Dalam beberapa waktu terakhir, dibandingkan dengan kenaikan stabil $ETH, performa $SOL terlihat sedikit kurang memuaskan. $4,300 vs $175, apa rahasia di balik selisih harga ini? Pemahaman pribadi saya, pada tingkat yang lebih dalam, ini adalah perang tersembunyi tentang "siapa yang menjadi kesayangan institusi":
1) ETH telah mendapatkan "pass" untuk memasuki dunia keuangan tradisional - setelah ETF disetujui, akumulasi aliran bersih telah melebihi 10B dolar AS, dana luar dapat masuk secara legal, ini setara dengan membuka pintu depan untuk institusi.
Sementara aplikasi ETF SOL masih menggantung, keadaan saat ini menunjukkan bahwa ada kesenjangan dalam saluran dana, yang secara langsung mempengaruhi kinerja harga. Tentu saja, ini juga dapat diartikan bahwa SOL masih memiliki ruang untuk pemulihan, karena ETF SOL tidak sepenuhnya tanpa harapan, hanya membutuhkan lebih banyak waktu untuk menjalani proses kepatuhan.
Kuncinya adalah, kekuatan beli ETH MicroStrategy di bawah perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS seperti SharpLink, BitMine, sudah memiliki efek demonstrasi Fomo dari institusi tertentu, yang akan mendorong lebih banyak alokasi dana Treasury perusahaan, ini akan menciptakan energi dana OTC Wall Street yang besar untuk ETH;
2）Saat ini, skala stablecoin ETH dan SOL masih sangat berbeda, datanya adalah 137 B VS 11B, pasti banyak yang bingung, ada gen biru Amerika, ada juga Nasdaq on-chain, mengapa dalam gelombang perang stablecoin yang dipimpin oleh kebijakan stablecoin Amerika, Solana tertinggal begitu jauh?
Sebenarnya tidak salah SOL, di baliknya adalah ujian akhir untuk infrastruktur rantai yang terdesentralisasi, keamanan, dan kedalaman likuiditas. USDC (65,5 miliar), USDT, dan DAI di Ethereum menguasai pasar stablecoin dengan kuat, dan di balik ini adalah kepercayaan mutlak lembaga seperti Circle dan Tether terhadap jaringan Ethereum;
Meskipun VC di balik SOL sebagian besar adalah investor dari AS, tetapi institusi baru di Wall Street mungkin tidak terlalu memperhatikan hal itu, mereka hanya melihat perbedaan data yang nyata, yang mungkin menjadi alasan mengapa SOL tidak dapat menutupi perbedaan skala data dalam waktu dekat. Namun, secara objektif, pertumbuhan stablecoin SOL sebenarnya cukup baik, termasuk PYUSD dari PayPal yang juga memilih untuk fokus di Solana, memberikan banyak ruang untuk imajinasi, hanya saja perlu kesabaran.
3）Dulu, ekonomi on-chain SOL sangat aktif, dengan volume perdagangan harian PumpFun melebihi sepuluh juta dolar, berbagai MEME anjing tanah bertebaran, tetapi masalahnya adalah, saat ini masih dalam periode akumulasi chip oleh lembaga besar, dana besar lebih memperhatikan "indikator keras" seperti saluran kepatuhan, kedalaman likuiditas, dan catatan keamanan, bukan berapa banyak MEME yang ada di PVP.
Dengan kata lain, saat ini masih bukan periode narasi PVP yang dipimpin oleh ritel, sebaliknya, vitalitas on-chain ini justru merupakan keunggulan diferensiasi dari SOL. Ketika siklus pasar beralih dan FOMO ritel kembali menyala, inovasi dan basis pengguna yang terakumulasi oleh SOL ini mungkin akan menjadi titik pemicu untuk gelombang pasar berikutnya;
4) Sebagai "anak emas" SBF, SOL mungkin masih terpengaruh oleh efek keruntuhan FTX, dengan kejatuhan dari 260 dolar menjadi 8 dolar masih teringat jelas. Meskipun secara teknis SOL sudah sepenuhnya independen, dalam ingatan institusi, keterkaitan ini seperti bekas luka yang kadang-kadang dibahas.
