Kepemimpinan Amerika Serikat dalam Revolusi Keuangan Digital
Selamat siang semua. Terima kasih telah mengundang saya untuk berbicara di sini. Saya sangat senang dapat berbagi beberapa pemikiran pada momen penting ini, terutama tentang posisi kepemimpinan Amerika Serikat di pasar aset kripto. Sebelum saya mulai, saya ingin menyatakan bahwa pandangan hari ini hanya mewakili posisi pribadi, tidak mewakili pandangan SEC atau komisi lainnya.
Hari ini, saya ingin membahas tentang apa yang kita sebut sebagai "rencana kripto", yang akan menjadi pedoman bagi upaya bersejarah SEC untuk menjadikan Amerika Serikat sebagai "ibu kota kripto global". Namun sebelum membahas rencana kami mengenai dominasi pasar kripto, saya ingin meninjau beberapa titik balik kunci dalam sejarah perkembangan pasar modal, karena mereka sangat mirip dengan titik yang kita hadapi saat ini.
Dari Pohon Wutong ke Blockchain: Evolusi Pasar Modal
Inovasi terus mendorong perkembangan pasar modal kita. Pada tahun 1792, lebih dari dua puluh pialang saham menandatangani kesepakatan di bawah pohon sycamore, mendirikan cikal bakal Bursa Efek New York. Kesepakatan tulisan tangan yang singkat itu membuka sistem elegan yang mengatur arus modal.
Selama beberapa abad, pasar kami terus berkembang dan berevolusi. Pasar yang dinamis adalah hasil dari partisipasi manusia. Pasar mengarahkan kreativitas manusia untuk menghadapi masalah paling sulit dalam masyarakat dan memberikan imbalan melalui mekanisme insentif kepada mereka yang mengembangkan solusi paling berharga. Inilah mekanisme "tangan yang tidak terlihat" yang disebutkan oleh Adam Smith.
Tugas SEC adalah melindungi pasar yang dapat melepaskan kreativitas manusia. Dalam perjalanan sejarahnya, SEC telah mendorong inovasi, tetapi juga sayangnya telah membunuh inovasi. Untungnya, kekuatan untuk maju pada akhirnya akan menang. Ketika kita menyambut inovasi dengan sikap hati-hati dan bukan ketakutan, posisi kepemimpinan Amerika Serikat selalu akan semakin tinggi.
Pada tahun 1960-an, Wall Street berada dalam pasar bull, tetapi operasi pasar di balik layar sering kali mengalami ketegangan. Sebagian besar transaksi kliring dan penyelesaian masih bergantung pada proses yang mahal dan rumit. Sertifikat saham kertas menumpuk dan harus diangkut oleh staf menggunakan kereta dorong, bolak-balik di Wall Street dan pusat keuangan lainnya di seluruh Amerika Serikat.
Sistem penyelesaian dan kliring berbasis kertas ini sudah sulit untuk menangani volume perdagangan yang meningkat tajam. Kasus kehilangan dan pencurian sekuritas sering terjadi; kegagalan transaksi meningkat secara signifikan; beberapa pialang dengan modal yang lebih lemah bahkan menghadapi kebangkrutan akibat penghentian perdagangan. Dalam keadaan terpaksa, waktu perdagangan dipersingkat, dan bursa bahkan menutup pasar setiap hari Rabu, hanya untuk memberikan waktu bagi perusahaan untuk menangani tumpukan sertifikat kertas.
Bisa dipastikan bahwa SEC pada waktu itu secara aktif merespons, mendorong para pelaku pasar untuk mendirikan apa yang kita kenal hari ini sebagai perusahaan kustodian dan kliring AS (DTCC), yang telah mengubah secara drastis cara kepemilikan dan perdagangan sekuritas.
Setelah itu, tidak ada lagi kebutuhan untuk sertifikat fisik beredar antara klien dan pialang, serta antar pialang. Kepemilikan sekuritas mulai dicatat dengan cara buku elektronik. Sertifikat itu sendiri "dibekukan", disimpan dengan aman di brankas, sementara kepemilikan dipindahkan melalui sistem komputer, yang menjadi dasar untuk sistem penyelesaian dan kliring hari ini.
Pada akhir 1990-an, sistem perdagangan elektronik menjadi populer, mengguncang banyak asumsi struktur pasar tradisional. Saat itu, ketua SEC Arthur Levitt berpendapat bahwa SEC memiliki tanggung jawab untuk memberikan fleksibilitas regulasi bagi inovasi pasar elektronik. Maka, pada tahun 1999, diluncurkan "Peraturan Sistem Perdagangan Alternatif" (Reg ATS), yang memungkinkan sistem-sistem ini diatur sebagai broker, bukan sebagai bursa tradisional.
