SEC委員が警告：トークン化された証券は依然として現行の証券法に従う必要がある

アメリカ証券取引委員会（SEC）共和党委員のヘスター・ピアスは、最近トークン化された株式に関する重要な声明を発表しました。彼女は、ブロックチェーン技術が強力な潜在能力を持っているにもかかわらず、それが基礎資産の本質的な特性を変えることはできないと強調しました。トークン化された証券は本質的に依然として証券であるため、現行の連邦証券法に従う必要があります。

ペアスは、トークン化が主に2つの方法で実現できることを指摘しています：発行者が自社の株式をブロックチェーン版に直接変換するか、またはカストディアンが第三者の証券をパッケージ化し、対応するレシートを発行します。彼女は特に、後者のモデルが追加のカウンターパーティーリスクを引き起こす可能性があることに注意を促しています。なぜなら、トークン保有者はカストディアンの支払い能力と基盤資産に対するコントロールに依存する必要があるからです。

トークン化された証券のディストリビューターに対して、Peirceは彼らが連邦証券法の下での開示義務を十分に考慮し、SECの企業財務部が最近発表した関連ガイドラインを参考にすべきだと提案しました。彼女はまた、市場参加者がトークン化された製品を開発する際に、早期に規制当局とコミュニケーションを取り、協議することを奨励しています。

ペアスは、トークン化された証券の流通、購入、取引に関与するすべての当事者が、これらの証券の性質および証券法の適用に対する影響を十分に認識するべきであると特に強調しました。彼女は、具体的な状況に応じて、トークンが「証券レシート」または「証券に基づくスワップ取引」と見なされる可能性があると指摘しており、これらの異なるタイプのツールには異なる規制要件が適用される可能性があります。

Peirce の声明について、業界関係者は一般的に、トークン化された証券分野に進出しようとしている企業やプロトコルへの警告だと考えています。現在、一部の著名な暗号通貨取引所を含む多くの企業が、トークン化された株式の導入に強い関心を示しています。SEC の承認を得ることができれば、これらの企業はブロックチェーンに基づく従来の株式取引サービスを提供し、従来の金融ブローカーと直接競争することができるようになります。

しかし、この新しい技術は一部の懸念も引き起こしています。批評家は、トークン化された証券がSECの規制を回避するためのツールとして使われる可能性があり、個人投資家に新たなリスクをもたらす可能性があると考えています。ある上院議員は、特定の立法提案が上場企業が株式をブロックチェーンに移転することでSECの規制を逃れるための便利な道を開く可能性があると警告しました。

それにもかかわらず、SEC内部では証券のトークン化に対する態度が完全に一致していないようです。共和党の委員の中には、規制当局はこの分野の革新を奨励すべきだと述べている者もいます。これは、規制当局が革新と投資家保護のバランスをどのように取るかについて、最適なバランスを模索していることを反映しています。

総じて、Peirceの声明は、オンチェーンであれオフチェーンであれ、証券法の適用範囲が一貫していることを明確に示しています。この立場は、今後のトークン化された証券市場の発展に深遠な影響を与えることは間違いありません。