Dari Kegilaan ke Rasionalitas: Jalan Kedewasaan Investasi Modal Ventura Aset Kripto
Pendahuluan
Pernah ada waktu, setiap pengumuman pendanaan untuk Aset Kripto membuat orang merasa sangat bersemangat. Setiap putaran pendanaan benih seolah-olah adalah berita besar. "Sebuah tim anonim mengumpulkan 5 juta dolar untuk protokol DeFi yang revolusioner!" Berita semacam ini selalu menarik perhatian.
Namun, saat waktu tiba di tahun 2025, situasinya sudah sangat berbeda. Sebuah berita pendanaan putaran A muncul di kepala berita: 36 juta dolar AS, untuk infrastruktur pembayaran stablecoin. Berita semacam ini sekarang hanya akan dikategorikan sebagai "solusi blockchain perusahaan", dan kemudian dengan cepat diabaikan.
Perubahan ini mencerminkan tren keseluruhan investasi risiko dalam Aset Kripto. Sejak 2020, transaksi tahap akhir pertama kali melampaui transaksi tahap awal, dengan rasio mencapai 65% berbanding 35%. Industri yang dulunya bergantung pada pendanaan awal dan inovasi garasi ini sekarang beralih ke tahap investasi yang lebih matang.
Normal Baru Investasi Risiko Kripto
Dunia investasi ventura kripto saat ini telah mengalami perubahan yang drastis. Due diligence telah diperpanjang dari beberapa menit menjadi beberapa bulan, kepatuhan regulasi dan adopsi institusi menjadi kata kunci. Presentasi proyek yang profesional telah menggantikan pesan anonim di Discord, proses KYC, tim hukum, dan model pendapatan yang dapat dilaksanakan menjadi konfigurasi standar.
Perusahaan seperti Conduit dan Beam telah mengumpulkan puluhan juta dolar untuk "pembayaran on-chain terpadu" dan "layanan pembayaran berbasis stablecoin" masing-masing. Ini adalah proyek infrastruktur yang ditujukan untuk perusahaan, meskipun tampak biasa-biasa saja, namun merupakan model bisnis yang menguntungkan dan dapat diperluas.
Status Modal Ventura
Pada kuartal pertama tahun 2025, bidang enkripsi menyelesaikan total 446 transaksi, dengan total investasi mencapai 4,9 miliar dolar AS, meningkat 40% dibandingkan kuartal sebelumnya. Diperkirakan total pendanaan sepanjang tahun 2025 bisa mencapai 18 miliar dolar AS. Namun, di balik angka-angka ini tersembunyi sebuah fakta: beberapa transaksi besar telah mendistorsi data keseluruhan, sementara sebagian besar ekosistem masih berada dalam keadaan lesu.
Perlu dicatat bahwa korelasi antara harga Bitcoin dan aktivitas modal ventura mengalami keretakan pada tahun 2023 dan belum pulih hingga saat ini. Saat Bitcoin mencapai puncak baru, aktivitas modal ventura tidak menunjukkan tanda-tanda perbaikan. Ini menunjukkan bahwa ketika investor institusi dapat membeli ETF Bitcoin secara langsung, mereka tidak lagi perlu melalui perusahaan rintisan berisiko untuk mendapatkan eksposur terhadap Aset Kripto.
Uji Realitas Investasi Modal Ventura
Aset Kripto risiko investasi dari puncak 23 miliar dolar AS pada tahun 2022 turun menjadi 6 miliar dolar AS pada tahun 2024, dengan penurunan mencapai 70%. Jumlah transaksi juga turun drastis dari 941 transaksi pada kuartal pertama tahun 2022 menjadi 182 transaksi pada kuartal pertama tahun 2025.
Lebih mencolok lagi, sejak 2017, hanya 17% dari 7650 perusahaan yang mengumpulkan pendanaan putaran biji yang berhasil masuk ke putaran A, dan hanya 1% yang mencapai putaran C. Data ini jelas akan membuat setiap pendiri yang mengklaim dirinya sebagai "peristiwa besar berikutnya" merasa tidak nyaman.
