Kebijakan tarif yang akan segera terjadi ini dianggap oleh administrasi Trump sebagai langkah kunci dalam membentuk kembali pola perdagangan AS. Namun, ketika rincian kebijakan muncul, pasar mempertanyakan kekuatan dan dampaknya. Dalam permainan global ini, baik pasar tradisional maupun bidang crypto terpengaruh, dan 2 April akan mengungkapkan arah masa depan. Artikel ini berasal dari Luke, sebuah artikel oleh Mars Finance dan dicetak ulang oleh Foresight News. (Sinopsis: JPMorgan Chase: Risiko perang tarif Trump secara bertahap jelas, saatnya untuk "berhenti menjual saham AS yang tinggi") (Suplemen latar belakang: Fed Postic: Perang tarif "hanya 1 suku bunga" yang diharapkan tahun ini menghambat efek ekspansi, Trump menekan Powell untuk memangkas suku bunga lagi) Ada kurang dari seminggu tersisa sebelum "hari pendaratan tarif 2 April" yang sangat dinanti-nantikan. Hari ini, dijuluki "Hari Pembebasan" oleh pemerintahan Trump, membawa ambisi untuk membentuk kembali lanskap perdagangan AS. Namun, karena media telah menjadi populer, naskah drama kebijakan ini tampaknya tidak seradikal yang diharapkan dunia luar. Pada saat yang sama, pasar crypto – area yang sangat sensitif terhadap gejolak makro – juga berada dalam bayang-bayang tarif. "Belokan lembut" dari hari pendaratan tarif? Berita terbaru menunjukkan bahwa kebijakan tarif 2 April mungkin tidak sepenuhnya memenuhi cetak biru besar yang sebelumnya dilukis oleh Sekretaris Perdagangan Lutnick. Dia telah membayangkan sistem tarif "tiga lapis": berdasarkan tarif timbal balik, ditambah dengan kenaikan pajak khusus industri dan negara. Namun, rumor terbaru menunjukkan bahwa dua yang terakhir mungkin mundur. Ini seperti pesta yang dipersiapkan dengan baik, hanya untuk berakhir dengan menu set ringan - lebih sedikit bumbu, tetapi hidangan utama masih ada. Mengapa penyesuaian ini? Alasannya tidak sulit untuk berspekulasi. Tim Trump tahu bahwa tarif adalah pedang bermata dua. Sejak menjabat, kebijakan perdagangannya telah menyebabkan pasar global mengalami turbulensi hebat: pasar saham AS telah kehilangan triliunan dolar, tekanan rantai pasokan telah mendorong kenaikan harga, dan bahkan telur telah menjadi "barang mewah." Jika tarif didorong ke batas saat ini, ekonomi AS mungkin yang pertama berada di bawah tekanan. Ekonom Goldman Sachs memperingatkan bahwa meskipun tampak tenang, ada risiko "kejutan negatif" yang bersembunyi di balik "postur moderat" ini. Pasar mengharapkan tingkat tarif timbal balik sekitar 9%, tetapi Goldman Sachs memperkirakan angka sebenarnya bisa berlipat ganda menjadi 18%. Celah ini cukup bagi para pedagang untuk menahan napas dan menunggu sepatu bot mereka menyentuh tanah. Pada saat yang sama, Laporan Tinjauan Praktik Perdagangan Tidak Adil, yang akan dirilis pada 1 April, akan menjadi penentu utama. Laporan ini akan mengungkapkan kecenderungan Amerika Serikat untuk menyelidiki mitra dagang, yang secara langsung mempengaruhi kecepatan dan intensitas tarif berikutnya. Jika laporan tersebut menuduh negara-negara tertentu melakukan perilaku "wol", Trump dapat mengambil kesempatan untuk menambah bobot; Jika nadanya lembut, pasar dapat mengantarkan jeda singkat. Bagaimanapun, laporan ini akan menjadi trailer untuk menafsirkan plot "Hari Pembebasan". Sempoa Trump – Adil, Adil, atau Adil TMD? Untuk memahami logika pendaratan tarif, Anda mungkin ingin mendengarkan pernyataan anggota inti tim Trump. Baru-baru ini, Menteri Keuangan Bescent dan Menteri Perdagangan Lutnick berbicara di All-in Podcast. Lutnick melihat kembali sejarah dan menunjukkan bahwa antara tahun 1880 dan 1913, Amerika Serikat bergantung sepenuhnya pada tarif untuk