ネイティブ暗号化の法律時代の終焉

一、コンプライアンスのトレンド

暗号化通貨がマイナーな分野からメインストリームに入る過程で、非中央集権的なブロックチェーンは世界に規制の真空地帯を提供しました。ピアツーピア電子決済システムの本来の目的は完全には実現されませんでしたが、それは全く新しい世界への扉を開きました。この無数のノードから構成されるインターネットの平行世界では、伝統的な法律、政府、さらには社会的規範さえもその発展を制約することは難しいです。

まさにこの規制外の特性が業界発展の主要な原動力となっています。最初のICOからその後のさまざまな革新モデル、さらにDeFiの台頭と現在注目されているスーパーディアスタビリティコインに至るまで、すべてがこの基盤の上に築かれています。伝統的な金融システムの束縛から解放されたことが、暗号業界の今日の状況を生み出したのです。

しかし、業界の発展が続く中、興味深い現象が起こっている。大航海時代に新大陸を探検したものの失敗した後、人々が古いモデルに戻ったのと同様に、暗号業界も似たような変化を経験しているようだ。ビットコインETFの承認があった瞬間から、あるいは特定の政治的事件が発生した時から、原生の暗号は新しい段階に入ったようだ。業界全体がコンプライアンスを求め、伝統的な金融システムの空白を埋めようとしている。ステーブルコイン、実物資産のトークン化、支払いなどの分野が徐々に業界の発展の主流方向になりつつある。それに加えて、残るのは純粋な資産の発行だけのようで、一つの物語、一枚の画像が人々の話題の中心になることができる。

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この変化の根本的な原因は、現在に至るまでブロックチェーン技術がアドレスの背後にある実体の悪行を効果的に制約する手段を欠いていることです。ノードの誠実性を保証し、分散型金融が仲介なしで行えることは確保できますが、この「暗黒の森」の中で発生する可能性のある他の問題を防ぐことは難しいです。かつて熱を帯びていた多くの概念が徐々に衰退していくのは、必然であるように思えます。NFT、GameFi、SocialFiのいずれも、プロジェクトの背後にある実体に極度に依存しています。ブロックチェーンは優れた資金調達能力を持っていますが、プロジェクト側が資金を適切に使用し、構想を現実に変える方法を制約することは、依然として巨大な課題です。

金融化されていないビジョンは、インフラ性能の向上だけでは実現できません。中央集権的な環境でさえ達成が難しいことが、ましてやブロックチェーン上で実現できるとは思えません。私たちはプロジェクトの側でプルーフ・オブ・ワークを実現することはできず、今、コンプライアンスに屈することは、将来の非金融化の始まりかもしれません。この現象は多少皮肉を感じさせますが、避けられないようです。

暗号化通貨は伝統的金融の一部となりつつあり、この帳簿の発言権は上層から剥奪され始めています。下からの革新はますます少なくなり、機会も不断に圧縮されています。我々が迎えようとしているのは、チェーン上の覇権の時代かもしれません。

二、ステーブルコインの進化

オンチェーンの覇権は主に2つの側面に現れます：1つはステーブルコイン分野の発展、2つ目は従来のインターネットモデルがブロックチェーンの世界で再演されることです。

ステーブルコインに関しては、現在市場は主に法定通貨に支えられたステーブルコインと収益型ステーブルコインが主導しています。最近の重要な立法の進展が広く注目を集めています。この法案の主な内容は以下の通りです:

1. "ペイメントステーブルコイン"を明確に定義し、その発行主体を制限する。
2. 発行者は等価の準備資産を保有し、定期的に準備状況を公開することが求められます。
3. 明確な規制フレームワークを構築し、ステーブルコインを銀行型の規制に組み込む。
4. イノベーションと金融包摂を促進しつつ、デジタル経済におけるドルの主導的地位を維持することを目的としています。
5. 大規模テクノロジー企業が許可なくステーブルコインを発行することを制限する。

この法案の通過は、オンチェーン取引メディアが正式に規制の対象となることを意味し、アメリカのブロックチェーン世界に対する支配力が大幅に向上します。これはドルの覇権の継続に関わるだけでなく、分散型金融プロジェクトの正常な運営にも影響を与える可能性があります。