Ini membawa kita ke hari ini - sebuah momen yang membutuhkan ambisi besar dari Amerika, sebuah proyek yang dapat melepaskan ambisi tersebut.
Kerangka regulasi kita tidak boleh terjebak dalam era simulasi, menolak untuk mengeksplorasi batasan baru. Setelah semua, masa depan sedang datang dengan cepat, dan dunia tidak akan menunggu kita. Amerika tidak bisa hanya mengejar langkah revolusi aset digital, kita harus memimpinnya.
Menciptakan Masa Depan: Kepemimpinan Amerika Serikat di Era Emas Keuangan
Hari ini, saya ingin mengumumkan kepada dunia, di bawah kepemimpinan saya, SEC tidak akan tinggal diam, melihat inovasi berkembang pesat di luar negeri, sementara pasar modal kita sendiri terhambat. Untuk mewujudkan visi menjadikan Amerika Serikat sebagai ibu kota kripto global, SEC harus mempertimbangkan secara keseluruhan, manfaat dan risiko potensial dari memindahkan pasar kita dari off-chain ke on-chain.
Kami sedang berdiri di ambang sejarah pasar modal yang baru. Seperti yang telah saya sebutkan sebelumnya, hari ini saya secara resmi mengumumkan peluncuran "Rencana Kripto", sebuah inisiatif yang mencakup seluruh SEC, bertujuan untuk memodernisasi regulasi sekuritas, sehingga pasar keuangan Amerika dapat sepenuhnya bertransisi ke rantai.
Kemarin, kelompok kerja pasar aset digital presiden merilis "Laporan PWG", yang memberikan rekomendasi yang jelas untuk SEC dan lembaga federal lainnya, bertujuan untuk membangun kerangka kerja guna mempertahankan posisi kepemimpinan Amerika Serikat di pasar aset kripto. Laporan ini adalah cetak biru, yang bertujuan untuk memastikan bahwa Amerika Serikat tetap berada di garis depan dalam bidang blockchain dan teknologi kripto. Saya siap untuk membantu mewujudkan tujuan ini.
Oleh karena itu, saya meluncurkan program kripto dan menginstruksikan departemen kebijakan SEC untuk bekerja sama secara erat dengan tim kerja kripto untuk segera merumuskan rencana pelaksanaan rekomendasi dari Laporan PWG. Program kripto ini akan memastikan Amerika Serikat tetap menjadi negara yang paling ramah untuk memulai usaha, mengembangkan teknologi mutakhir, dan berpartisipasi dalam pasar modal. Kami akan membawa kembali perusahaan-perusahaan kripto yang telah meninggalkan Amerika karena kebijakan pemerintahan sebelumnya. Baik perusahaan yang sudah mapan maupun pendatang baru, SEC menyambut para pelaku pasar yang bersemangat untuk berinovasi.
Mengembalikan Aset Kripto ke Amerika: Era Baru SEC
Rencana kripto akan mencakup serangkaian inisiatif di dalam SEC.
Pertama, kami akan berkomitmen untuk mengembalikan penerbitan aset kripto ke Amerika Serikat. Struktur perusahaan offshore yang kompleks, pertunjukan pseudo-desentralisasi, dan kebingungan tentang apakah aset kripto termasuk sekuritas akan menjadi masa lalu.
Sesuai dengan rekomendasi "Laporan PWG", salah satu prioritas utama saya adalah segera membangun kerangka regulasi yang sesuai untuk penerbitan aset kripto di Amerika Serikat. Pembentukan modal adalah salah satu inti misi SEC, tetapi untuk waktu yang lama, SEC mengabaikan permintaan pasar akan pilihan dan menekan model pembiayaan berbasis kripto. Ini menyebabkan pasar kripto secara bertahap menjauh dari penerbitan aset, dan investor Amerika telah dirampas kesempatan untuk terlibat dalam kegiatan ekonomi produktif melalui teknologi ini. Sikap SEC yang menghindar terhadap aset kripto selama ini, dengan pendekatan "tembak dulu, tanya kemudian", seharusnya menjadi sejarah.
Meskipun posisi SEC di masa lalu adalah menganggap sebagian besar aset kripto sebagai sekuritas, pada kenyataannya, sebagian besar aset kripto bukanlah sekuritas. Namun, karena cakupan "ujian Howey" yang tidak jelas, beberapa inovator, demi kehati-hatian, memperlakukan semua aset kripto sebagai sekuritas. Para pengusaha di Amerika Serikat sedang memanfaatkan teknologi blockchain untuk mendorong modernisasi berbagai sistem dan alat tradisional.