Peralihan Fokus Investasi
Proyek game, NFT, dan DAO yang sangat diminati pada tahun 2021-2022 kini hampir menghilang dari daftar perhatian modal ventura. Pada kuartal pertama 2025, perusahaan perdagangan dan infrastruktur menjadi objek utama favorit dana, sementara protokol DeFi juga berhasil mengumpulkan 763 juta dolar. Sebagai perbandingan, kategori Web3/NFT/DAO/game yang dulunya mendominasi jumlah transaksi kini turun ke posisi keempat dalam alokasi modal.
Perubahan ini menunjukkan bahwa modal ventura mulai menempatkan bisnis yang benar-benar dapat menciptakan pendapatan di atas narasi spekulatif. Mereka yang menyediakan infrastruktur untuk perdagangan Aset Kripto, aplikasi yang benar-benar digunakan oleh pengguna, serta protokol yang dapat menghasilkan biaya nyata, sedang mendapatkan lebih banyak dukungan pendanaan.
Sementara itu, bidang kecerdasan buatan menjadi pesaing utama dalam investasi modal ventura. Dibandingkan dengan bertaruh pada permainan kripto, investor lebih cenderung memilih aplikasi AI yang memiliki jalur pendapatan yang jelas.
Krisis Kelulusan
Aset Kripto dari putaran benih hingga putaran A hanya memiliki tingkat kelulusan sebesar 17%, yang berarti dari setiap enam perusahaan yang mengumpulkan putaran benih, lima di antaranya mungkin tidak pernah mendapatkan pendanaan lanjutan yang berarti. Sebagai perbandingan, rasio ini di industri teknologi tradisional sekitar 25-30%.
Tingkat kelulusan yang rendah ini mengungkapkan masalah yang telah lama ada di industri Aset Kripto. Di masa lalu, banyak perusahaan bergantung pada "mengumpulkan dana risiko, membangun produk inovatif, meluncurkan koin, dan menyediakan likuiditas keluar yang didanai oleh investor ritel" sebagai model sederhana. Namun, jaringan pengaman ini telah hilang. Sebagian besar koin yang diterbitkan pada tahun 2024 sekarang diperdagangkan hanya pada sebagian kecil dari nilai awalnya.
Saat ini, modal ventura mulai menanyakan pertanyaan yang selama puluhan tahun telah diajukan oleh investor tradisional: "Bagaimana Anda menghasilkan uang?" dan "Kapan Anda bisa mendapatkan keuntungan?" Ini adalah perubahan revolusioner bagi bidang Aset Kripto.
Tren Sentralisasi
Meskipun jumlah transaksi secara keseluruhan menurun, ukuran median putaran benih telah meningkat secara signifikan sejak 2022. Ini menunjukkan bahwa industri sedang berintegrasi di sekitar investasi yang lebih sedikit namun lebih besar. Era investasi benih "jaring" telah berakhir, digantikan oleh alokasi dana yang lebih terpusat.
Bagi pendiri, ini berarti bahwa jika tidak berada di dalam lingkaran inti, kesempatan untuk mendapatkan dana akan sangat berkurang. Jika tidak ada dukungan dari dana terkemuka, kemungkinan pendanaan lanjutan juga akan secara signifikan menurun.
Konsentrasi ini tidak hanya terwujud dalam hal dana, tetapi juga dalam dukungan berkelanjutan dari para investor. Misalnya, 44% perusahaan dalam portofolio A16z memiliki partisipasi A16z dalam pembiayaan putaran selanjutnya.
Menatap Masa Depan
Aset Kripto ventura sedang beralih dari "protokol DeFi yang revolusioner" ke "solusi blockchain perusahaan". Meskipun pergeseran ini kehilangan beberapa kemurnian dan kegilaan awal, ini juga menandakan bahwa industri sedang menuju kedewasaan.
Selama beberapa tahun terakhir, ada masalah mendasar dalam cara operasi modal ventura aset kripto. Perusahaan pemula dapat mengumpulkan dana hanya dengan whitepaper, dengan menawarkan koin kepada investor ritel untuk mendapatkan likuiditas, tanpa benar-benar membangun produk yang dibutuhkan pengguna. Ini mengarah pada ekosistem yang dioptimalkan untuk siklus spekulasi daripada penciptaan nilai.
