Analisis Siklus Likuiditas: Tahap yang Saat Ini Kita Jalani

Kekayaan kelas dunia sering kali lahir pada tahap transisi dari pengetatan ke pelonggaran siklus likuiditas. Oleh karena itu, sangat penting untuk memahami dengan tepat posisi kita dalam siklus likuiditas, yang merupakan kunci untuk pengalokasian aset yang tepat. Mari kita analisis lebih dalam situasi ekonomi saat ini.

Pentingnya Siklus Likuiditas

Kebijakan likuiditas bank sentral dapat disamakan dengan pelumas mesin ekonomi global. Penyuntikan yang berlebihan dapat menyebabkan pasar "panas", sementara pengurangan yang berlebihan dapat menyebabkan ekonomi "stagnan". Memahami tren perubahan likuiditas membantu kita memprediksi kemungkinan gelembung pasar dan keruntuhan.

Empat Tahap Likuiditas 2020-2025

1. Tahap lonjakan (2020-2021)

   • Bank sentral menyuntikkan Likuiditas secara besar-besaran
   • Kebijakan suku bunga nol diterapkan
   • Pelonggaran kuantitatif (QE) yang belum pernah terjadi sebelumnya
   • 16 triliun dolar stimulus fiskal

2. Tahap Kehabisan (2021-2022)

   • Suku bunga naik cepat 500 basis poin
   • Quantitative Tightening (QT) dimulai
   • Program Penyelamatan Krisis Dihentikan
   • Pasar obligasi tahun 2022 mencatat penurunan historis terbesar sekitar 17%

3. Tahap Stabil (2022-2024)

   • Kebijakan tetap dalam keadaan ketat
   • Pengambil keputusan mempertahankan kebijakan yang ada untuk menekan inflasi

4. Tahap Peralihan Awal (2024-2025)

   • Dunia mulai menurunkan suku bunga dan melonggarkan pembatasan
   • Meskipun suku bunga masih tinggi, namun telah mulai menurun

Analisis Situasi Pertengahan 2025

Saat ini, kita berada di perbatasan antara fase stabil dan fase peralihan awal. Suku bunga masih tinggi, dan pengetatan kuantitatif masih berlangsung. Kecuali ada guncangan ekonomi baru, kemungkinan besar kita akan terus bergerak ke arah pelonggaran.

Kondisi Leverage Likuiditas

Berikut adalah perbandingan kondisi likuiditas leverage pada tiga periode kunci, yaitu 2017, 2021, dan 2025:

1. Penurunan suku bunga:

   • 2017: Hampir tidak ada kebijakan pelonggaran di seluruh dunia
   • Tahun 2021: Penurunan suku bunga darurat global mendekati level nol
   • 2025: Suku bunga tetap tinggi, tetapi negara-negara inti di AS dan Eropa merencanakan penurunan suku bunga sedikit di akhir tahun.

2. Pelonggaran/pengetatan kuantitatif (QE/QT):

   • 2017: Amerika Serikat mengurangi neraca keuangannya, sementara bank sentral utama lainnya masih membeli obligasi
   • Tahun 2020-2021: Peluncuran kebijakan pelonggaran kuantitatif yang belum pernah terjadi sebelumnya di seluruh dunia
   • 2025: Amerika Serikat terus melakukan pengetatan kuantitatif, Jepang tetap membeli obligasi tanpa batas, China memilih untuk menyuntikkan Likuiditas secara selektif.

Situasi Likuiditas Pertengahan 2025

• Kebijakan suku bunga: Suku bunga kebijakan tetap tinggi, mungkin akan ada pemotongan suku bunga pertama kali pada kuartal keempat.
• Kebijakan kuantitatif: Pengetatan kuantitatif terus berlangsung, belum ada peluncuran pelonggaran kuantitatif baru, namun telah muncul sinyal stimulasi awal.

Sinyal Kunci yang Perlu Diperhatikan

1. Tingkat inflasi turun menjadi 2% dan pembuat kebijakan mengumumkan keseimbangan risiko
2. Pengetatan kuantitatif dihentikan (menetapkan batas atas atau 100% reinvestasi)
3. Selisih FRA-OIS untuk tiga bulan melebihi 25 basis poin atau suku bunga repurchase tiba-tiba meningkat
4. Bank Rakyat China secara menyeluruh menurunkan suku bunga cadangan deposito sebesar 25 basis poin

Kesimpulan

Saat ini pasar belum memasuki tahap lonjakan likuiditas. Sebelum sebagian besar leverage likuiditas beralih ke status aktif, pasar mungkin akan terus menunjukkan karakteristik fluktuasi preferensi risiko, dan belum memasuki periode euforia yang sebenarnya. Investor harus memperhatikan perubahan indikator dengan cermat agar dapat menyesuaikan strategi investasi tepat waktu.