Penulis: Aaron Brogan Sumber: cointelegraph Terjemahan: Shan Opa, Golden Finance
Dalam beberapa bulan terakhir, kami telah berulang kali menyaksikan pola ini: Presiden AS Trump mengambil tindakan tertentu yang secara objektif merugikan ekonomi AS, dan kemudian pasar jatuh. Melihat hal itu, Trump menekan Ketua Federal Reserve Powell, meminta agar dia menurunkan suku bunga dana federal (yaitu suku bunga di mana Federal Reserve meminjamkan kepada bank). Namun, Powell yang berwajah tegas menjawab: "Tidak bisa."
Alasan Trump ingin menurunkan suku bunga adalah karena penurunan suku bunga sebenarnya setara dengan menyuntikkan uang ke dalam ekonomi AS, yang dapat merangsang aktivitas ekonomi dan meningkatkan kinerja pasar. Dia percaya bahwa ini akan membantunya menunjukkan keberhasilan ekonomi di depan publik. Sementara itu, Powell berharap untuk menetapkan kebijakan suku bunga berdasarkan standar ekonomi yang ketat, dengan keseimbangan yang tepat antara dua misi utama Federal Reserve yaitu "mendorong maksimum lapangan kerja dan menjaga stabilitas harga."
Yang lebih penting, Powell berkomitmen untuk mempertahankan posisi Federal Reserve yang terpisah dari intervensi politik — serta kepercayaan publik terhadap independensinya. Jika pasar secara umum menganggap bahwa independensi bank sentral AS telah runtuh, maka penjualan utang AS (yaitu utang kedaulatan AS) akan menjadi lebih sulit. Ini tidak hanya secara fundamental akan menyebabkan biaya pinjaman AS meningkat dan negara menjadi lebih miskin, tetapi juga sangat berbahaya dalam konteks saat ini — karena AS sudah memiliki utang besar hingga 30 triliun dolar yang perlu terus digulirkan refinancing.
Jika pasar dipaksa untuk membiayai kembali dengan suku bunga yang lebih tinggi karena hilangnya kepercayaan di pasar, peningkatan porsi PDB AS akan terkikis oleh biaya bunga. Seperti yang disebut generasi muda dengan bercanda: "Amerika, sudah berakhir." ”
"Tarian" politik dan keuangan ini telah dibawa ke titik waktu saat ini. Pekan lalu, Trump berulang kali mengisyaratkan bahwa dia ingin memecat Powell, dan reaksi pasar sangat negatif. Pada hari Senin, Trump secara terbuka menyebut Powell sebagai "pecundang nomor satu" di Truth Social, menyebabkan pasar jatuh tajam lagi. Menteri Keuangan Scott Bessant dilaporkan secara pribadi menyatakan kepada Trump risiko serius yang ditimbulkan oleh pemecatan Powell. Trump tampaknya telah mengambil saran untuk saat ini, mengatakan pada hari Selasa bahwa ia tidak akan memecat ketua Fed saat ini.
Namun, proses ini lebih mirip dengan kemerosotan spiral, bukan penstabilan yang nyata. Banyak pengamat pasar sedang mengawasi dengan cermat, menunggu gelombang kejutan berikutnya. Ini juga menimbulkan pertanyaan kunci: Apa yang akan terjadi jika Trump pada akhirnya mengikuti instingnya dan memecat Powell? Khususnya, apa dampaknya terhadap industri cryptocurrency?
Mengguncang Federal Reserve
Pertama-tama perlu dicatat bahwa presiden tidak dapat sembarangan memecat ketua Federal Reserve. Menurut Pasal 10 Undang-Undang Federal Reserve 1913: "Setiap anggota dewan harus melanjutkan jabatannya selama empat belas tahun setelah masa jabatan pendahulunya berakhir, kecuali dipecat lebih awal oleh presiden karena alasan yang sah."
Pernyataan hukum ini tampaknya ambigu, tetapi dalam kasus "Pengacara Eksekutor Humphrey terhadap Amerika Serikat" pada tahun 1935, Mahkamah Agung Amerika Serikat secara jelas memutuskan: Konstitusi tidak memberikan hak pemecatan tanpa batas kepada presiden, dan hak pemecatan presiden harus dibatasi oleh ketentuan legislatif.
