分散型金融収益プロトコルは、ユーザーがさまざまな収益管理戦略を実行し、ステークサービスおよび流動性プールを提供することを可能にします。ユーザーは市場価格よりも安くETHを購入し、一定期間ロックして差益を得ることができるほか、流動性を提供することで追加の収益を得ることもできます。現在、このプロジェクトの割引価格は約12.5％（約1年のロック期間）で、流動性プールの年利回りは95.7％近くですが、高いAPYは主にプロジェクトのトークン補助から来ています。

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他のプロジェクトは、バリデーターの分散化の程度を高めることに取り組んでいます。ダイナミックなインセンティブの配分を通じて、市場シェアの小さいLSDプラットフォームに対してより高い報酬を提供し、ユーザーが小規模プラットフォームでステークすることを奨励することで、バリデーターの分散化を実現します。

その他の革新的な LSDFi プロジェクトには:

• LSDアセットDEX
• LSD派生商品取引プラットフォーム
• LSD アグリゲーター
• 分散型LSDインデックス商品
• LSD レバレッジ戦略商品

総じて、LSDFi分野は急速に発展しており、各プロジェクトはLSD市場のシェアと発言権を争っています。高収益はしばらく続く可能性がありますが、プロジェクトの長期的な持続可能性はまだ観察が必要です。将来的には、低リスク低収益から高リスク高収益までの収益層別の製品体系が形成される可能性があります。このLSDの戦いは、イーサリアムのステーク率が25%以上に安定するまで続くかもしれません。

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