Sekarang, industri sedang mengalami pergeseran dari spekulasi menuju substansi. Pasar mulai menerapkan standar kinerja yang lebih ketat, yang merupakan tantangan besar bagi para pendiri yang terbiasa mengumpulkan dana berdasarkan potensi token daripada fundamental bisnis.
Namun, bagi perusahaan yang berkomitmen untuk menyelesaikan masalah nyata dan membangun bisnis yang sebenarnya, lingkungan saat ini mungkin merupakan peluang yang belum pernah terjadi sebelumnya. Persaingan dana berkurang, investor menjadi lebih fokus, dan standar keberhasilan menjadi lebih jelas.
Keluar dari "dana pengunjung" meninggalkan banyak dana yang diperlukan untuk kewirausahaan dalam arti sesungguhnya. Investor institusi yang tersisa tidak lagi mencari "koin meme" berikutnya atau investasi infrastruktur spekulatif, tetapi mencari proyek yang dapat membangun nilai jangka panjang.
Para pendiri dan investor yang selamat dalam transformasi ini akan meletakkan dasar untuk bab berikutnya dari Aset Kripto. Berbeda dengan siklus sebelumnya, kali ini akan dibangun di atas dasar bisnis yang kokoh, dan bukan hanya mekanisme koin.
Demam emas telah berakhir, penciptaan nilai yang sebenarnya baru saja dimulai. Meskipun merindukan kekacauan di masa lalu, inilah proses pertumbuhan yang dibutuhkan oleh industri Aset Kripto.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
23 Suka
Hadiah
23
7
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
FromMinerToFarmer
· 07-23 08:08
Bagus banget, dunia kripto sekarang.
Lihat AsliBalas0
MentalWealthHarvester
· 07-23 04:15
Buih telah pecah, hari-hari baik akhirnya datang.
Lihat AsliBalas0
LazyDevMiner
· 07-20 18:44
Baiklah, biarkan saya mendengar suara.
Lihat AsliBalas0
CodeSmellHunter
· 07-20 18:33
Rasional adalah hal yang baik bullish
Lihat AsliBalas0
down_only_larry
· 07-20 18:31
Tingkat kelulusan 17% Sangat buruk
Lihat AsliBalas0
PoetryOnChain
· 07-20 18:25
Air besar surut, baru tahu siapa yang berenang telanjang~
Lihat AsliBalas0
SatoshiChallenger
· 07-20 18:17
Tahun itu 17% juga disebut tingkat kelulusan, sayur
enkripsi ventura 2025: dari kegilaan menuju kedewasaan, fokus pendanaan beralih ke nilai substansial
Dari Kegilaan ke Rasionalitas: Jalan Kedewasaan Investasi Modal Ventura Aset Kripto
Pendahuluan
Pernah ada waktu, setiap pengumuman pendanaan untuk Aset Kripto membuat orang merasa sangat bersemangat. Setiap putaran pendanaan benih seolah-olah adalah berita besar. "Sebuah tim anonim mengumpulkan 5 juta dolar untuk protokol DeFi yang revolusioner!" Berita semacam ini selalu menarik perhatian.
Namun, saat waktu tiba di tahun 2025, situasinya sudah sangat berbeda. Sebuah berita pendanaan putaran A muncul di kepala berita: 36 juta dolar AS, untuk infrastruktur pembayaran stablecoin. Berita semacam ini sekarang hanya akan dikategorikan sebagai "solusi blockchain perusahaan", dan kemudian dengan cepat diabaikan.
Perubahan ini mencerminkan tren keseluruhan investasi risiko dalam Aset Kripto. Sejak 2020, transaksi tahap akhir pertama kali melampaui transaksi tahap awal, dengan rasio mencapai 65% berbanding 35%. Industri yang dulunya bergantung pada pendanaan awal dan inovasi garasi ini sekarang beralih ke tahap investasi yang lebih matang.
Normal Baru Investasi Risiko Kripto
Dunia investasi ventura kripto saat ini telah mengalami perubahan yang drastis. Due diligence telah diperpanjang dari beberapa menit menjadi beberapa bulan, kepatuhan regulasi dan adopsi institusi menjadi kata kunci. Presentasi proyek yang profesional telah menggantikan pesan anonim di Discord, proses KYC, tim hukum, dan model pendapatan yang dapat dilaksanakan menjadi konfigurasi standar.