Para pengusaha ini perlu dan seharusnya memiliki seperangkat standar penilaian yang jelas untuk membantu mereka menentukan apakah bisnis mereka tunduk pada hukum sekuritas. Saya telah mengarahkan staf komite untuk menyusun panduan yang jelas, sehingga pelaku pasar dapat menilai apakah suatu aset kripto termasuk dalam sekuritas atau membentuk kontrak investasi. Tujuan kami adalah membantu mereka mengklasifikasikan aset kripto berdasarkan standar yang jelas ini, seperti koleksi digital, barang digital, atau stablecoin, dan menilai substansi ekonomi dari transaksinya. Melalui klasifikasi ini, pelaku pasar dapat menentukan apakah penerbit memiliki komitmen atau kewajiban yang berkelanjutan, dan selanjutnya menilai apakah aset tersebut membentuk kontrak investasi.
Selain itu, diidentifikasi sebagai sekuritas seharusnya tidak menjadi dosa asal pembangunan. Kami membutuhkan kerangka peraturan yang beradaptasi dengan sekuritas kripto sehingga produk ini dapat berkembang di pasar AS. Banyak emiten akan lebih memilih untuk memanfaatkan fleksibilitas desain produk yang ditawarkan oleh undang-undang sekuritas, dan investor juga akan mendapat manfaat dari atribut sekuritas seperti dividen dan hak suara. Pihak proyek tidak boleh dipaksa untuk mendirikan DAO, membuat yayasan lepas pantai, atau mendesentralisasi lebih awal. Saya senang dengan aplikasi baru sekuritas kripto dalam bisnis, seperti berpartisipasi dalam mekanisme konsensus blockchain melalui saham token.
Oleh karena itu, untuk perdagangan aset kripto yang benar-benar termasuk dalam kategori hukum sekuritas, saya telah meminta staf untuk mengusulkan peraturan pengungkapan khusus, ketentuan pengecualian, dan sistem "pelabuhan aman", termasuk untuk yang disebut "penawaran koin perdana (ICO)", "air drop", dan program hadiah jaringan. Tujuan kami adalah agar penerbit tidak lagi mengecualikan pengguna AS karena risiko hukum, tetapi memilih untuk memasukkan pengguna AS dalam rencana penerbitan untuk menikmati kepastian hukum dan lingkungan regulasi yang ramah. Saya percaya, selama kita tetap pada arah ini, akan mungkin untuk menyambut ledakan inovasi besar seperti Kambrium.
Selain itu, banyak perusahaan ingin "men-tokenisasi" sekuritas seperti saham biasa, obligasi, dan ekuitas kemitraan, atau men-tokenisasi sekuritas yang diterbitkan oleh pihak lain. Karena adanya hambatan regulasi di Amerika Serikat, inovasi semacam ini sebagian besar terjadi di luar negeri. Pada saat yang sama, departemen kebijakan kami juga menerima banyak permohonan - dari perusahaan-perusahaan terkenal di Wall Street hingga perusahaan unicorn di Silicon Valley - yang semuanya ingin mendapatkan izin untuk mendistribusikan token sekuritas di dalam AS. Saya telah meminta komite untuk bekerja sama dengan perusahaan-perusahaan ini, dalam situasi yang tepat, untuk memberikan pengecualian regulasi, memastikan bahwa AS tidak tertinggal dalam inovasi kripto.
Meningkatkan Kebebasan: Menyediakan Beragam Pilihan Penitipan dan Tempat Perdagangan
Kedua, untuk mencapai tujuannya, SEC harus memastikan bahwa pelaku pasar memiliki kebebasan maksimum dalam memilih platform penitipan dan perdagangan. Seperti yang telah saya catat, hak untuk memiliki dan mengelola sendiri properti pribadi adalah salah satu nilai inti Amerika Serikat. Saya sangat percaya bahwa individu memiliki hak untuk menggunakan dompet self-custody untuk menyimpan aset kripto mereka dan berpartisipasi dalam aktivitas on-chain seperti staking, dll. Namun, beberapa investor masih akan memilih untuk mempercayakan aset mereka kepada perantara terdaftar, seperti broker-dealer atau penasihat investasi, yang tunduk pada persyaratan peraturan tambahan saat menyediakan layanan penitipan.