Kasus ini menetapkan konsep "lembaga independen", yaitu lembaga tertentu yang berada di bawah departemen administratif, meskipun secara nominal termasuk dalam sistem administratif, tetapi dalam praktiknya memiliki kekuasaan pengambilan keputusan yang independen. Meskipun Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC), dan Komisi Perdagangan Federal (FTC) juga termasuk dalam jenis lembaga independen ini, Federal Reserve tentu saja adalah yang terpenting.
Secara umum, para ekonom tidak perlu khawatir tentang campur tangan politik di bank sentral. Bagaimanapun, politisi cenderung memiliki siklus insentif yang lebih pendek, berpikir di tahun-tahun pemilihan. Jangka pendek ini secara alami cenderung mendukung kebijakan "stimulus langsung", terutama suntikan uang panas. Namun, kebijakan fiskal versus kebijakan moneter pada dasarnya adalah seni yang membutuhkan trade-off yang rumit, seringkali membutuhkan pilihan yang sulit dan menyakitkan.
Sebagai contoh klasik: Richard Nixon pernah menekan Ketua Federal Reserve saat itu, Arthur Burns, sebelum pemilihan umum 1972, untuk menerapkan kebijakan moneter ekspansif agar meningkatkan peluangnya untuk terpilih kembali. Nixon berhasil memenangkan pemilihan kembali dengan keunggulan yang sangat besar, tetapi yang mengikuti adalah situasi "stagflasi" yang bencana, di mana seluruh ekonomi AS terperangkap selama sepuluh tahun, dan efek pengosongan industri yang ditimbulkan pada periode tersebut masih meninggalkan dampak yang mendalam di beberapa bidang hingga saat ini.
Sebaliknya, adalah serangkaian kebijakan suku bunga agresif yang diterapkan oleh Paul Volcker dari tahun 1979 hingga 1987, yang dikenal sebagai "Volcker Shock". Meskipun kebijakan ini menyebabkan resesi ekonomi yang berkelanjutan, pada akhirnya berhasil mengekang inflasi, meletakkan dasar untuk kemakmuran ekonomi Amerika di tahun 90-an, dan menciptakan kondisi bagi Bill Clinton untuk menerapkan kebijakan fiskal yang unggul.
Inilah inti dari masalahnya. Para ekonom—lebih penting lagi, pasar—yakin sepenuhnya: Federal Reserve harus menjaga independensinya, jika tidak, seluruh sistem ekonomi masyarakat Amerika berisiko mengalami keruntuhan. Ini sama sekali bukan berlebihan. Dalam sejarah, negara-negara seperti Jerman Weimar, Argentina di era Perón, dan Venezuela, setelah bank sentral mereka mengalami manipulasi politik, mengalami hiperinflasi yang menghancurkan, yang mengakibatkan kemunduran geopolitik selama beberapa generasi, kelaparan di kalangan rakyat bahkan sampai memakan tikus untuk bertahan hidup, dan bahkan memunculkan kebangkitan Hitler. Ini adalah masalah yang sangat serius.
Jika Trump ingin memecat Powell, dia pertama-tama perlu membatalkan kasus Humphrey’s Executor — dan mengingat susunan Mahkamah Agung saat ini, banyak sarjana hukum berpendapat bahwa pembatalan semacam itu tidak mustahil. Setelah melewati sungai Rubicon ini, tidak ada jalan untuk kembali. Sejak saat itu, tidak hanya Trump, setiap presiden di masa depan dapat secara sah mengarahkan semua kepala lembaga federal sesuka hati, termasuk ketua Federal Reserve. Sebagian besar orang percaya bahwa ini akan mengarah pada bencana.
Namun, terlepas dari apakah ini akan memicu bencana atau tidak, peristiwa ini akan menjadi ujian bagi cryptocurrency. Misi dari lahirnya buku putih Bitcoin adalah untuk menghilangkan perantara, sehingga transaksi keuangan tidak lagi bergantung pada "sebagai pihak ketiga yang dipercaya yaitu lembaga keuangan". Jika Federal Reserve jatuh, dan kebijakan moneter Amerika tidak lagi berdasarkan pertimbangan yang hati-hati, maka ideologi yang mendasari penciptaan cryptocurrency akan terbukti dengan jelas.
