Dengan Strip, Circle, dan Tether yang meluncurkan rantai eksklusif secara berturut-turut, ada dua pandangan yang perlu dibahas:
1）Dampak pada layer2 Ethereum:
layer2 sangat berusaha untuk mewarisi keamanan jaringan utama dengan lebih aman, tetapi mengabaikan satu fakta, bahwa kebutuhan inti dari pelanggan besar seperti Strip, Circle, Tether yang benar-benar dapat membawa L2s pada kesempatan pengembangan adopsi massal sebenarnya bukanlah keamanan terdesentralisasi, tetapi kontrol penuh dari pencetakan hingga penyelesaian.
Selain itu, pendapatan Sequencer, MEV, dan biaya Gas yang merupakan keuntungan bisnis nyata yang bisa dimasukkan ke dalam saku sendiri, tidak ada alasan untuk membagi keuntungan dengan L2. Yang lebih penting, ketika ada pertanyaan dari regulator atau kebutuhan untuk menangani masalah "kepatuhan" secara mendesak, jelas bahwa membuat rantai eksklusif dapat lebih cepat dan efisien memenuhi persyaratan pengendalian risiko TradFi.
Jadi, hal ini pasti menjadi pukulan bagi strategi layer2 Ethereum. L2 awalnya berharap untuk menarik pengguna dan volume transaksi yang nyata melalui stablecoin dan aset RWA, namun penerbit aset ini langsung melewati mereka. Ironisnya, tampaknya semakin "ortodox" secara teknis L2, semakin kurang menarik secara komersial, karena inovasi teknologi ini tampaknya menyelesaikan masalah yang menjadi perhatian komunitas Ethereum, tetapi bukan titik sakit bagi penerbit stablecoin.
2）Dampak pada jaringan utama Ethereum:
Dampak terhadap jaringan utama Ethereum tergantung pada sudut pandang mana yang digunakan. Menurut saya, para raksasa stablecoin yang membuat rantai khusus sebenarnya sedang membangun lapisan penyelesaian pembayaran yang efisien, dan ini justru memperkuat posisi Ethereum sebagai lapisan penyelesaian keuangan global.
Rantai khusus ini memang dapat mengoptimalkan throughput dan latensi pembayaran peer-to-peer, tetapi mereka kekurangan interoperabilitas yang sebenarnya. Ketika melibatkan operasi keuangan kompleks lintas aset, atomisitas dan kombinabilitas yang diperlukan hanya dapat dicapai dalam mesin status terpadu Ethereum.
Kuncinya adalah, inovasi di pasar derivatif DeFi bergantung pada penggabungan likuiditas tanpa izin. Misalnya, mekanisme Hook Uniswap V4, manajemen risiko lintas kolam Aave, model aset sintetik GMX, dan sebagainya semuanya memerlukan akses ke likuiditas dari banyak sumber, yang jelas tidak dapat menghasilkan efek sinergi di rantai stablecoin tertutup, sehingga tidak dapat menunjukkan daya tarik inovasi yang tidak memerlukan infrastruktur DeFi.
Oleh karena itu, Ethereum pada akhirnya akan memainkan peran ganda: sebagai lapisan penyelesaian netral antara rantai khusus ini (mirip dengan fungsi penyelesaian SWIFT), serta sebagai lapisan dasar untuk inovasi DeFi (menyediakan keterpaduan produk keuangan yang kompleks).
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Dengan Strip, Circle, dan Tether yang meluncurkan rantai eksklusif secara berturut-turut, ada dua pandangan yang perlu dibahas:
1）Dampak pada layer2 Ethereum:
layer2 sangat berusaha untuk mewarisi keamanan jaringan utama dengan lebih aman, tetapi mengabaikan satu fakta, bahwa kebutuhan inti dari pelanggan besar seperti Strip, Circle, Tether yang benar-benar dapat membawa L2s pada kesempatan pengembangan adopsi massal sebenarnya bukanlah keamanan terdesentralisasi, tetapi kontrol penuh dari pencetakan hingga penyelesaian.
Selain itu, pendapatan Sequencer, MEV, dan biaya Gas yang merupakan keuntungan bisnis nyata yang bisa dimasukkan ke dalam saku sendiri, tidak ada alasan untuk membagi keuntungan dengan L2. Yang lebih penting, ketika ada pertanyaan dari regulator atau kebutuhan untuk menangani masalah "kepatuhan" secara mendesak, jelas bahwa membuat rantai eksklusif dapat lebih cepat dan efisien memenuhi persyaratan pengendalian risiko TradFi.
Jadi, hal ini pasti menjadi pukulan bagi strategi layer2 Ethereum. L2 awalnya berharap untuk menarik pengguna dan volume transaksi yang nyata melalui stablecoin dan aset RWA, namun penerbit aset ini langsung melewati mereka. Ironisnya, tampaknya semakin "ortodox" secara teknis L2, semakin kurang menarik secara komersial, karena inovasi teknologi ini tampaknya menyelesaikan masalah yang menjadi perhatian komunitas Ethereum, tetapi bukan titik sakit bagi penerbit stablecoin.
2）Dampak pada jaringan utama Ethereum:
Dampak terhadap jaringan utama Ethereum tergantung pada sudut pandang mana yang digunakan. Menurut saya, para raksasa stablecoin yang membuat rantai khusus sebenarnya sedang membangun lapisan penyelesaian pembayaran yang efisien, dan ini justru memperkuat posisi Ethereum sebagai lapisan penyelesaian keuangan global.
Rantai khusus ini memang dapat mengoptimalkan throughput dan latensi pembayaran peer-to-peer, tetapi mereka kekurangan interoperabilitas yang sebenarnya. Ketika melibatkan operasi keuangan kompleks lintas aset, atomisitas dan kombinabilitas yang diperlukan hanya dapat dicapai dalam mesin status terpadu Ethereum.
Kuncinya adalah, inovasi di pasar derivatif DeFi bergantung pada penggabungan likuiditas tanpa izin. Misalnya, mekanisme Hook Uniswap V4, manajemen risiko lintas kolam Aave, model aset sintetik GMX, dan sebagainya semuanya memerlukan akses ke likuiditas dari banyak sumber, yang jelas tidak dapat menghasilkan efek sinergi di rantai stablecoin tertutup, sehingga tidak dapat menunjukkan daya tarik inovasi yang tidak memerlukan infrastruktur DeFi.
Oleh karena itu, Ethereum pada akhirnya akan memainkan peran ganda: sebagai lapisan penyelesaian netral antara rantai khusus ini (mirip dengan fungsi penyelesaian SWIFT), serta sebagai lapisan dasar untuk inovasi DeFi (menyediakan keterpaduan produk keuangan yang kompleks).