Selama masa jabatan saya, penerapan rekomendasi "Laporan PWG" mengenai "modernisasi kewajiban kustodian lembaga pendaftaran SEC" akan menjadi prioritas. Aturan kustodian yang ada tidak mempertimbangkan karakteristik aset kripto. Saya telah menginstruksikan staf untuk meneliti bagaimana menyesuaikan sistem yang ada, termasuk memberikan pengecualian atau modifikasi aturan jika diperlukan, untuk mendorong pengembangan layanan kustodian aset kripto.
Laporan PWG juga merekomendasikan agar para pelaku pasar diizinkan untuk menjalankan bisnis multi-lini di bawah struktur perizinan yang paling efektif. Kita tidak dapat memaksa mereka untuk terjebak dalam sistem regulasi yang tidak tepat waktu. Saya mendukung agar mereka bebas memilih jalur regulasi yang paling sesuai untuk bisnis mereka, dengan syarat melindungi kepentingan investor.
Mendorong Aplikasi Super: Mewujudkan Integrasi Horizontal Produk dan Layanan
Ketiga, tujuan penting lain yang saya emban sebagai ketua adalah memungkinkan peserta pasar untuk berinovasi dalam kerangka "super aplikasi (Super-Apps)". Banyak orang bertanya kepada saya: "Apa itu super aplikasi?" Sederhana: lembaga perantara sekuritas harus dapat menyediakan berbagai produk dan layanan dalam satu platform, satu lisensi. Sebuah perusahaan sekuritas yang memiliki sistem perdagangan alternatif (ATS) harus dapat menyediakan perdagangan aset kripto non-sekuritas, perdagangan aset kripto sekuritas, layanan sekuritas tradisional, serta layanan staking, pinjaman, dan lain-lain, tanpa perlu mengajukan lebih dari lima puluh lisensi negara bagian, atau beberapa lisensi tingkat federal.
Saat ini, UU Sekuritas Federal tidak melarang platform perdagangan terdaftar untuk meluncurkan aset non-sekuritas. Saya telah menginstruksikan staf komisi untuk menyusun pedoman dan rencana lebih lanjut, mendorong peluncuran "aplikasi super" semacam ini. Mungkin pada akhirnya kita akan menamakannya "Reg Super-App".
Menurut rekomendasi Laporan PWG, SEC harus bekerja dengan regulator lain untuk menetapkan rezim perizinan yang paling efisien dan efisien untuk perantara terdaftar dan menghindari mereka tunduk pada beberapa peraturan pada saat yang bersamaan. Model ini telah banyak diadopsi di industri perbankan, misalnya bank umumnya tidak perlu mendaftar sebagai broker-dealer atau lembaga kliring. Regulator harus menyediakan regulasi dalam jumlah minimum yang diperlukan untuk melindungi investor dan memberi insentif kepada pertumbuhan bisnis. Kita tidak boleh mendorong perusahaan ke luar negeri melalui regulasi paternalistik yang berlebihan, juga tidak boleh kita menahan daya saing usaha kecil dan menengah dengan mendukung beban regulasi yang mendukung perusahaan besar yang kaya sumber daya.
Berdasarkan rekomendasi spesifik dari "Laporan PWG", saya telah menginstruksikan komite untuk mengembangkan kerangka kerja yang memungkinkan aset kripto non-sekuritas dan aset kripto sekuritas dapat diperdagangkan secara bersamaan di platform pengawasan SEC yang sama. Selain itu, saya telah meminta evaluasi tentang bagaimana menggunakan kekuasaan komite untuk memungkinkan beberapa aset kripto terdaftar di platform perdagangan non-SEC. Ini tidak hanya akan memungkinkan platform berlisensi negara untuk menawarkan lebih banyak aset, tetapi juga akan memberikan fungsi margin untuk platform yang diatur oleh CFTC, meskipun Kongres belum memberikan kewenangan tambahan, yang akan melepaskan likuiditas lebih besar.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
20 Suka
Hadiah
20
6
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
HodlBeliever
· 46menit yang lalu
Berdasarkan data historis, regresi menunjukkan bahwa Amerika memimpin probabilitas bull run mencapai 87%
Lihat AsliBalas0
TommyTeacher1
· 08-07 15:31
Tidak mungkin benar-benar berpikir bahwa regulasi menjadi lebih ramah, kan? Hahaha
Lihat AsliBalas0
GasFeeNightmare
· 08-07 00:15
gwei lagi-lagi naik, strategi hemat uang jadi sia-sia
Lihat AsliBalas0
SleepTrader
· 08-06 13:52
Sekali lagi ingin tampil di depan SEC, benar-benar berani berpikir.