Dengan meluasnya pelarian modal yang dipicu oleh Trump dalam beberapa minggu terakhir, para investor mulai mencari tempat berlindung. Secara tradisional, setiap kali krisis meletus, uang cerdas akan menarik diri dari aset berisiko dan mengalir ke obligasi pemerintah AS. Alasan ini sangat sederhana: obligasi pemerintah AS pernah dianggap sebagai aset tanpa risiko.
Namun era seperti ini mungkin sudah berakhir. Selama krisis tarif, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun pernah mendekati 5%, dan hingga kini belum sepenuhnya kembali. Jika Trump benar-benar mematahkan independensi Federal Reserve, maka arus keluar modal saat ini hanyalah setetes air di sungai, dan dana mungkin akan dengan cepat mengalir ke cryptocurrency.
Dalam sejarahnya, pergerakan harga Bitcoin sangat terkait dengan Nasdaq (dan biasanya memiliki efek amplifikasi). Namun, sejak krisis tarif, meskipun saham AS secara keseluruhan lesu, Bitcoin justru secara mengejutkan memulai kenaikan. Ini memicu diskusi di pasar tentang fenomena yang disebut **"decoupling"**—artinya, aset kripto akan benar-benar mulai melepaskan ketergantungan pada aset terpusat tradisional, dan memasuki pasar yang independen.
Apakah pemisahan ini benar-benar akan terjadi, saat ini masih tidak dapat dipastikan. Namun yang pasti adalah: jika Trump benar-benar memecat Powell, kita akan segera melihat jawabannya.
Keluar dari penggorengan, masuk ke dalam tungku
Tentu saja, kejatuhan sejarah global tidak akan sepenuhnya menjadi kabar baik bagi cryptocurrency. Faktanya, krisis ini akan membawa dampak serius di berbagai tingkat.
Yang paling pertama menjadi korban mungkin adalah stablecoin.
Selama sepuluh tahun terakhir, dua stablecoin yang dipatok pada dolar AS — USDC$0,9997 dan USDT Tether$1,00 — hampir mendominasi pasar. Penerbitnya, Circle dan Tether, telah menjadi lembaga yang sistemik penting, sekaligus juga pembeli obligasi pemerintah AS yang signifikan untuk mendukung aset cadangan stablecoin mereka.
Jika Federal Reserve menghadapi krisis, yang mungkin menyusul adalah default utang negara AS. Ekonom Noah Smith memperkirakan, Trump mungkin mencoba untuk menangani utang macet seperti yang dia lakukan di dunia bisnis—mencari penyelamatan murah, dan jika gagal, dia akan langsung "bangkrut."
Sebenarnya, Trump sendiri telah mengisyaratkan pemikiran semacam ini pada bulan Februari tahun ini:
"Obligasi negara mungkin akan mengalami masalah - kalian pasti juga telah melihat beberapa laporan terkait baru-baru ini. Ini mungkin menjadi masalah yang sangat menarik. […] Ada kemungkinan kita menemukan bahwa banyak di antaranya adalah palsu, sehingga utang kita yang sebenarnya mungkin lebih sedikit daripada yang kita bayangkan."
Jika terjadi default kedaulatan, obligasi pemerintah AS yang dimiliki oleh Circle dan Tether akan mengalami penurunan nilai aset, yang pada gilirannya akan menyebabkan cadangan stablecoin menjadi tidak mencukupi. Ini dapat memicu penarikan stablecoin , menggoyahkan kepercayaan pasar, bahkan memicu keruntuhan berantai.
Bencana sekunder yang akan datang juga mengerikan: banyak kontrak pintar yang bergantung pada stablecoin sebagai jaminan akan terpaksa dilikuidasi, pasar akan mengalami likuidasi berantai dan penularan sistemik.
