詳細な分析:イーサリアム、ソラナ、トロンの収益持続可能性

はじめに

パブリックチェーンの収入の持続可能性は、その長期的な発展の潜在能力を評価するための重要な指標となっています。本報告は、現在の市場における三大主流パブリックチェーン——イーサリアム（Ethereum）、ソラナ（Solana）、トロン（Tron）に焦点を当て、Gas料金の収入構成、オンチェーン経済活動、ユーザーの収支の持続可能性を分析することで、これらのパブリックチェーンの収入モデルとその持続可能性を深く探求します。

最新のデータによると、過去30日間において、イーサリアムは合計9989万ドルのガス費で圧倒的にリードしており、ソラナとトロンはそれぞれ4621万ドルと3897万ドルのガス費で続いています。しかし、この収入の優位性は、市場の熱気やユーザーの活発度には完全には反映されていません。特に注目すべきは、ソラナがここ半年間の議論の熱気でイーサリアムを上回っていることであり、トロンはその低廉な取引費用により、決済分野で広く認知されています。

日活躍アドレスデータは、Gas手数料収入とは全く異なるパターンを示しています：トロンは210万の活発なアドレスで首位に立ち、ソラナは110万に達し、イーサリアムはわずか31.6万です。この現象は、Gas手数料収入の構成、オンチェーン経済活動、ユーザーの収入と支出の持続可能性の複雑な関係を浮き彫りにし、これら三大パブリックチェーンの収入の持続可能性を深く分析するための独自の視点を提供します。

本報告では、イーサリアム、ソラナ、トロンの収入構成をデプスに分析し、長期的な発展可能性と収入の持続可能性について探討します。

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イーサリアム

ガス料金収入の構成

イーサリアムは、プルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）への移行やEIP-1559提案の実施を含む一連の重要なアップグレードを経て、そのガス料金構造に深遠な影響を与えました。新しいガス料金構造は、システムが自動的に焼却するベース料金（Base Fee）と、検証者に直接支払われるチップ（Tips）の2つの部分に分かれています。ベース料金の焼却メカニズムは、ETHをデフレ状態に推進することが期待され、その価値を潜在的に向上させる可能性があります。同時に、動的に調整されるベース料金はネットワークリソースの配分を最適化し、チップは検証者に追加のインセンティブを提供し、ネットワークの安全性を維持します。この二重構造は、検証者の収入源を多様化し、新しいコインの発行への依存を減らすだけでなく、ベース料金の焼却メカニズムを通じてETHに長期的なデフレの可能性を生み出します。全体として、この一連の変革は、イーサリアムネットワークの経済的持続可能性と長期的価値提案を強化することを目的としています。

イーサリアムは過去30日間で基本料金メカニズムを通じて約4700万ドル相当のETHを焼却しました。このデータはネットワークの活発さを反映するだけでなく、さまざまなオンチェーン活動が総ガス消費に対する貢献割合を分析するための重要な基礎を提供し、イーサリアムエコシステム内の異なるアプリケーションや取引タイプの経済的影響力を深く理解するのに役立ちます。

イーサリアムネットワークのガス費用消耗分布は、そのエコシステムの活発度と経済価値の流れを反映しています。データに基づいて、イーサリアムメインチェーン上の主要なアプリケーションカテゴリーとその相対的重要性を明確に識別できます。分散型金融（DeFi）が60％の割合で圧倒的にリードしており、イーサリアムエコシステムにおける中心的な地位を強調しています。次にETH送金（12％）、MEV（最大可提取価値、8％）、およびNFT（非同質化トークン、8％）が続き、これらの4つのカテゴリーは総ガス消耗の88％を共同で貢献し、イーサリアムネットワークの主要な経済活動を構成しています。Layer 2ソリューション（6％）とスマートコントラクトの作成（2％）は比較的小さな割合を占めており、イーサリアムエコシステムの発展が一時的に「谷間期」にあることを示しています。

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イーサリアムネットワークは現在相対的に低迷期にありますが、そのガス料金消費の分布は依然として多様なエコシステムを示しており、DeFiを中心に、ETHの送金、MEV、NFTなどの複数の分野が補完し合い、ネットワークの持続的な活力と広範な利用シーンを示しています。これはイーサリアムネットワークの価値成長のための堅実な基盤を築いています。

チェーン上の経済活動

デファi

分散型金融（DeFi）は、イーサリアムエコシステムの中核を成す要素として、分散型取引所（DEX）、貸出プラットフォーム、DEX取引ロボット、ステーブルコイン、デリバティブ、暗号財布、流動的ステーキングデリバティブ（LSD）など、多様なセグメントを含んでいます。

