2025年5月、DeFi分野でHIP-3という改良提案が広く注目を集め、その最小限の実行可能なバージョンがテストネットで稼働しました。これは単なるプロトコルのアップグレードではなく、分散化されたデリバティブ取引の未来の重要な一歩を示しています。HIP-3の意義を十分に理解するためには、その背後にある全体的な設計理念を理解する必要があります。それは3つのコア提案から始まります。### 3段階の開発戦略このプロトコルの発展の道筋は明確であり、3つの重要な改善提案を通じて、段階的で機能的な金融エコシステムを構築しています。#### 第一歩：上場のハードルを下げる**現状：** 長期にわたり、新しいプロジェクトが主流の取引プラットフォームでコインを上場する過程は不透明で、コストが高く、厳しい条件が伴うことがよくあります。プロジェクト側は長い交渉を経なければならず、高額な手数料を支払ったり、大量のトークンを譲渡したりする必要があるかもしれません。**対策：** 最初の提案は暗号プロジェクトに新しい選択肢を提供します。これは、誰でも許可なしに新しいトークンを作成できることを可能にし、ERC-20標準に類似しています。プロジェクトチームは一定の手数料を支払うだけで、自分たちのトークンを作成し、自動的に現物取引市場を開始することができます。これにより、資産が公開市場に入るためのハードルが大幅に低下し、プロジェクト側により公平で透明な発行プラットフォームを提供します。#### 第二ステップ：流動性の問題を解決する**現状：** 新しいトークンが成功裏にローンチされても、取引の深さが不足している場合、その価値はなかなか実現できません。これがいわゆる「流動性のコールドスタート」問題です。**対策：** 第二の提案は、ネイティブな自動化流動性戦略を導入しました。新しいトークンが第一ステップで作成されると、この戦略は自動的にオーダーブックに買い注文と売り注文を掲示し、新しい市場に基礎的な取引可能な流動性を提供し、新しい資産のローンチ初期のコールドスタート問題を効果的に解決します。#### ステップ 3: 永久契約を作成する権限を開く**現状：** 永続契約は暗号市場の取引量が最も多い分野ですが、以前はコアチームのみがどの資産の永続契約を上場するかを決定する権限を持っており、プラットフォームの発展の潜力と資産の多様性を制限していました。**対策：** 第三の提案は、永続契約市場の作成権限を完全に開放します。任意の「ビルダー」が十分なトークンをステーキングすれば、カスタム永続契約をデプロイすることができます。ビルダーはそのデプロイした市場に対して完全な管理権を持ち、担保、価格オラクル、レバレッジ上限、マージンパラメータなどの各種重要なパラメータを自由に定義できます。また、ビルダーはその市場の取引手数料の一定割合を享受でき、豊富なリターンを提供します。この3つのステップが完了すると、プラットフォームは単純にエンドユーザー向けの分散型取引所から「金融基盤レイヤー」へと変わり、物語的に他の競合他社を超え、新しいビジネスエコシステムと遊び方を派生させます。### 影響一：実物資産のトークン化トレンドに合致第三の提案は高いハードルを設けています：ビルダーは大量のトークンをマージンとしてステーキングしなければなりません。この設計はフィルタリングメカニズムであり、資本が豊富で真剣な参加者だけが関与できることを保証します。機関資本は自然に適格な参加者に属します。彼らは小規模な時価総額や取引量が急速に減少する通貨に巨額を費やすことはせず、伝統的な金融において取引量が巨大で安定している、価値のある市場を狙います。これこそが実物資産のトークン化が活躍する場です。世界の主要株価指数、コモディティ、主要な外国為替通貨ペアなどが潜在的なターゲットです。世界で最も主要なS&P 500指数先物を例にとります。このプラットフォーム上にSP 500指数の永続的な契約を展開した場合、従来の市場取引量のごく一部を獲得するだけでも、手数料の分配を考慮すると、構築者の投資リターンはかなりのものになります。安定したリターンを求める機関にとって、魅力は疑いなく巨大です。さらに、新しい提案が導入された後、このプラットフォームのコアエンジンは統一された取引および決済能力を提供し、各物理資産市場は特定の資産に合わせたリスクパラメータ、担保資産、および清算ロジックを持つことができます。このようなモジュラー設計は、異なる属性の物理資産を安全かつ効率的にチェーン上に導入するために必要です。### 影響二：新しいトークンエコシステムの誕生新しい提案は機会をもたらしますが、依然として2つの問題があります：1. 永続的な契約市場の高額な担保コストは、ほとんどの一般投資家を排除します。2. 新たに設立される市場の初期流動性の出所はまだ明確ではありません。