mempertahankan keuangannya tanpa pajak penghasilan. Setelah Perang Dunia II, untuk mendukung rekonstruksi global, Amerika Serikat mengambil inisiatif untuk mengurangi tarif, tetapi negara-negara lain mempertahankan hambatan tinggi dan menjadi penderita "perdagangan paling terbuka". Misalnya, negara ekspor mobil AS dikenakan tarif 20%, sedangkan kendaraan pihak lain hanya memasuki AS sebesar 5%. Asimetri ini membuat Trump bangkit dan berkata terus terang: "Adil, adil, atau adil!" Niat Trump jelas: pertama, untuk melindungi industri lokal melalui tarif dan menarik manufaktur untuk kembali; Yang kedua adalah menghasilkan pendapatan untuk perbendaharaan dan mengisi defisit $ 2 triliun. Lutnick membuang rencana "troika": kenaikan tarif, investasi dana kedaulatan, dan program "kartu emas imigrasi", yang terakhir dikatakan menjual 1.000 eksemplar sehari, dan Trump lebih optimis mengharapkan untuk menarik 1 juta pembeli. Adapun setengah defisit lainnya, diharapkan "Kementerian Efisiensi Pemerintah" akan memotong pengeluaran limbah sebesar 1 triliun. Tujuan departemen untuk menghapus 25% dari $ 6,5 triliun pengeluaran fiskal tahunan terdengar ambisius, tetapi tidak diragukan lagi merupakan langkah yang menakutkan untuk diterapkan. Menteri Keuangan Benson menganalisis masalah dari perspektif makro, daftar tiga poin utama ekonomi AS: utang tinggi, inflasi yang tidak terkendali, dan resesi manufaktur. Resepnya termasuk memotong pengeluaran, membentuk kembali sistem perdagangan dan menghidupkan kembali kelas menengah. Tidak seperti radikalisme Lutnick, Bessent menekankan "gradualisme" untuk menghindari resesi drastis. Penasihat ekonomi Gedung Putih Stephen Milan juga menambahkan dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg bahwa Amerika Serikat, sebagai pasar konsumen terbesar di dunia, memegang kartu truf negosiasi dan memiliki kemampuan untuk memaksa lawan untuk sujud. Keyakinan ini berasal dari kekuatan, tetapi apakah itu dapat diubah menjadi kemenangan tergantung pada bagaimana lawan mengambilnya. Pendaratan tarif dapat menghadirkan dua jalur: Pertama, lawan berkompromi, mengurangi tarif di Amerika Serikat, Amerika Serikat menang, dan pasar saham AS naik; Yang kedua adalah-untuk-tat, Trump dipaksa untuk meningkatkan bobot, kerugian-kerugian jangka pendek, dan saham AS berada di bawah tekanan. Dalam jangka pendek, probabilitas terakhir lebih tinggi, lagipula, hanya sedikit orang dalam permainan global yang mau menjadi yang pertama menunjukkan kelemahan. Tetapi dalam jangka panjang, dengan chip di pasar konsumen, Amerika Serikat mungkin dapat secara bertahap membalikkan ketidakseimbangan perdagangan. Respons Lambat Federal Reserve AS dan Bagian Bawah Saham AS yang Belum Selesai Ketidakpastian kebijakan tarif tidak hanya mempengaruhi pola perdagangan, tetapi juga mentransmisikan ke pasar modal melalui inflasi dan kebijakan moneter. Melihat kembali ke tahun 2020, lonjakan inflasi yang disebabkan oleh COVID membuat Federal Reserve AS lengah. Pada awalnya, Federal Reserve AS sangat percaya bahwa inflasi bersifat "sementara", tetapi pada akhir tahun 2021, Ketua Powell harus mengakui kesalahan penilaian kepada Kongres, mengumumkan pengabaian kata "sementara", dan kemudian memulai siklus kenaikan suku bunga yang tajam. Menurut Bloomberg (lihat Grafik 1), indeks ketidakpastian kebijakan ekonomi AS melonjak hingga lebih dari 500 poin pada awal epidemi, mencapai puncak historis, dan kemudian menurun, tetapi peristiwa seperti konflik Rusia-Ukraina pada tahun 2022 dan kebijakan tarif Trump pada tahun 2024 sekali lagi mendorong ketidakpastian, dan indeks telah melayang pada level tertinggi 200 poin, jauh melebihi