Namun, konsekuensi langsung dari krisis stablecoin mungkin tidak sedalam konsekuensi politik. Setelah semua, bagi dunia kripto, bukan hanya utang negara yang penting, tetapi pentingnya dolar itu sendiri lebih besar.
Dolar telah lama berfungsi sebagai mata uang cadangan global, mendukung perdagangan lintas batas, penyelesaian keuangan, dan semua fungsi dasar lainnya. Jika pemerintah Amerika Serikat yang mendukung kredit dolar itu sendiri tidak lagi stabil, sistem ini juga akan goyah.
Setelah perdagangan global lebih banyak beralih ke penilaian dalam Euro atau Renminbi, regulator di Uni Eropa dan Cina akan memiliki kontrol yang lebih besar terhadap aliran mata uang fiat dalam sistem cryptocurrency. Seorang pengacara cryptocurrency terkenal yang enggan menyebutkan namanya memberikan komentar tentang hal ini:
"Saya pikir, China akan mengisi sebagian besar kekosongan, dan Uni Eropa juga akan mengambil sebagian besar sisanya. Namun, baik Partai Komunis China maupun Uni Eropa, orientasi regulasi mereka berbeda, tetapi itu bukan berita baik untuk cryptocurrency."
Situasi ini mungkin mendorong pasar untuk beralih ke aset kripto asli tanpa jaminan (seperti BTC, ETH, dll.), tetapi secara historis belum ada preseden sukses untuk penggunaan besar-besaran aset semacam itu dalam perdagangan dunia nyata. Oleh karena itu, krisis stablecoin mungkin juga berarti bahwa seluruh industri kripto terjebak dalam masa surut selama bertahun-tahun, bukan percepatan perkembangan.
Kesimpulan
Akhirnya, tidak ada yang dapat memastikan apakah Trump benar-benar akan memecat Powell, atau apakah dia memiliki kemampuan untuk melakukannya. Demikian pula, tidak ada yang bisa memprediksi dengan akurat apa reaksi berantai yang akan terjadi jika peristiwa ini terjadi.
Tetapi jika seekor kupu-kupu Argentina mengepakkan sayapnya, masih bisa memicu tornado di Praha, maka sebuah mantra yang diucapkan Trump di Gedung Putih, mungkin akan membuktikan legitimasi blockchain atau sepenuhnya membalikkan masa depannya.
Tidak peduli apakah kita mau atau tidak, kita semua sudah berada dalam perjalanan ini.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Jika Trump memecat Powell, apa yang akan terjadi pada industri enkripsi?
Penulis: Aaron Brogan Sumber: cointelegraph Terjemahan: Shan Opa, Golden Finance
Dalam beberapa bulan terakhir, kami telah berulang kali menyaksikan pola ini: Presiden AS Trump mengambil tindakan tertentu yang secara objektif merugikan ekonomi AS, dan kemudian pasar jatuh. Melihat hal itu, Trump menekan Ketua Federal Reserve Powell, meminta agar dia menurunkan suku bunga dana federal (yaitu suku bunga di mana Federal Reserve meminjamkan kepada bank). Namun, Powell yang berwajah tegas menjawab: "Tidak bisa."
Alasan Trump ingin menurunkan suku bunga adalah karena penurunan suku bunga sebenarnya setara dengan menyuntikkan uang ke dalam ekonomi AS, yang dapat merangsang aktivitas ekonomi dan meningkatkan kinerja pasar. Dia percaya bahwa ini akan membantunya menunjukkan keberhasilan ekonomi di depan publik. Sementara itu, Powell berharap untuk menetapkan kebijakan suku bunga berdasarkan standar ekonomi yang ketat, dengan keseimbangan yang tepat antara dua misi utama Federal Reserve yaitu "mendorong maksimum lapangan kerja dan menjaga stabilitas harga."
Yang lebih penting, Powell berkomitmen untuk mempertahankan posisi Federal Reserve yang terpisah dari intervensi politik — serta kepercayaan publik terhadap independensinya. Jika pasar secara umum menganggap bahwa independensi bank sentral AS telah runtuh, maka penjualan utang AS (yaitu utang kedaulatan AS) akan menjadi lebih sulit. Ini tidak hanya secara fundamental akan menyebabkan biaya pinjaman AS meningkat dan negara menjadi lebih miskin, tetapi juga sangat berbahaya dalam konteks saat ini — karena AS sudah memiliki utang besar hingga 30 triliun dolar yang perlu terus digulirkan refinancing.