これらの問題に関して、プラットフォームが公式の解決策を提供していなくても、コミュニティはDeFiプロトコルのコンポーザビリティの利点を活用して、第三者の解決策を提供する可能性があります。例えば、新しい分散型金融プロトコルが登場する可能性があり、一般ユーザーがトークンを公共プールに預け、クラウドファンディング方式で必要なステーキング量を集めることで、永続契約を展開する資格を得ることができます。見返りとして、ユーザーは自分のシェアを表すステーキング証明書を受け取り、その契約市場が将来生み出す手数料収入を共有する権利を持ちます。このようなプロトコルは、自らのガバナンストークンを発行する可能性もあります。クラウドファンディング資金を使用してどのトークンの永続契約市場を設立するかを決定する際、より多くのガバナンストークンを保有していることは、より大きな影響力を意味します。これにより、プロジェクト側が市場を獲得するためにガバナンストークンの保有者を"引き寄せる"行動を引き起こす可能性があり、エアドロップなどが行われることがあります。この方法により、新しい契約市場の流動性の問題も緩和される可能性があります。これらの第三者プロトコルは、自身のトークンを配布するか、プロジェクト側と協力してトークンを配布することで、ユーザーに新しい市場の初期流動性を提供するインセンティブを与えることができます。このようなソリューションの成功に伴い、より多くのチームが「流動性聚合器」に似たものを開発する可能性があり、ユーザーの預金、プロジェクト側の協力、実際の利益配分権を巡る「エコシステム戦争」が勃発するでしょう。### 影響3：未上場株式取引のニーズを満たす最近、投資家は未上場企業のプライベート株式への関心が高まっています。いくつかの有名なテクノロジー企業は上場していませんが、多くの人々が前もって投資に参加したいと考えています。特定のプラットフォームは、このような企業のトークン化された株式を少量発行したことがありますが、議論を呼び起こしましたが、未上場株式に対する市場の旺盛な需要も証明しています。このプラットフォームは、この市場の需要を満たす点で優位性を持っています。正式にリリースされていない、または信頼できる価格ソースが不足している資産に対して先物取引を提供するという難題を解決する特別な機能があります。このメカニズムは、外部の現物価格オラクルに依存せず、先物自身の価格とその過去の一定期間の移動平均値との差を基に資金調達率を計算し、市場の感情を効果的にバランスします。新しい提案とこの機能の組み合わせにより、誰でも（ステーキング要件を満たせば）"セルフサービス"で人気のプライベート株の永続契約を展開できるようになります。これにより、"取引できるか"と"価格の変動"という二つの問題が解決されました。このメカニズムは先物契約を導入しているため、実際の株式ではなく、価値投資家には向いていないかもしれませんが、一般投資家にこれらの企業の価格変動から利益を得る機会を提供しています。さらに重要なのは、このメカニズムが価格発見機能を提供し、これらの企業の将来のIPO時の価格設定の参考となることです。###インパクト4:従来の取引所との競争に柔軟に対応最近、一部のコンプライアンス取引所もユーザーに先物取引サービスを提供し始めました。彼らの利点はコンプライアンスにあり、これは特定の機関投資家にとって非常に魅力的です。しかし、従来の取引所は新しい製品を立ち上げる際に比較的慎重であり、製品の種類やレバレッジ倍率には制限があり、新しい製品の立ち上げには複雑な承認プロセスを経る必要があり、市場の需要に迅速に応えることが難しいです。これがプラットフォームの強みです。新しい提案の前に、NFT市場が熱くなったときにNFT指数契約を導入し、ソーシャルファイナンスのブームに関連する指数を導入するなど、市場の需要に非常に迅速に対応していました。現在の新提案では、契約市場の作成が「無許可」となり、市場の需要に応える速度がさらに向上しました。このような敏捷性は、従来の取引所にはなかなか比類のないものです。したがって、このプラットフォームは常に新しい機能を導入し、独自の機敏性を活かして伝統的な巨人のコンプライアンスの利点に対抗し、激しい市場競争の中でその差別化された特徴を強化しています。### まとめ要するに、今回のアップグレードはこのプラットフォームの発展における重要な飛躍です。それは単なる技術のアップグレードではなく、戦略的な選択でもあり、現実の世界資産を接続し、革新的なエコシステムを育成し、市場のニーズに迅速に対応するコアな金融インフラを構築することを目的としています。そして、分散型金融と従来の金融の深い融合を促進します。もちろん、前方の道も挑戦に満ちています。新しい市場の流動性を効果的に導く方法や、複雑なグローバル規制環境にどのように対処するかが、その最終的な成否を決定する鍵となるでしょう。しかし、いずれにせよ、今回のアップグレードは、よりオープンで、組み合わせ可能で、想像力にあふれるオンチェーン金融の未来を描いています。