rata-rata dari tahun 1995 hingga 2019. Federal Reserve AS sama-sama lambat menanggapi dampak tarif. Tekanan rantai pasokan yang disebabkan oleh tarif dan kenaikan harga telah secara signifikan mendorong ekspektasi inflasi selama beberapa tahun terakhir, tetapi Federal Reserve AS lebih cenderung meyakinkan pasar dengan pernyataan dovish. Namun, kepastian ini hanya dapat menyebabkan reli jangka pendek di saham AS, bukan pembalikan tren. Alasannya adalah bahwa ketidakpastian terbesar di pasar – arah dan kekuatan kebijakan tarif – tetap belum terselesaikan. Dari Grafik 1, indeks ketidakpastian kebijakan ekonomi telah disertai dengan koreksi tajam pada saham AS di simpul historis seperti "serangan teroris 9/11", "krisis keuangan global" dan "krisis utang negara", dan tingkat ketidakpastian saat ini menunjukkan bahwa bagian bawah saham AS mungkin belum datang. Pasar mungkin perlu menunggu kebijakan tarif menjadi lebih jelas, atau untuk kejutan pandangan makro yang lebih dramatis untuk memicu perombakan penuh. Kinerja S&P 500 baru-baru ini semakin menegaskan kekhawatiran ini. Menurut Bloomberg dan MacroBond, S&P 500 telah jatuh 7,8% sejak tertinggi Februari, dan bahkan turun sebanyak 10% minggu lalu. Secara historis, jika S&P 500 turun setidaknya 5% rata-rata selama lima bulan ke depan, ekonomi AS kemungkinan akan jatuh ke dalam resesi (garis kuning pada Grafik 2). Sebaliknya, jika S&P 500 pulih dari kekuatan yang hilang dalam 4 hingga 5 bulan ke depan, ia dapat berharap untuk menghindari penurunan ekonomi (garis hitam di Exhibit 2). Namun, angka-angka ini hanya rata-rata, dan jika ekonomi memasuki resesi, saham AS bisa turun setidaknya 20%. Perlu dicatat bahwa sentimen pasar terkadang memperkuat volatilitas, seperti pada tahun 2022...
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Bagaimana dampak bom tarif "Hari Pembebasan 4/2" Trump terhadap pasar Aset Kripto?
Kebijakan tarif yang akan segera terjadi ini dianggap oleh administrasi Trump sebagai langkah kunci dalam membentuk kembali pola perdagangan AS. Namun, ketika rincian kebijakan muncul, pasar mempertanyakan kekuatan dan dampaknya. Dalam permainan global ini, baik pasar tradisional maupun bidang crypto terpengaruh, dan 2 April akan mengungkapkan arah masa depan. Artikel ini berasal dari Luke, sebuah artikel oleh Mars Finance dan dicetak ulang oleh Foresight News. (Sinopsis: JPMorgan Chase: Risiko perang tarif Trump secara bertahap jelas, saatnya untuk "berhenti menjual saham AS yang tinggi") (Suplemen latar belakang: Fed Postic: Perang tarif "hanya 1 suku bunga" yang diharapkan tahun ini menghambat efek ekspansi, Trump menekan Powell untuk memangkas suku bunga lagi) Ada kurang dari seminggu tersisa sebelum "hari pendaratan tarif 2 April" yang sangat dinanti-nantikan. Hari ini, dijuluki "Hari Pembebasan" oleh pemerintahan Trump, membawa ambisi untuk membentuk kembali lanskap perdagangan AS. Namun, karena media telah menjadi populer, naskah drama kebijakan ini tampaknya tidak seradikal yang diharapkan dunia luar. Pada saat yang sama, pasar crypto – area yang sangat sensitif terhadap gejolak makro – juga berada dalam bayang-bayang tarif. "Belokan lembut" dari hari pendaratan tarif? Berita terbaru menunjukkan bahwa kebijakan tarif 2 April mungkin tidak sepenuhnya memenuhi cetak biru besar yang sebelumnya dilukis oleh Sekretaris Perdagangan Lutnick. Dia telah membayangkan sistem tarif "tiga lapis": berdasarkan tarif timbal balik, ditambah dengan kenaikan pajak khusus industri dan negara. Namun, rumor terbaru menunjukkan bahwa dua yang terakhir mungkin mundur. Ini seperti pesta yang dipersiapkan dengan baik, hanya untuk berakhir dengan menu