Jika pasar dipaksa untuk membiayai kembali dengan suku bunga yang lebih tinggi karena hilangnya kepercayaan di pasar, peningkatan porsi PDB AS akan terkikis oleh biaya bunga. Seperti yang disebut generasi muda dengan bercanda: "Amerika, sudah berakhir." ”
"Tarian" politik dan keuangan ini telah dibawa ke titik waktu saat ini. Pekan lalu, Trump berulang kali mengisyaratkan bahwa dia ingin memecat Powell, dan reaksi pasar sangat negatif. Pada hari Senin, Trump secara terbuka menyebut Powell sebagai "pecundang nomor satu" di Truth Social, menyebabkan pasar jatuh tajam lagi. Menteri Keuangan Scott Bessant dilaporkan secara pribadi menyatakan kepada Trump risiko serius yang ditimbulkan oleh pemecatan Powell. Trump tampaknya telah mengambil saran untuk saat ini, mengatakan pada hari Selasa bahwa ia tidak akan memecat ketua Fed saat ini.
Namun, proses ini lebih mirip dengan kemerosotan spiral, bukan penstabilan yang nyata. Banyak pengamat pasar sedang mengawasi dengan cermat, menunggu gelombang kejutan berikutnya. Ini juga menimbulkan pertanyaan kunci: Apa yang akan terjadi jika Trump pada akhirnya mengikuti instingnya dan memecat Powell? Khususnya, apa dampaknya terhadap industri cryptocurrency?
Mengguncang Federal Reserve
Pertama-tama perlu dicatat bahwa presiden tidak dapat sembarangan memecat ketua Federal Reserve. Menurut Pasal 10 Undang-Undang Federal Reserve 1913: "Setiap anggota dewan harus melanjutkan jabatannya selama empat belas tahun setelah masa jabatan pendahulunya berakhir, kecuali dipecat lebih awal oleh presiden karena alasan yang sah."
Pernyataan hukum ini tampaknya ambigu, tetapi dalam kasus "Pengacara Eksekutor Humphrey terhadap Amerika Serikat" pada tahun 1935, Mahkamah Agung Amerika Serikat secara jelas memutuskan: Konstitusi tidak memberikan hak pemecatan tanpa batas kepada presiden, dan hak pemecatan presiden harus dibatasi oleh ketentuan legislatif.
Kasus ini menetapkan konsep "lembaga independen", yaitu lembaga tertentu yang berada di bawah departemen administratif, meskipun secara nominal termasuk dalam sistem administratif, tetapi dalam praktiknya memiliki kekuasaan pengambilan keputusan yang independen. Meskipun Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC), dan Komisi Perdagangan Federal (FTC) juga termasuk dalam jenis lembaga independen ini, Federal Reserve tentu saja adalah yang terpenting.
Secara umum, para ekonom tidak perlu khawatir tentang campur tangan politik di bank sentral. Bagaimanapun, politisi cenderung memiliki siklus insentif yang lebih pendek, berpikir di tahun-tahun pemilihan. Jangka pendek ini secara alami cenderung mendukung kebijakan "stimulus langsung", terutama suntikan uang panas. Namun, kebijakan fiskal versus kebijakan moneter pada dasarnya adalah seni yang membutuhkan trade-off yang rumit, seringkali membutuhkan pilihan yang sulit dan menyakitkan.
Sebagai contoh klasik: Richard Nixon pernah menekan Ketua Federal Reserve saat itu, Arthur Burns, sebelum pemilihan umum 1972, untuk menerapkan kebijakan moneter ekspansif agar meningkatkan peluangnya untuk terpilih kembali. Nixon berhasil memenangkan pemilihan kembali dengan keunggulan yang sangat besar, tetapi yang mengikuti adalah situasi "stagflasi" yang bencana, di mana seluruh ekonomi AS terperangkap selama sepuluh tahun, dan efek pengosongan industri yang ditimbulkan pada periode tersebut masih meninggalkan dampak yang mendalam di beberapa bidang hingga saat ini.