Lihat AsliBalas0
pumpamentalist
· 08-06 13:50
Sudah mulai menggambar BTC lagi, SEC tahun lalu seharusnya sudah mengurusnya.
Lihat AsliBalas0
StakeTillRetire
· 08-06 13:40
Hanya ingin memanfaatkan keuntungan dari Amerika Serikat
Ketua SEC mengumumkan peluncuran program enkripsi, Amerika Serikat akan memimpin revolusi aset digital.
Kepemimpinan Amerika Serikat dalam Revolusi Keuangan Digital
Selamat siang semua. Terima kasih telah mengundang saya untuk berbicara di sini. Saya sangat senang dapat berbagi beberapa pemikiran pada momen penting ini, terutama tentang posisi kepemimpinan Amerika Serikat di pasar aset kripto. Sebelum saya mulai, saya ingin menyatakan bahwa pandangan hari ini hanya mewakili posisi pribadi, tidak mewakili pandangan SEC atau komisi lainnya.
Hari ini, saya ingin membahas tentang apa yang kita sebut sebagai "rencana kripto", yang akan menjadi pedoman bagi upaya bersejarah SEC untuk menjadikan Amerika Serikat sebagai "ibu kota kripto global". Namun sebelum membahas rencana kami mengenai dominasi pasar kripto, saya ingin meninjau beberapa titik balik kunci dalam sejarah perkembangan pasar modal, karena mereka sangat mirip dengan titik yang kita hadapi saat ini.
Dari Pohon Wutong ke Blockchain: Evolusi Pasar Modal
Inovasi terus mendorong perkembangan pasar modal kita. Pada tahun 1792, lebih dari dua puluh pialang saham menandatangani kesepakatan di bawah pohon sycamore, mendirikan cikal bakal Bursa Efek New York. Kesepakatan tulisan tangan yang singkat itu membuka sistem elegan yang mengatur arus modal.
Selama beberapa abad, pasar kami terus berkembang dan berevolusi. Pasar yang dinamis adalah hasil dari partisipasi manusia. Pasar mengarahkan kreativitas manusia untuk menghadapi masalah paling sulit dalam masyarakat dan memberikan imbalan melalui mekanisme insentif kepada mereka yang mengembangkan solusi paling berharga. Inilah mekanisme "tangan yang tidak terlihat" yang disebutkan oleh Adam Smith.
Tugas SEC adalah melindungi pasar yang dapat melepaskan kreativitas manusia. Dalam perjalanan sejarahnya, SEC telah mendorong inovasi, tetapi juga sayangnya telah membunuh inovasi. Untungnya, kekuatan untuk maju pada akhirnya akan menang. Ketika kita menyambut inovasi dengan sikap hati-hati dan bukan ketakutan, posisi kepemimpinan Amerika Serikat selalu akan semakin tinggi.
Pada tahun 1960-an, Wall Street berada dalam pasar bull, tetapi operasi pasar di balik layar sering kali mengalami ketegangan. Sebagian besar transaksi kliring dan penyelesaian masih bergantung pada proses yang mahal dan rumit. Sertifikat saham kertas menumpuk dan harus diangkut oleh staf menggunakan kereta dorong, bolak-balik di Wall Street dan pusat keuangan lainnya di seluruh Amerika Serikat.
Sistem penyelesaian dan kliring berbasis kertas ini sudah sulit untuk menangani volume perdagangan yang meningkat tajam. Kasus kehilangan dan pencurian sekuritas sering terjadi; kegagalan transaksi meningkat secara signifikan; beberapa pialang dengan modal yang lebih lemah bahkan menghadapi kebangkrutan akibat penghentian perdagangan. Dalam keadaan terpaksa, waktu perdagangan dipersingkat, dan bursa bahkan menutup pasar setiap hari Rabu, hanya untuk memberikan waktu bagi perusahaan untuk menangani tumpukan sertifikat kertas.
Bisa dipastikan bahwa SEC pada waktu itu secara aktif merespons, mendorong para pelaku pasar untuk mendirikan apa yang kita kenal hari ini sebagai perusahaan kustodian dan kliring AS (DTCC), yang telah mengubah secara drastis cara kepemilikan dan perdagangan sekuritas.
Setelah itu, tidak ada lagi kebutuhan untuk sertifikat fisik beredar antara klien dan pialang, serta antar pialang. Kepemilikan sekuritas mulai dicatat dengan cara buku elektronik. Sertifikat itu sendiri "dibekukan", disimpan dengan aman di brankas, sementara kepemilikan dipindahkan melalui sistem komputer, yang menjadi dasar untuk sistem penyelesaian dan kliring hari ini.