イーサリアムのガス燃焼明細のデプス分析を通じて、DEX、ステーブルコイン、DEX取引ボット、暗号ウォレットなどの分野がガス消費において顕著なパフォーマンスを示し、上位にランクインしていることを観察しました。これは、これらのセグメントが現在のDeFiエコシステムにおける主導的な地位とユーザーの活発さを反映しています。

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ある取引プラットフォームは、イーサリアムエコシステムで最も規模の大きい分散型取引所（DEX）として、ユーザーに効率的なオンチェーン現物取引サービスを提供するだけでなく、分散型金融（DeFi）エコシステムのインフラストラクチャーとして、ブロックチェーンネットワーク上の厳しい需要を満たしています。

このプラットフォームの過去30日間の収入は5423万ドルで、その中の燃焼されたGas費は815万ドルで、Ethereumエコシステムにおける割合は約17.3%です。統計データによると、このプラットフォームで取引量が上位の取引ペアは主にETHとステーブルコインで構成されており、投機性の高いMemeトークンの取引は全体の取引構成の中で非常に低い割合を占めており、この現象はプラットフォーム上で正常な取引行動が主導する健康的なエコシステムを浮き彫りにしています。

1inchはイーサリアムエコシステムにおける主要な分散型取引所（DEX）アグリゲーターとして、複数のDEXの流動性プールを統合し、ユーザーに最適な取引経路と価格を提供し、特にマイナーなトークン取引において独自の優位性を示しています。

1inchはイーサリアムエコシステムにおいて約121万ドルのガス代を貢献し、全体の3%を占めています。

DEX全体でDeFi領域において40％以上を占めており、Ethereumエコシステム内で25％以上を占めており、DEXがEthereumで最も活発なトラックとしての地位を強調しています。主流のDEXプロジェクトは通常の取引が主であり、Memeトークンにはほとんど関与しておらず、健全なエコシステムの構成を反映しています。DEXトラックは最も高い割合を占めていますが、Ethereumエコシステムの25％のシェアしか占めておらず、合理的なGas料金の分布を示しています。

ステーブルコインの送金

ステーブルコインの送金は、チェーンの繁栄度を測る重要な指標として、EthereumエコシステムではDEXに次いで2位にランクインしています。それは、チェーン上の取引において法定通貨に似た役割を果たし、他のトークンに価格基準を提供するだけでなく、取引の便利さと低スリッページの利点から、チェーン上のトークン取引における主要な仲介手段となっています。主にUSDTとUSDCという業界の主流ステーブルコインで構成されており、Ethereumエコシステムの資金需要と活発度を効果的に反映しています。

ここ1ヶ月の間に、Ethereumチェーン上のステーブルコインの送金に関連する燃焼したGas費は401万ドルに達し、同期間の総Gas費の8.5%を占めています。このデータは、チェーン上の旺盛な資金需要を反映するだけでなく、ステーブルコインの送金がパブリックチェーンの持続的な発展の可能性を測る上での重要性を浮き彫りにしています。なぜなら、それはパブリックチェーンが十分な資金とユーザーベースを備えているかどうかに直接関連しているからです。Ethereumはこの指標において強力なパフォーマンスを示しており、暗号通貨エコシステムにおけるそのリーダーシップと持続的な成長の原動力をさらに証明しています。

DEXトレーディングボット

Dex Trading Botの台頭はMemeコインの流行に起因しており、これはDEXトレーダー専用に設計された自動取引ツールで、主にユーザーがMemeコインを購入するのを便利にするために使用されます。Memeコインプロジェクトの急増に伴い、その市場は極めて高いボラティリティと短期間のサイクルを示しています（中には活発な期間が10分未満のものもあります）。これにより取引の難易度が大幅に増し、数秒間の買い時の違いが利益と損失を決定することがよくあります。そのため、取引ユーザーはMemeコインのオープニングを狙うために大量にDex Trading Botを使用しています。このプロセスでは、大量のGas費が発生するだけでなく、かなりの割合の賄賂費用も含まれており、これはMemeコイン取引において自分の取引を優先的にパッケージ化してもらうためにブロックチェーンのマイナーに対して争奪することを目的としています。

データによると、Dex Trading Botプロジェクト（主にBanana GunとMaestro）は、ガス代の貢献において第三位に位置しており、特定の取引所とイーサリアム/ステーブルコインの送金に次いでいます。