HIP-3提案: オープン金融インフラを構築し、分散型金融の未来の発展をリードする
2025年5月、DeFi分野でHIP-3という改良提案が広く注目を集め、その最小限の実行可能なバージョンがテストネットで稼働しました。これは単なるプロトコルのアップグレードではなく、分散化されたデリバティブ取引の未来の重要な一歩を示しています。
HIP-3の意義を十分に理解するためには、その背後にある全体的な設計理念を理解する必要があります。それは3つのコア提案から始まります。
3段階の開発戦略
このプロトコルの発展の道筋は明確であり、3つの重要な改善提案を通じて、段階的で機能的な金融エコシステムを構築しています。
第一歩：上場のハードルを下げる
現状： 長期にわたり、新しいプロジェクトが主流の取引プラットフォームでコインを上場する過程は不透明で、コストが高く、厳しい条件が伴うことがよくあります。プロジェクト側は長い交渉を経なければならず、高額な手数料を支払ったり、大量のトークンを譲渡したりする必要があるかもしれません。
対策： 最初の提案は暗号プロジェクトに新しい選択肢を提供します。これは、誰でも許可なしに新しいトークンを作成できることを可能にし、ERC-20標準に類似しています。プロジェクトチームは一定の手数料を支払うだけで、自分たちのトークンを作成し、自動的に現物取引市場を開始することができます。これにより、資産が公開市場に入るためのハードルが大幅に低下し、プロジェクト側により公平で透明な発行プラットフォームを提供します。
第二ステップ：流動性の問題を解決する
現状： 新しいトークンが成功裏にローンチされても、取引の深さが不足している場合、その価値はなかなか実現できません。これがいわゆる「流動性のコールドスタート」問題です。
対策： 第二の提案は、ネイティブな自動化流動性戦略を導入しました。新しいトークンが第一ステップで作成されると、この戦略は自動的にオーダーブックに買い注文と売り注文を掲示し、新しい市場に基礎的な取引可能な流動性を提供し、新しい資産のローンチ初期のコールドスタート問題を効果的に解決します。
ステップ 3: 永久契約を作成する権限を開く
現状： 永続契約は暗号市場の取引量が最も多い分野ですが、以前はコアチームのみがどの資産の永続契約を上場するかを決定する権限を持っており、プラットフォームの発展の潜力と資産の多様性を制限していました。
対策： 第三の提案は、永続契約市場の作成権限を完全に開放します。任意の「ビルダー」が十分なトークンをステーキングすれば、カスタム永続契約をデプロイすることができます。ビルダーはそのデプロイした市場に対して完全な管理権を持ち、担保、価格オラクル、レバレッジ上限、マージンパラメータなどの各種重要なパラメータを自由に定義できます。また、ビルダーはその市場の取引手数料の一定割合を享受でき、豊富なリターンを提供します。
この3つのステップが完了すると、プラットフォームは単純にエンドユーザー向けの分散型取引所から「金融基盤レイヤー」へと変わり、物語的に他の競合他社を超え、新しいビジネスエコシステムと遊び方を派生させます。
影響一：実物資産のトークン化トレンドに合致
第三の提案は高いハードルを設けています：ビルダーは大量のトークンをマージンとしてステーキングしなければなりません。この設計はフィルタリングメカニズムであり、資本が豊富で真剣な参加者だけが関与できることを保証します。
機関資本は自然に適格な参加者に属します。彼らは小規模な時価総額や取引量が急速に減少する通貨に巨額を費やすことはせず、伝統的な金融において取引量が巨大で安定している、価値のある市場を狙います。これこそが実物資産のトークン化が活躍する場です。世界の主要株価指数、コモディティ、主要な外国為替通貨ペアなどが潜在的なターゲットです。
世界で最も主要なS&P 500指数先物を例にとります。このプラットフォーム上にSP 500指数の永続的な契約を展開した場合、従来の市場取引量のごく一部を獲得するだけでも、手数料の分配を考慮すると、構築者の投資リターンはかなりのものになります。安定したリターンを求める機関にとって、魅力は疑いなく巨大です。
さらに、新しい提案が導入された後、このプラットフォームのコアエンジンは統一された取引および決済能力を提供し、各物理資産市場は特定の資産に合わせたリスクパラメータ、担保資産、および清算ロジックを持つことができます。このようなモジュラー設計は、異なる属性の物理資産を安全かつ効率的にチェーン上に導入するために必要です。
影響二：新しいトークンエコシステムの誕生
新しい提案は機会をもたらしますが、依然として2つの問題があります：
これらの問題に関して、プラットフォームが公式の解決策を提供していなくても、コミュニティはDeFiプロトコルのコンポーザビリティの利点を活用して、第三者の解決策を提供する可能性があります。