Selain itu, kemampuan untuk bangkit dari 8 dolar menjadi 175 dolar sendiri sudah membuktikan ketahanan ekosistem SOL. Tim-tim yang terus membangun di saat-saat tergelap telah menjadi kekuatan baru dalam membangun kembali tembok besar blockchain SOL; pengalaman kebangkitan ini bisa jadi hal baik dalam jangka panjang.
5）ETH mengambil jalur lapisan layer2, meskipun dikritik karena pemisahan likuiditas, tetapi ini justru sesuai dengan kebutuhan isolasi risiko institusi. Sementara itu, jalur kinerja tinggi terpadu SOL, di mana semua hal berjalan di satu rantai, model "All in One" ini justru dianggap sebagai konsentrasi risiko di mata institusi.
Jadi, seperti yang kamu lihat, kemitraan Robinhood dengan Arbitrum adalah contoh. Dari sudut pandang institusi, kelemahan tinggi Gas ETH justru menjadi keunggulan dalam menyaring transaksi bernilai tinggi. Meskipun ini bertentangan dengan Mass Adoption, tetapi sekarang bukan itu yang menjadi topik utama. Ini adalah permainan siapa yang bisa mendapatkan perhatian dari institusi Wall Street.
6) Terakhir, perlu ditambahkan bahwa ada perbedaan akumulasi konsensus waktu, ETH memiliki sejarah 9 tahun, sementara SOL baru 4 tahun. Meskipun proyek-proyek asli seperti Jupiter dan Jito telah menunjukkan kekuatan produk kelas dunia, namun dibandingkan dengan raksasa DeFi seperti Uniswap, AAVE, dan MakerDAO, masih ada kesenjangan dalam pendidikan pasar, akumulasi ekosistem, dan kepercayaan yang mendasarinya.
Singkatnya, ingatan pahit E-Warden mungkin akan melahirkan gelombang S-Warden di bawah Fomo pasar yang baru, tetapi menurut saya, pertarungan ini pada dasarnya adalah ketidaksesuaian fase antara narasi institusi dan narasi ritel, tidak ada yang lain. Setelah semua, ETH tidak dibangun dalam sehari, dan kecepatan pertumbuhan SOL sebenarnya sudah cukup mengesankan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Dalam beberapa waktu terakhir, dibandingkan dengan kenaikan stabil $ETH, performa $SOL terlihat sedikit kurang memuaskan. $4,300 vs $175, apa rahasia di balik selisih harga ini? Pemahaman pribadi saya, pada tingkat yang lebih dalam, ini adalah perang tersembunyi tentang "siapa yang menjadi kesayangan institusi":
1) ETH telah mendapatkan "pass" untuk memasuki dunia keuangan tradisional - setelah ETF disetujui, akumulasi aliran bersih telah melebihi 10B dolar AS, dana luar dapat masuk secara legal, ini setara dengan membuka pintu depan untuk institusi.
Sementara aplikasi ETF SOL masih menggantung, keadaan saat ini menunjukkan bahwa ada kesenjangan dalam saluran dana, yang secara langsung mempengaruhi kinerja harga. Tentu saja, ini juga dapat diartikan bahwa SOL masih memiliki ruang untuk pemulihan, karena ETF SOL tidak sepenuhnya tanpa harapan, hanya membutuhkan lebih banyak waktu untuk menjalani proses kepatuhan.
Kuncinya adalah, kekuatan beli ETH MicroStrategy di bawah perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS seperti SharpLink, BitMine, sudah memiliki efek demonstrasi Fomo dari institusi tertentu, yang akan mendorong lebih banyak alokasi dana Treasury perusahaan, ini akan menciptakan energi dana OTC Wall Street yang besar untuk ETH;
2）Saat ini, skala stablecoin ETH dan SOL masih sangat berbeda, datanya adalah 137 B VS 11B, pasti banyak yang bingung, ada gen biru Amerika, ada juga Nasdaq on-chain, mengapa dalam gelombang perang stablecoin yang dipimpin oleh kebijakan stablecoin Amerika, Solana tertinggal begitu jauh?