Sebaliknya, adalah serangkaian kebijakan suku bunga agresif yang diterapkan oleh Paul Volcker dari tahun 1979 hingga 1987, yang dikenal sebagai "Volcker Shock". Meskipun kebijakan ini menyebabkan resesi ekonomi yang berkelanjutan, pada akhirnya berhasil mengekang inflasi, meletakkan dasar untuk kemakmuran ekonomi Amerika di tahun 90-an, dan menciptakan kondisi bagi Bill Clinton untuk menerapkan kebijakan fiskal yang unggul.
Inilah inti dari masalahnya. Para ekonom—lebih penting lagi, pasar—yakin sepenuhnya: Federal Reserve harus menjaga independensinya, jika tidak, seluruh sistem ekonomi masyarakat Amerika berisiko mengalami keruntuhan. Ini sama sekali bukan berlebihan. Dalam sejarah, negara-negara seperti Jerman Weimar, Argentina di era Perón, dan Venezuela, setelah bank sentral mereka mengalami manipulasi politik, mengalami hiperinflasi yang menghancurkan, yang mengakibatkan kemunduran geopolitik selama beberapa generasi, kelaparan di kalangan rakyat bahkan sampai memakan tikus untuk bertahan hidup, dan bahkan memunculkan kebangkitan Hitler. Ini adalah masalah yang sangat serius.
Jika Trump ingin memecat Powell, dia pertama-tama perlu membatalkan kasus Humphrey’s Executor — dan mengingat susunan Mahkamah Agung saat ini, banyak sarjana hukum berpendapat bahwa pembatalan semacam itu tidak mustahil. Setelah melewati sungai Rubicon ini, tidak ada jalan untuk kembali. Sejak saat itu, tidak hanya Trump, setiap presiden di masa depan dapat secara sah mengarahkan semua kepala lembaga federal sesuka hati, termasuk ketua Federal Reserve. Sebagian besar orang percaya bahwa ini akan mengarah pada bencana.
Namun, terlepas dari apakah ini akan memicu bencana atau tidak, peristiwa ini akan menjadi ujian bagi cryptocurrency. Misi dari lahirnya buku putih Bitcoin adalah untuk menghilangkan perantara, sehingga transaksi keuangan tidak lagi bergantung pada "sebagai pihak ketiga yang dipercaya yaitu lembaga keuangan". Jika Federal Reserve jatuh, dan kebijakan moneter Amerika tidak lagi berdasarkan pertimbangan yang hati-hati, maka ideologi yang mendasari penciptaan cryptocurrency akan terbukti dengan jelas.
Dengan meluasnya pelarian modal yang dipicu oleh Trump dalam beberapa minggu terakhir, para investor mulai mencari tempat berlindung. Secara tradisional, setiap kali krisis meletus, uang cerdas akan menarik diri dari aset berisiko dan mengalir ke obligasi pemerintah AS. Alasan ini sangat sederhana: obligasi pemerintah AS pernah dianggap sebagai aset tanpa risiko.
Trump memperingatkan Powell, menyebutnya "Tuan Terlambat"
Namun era seperti ini mungkin sudah berakhir. Selama krisis tarif, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun pernah mendekati 5%, dan hingga kini belum sepenuhnya kembali. Jika Trump benar-benar mematahkan independensi Federal Reserve, maka arus keluar modal saat ini hanyalah setetes air di sungai, dan dana mungkin akan dengan cepat mengalir ke cryptocurrency.
Dalam sejarahnya, pergerakan harga Bitcoin sangat terkait dengan Nasdaq (dan biasanya memiliki efek amplifikasi). Namun, sejak krisis tarif, meskipun saham AS secara keseluruhan lesu, Bitcoin justru secara mengejutkan memulai kenaikan. Ini memicu diskusi di pasar tentang fenomena yang disebut **"decoupling"**—artinya, aset kripto akan benar-benar mulai melepaskan ketergantungan pada aset terpusat tradisional, dan memasuki pasar yang independen.
