Pendle YTレバレッジポイント戦略の収益率とリスク分析

最近、市場ではPendleエコシステムへの関心が高まっており、特にそのYTレバレッジポイント戦略が広範な議論を引き起こしています。この記事では、この戦略の実際の利回りと潜在的なリスクについて詳しく探ります。

YT資産のレバレッジ特性と収益ポテンシャル

Pendleは、利息生成型トークンの証明書をPrincipal Token(PT)とYield Token(YT)に変換することで、資産の分割を実現しました。YTはロックされた資産の存続期間中の累積収益能力を表しており、その価格は原生資産を大きく下回るため、レバレッジ効果を生み出します。

sUSDeのJul 25のYTを例にとると、その市場価格はわずか0.0161USDeです。これは、投資家が1USDeで約62個のYTを購入でき、今後66日間にわたって62個のUSDeの収益権を得ることを意味し、顕著な資金レバレッジ効果を示しています。

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ポイント獲得の定量分析

基本的な利益に加えて、Point報酬はYTホルダーの主要な利益源です。EthenaのSatsポイントを例にすると、1つのsUSDe YTを保有することで、毎日30のSatsポイントを獲得できます。

Pointの期待収益を定量化するためには、以下の重要なパラメータを考慮する必要があります：

• 現在毎日生成されるポイントの総量
• 配布されたポイントの数量
• シーズン終了後に予想されるエアドロップ比率
• 配布時のENAの価格

Ethenaの公式APIデータと推定に基づき、10000ドルのYT-sUSDe資産に投資した場合、将来の期間に得られる可能性のあるPointの利益は以下の通りです：

• 新たに追加されたポイント: 約18.6M
• 現在のENA価格: $0.359
• 推定ENA報酬率:3.5%

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計算の結果、Pointに対応するエアドロップ報酬のみを考慮すると、年利回りは415.8%に達する可能性があります。sUSDeの手数料分配からの損失を差し引いた後、総APYは依然として393%に達することができます。

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リスク管理戦略

収益率に影響を与える主要なパラメータには、sUSDeの配当利回り、YT sUSDeの価格、ENAの価格、プロジェクトチームが予想する総報酬配分割合、および日々の新しいポイントの数が含まれます。収益率の変動リスクを低減するために、以下のヘッジ戦略を検討することができます：

1. ENAの価格が高い時にENAをショートし、期待される利益を確保する。
2. 第三者のPoint OTC取引所を通じて、ポイントの一部価値を前もって現金化する。
3. BTC、ETHなどの主要資産をショートすることで、sUSDeの利率配当収益率の変動リスクを部分的にヘッジする。

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さらに、PendleのBoros製品機能に注目してください。これは、料金リスクのヘッジの可能性を提供します。

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この記事では、sUSDeを例にしてYTレバレッジポイント戦略の収益とリスク評価方法について紹介します。投資家はこれを参考にして、具体的な状況に応じて詳細な分析と意思決定を行うことができます。