set ringan - lebih sedikit bumbu, tetapi hidangan utama masih ada. Mengapa penyesuaian ini? Alasannya tidak sulit untuk berspekulasi. Tim Trump tahu bahwa tarif adalah pedang bermata dua. Sejak menjabat, kebijakan perdagangannya telah menyebabkan pasar global mengalami turbulensi hebat: pasar saham AS telah kehilangan triliunan dolar, tekanan rantai pasokan telah mendorong kenaikan harga, dan bahkan telur telah menjadi "barang mewah." Jika tarif didorong ke batas saat ini, ekonomi AS mungkin yang pertama berada di bawah tekanan. Ekonom Goldman Sachs memperingatkan bahwa meskipun tampak tenang, ada risiko "kejutan negatif" yang bersembunyi di balik "postur moderat" ini. Pasar mengharapkan tingkat tarif timbal balik sekitar 9%, tetapi Goldman Sachs memperkirakan angka sebenarnya bisa berlipat ganda menjadi 18%. Celah ini cukup bagi para pedagang untuk menahan napas dan menunggu sepatu bot mereka menyentuh tanah. Pada saat yang sama, Laporan Tinjauan Praktik Perdagangan Tidak Adil, yang akan dirilis pada 1 April, akan menjadi penentu utama. Laporan ini akan mengungkapkan kecenderungan Amerika Serikat untuk menyelidiki mitra dagang, yang secara langsung mempengaruhi kecepatan dan intensitas tarif berikutnya. Jika laporan tersebut menuduh negara-negara tertentu melakukan perilaku "wol", Trump dapat mengambil kesempatan untuk menambah bobot; Jika nadanya lembut, pasar dapat mengantarkan jeda singkat. Bagaimanapun, laporan ini akan menjadi trailer untuk menafsirkan plot "Hari Pembebasan". Sempoa Trump – Adil, Adil, atau Adil TMD? Untuk memahami logika pendaratan tarif, Anda mungkin ingin mendengarkan pernyataan anggota inti tim Trump. Baru-baru ini, Menteri Keuangan Bescent dan Menteri Perdagangan Lutnick berbicara di All-in Podcast. Lutnick melihat kembali sejarah dan menunjukkan bahwa antara tahun 1880 dan 1913, Amerika Serikat bergantung sepenuhnya pada tarif untuk mempertahankan keuangannya tanpa pajak penghasilan. Setelah Perang Dunia II, untuk mendukung rekonstruksi global, Amerika Serikat mengambil inisiatif untuk mengurangi tarif, tetapi negara-negara lain mempertahankan hambatan tinggi dan menjadi penderita "perdagangan paling terbuka". Misalnya, negara ekspor mobil AS dikenakan tarif 20%, sedangkan kendaraan pihak lain hanya memasuki AS sebesar 5%. Asimetri ini membuat Trump bangkit dan berkata terus terang: "Adil, adil, atau adil!" Niat Trump jelas: pertama, untuk melindungi industri lokal melalui tarif dan menarik manufaktur untuk kembali; Yang kedua adalah menghasilkan pendapatan untuk perbendaharaan dan mengisi defisit $ 2 triliun. Lutnick membuang rencana "troika": kenaikan tarif, investasi dana kedaulatan, dan program "kartu emas imigrasi", yang terakhir dikatakan menjual 1.000 eksemplar sehari, dan Trump lebih optimis mengharapkan untuk menarik 1 juta pembeli. Adapun setengah defisit lainnya, diharapkan "Kementerian Efisiensi Pemerintah" akan memotong pengeluaran limbah sebesar 1 triliun. Tujuan departemen untuk menghapus 25% dari $ 6,5 triliun pengeluaran fiskal tahunan terdengar ambisius, tetapi tidak diragukan lagi merupakan langkah yang menakutkan untuk diterapkan. Menteri Keuangan Benson menganalisis masalah dari perspektif makro, daftar tiga poin utama ekonomi AS: utang tinggi, inflasi yang tidak terkendali, dan resesi manufaktur. Resepnya termasuk memotong pengeluaran, membentuk kembali sistem perdagangan dan menghidupkan kembali kelas menengah. Tidak seperti radikalisme Lutnick, Bessent menekankan "gradualisme" untuk menghindari resesi drastis. Penasihat ekonomi Gedung Putih Stephen Milan juga menambahkan dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg bahwa Amerika