一方で、収益型ステーブルコインも急速に発展しています。いくつかのプロジェクトの構想は非常に創造的ですが、現在、各方面がこの分野に争って参入する現象はやや病的に見えます。伝統的なヘッジファンドからマーケットメーカー、そして取引所に至るまで、皆が一杯の羹を求めています。この熱潮は収益型ステーブルコインの本来の目的から逸脱しています。この競争の中で、技術革新と分散化はもはや重要ではなく、高い利回りと利便性が勝利の鍵となっています。

いくつかの投機性の強いプロジェクトと比較すると、収益型ステーブルコインはより良い選択肢かもしれません。しかし、このような中央集権的な取引所の金融商品に似たパッケージが今ラウンドの唯一の革新となると、過去の多くの試みが間違った方向に進んでいたことを側面から反映しています。

3. 資産発行の変更

公衆チェーンは最大の資産発行プラットフォームとして、最初のICOから業界の発展を促進してきました。しかし、現在の資産発行は伝統的なインターネットモデルに近づいているようです。一部のプロジェクトの収益モデルはWeb2に非常に近く、コミュニティへの還元はほぼゼロです。これはWeb3が追求する民主化、共同構築、共同富裕の理念と明確に対比しています。

現在、各大プラットフォームは革新的な資産発行モデルの構築を研究しています。Launchpadは一般ユーザーが一攫千金を狙う楽園となっていますが、このモデルにも問題があります。プラットフォームに料金を支払う必要があるだけでなく、ユーザーは激しい競争を経験しなければなりません。資産の発行は複雑になり始め、ブロックチェーンから完全に切り離されたプロジェクトがトークンを発行するケースも見られます。

AIフレームワークからDeSci概念の提案、そして有名人コインの台頭に至るまで、市場は新しいストーリーを絶えず求めているようです。しかし、市場が冷え込み、ストーリーのリレーが失敗すると、一部のプロジェクトはポンziスキームのようなモデルにシフトし始めます。このような露骨で直接的なアプローチは短期的な利益をもたらす可能性がありますが、真のイノベーションを引き起こすのは難しいです。

前のサイクルを振り返ると、さまざまな投機行動の中で、DeFiという宝が発掘され、業界に大量の新しいアイデアをもたらしました。しかし、現在の段階での投機が同様の価値を創出できるかどうかは疑問です。私たちが見ているのは、発行のハードルがますます低くなっていることと、それに伴ってさまざまな悪性事件が増えていることです。おそらく、私たちが必要としているのは全く新しいルールです。

第四に、アテンションエコノミーの台頭

過去、プロジェクトの台頭は主に技術とストーリーに依存してコンセンサスを形成していました。しかし今、私たちは注目を購入する時代に入ったようです。ポイントインセンティブを通じて、あるいは資金を直接投入してMCN企業を設立することによって、プロジェクト側はさまざまな方法で注目を集めようとしています。このeコマースプラットフォームと短編動画マーケティングを組み合わせたモデルは、業界内で広く適用されており、従来の技術宣伝に比べてより直接的で効果的であるようです。

注意力は間違いなく今日最も貴重な資産の一つですが、その価値を定量化するのは難しいです。一部のプロジェクトはAIなどの技術を通じて情報の「価値」を評価しようとしていますが、このモデルは明らかに真の長期的価値を捉えることができません。トークンは「ファスト商品」に進化しています。

ポイント制インセンティブモデルの欠点は明らかになっています。もし将来のプロジェクトの発展が主に注意を買うことに依存するなら、この行動の是非を判断することは難しいでしょう。プロジェクト側がマーケティングに力を入れるのは当然ですが、現在の業界は全員が投機的な傾向を示しています。旧時代の暗号化通貨の理念は終わりを迎えたようです。影響力を売ることは成熟したビジネスモデルとなり、政治家から業界の巨頭、そして一般的な意見リーダーまで、各方面が必要なものを手に入れています。しかし、このモデルはどのプロジェクトにも真の繁栄をもたらしていません。

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まとめ

ステーブルコインのグローバル化とブロックチェーン決済の普及は、すでに定着したようです。しかし、このエコシステムの先住民として、私たちが必要とするのは、オンチェーンのネイティブなステーブルコイン、非金融化アプリケーション、そして次の革新の波です。私たちは、単にトラフィックを売るWeb3の世界に生きたくありません。

時間が初期のビットコイン支持者の予言を証明しているように見えるが、私は未来が彼らが間違っていることを証明することを望んでいる。