Pada akhir 1990-an, sistem perdagangan elektronik menjadi populer, mengguncang banyak asumsi struktur pasar tradisional. Saat itu, ketua SEC Arthur Levitt berpendapat bahwa SEC memiliki tanggung jawab untuk memberikan fleksibilitas regulasi bagi inovasi pasar elektronik. Maka, pada tahun 1999, diluncurkan "Peraturan Sistem Perdagangan Alternatif" (Reg ATS), yang memungkinkan sistem-sistem ini diatur sebagai broker, bukan sebagai bursa tradisional.
Ini membawa kita ke hari ini - sebuah momen yang membutuhkan ambisi besar dari Amerika, sebuah proyek yang dapat melepaskan ambisi tersebut.
Kerangka regulasi kita tidak boleh terjebak dalam era simulasi, menolak untuk mengeksplorasi batasan baru. Setelah semua, masa depan sedang datang dengan cepat, dan dunia tidak akan menunggu kita. Amerika tidak bisa hanya mengejar langkah revolusi aset digital, kita harus memimpinnya.
Menciptakan Masa Depan: Kepemimpinan Amerika Serikat di Era Emas Keuangan
Hari ini, saya ingin mengumumkan kepada dunia, di bawah kepemimpinan saya, SEC tidak akan tinggal diam, melihat inovasi berkembang pesat di luar negeri, sementara pasar modal kita sendiri terhambat. Untuk mewujudkan visi menjadikan Amerika Serikat sebagai ibu kota kripto global, SEC harus mempertimbangkan secara keseluruhan, manfaat dan risiko potensial dari memindahkan pasar kita dari off-chain ke on-chain.
Kami sedang berdiri di ambang sejarah pasar modal yang baru. Seperti yang telah saya sebutkan sebelumnya, hari ini saya secara resmi mengumumkan peluncuran "Rencana Kripto", sebuah inisiatif yang mencakup seluruh SEC, bertujuan untuk memodernisasi regulasi sekuritas, sehingga pasar keuangan Amerika dapat sepenuhnya bertransisi ke rantai.
Kemarin, kelompok kerja pasar aset digital presiden merilis "Laporan PWG", yang memberikan rekomendasi yang jelas untuk SEC dan lembaga federal lainnya, bertujuan untuk membangun kerangka kerja guna mempertahankan posisi kepemimpinan Amerika Serikat di pasar aset kripto. Laporan ini adalah cetak biru, yang bertujuan untuk memastikan bahwa Amerika Serikat tetap berada di garis depan dalam bidang blockchain dan teknologi kripto. Saya siap untuk membantu mewujudkan tujuan ini.
Oleh karena itu, saya meluncurkan program kripto dan menginstruksikan departemen kebijakan SEC untuk bekerja sama secara erat dengan tim kerja kripto untuk segera merumuskan rencana pelaksanaan rekomendasi dari Laporan PWG. Program kripto ini akan memastikan Amerika Serikat tetap menjadi negara yang paling ramah untuk memulai usaha, mengembangkan teknologi mutakhir, dan berpartisipasi dalam pasar modal. Kami akan membawa kembali perusahaan-perusahaan kripto yang telah meninggalkan Amerika karena kebijakan pemerintahan sebelumnya. Baik perusahaan yang sudah mapan maupun pendatang baru, SEC menyambut para pelaku pasar yang bersemangat untuk berinovasi.
Mengembalikan Aset Kripto ke Amerika: Era Baru SEC
Rencana kripto akan mencakup serangkaian inisiatif di dalam SEC.
Pertama, kami akan berkomitmen untuk mengembalikan penerbitan aset kripto ke Amerika Serikat. Struktur perusahaan offshore yang kompleks, pertunjukan pseudo-desentralisasi, dan kebingungan tentang apakah aset kripto termasuk sekuritas akan menjadi masa lalu.
Sesuai dengan rekomendasi "Laporan PWG", salah satu prioritas utama saya adalah segera membangun kerangka regulasi yang sesuai untuk penerbitan aset kripto di Amerika Serikat. Pembentukan modal adalah salah satu inti misi SEC, tetapi untuk waktu yang lama, SEC mengabaikan permintaan pasar akan pilihan dan menekan model pembiayaan berbasis kripto. Ini menyebabkan pasar kripto secara bertahap menjauh dari penerbitan aset, dan investor Amerika telah dirampas kesempatan untuk terlibat dalam kegiatan ekonomi produktif melalui teknologi ini. Sikap SEC yang menghindar terhadap aset kripto selama ini, dengan pendekatan "tembak dulu, tanya kemudian", seharusnya menjadi sejarah.