例えば、新しい分散型金融プロトコルが登場する可能性があり、一般ユーザーがトークンを公共プールに預け、クラウドファンディング方式で必要なステーキング量を集めることで、永続契約を展開する資格を得ることができます。見返りとして、ユーザーは自分のシェアを表すステーキング証明書を受け取り、その契約市場が将来生み出す手数料収入を共有する権利を持ちます。
このようなプロトコルは、自らのガバナンストークンを発行する可能性もあります。クラウドファンディング資金を使用してどのトークンの永続契約市場を設立するかを決定する際、より多くのガバナンストークンを保有していることは、より大きな影響力を意味します。これにより、プロジェクト側が市場を獲得するためにガバナンストークンの保有者を"引き寄せる"行動を引き起こす可能性があり、エアドロップなどが行われることがあります。
この方法により、新しい契約市場の流動性の問題も緩和される可能性があります。これらの第三者プロトコルは、自身のトークンを配布するか、プロジェクト側と協力してトークンを配布することで、ユーザーに新しい市場の初期流動性を提供するインセンティブを与えることができます。
このようなソリューションの成功に伴い、より多くのチームが「流動性聚合器」に似たものを開発する可能性があり、ユーザーの預金、プロジェクト側の協力、実際の利益配分権を巡る「エコシステム戦争」が勃発するでしょう。
影響3：未上場株式取引のニーズを満たす
最近、投資家は未上場企業のプライベート株式への関心が高まっています。いくつかの有名なテクノロジー企業は上場していませんが、多くの人々が前もって投資に参加したいと考えています。特定のプラットフォームは、このような企業のトークン化された株式を少量発行したことがありますが、議論を呼び起こしましたが、未上場株式に対する市場の旺盛な需要も証明しています。
このプラットフォームは、この市場の需要を満たす点で優位性を持っています。正式にリリースされていない、または信頼できる価格ソースが不足している資産に対して先物取引を提供するという難題を解決する特別な機能があります。このメカニズムは、外部の現物価格オラクルに依存せず、先物自身の価格とその過去の一定期間の移動平均値との差を基に資金調達率を計算し、市場の感情を効果的にバランスします。
新しい提案とこの機能の組み合わせにより、誰でも（ステーキング要件を満たせば）"セルフサービス"で人気のプライベート株の永続契約を展開できるようになります。これにより、"取引できるか"と"価格の変動"という二つの問題が解決されました。
このメカニズムは先物契約を導入しているため、実際の株式ではなく、価値投資家には向いていないかもしれませんが、一般投資家にこれらの企業の価格変動から利益を得る機会を提供しています。さらに重要なのは、このメカニズムが価格発見機能を提供し、これらの企業の将来のIPO時の価格設定の参考となることです。
###インパクト4:従来の取引所との競争に柔軟に対応
最近、一部のコンプライアンス取引所もユーザーに先物取引サービスを提供し始めました。彼らの利点はコンプライアンスにあり、これは特定の機関投資家にとって非常に魅力的です。しかし、従来の取引所は新しい製品を立ち上げる際に比較的慎重であり、製品の種類やレバレッジ倍率には制限があり、新しい製品の立ち上げには複雑な承認プロセスを経る必要があり、市場の需要に迅速に応えることが難しいです。
これがプラットフォームの強みです。新しい提案の前に、NFT市場が熱くなったときにNFT指数契約を導入し、ソーシャルファイナンスのブームに関連する指数を導入するなど、市場の需要に非常に迅速に対応していました。現在の新提案では、契約市場の作成が「無許可」となり、市場の需要に応える速度がさらに向上しました。このような敏捷性は、従来の取引所にはなかなか比類のないものです。
したがって、このプラットフォームは常に新しい機能を導入し、独自の機敏性を活かして伝統的な巨人のコンプライアンスの利点に対抗し、激しい市場競争の中でその差別化された特徴を強化しています。
まとめ
要するに、今回のアップグレードはこのプラットフォームの発展における重要な飛躍です。それは単なる技術のアップグレードではなく、戦略的な選択でもあり、現実の世界資産を接続し、革新的なエコシステムを育成し、市場のニーズに迅速に対応するコアな金融インフラを構築することを目的としています。そして、分散型金融と従来の金融の深い融合を促進します。
もちろん、前方の道も挑戦に満ちています。新しい市場の流動性を効果的に導く方法や、複雑なグローバル規制環境にどのように対処するかが、その最終的な成否を決定する鍵となるでしょう。しかし、いずれにせよ、今回のアップグレードは、よりオープンで、組み合わせ可能で、想像力にあふれるオンチェーン金融の未来を描いています。