Perusahaan seperti Conduit dan Beam telah mengumpulkan puluhan juta dolar untuk "pembayaran on-chain terpadu" dan "layanan pembayaran berbasis stablecoin" masing-masing. Ini adalah proyek infrastruktur yang ditujukan untuk perusahaan, meskipun tampak biasa-biasa saja, namun merupakan model bisnis yang menguntungkan dan dapat diperluas.
Status Modal Ventura
Pada kuartal pertama tahun 2025, bidang enkripsi menyelesaikan total 446 transaksi, dengan total investasi mencapai 4,9 miliar dolar AS, meningkat 40% dibandingkan kuartal sebelumnya. Diperkirakan total pendanaan sepanjang tahun 2025 bisa mencapai 18 miliar dolar AS. Namun, di balik angka-angka ini tersembunyi sebuah fakta: beberapa transaksi besar telah mendistorsi data keseluruhan, sementara sebagian besar ekosistem masih berada dalam keadaan lesu.
Perlu dicatat bahwa korelasi antara harga Bitcoin dan aktivitas modal ventura mengalami keretakan pada tahun 2023 dan belum pulih hingga saat ini. Saat Bitcoin mencapai puncak baru, aktivitas modal ventura tidak menunjukkan tanda-tanda perbaikan. Ini menunjukkan bahwa ketika investor institusi dapat membeli ETF Bitcoin secara langsung, mereka tidak lagi perlu melalui perusahaan rintisan berisiko untuk mendapatkan eksposur terhadap Aset Kripto.
Uji Realitas Investasi Modal Ventura
Aset Kripto risiko investasi dari puncak 23 miliar dolar AS pada tahun 2022 turun menjadi 6 miliar dolar AS pada tahun 2024, dengan penurunan mencapai 70%. Jumlah transaksi juga turun drastis dari 941 transaksi pada kuartal pertama tahun 2022 menjadi 182 transaksi pada kuartal pertama tahun 2025.
Lebih mencolok lagi, sejak 2017, hanya 17% dari 7650 perusahaan yang mengumpulkan pendanaan putaran biji yang berhasil masuk ke putaran A, dan hanya 1% yang mencapai putaran C. Data ini jelas akan membuat setiap pendiri yang mengklaim dirinya sebagai "peristiwa besar berikutnya" merasa tidak nyaman.
Peralihan Fokus Investasi
Proyek game, NFT, dan DAO yang sangat diminati pada tahun 2021-2022 kini hampir menghilang dari daftar perhatian modal ventura. Pada kuartal pertama 2025, perusahaan perdagangan dan infrastruktur menjadi objek utama favorit dana, sementara protokol DeFi juga berhasil mengumpulkan 763 juta dolar. Sebagai perbandingan, kategori Web3/NFT/DAO/game yang dulunya mendominasi jumlah transaksi kini turun ke posisi keempat dalam alokasi modal.
Perubahan ini menunjukkan bahwa modal ventura mulai menempatkan bisnis yang benar-benar dapat menciptakan pendapatan di atas narasi spekulatif. Mereka yang menyediakan infrastruktur untuk perdagangan Aset Kripto, aplikasi yang benar-benar digunakan oleh pengguna, serta protokol yang dapat menghasilkan biaya nyata, sedang mendapatkan lebih banyak dukungan pendanaan.
Sementara itu, bidang kecerdasan buatan menjadi pesaing utama dalam investasi modal ventura. Dibandingkan dengan bertaruh pada permainan kripto, investor lebih cenderung memilih aplikasi AI yang memiliki jalur pendapatan yang jelas.
Krisis Kelulusan
Aset Kripto dari putaran benih hingga putaran A hanya memiliki tingkat kelulusan sebesar 17%, yang berarti dari setiap enam perusahaan yang mengumpulkan putaran benih, lima di antaranya mungkin tidak pernah mendapatkan pendanaan lanjutan yang berarti. Sebagai perbandingan, rasio ini di industri teknologi tradisional sekitar 25-30%.