Meskipun posisi SEC di masa lalu adalah menganggap sebagian besar aset kripto sebagai sekuritas, pada kenyataannya, sebagian besar aset kripto bukanlah sekuritas. Namun, karena cakupan "ujian Howey" yang tidak jelas, beberapa inovator, demi kehati-hatian, memperlakukan semua aset kripto sebagai sekuritas. Para pengusaha di Amerika Serikat sedang memanfaatkan teknologi blockchain untuk mendorong modernisasi berbagai sistem dan alat tradisional.
Para pengusaha ini perlu dan seharusnya memiliki seperangkat standar penilaian yang jelas untuk membantu mereka menentukan apakah bisnis mereka tunduk pada hukum sekuritas. Saya telah mengarahkan staf komite untuk menyusun panduan yang jelas, sehingga pelaku pasar dapat menilai apakah suatu aset kripto termasuk dalam sekuritas atau membentuk kontrak investasi. Tujuan kami adalah membantu mereka mengklasifikasikan aset kripto berdasarkan standar yang jelas ini, seperti koleksi digital, barang digital, atau stablecoin, dan menilai substansi ekonomi dari transaksinya. Melalui klasifikasi ini, pelaku pasar dapat menentukan apakah penerbit memiliki komitmen atau kewajiban yang berkelanjutan, dan selanjutnya menilai apakah aset tersebut membentuk kontrak investasi.
Selain itu, diidentifikasi sebagai sekuritas seharusnya tidak menjadi dosa asal pembangunan. Kami membutuhkan kerangka peraturan yang beradaptasi dengan sekuritas kripto sehingga produk ini dapat berkembang di pasar AS. Banyak emiten akan lebih memilih untuk memanfaatkan fleksibilitas desain produk yang ditawarkan oleh undang-undang sekuritas, dan investor juga akan mendapat manfaat dari atribut sekuritas seperti dividen dan hak suara. Pihak proyek tidak boleh dipaksa untuk mendirikan DAO, membuat yayasan lepas pantai, atau mendesentralisasi lebih awal. Saya senang dengan aplikasi baru sekuritas kripto dalam bisnis, seperti berpartisipasi dalam mekanisme konsensus blockchain melalui saham token.
Oleh karena itu, untuk perdagangan aset kripto yang benar-benar termasuk dalam kategori hukum sekuritas, saya telah meminta staf untuk mengusulkan peraturan pengungkapan khusus, ketentuan pengecualian, dan sistem "pelabuhan aman", termasuk untuk yang disebut "penawaran koin perdana (ICO)", "air drop", dan program hadiah jaringan. Tujuan kami adalah agar penerbit tidak lagi mengecualikan pengguna AS karena risiko hukum, tetapi memilih untuk memasukkan pengguna AS dalam rencana penerbitan untuk menikmati kepastian hukum dan lingkungan regulasi yang ramah. Saya percaya, selama kita tetap pada arah ini, akan mungkin untuk menyambut ledakan inovasi besar seperti Kambrium.
Selain itu, banyak perusahaan ingin "men-tokenisasi" sekuritas seperti saham biasa, obligasi, dan ekuitas kemitraan, atau men-tokenisasi sekuritas yang diterbitkan oleh pihak lain. Karena adanya hambatan regulasi di Amerika Serikat, inovasi semacam ini sebagian besar terjadi di luar negeri. Pada saat yang sama, departemen kebijakan kami juga menerima banyak permohonan - dari perusahaan-perusahaan terkenal di Wall Street hingga perusahaan unicorn di Silicon Valley - yang semuanya ingin mendapatkan izin untuk mendistribusikan token sekuritas di dalam AS. Saya telah meminta komite untuk bekerja sama dengan perusahaan-perusahaan ini, dalam situasi yang tepat, untuk memberikan pengecualian regulasi, memastikan bahwa AS tidak tertinggal dalam inovasi kripto.