Serikat, sebagai pasar konsumen terbesar di dunia, memegang kartu truf negosiasi dan memiliki kemampuan untuk memaksa lawan untuk sujud. Keyakinan ini berasal dari kekuatan, tetapi apakah itu dapat diubah menjadi kemenangan tergantung pada bagaimana lawan mengambilnya. Pendaratan tarif dapat menghadirkan dua jalur: Pertama, lawan berkompromi, mengurangi tarif di Amerika Serikat, Amerika Serikat menang, dan pasar saham AS naik; Yang kedua adalah-untuk-tat, Trump dipaksa untuk meningkatkan bobot, kerugian-kerugian jangka pendek, dan saham AS berada di bawah tekanan. Dalam jangka pendek, probabilitas terakhir lebih tinggi, lagipula, hanya sedikit orang dalam permainan global yang mau menjadi yang pertama menunjukkan kelemahan. Tetapi dalam jangka panjang, dengan chip di pasar konsumen, Amerika Serikat mungkin dapat secara bertahap membalikkan ketidakseimbangan perdagangan. Respons Lambat Federal Reserve AS dan Bagian Bawah Saham AS yang Belum Selesai Ketidakpastian kebijakan tarif tidak hanya mempengaruhi pola perdagangan, tetapi juga mentransmisikan ke pasar modal melalui inflasi dan kebijakan moneter. Melihat kembali ke tahun 2020, lonjakan inflasi yang disebabkan oleh COVID membuat Federal Reserve AS lengah. Pada awalnya, Federal Reserve AS sangat percaya bahwa inflasi bersifat "sementara", tetapi pada akhir tahun 2021, Ketua Powell harus mengakui kesalahan penilaian kepada Kongres, mengumumkan pengabaian kata "sementara", dan kemudian memulai siklus kenaikan suku bunga yang tajam. Menurut Bloomberg (lihat Grafik 1), indeks ketidakpastian kebijakan ekonomi AS melonjak hingga lebih dari 500 poin pada awal epidemi, mencapai puncak historis, dan kemudian menurun, tetapi peristiwa seperti konflik Rusia-Ukraina pada tahun 2022 dan kebijakan tarif Trump pada tahun 2024 sekali lagi mendorong ketidakpastian, dan indeks telah melayang pada level tertinggi 200 poin, jauh melebihi rata-rata dari tahun 1995 hingga 2019. Federal Reserve AS sama-sama lambat menanggapi dampak tarif. Tekanan rantai pasokan yang disebabkan oleh tarif dan kenaikan harga telah secara signifikan mendorong ekspektasi inflasi selama beberapa tahun terakhir, tetapi Federal Reserve AS lebih cenderung meyakinkan pasar dengan pernyataan dovish. Namun, kepastian ini hanya dapat menyebabkan reli jangka pendek di saham AS, bukan pembalikan tren. Alasannya adalah bahwa ketidakpastian terbesar di pasar – arah dan kekuatan kebijakan tarif – tetap belum terselesaikan. Dari Grafik 1, indeks ketidakpastian kebijakan ekonomi telah disertai dengan koreksi tajam pada saham AS di simpul historis seperti "serangan teroris 9/11", "krisis keuangan global" dan "krisis utang negara", dan tingkat ketidakpastian saat ini menunjukkan bahwa bagian bawah saham AS mungkin belum datang. Pasar mungkin perlu menunggu kebijakan tarif menjadi lebih jelas, atau untuk kejutan pandangan makro yang lebih dramatis untuk memicu perombakan penuh. Kinerja S&P 500 baru-baru ini semakin menegaskan kekhawatiran ini. Menurut Bloomberg dan MacroBond, S&P 500 telah jatuh 7,8% sejak tertinggi Februari, dan bahkan turun sebanyak 10% minggu lalu. Secara historis, jika S&P 500 turun setidaknya 5% rata-rata selama lima bulan ke depan, ekonomi AS kemungkinan akan jatuh ke dalam resesi (garis kuning pada Grafik 2). Sebaliknya, jika S&P 500 pulih dari kekuatan yang hilang dalam 4 hingga 5 bulan ke depan, ia dapat berharap untuk menghindari penurunan ekonomi (garis hitam di Exhibit 2). Namun, angka-angka ini hanya rata-rata, dan jika ekonomi memasuki resesi, saham AS bisa turun setidaknya 20%. Perlu dicatat bahwa sentimen pasar terkadang memperkuat volatilitas, seperti pada tahun 2022...