第1四半期の業績は、ハイエンドPCBに対するAI主導の需要により、傑出していました

ある企業が2024年第1四半期の財務報告を発表し、収益は258億元で、前年比38%の上昇を達成しました。親会社に帰属する純利益は51億元で、前年比157%の上昇です。非経常的な損益を除いた親会社に帰属する純利益は50億元で、前年比172%の上昇を記録しました。粗利率は34%に達し、営業純利率は20%に達しました。

会社の業績は優れたパフォーマンスを示し、予想上限に近づいており、粗利率と純利益率はともに大幅に上昇しており、製品構成が改善されている可能性を示しています。

• 会社の第一四半期の実績は予告の最高値に近く、非経常的項目を除いた後の純利益は期待の上限に達しました。収益性は著しく向上し、第一四半期の粗利率と純利率はそれぞれ前年同期比で8ポイントと9ポイント上昇しました。

• 分析によると、会社の利益の上昇率と利益率の顕著な向上は、AIサーバーと高性能コンピューティングによる高級PCBの需要の増加を背景に、会社の製品構成がさらに最適化され、高利益製品の収入割合が増加したことを反映しています。AIGCの加速的な発展に伴い、高級PCBの需要は引き続き期待され、会社の製品構成はさらに改善され、高い収益性を維持する見込みです。

企業通信ビジネスの観点から見ると、会社のAI計算能力関連製品の割合は引き続き増加する見込みで、従来のデータセンター分野の需要の低迷の影響を相殺し、全体のセクターの業績回復と向上を促進します。2023年、会社の18層以上の高速高層数PCBは最高のパフォーマンスを示し、その構造的な需要は従来のデータセンター支出の増加速度の低下などの不利な要因を相殺しました。AI計算能力の需要が引き続き増加するにつれて、会社の高層数PCBは引き続き恩恵を受け、通信ボードの中での割合が増加し、このビジネス全体の粗利率が着実に向上することが期待されます。

会社全体の戦略的観点から見ると、新興自動車部門の収入比率が向上しており、今後は生産効率の向上に重点を置く予定です。自動車部門では、ミリ波レーダーやHDIを採用した自動運転支援などの新興製品市場が引き続き成長しています。新エネルギー車の価格競争に直面し、会社は生産効率の向上、自動化・スマート生産、そして新技術の導入に対する投資を増加させ、効率と品質を継続的に改善し、コストを削減すると述べています。分析によれば、自動車や企業通信などの分野での包括的な展開を背景に、会社は計算能力および新エネルギー市場の機会を捉え、収益拡大を実現することが期待されています。

投資提案：AI駆動のネットワーク基盤設備の在庫と増量スペースの上昇、800Gスイッチ元年の到来、AIサーバーの加速的な普及により、今後AI計算能力の需要の引き上げに伴い、会社は高速な成長を実現する見込みです。2024-2026年の会社の収入はそれぞれ115/138/160億元、親会社の純利益はそれぞれ22/27/33億元、対応するPEはそれぞれ26/21/17倍であり、「買い」評価を維持します。

リスク提示：市場競争の激化、為替変動リスク、海外ビジネスの発展が期待を下回る。