Tingkat kelulusan yang rendah ini mengungkapkan masalah yang telah lama ada di industri Aset Kripto. Di masa lalu, banyak perusahaan bergantung pada "mengumpulkan dana risiko, membangun produk inovatif, meluncurkan koin, dan menyediakan likuiditas keluar yang didanai oleh investor ritel" sebagai model sederhana. Namun, jaringan pengaman ini telah hilang. Sebagian besar koin yang diterbitkan pada tahun 2024 sekarang diperdagangkan hanya pada sebagian kecil dari nilai awalnya.
Saat ini, modal ventura mulai menanyakan pertanyaan yang selama puluhan tahun telah diajukan oleh investor tradisional: "Bagaimana Anda menghasilkan uang?" dan "Kapan Anda bisa mendapatkan keuntungan?" Ini adalah perubahan revolusioner bagi bidang Aset Kripto.
Tren Sentralisasi
Meskipun jumlah transaksi secara keseluruhan menurun, ukuran median putaran benih telah meningkat secara signifikan sejak 2022. Ini menunjukkan bahwa industri sedang berintegrasi di sekitar investasi yang lebih sedikit namun lebih besar. Era investasi benih "jaring" telah berakhir, digantikan oleh alokasi dana yang lebih terpusat.
Bagi pendiri, ini berarti bahwa jika tidak berada di dalam lingkaran inti, kesempatan untuk mendapatkan dana akan sangat berkurang. Jika tidak ada dukungan dari dana terkemuka, kemungkinan pendanaan lanjutan juga akan secara signifikan menurun.
Konsentrasi ini tidak hanya terwujud dalam hal dana, tetapi juga dalam dukungan berkelanjutan dari para investor. Misalnya, 44% perusahaan dalam portofolio A16z memiliki partisipasi A16z dalam pembiayaan putaran selanjutnya.
Menatap Masa Depan
Aset Kripto ventura sedang beralih dari "protokol DeFi yang revolusioner" ke "solusi blockchain perusahaan". Meskipun pergeseran ini kehilangan beberapa kemurnian dan kegilaan awal, ini juga menandakan bahwa industri sedang menuju kedewasaan.
Selama beberapa tahun terakhir, ada masalah mendasar dalam cara operasi modal ventura aset kripto. Perusahaan pemula dapat mengumpulkan dana hanya dengan whitepaper, dengan menawarkan koin kepada investor ritel untuk mendapatkan likuiditas, tanpa benar-benar membangun produk yang dibutuhkan pengguna. Ini mengarah pada ekosistem yang dioptimalkan untuk siklus spekulasi daripada penciptaan nilai.
Sekarang, industri sedang mengalami pergeseran dari spekulasi menuju substansi. Pasar mulai menerapkan standar kinerja yang lebih ketat, yang merupakan tantangan besar bagi para pendiri yang terbiasa mengumpulkan dana berdasarkan potensi token daripada fundamental bisnis.
Namun, bagi perusahaan yang berkomitmen untuk menyelesaikan masalah nyata dan membangun bisnis yang sebenarnya, lingkungan saat ini mungkin merupakan peluang yang belum pernah terjadi sebelumnya. Persaingan dana berkurang, investor menjadi lebih fokus, dan standar keberhasilan menjadi lebih jelas.
Keluar dari "dana pengunjung" meninggalkan banyak dana yang diperlukan untuk kewirausahaan dalam arti sesungguhnya. Investor institusi yang tersisa tidak lagi mencari "koin meme" berikutnya atau investasi infrastruktur spekulatif, tetapi mencari proyek yang dapat membangun nilai jangka panjang.
Para pendiri dan investor yang selamat dalam transformasi ini akan meletakkan dasar untuk bab berikutnya dari Aset Kripto. Berbeda dengan siklus sebelumnya, kali ini akan dibangun di atas dasar bisnis yang kokoh, dan bukan hanya mekanisme koin.
Demam emas telah berakhir, penciptaan nilai yang sebenarnya baru saja dimulai. Meskipun merindukan kekacauan di masa lalu, inilah proses pertumbuhan yang dibutuhkan oleh industri Aset Kripto.