Banana Gunは、クロスチェーン対応のDex Trading Botプロジェクトであり、主にEthereumチェーンで活躍しています。過去30日間でのGas費用は173万ドルに達し、すべてのDex Trading Botプロジェクトの中で首位を占め、Ethereumエコシステム全体においても3.68%のシェアを持ち、自動取引ツール分野での主導的地位を示しています。

Maestroは同様にマルチチェーン対応のDex Trading Botプロジェクトで、Ethereumを主要なアプリケーションシーンとしています。最近30日間で151万ドルのGas費を生成し、Dex Trading Botプロジェクトの中で2位にランクイン、Ethereumエコシステムの総Gas費の3.21%を占めており、自動化取引市場における重要な影響力を際立たせています。

Dex Trading Botのトラックは、Ethereumエコシステムにおける顕著な地位（Gas費貢献ランキング第三位、約6.9%の割合）を反映しており、その重要性を示しています。また、Banana GunとMaestroが90%以上の市場シェアを占めるという明らかなヘッド効果の現状は、このトラックの集中度を示すだけでなく、Ethereumチェーン上のMemeコイン取引の合理的な熱度を間接的に反映しています。このバランスは、取引ニーズを満たすと同時に、過度な投機がチェーン上の正常なエコロジープロジェクトに与える可能性のある悪影響を回避し、Ethereumエコシステムの健全な発展に強力な支援を提供しています。

暗号通貨ウォレット

ウォレットはパブリックチェーンユーザー活動のインフラとして、Gas費の貢献はチェーン上の実際のユーザーの活発さを反映するだけでなく、パブリックチェーンエコシステムの健康状態を測る重要な指標です。データによると、現在最も広く使われているチェーン上ウォレットプロジェクトであるMetaMaskはEthereumエコシステムにおいて独占的な地位を占めており、過去30日間でGas費291万ドル（燃焼94万ドル）を貢献し、Ethereumチェーン上のGas費全体の約2%を占めています。このことは、ウォレット分野がパブリックチェーンエコシステムにおいて重要な地位を持つことを示しています。

チェーン上の送金

Ethereumチェーン上の送金は、ランキングで第2位のチェーン上の行動として、過去1か月間で383万ドルのGas費を燃焼させ、総Gas費に約2550万ドルを寄与していると推定され、Ethereumエコシステム全体のGas費の約12％を占めており、その重要な地位とユーザー需要の強さを浮き彫りにしています。

####MEV

MEVはブロックチェーンの取引処理段階特有の現象で、Ethereumチェーン上ではユーザーが取引を加速するために支払う追加費用として現れます。この際、基本料金は破棄され、マイナーへのチップは直接マイナーのものになります。このメカニズムはEIP-1559アップグレード後により明確になりました。過度なMEV需要はしばしばチェーン上のエコシステムの不健康な発展を反映し、特にMemeコインプロジェクトにおいては、時間的な敏感性によりユーザーがMEV費用を継続的に引き上げ、先行することを目指すため、MEV費用の多寡はある程度、チェーン上のMemeコインプロジェクトの活発度を間接的に反映することができます。Ethereumチェーン上のMEVの燃焼費用は約376万ドルで、チェーン上の総燃焼費用の8%を占めています。このデータはMemeコインプロジェクトへの参加行動がEthereumエコシステム内で主導的な地位を占めていないことを示しています。

イーサリアムエコシステムのまとめ

Ethereumエコシステムは多様性を示しつつ、いくつかの主要な分野に集中した発展の傾向を見せています。DeFi分野は60%のGas費占有率で圧倒的にリードしており、その核心的地位を強調していますが、内部の細分化された分野は合理的に分布しています。ETH送金（12%）、MEV（8%）、およびNFT（8%）が続き、この4つのカテゴリは総Gas消費の88%を占めています。オンチェーンでGas費が最も燃焼されている細分化された分野はDEX（26%）、オンチェーン送金とステーブルコイン（17%）、Dex Trading Bot（7%）、およびウォレット分野（3%）で、合計で53%を占めています。Layer 2ソリューション（6%）とスマートコントラクト作成（2%）は占有率が小さく、エコシステムの発展が「低谷期」にある可能性を反映しています。それにもかかわらず、この分散したGas費の分布はEthereumの各分野の相対的な均衡発展を示しており、一つの分野に過度に集中する現象は見られず、エコシステム全体の健康状態を示しています。

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ソラナ

取引手数料体系

ソラナチェーンの費用とコストは三つの部分に分けられます：

• 取引手数料 - 検証