Apakah pemisahan ini benar-benar akan terjadi, saat ini masih tidak dapat dipastikan. Namun yang pasti adalah: jika Trump benar-benar memecat Powell, kita akan segera melihat jawabannya.
Keluar dari penggorengan, masuk ke dalam tungku
Tentu saja, kejatuhan sejarah global tidak akan sepenuhnya menjadi kabar baik bagi cryptocurrency. Faktanya, krisis ini akan membawa dampak serius di berbagai tingkat.
Yang paling pertama menjadi korban mungkin adalah stablecoin.
Selama sepuluh tahun terakhir, dua stablecoin yang dipatok pada dolar AS — USDC$0,9997 dan USDT Tether$1,00 — hampir mendominasi pasar. Penerbitnya, Circle dan Tether, telah menjadi lembaga yang sistemik penting, sekaligus juga pembeli obligasi pemerintah AS yang signifikan untuk mendukung aset cadangan stablecoin mereka.
Jika Federal Reserve menghadapi krisis, yang mungkin menyusul adalah default utang negara AS. Ekonom Noah Smith memperkirakan, Trump mungkin mencoba untuk menangani utang macet seperti yang dia lakukan di dunia bisnis—mencari penyelamatan murah, dan jika gagal, dia akan langsung "bangkrut."
Sebenarnya, Trump sendiri telah mengisyaratkan pemikiran semacam ini pada bulan Februari tahun ini:
Jika terjadi default kedaulatan, obligasi pemerintah AS yang dimiliki oleh Circle dan Tether akan mengalami penurunan nilai aset, yang pada gilirannya akan menyebabkan cadangan stablecoin menjadi tidak mencukupi. Ini dapat memicu penarikan stablecoin , menggoyahkan kepercayaan pasar, bahkan memicu keruntuhan berantai.
Bencana sekunder yang akan datang juga mengerikan: banyak kontrak pintar yang bergantung pada stablecoin sebagai jaminan akan terpaksa dilikuidasi, pasar akan mengalami likuidasi berantai dan penularan sistemik.
Namun, konsekuensi langsung dari krisis stablecoin mungkin tidak sedalam konsekuensi politik. Setelah semua, bagi dunia kripto, bukan hanya utang negara yang penting, tetapi pentingnya dolar itu sendiri lebih besar.
Dolar telah lama berfungsi sebagai mata uang cadangan global, mendukung perdagangan lintas batas, penyelesaian keuangan, dan semua fungsi dasar lainnya. Jika pemerintah Amerika Serikat yang mendukung kredit dolar itu sendiri tidak lagi stabil, sistem ini juga akan goyah.
Setelah perdagangan global lebih banyak beralih ke penilaian dalam Euro atau Renminbi, regulator di Uni Eropa dan Cina akan memiliki kontrol yang lebih besar terhadap aliran mata uang fiat dalam sistem cryptocurrency. Seorang pengacara cryptocurrency terkenal yang enggan menyebutkan namanya memberikan komentar tentang hal ini:
Situasi ini mungkin mendorong pasar untuk beralih ke aset kripto asli tanpa jaminan (seperti BTC, ETH, dll.), tetapi secara historis belum ada preseden sukses untuk penggunaan besar-besaran aset semacam itu dalam perdagangan dunia nyata. Oleh karena itu, krisis stablecoin mungkin juga berarti bahwa seluruh industri kripto terjebak dalam masa surut selama bertahun-tahun, bukan percepatan perkembangan.
Kesimpulan
Akhirnya, tidak ada yang dapat memastikan apakah Trump benar-benar akan memecat Powell, atau apakah dia memiliki kemampuan untuk melakukannya. Demikian pula, tidak ada yang bisa memprediksi dengan akurat apa reaksi berantai yang akan terjadi jika peristiwa ini terjadi.
Tetapi jika seekor kupu-kupu Argentina mengepakkan sayapnya, masih bisa memicu tornado di Praha, maka sebuah mantra yang diucapkan Trump di Gedung Putih, mungkin akan membuktikan legitimasi blockchain atau sepenuhnya membalikkan masa depannya.
Tidak peduli apakah kita mau atau tidak, kita semua sudah berada dalam perjalanan ini.