Meningkatkan Kebebasan: Menyediakan Beragam Pilihan Penitipan dan Tempat Perdagangan
Kedua, untuk mencapai tujuannya, SEC harus memastikan bahwa pelaku pasar memiliki kebebasan maksimum dalam memilih platform penitipan dan perdagangan. Seperti yang telah saya catat, hak untuk memiliki dan mengelola sendiri properti pribadi adalah salah satu nilai inti Amerika Serikat. Saya sangat percaya bahwa individu memiliki hak untuk menggunakan dompet self-custody untuk menyimpan aset kripto mereka dan berpartisipasi dalam aktivitas on-chain seperti staking, dll. Namun, beberapa investor masih akan memilih untuk mempercayakan aset mereka kepada perantara terdaftar, seperti broker-dealer atau penasihat investasi, yang tunduk pada persyaratan peraturan tambahan saat menyediakan layanan penitipan.
Selama masa jabatan saya, penerapan rekomendasi "Laporan PWG" mengenai "modernisasi kewajiban kustodian lembaga pendaftaran SEC" akan menjadi prioritas. Aturan kustodian yang ada tidak mempertimbangkan karakteristik aset kripto. Saya telah menginstruksikan staf untuk meneliti bagaimana menyesuaikan sistem yang ada, termasuk memberikan pengecualian atau modifikasi aturan jika diperlukan, untuk mendorong pengembangan layanan kustodian aset kripto.
Laporan PWG juga merekomendasikan agar para pelaku pasar diizinkan untuk menjalankan bisnis multi-lini di bawah struktur perizinan yang paling efektif. Kita tidak dapat memaksa mereka untuk terjebak dalam sistem regulasi yang tidak tepat waktu. Saya mendukung agar mereka bebas memilih jalur regulasi yang paling sesuai untuk bisnis mereka, dengan syarat melindungi kepentingan investor.
Mendorong Aplikasi Super: Mewujudkan Integrasi Horizontal Produk dan Layanan
Ketiga, tujuan penting lain yang saya emban sebagai ketua adalah memungkinkan peserta pasar untuk berinovasi dalam kerangka "super aplikasi (Super-Apps)". Banyak orang bertanya kepada saya: "Apa itu super aplikasi?" Sederhana: lembaga perantara sekuritas harus dapat menyediakan berbagai produk dan layanan dalam satu platform, satu lisensi. Sebuah perusahaan sekuritas yang memiliki sistem perdagangan alternatif (ATS) harus dapat menyediakan perdagangan aset kripto non-sekuritas, perdagangan aset kripto sekuritas, layanan sekuritas tradisional, serta layanan staking, pinjaman, dan lain-lain, tanpa perlu mengajukan lebih dari lima puluh lisensi negara bagian, atau beberapa lisensi tingkat federal.
Saat ini, UU Sekuritas Federal tidak melarang platform perdagangan terdaftar untuk meluncurkan aset non-sekuritas. Saya telah menginstruksikan staf komisi untuk menyusun pedoman dan rencana lebih lanjut, mendorong peluncuran "aplikasi super" semacam ini. Mungkin pada akhirnya kita akan menamakannya "Reg Super-App".
Menurut rekomendasi Laporan PWG, SEC harus bekerja dengan regulator lain untuk menetapkan rezim perizinan yang paling efisien dan efisien untuk perantara terdaftar dan menghindari mereka tunduk pada beberapa peraturan pada saat yang bersamaan. Model ini telah banyak diadopsi di industri perbankan, misalnya bank umumnya tidak perlu mendaftar sebagai broker-dealer atau lembaga kliring. Regulator harus menyediakan regulasi dalam jumlah minimum yang diperlukan untuk melindungi investor dan memberi insentif kepada pertumbuhan bisnis. Kita tidak boleh mendorong perusahaan ke luar negeri melalui regulasi paternalistik yang berlebihan, juga tidak boleh kita menahan daya saing usaha kecil dan menengah dengan mendukung beban regulasi yang mendukung perusahaan besar yang kaya sumber daya.
Berdasarkan rekomendasi spesifik dari "Laporan PWG", saya telah menginstruksikan komite untuk mengembangkan kerangka kerja yang memungkinkan aset kripto non-sekuritas dan aset kripto sekuritas dapat diperdagangkan secara bersamaan di platform pengawasan SEC yang sama. Selain itu, saya telah meminta evaluasi tentang bagaimana menggunakan kekuasaan komite untuk memungkinkan beberapa aset kripto terdaftar di platform perdagangan non-SEC. Ini tidak hanya akan memungkinkan platform berlisensi negara untuk menawarkan lebih banyak aset, tetapi juga akan memberikan fungsi margin untuk platform yang diatur oleh CFTC, meskipun Kongres belum memberikan kewenangan tambahan, yang akan melepaskan likuiditas lebih besar.
Membebaskan Potensi Pasar Amerika: AS