Sebenarnya tidak salah SOL, di baliknya adalah ujian akhir untuk infrastruktur rantai yang terdesentralisasi, keamanan, dan kedalaman likuiditas. USDC (65,5 miliar), USDT, dan DAI di Ethereum menguasai pasar stablecoin dengan kuat, dan di balik ini adalah kepercayaan mutlak lembaga seperti Circle dan Tether terhadap jaringan Ethereum;
Meskipun VC di balik SOL sebagian besar adalah investor dari AS, tetapi institusi baru di Wall Street mungkin tidak terlalu memperhatikan hal itu, mereka hanya melihat perbedaan data yang nyata, yang mungkin menjadi alasan mengapa SOL tidak dapat menutupi perbedaan skala data dalam waktu dekat. Namun, secara objektif, pertumbuhan stablecoin SOL sebenarnya cukup baik, termasuk PYUSD dari PayPal yang juga memilih untuk fokus di Solana, memberikan banyak ruang untuk imajinasi, hanya saja perlu kesabaran.
3）Dulu, ekonomi on-chain SOL sangat aktif, dengan volume perdagangan harian PumpFun melebihi sepuluh juta dolar, berbagai MEME anjing tanah bertebaran, tetapi masalahnya adalah, saat ini masih dalam periode akumulasi chip oleh lembaga besar, dana besar lebih memperhatikan "indikator keras" seperti saluran kepatuhan, kedalaman likuiditas, dan catatan keamanan, bukan berapa banyak MEME yang ada di PVP.
Dengan kata lain, saat ini masih bukan periode narasi PVP yang dipimpin oleh ritel, sebaliknya, vitalitas on-chain ini justru merupakan keunggulan diferensiasi dari SOL. Ketika siklus pasar beralih dan FOMO ritel kembali menyala, inovasi dan basis pengguna yang terakumulasi oleh SOL ini mungkin akan menjadi titik pemicu untuk gelombang pasar berikutnya;
4) Sebagai "anak emas" SBF, SOL mungkin masih terpengaruh oleh efek keruntuhan FTX, dengan kejatuhan dari 260 dolar menjadi 8 dolar masih teringat jelas. Meskipun secara teknis SOL sudah sepenuhnya independen, dalam ingatan institusi, keterkaitan ini seperti bekas luka yang kadang-kadang dibahas.
Selain itu, kemampuan untuk bangkit dari 8 dolar menjadi 175 dolar sendiri sudah membuktikan ketahanan ekosistem SOL. Tim-tim yang terus membangun di saat-saat tergelap telah menjadi kekuatan baru dalam membangun kembali tembok besar blockchain SOL; pengalaman kebangkitan ini bisa jadi hal baik dalam jangka panjang.
5）ETH mengambil jalur lapisan layer2, meskipun dikritik karena pemisahan likuiditas, tetapi ini justru sesuai dengan kebutuhan isolasi risiko institusi. Sementara itu, jalur kinerja tinggi terpadu SOL, di mana semua hal berjalan di satu rantai, model "All in One" ini justru dianggap sebagai konsentrasi risiko di mata institusi.
Jadi, seperti yang kamu lihat, kemitraan Robinhood dengan Arbitrum adalah contoh. Dari sudut pandang institusi, kelemahan tinggi Gas ETH justru menjadi keunggulan dalam menyaring transaksi bernilai tinggi. Meskipun ini bertentangan dengan Mass Adoption, tetapi sekarang bukan itu yang menjadi topik utama. Ini adalah permainan siapa yang bisa mendapatkan perhatian dari institusi Wall Street.
6) Terakhir, perlu ditambahkan bahwa ada perbedaan akumulasi konsensus waktu, ETH memiliki sejarah 9 tahun, sementara SOL baru 4 tahun. Meskipun proyek-proyek asli seperti Jupiter dan Jito telah menunjukkan kekuatan produk kelas dunia, namun dibandingkan dengan raksasa DeFi seperti Uniswap, AAVE, dan MakerDAO, masih ada kesenjangan dalam pendidikan pasar, akumulasi ekosistem, dan kepercayaan yang mendasarinya.
Singkatnya, ingatan pahit E-Warden mungkin akan melahirkan gelombang S-Warden di bawah Fomo pasar yang baru, tetapi menurut saya, pertarungan ini pada dasarnya adalah ketidaksesuaian fase antara narasi institusi dan narasi ritel, tidak ada yang lain. Setelah semua, ETH tidak dibangun dalam sehari, dan kecepatan pertumbuhan SOL sebenarnya sudah cukup mengesankan.