Pengendalian inflasi selalu menjadi tema inti dari model ekonomi dan perkembangan ekosistem blockchain publik. Baru-baru ini, komunitas Aptos terjebak dalam perdebatan sengit mengenai proposal AIP-119 yang mengurangi imbal hasil staking. Para pendukung melihatnya sebagai langkah yang diperlukan untuk menekan inflasi dan mengaktifkan likuiditas ekosistem, sementara para penentang memperingatkan bahwa itu dapat melemahkan dasar desentralisasi jaringan, bahkan memicu aliran dana keluar.
Ketika permainan antara penghematan dan sumber terbuka bertabrakan dengan redistribusi kepentingan validator, reformasi Aptos ini tidak hanya berkaitan dengan masa depan ekonomi token APT, tetapi juga mencerminkan kontradiksi mendalam dalam pemerintahan blockchain PoS. Dengan menganalisis kontroversi proposal dan membandingkan model blockchain utama, kami mengeksplorasi bagaimana Aptos mencari jalan keluar antara inflasi tinggi dan aktivitas rendah.
Operasi inflasi memicu perdebatan apakah menyembuhkan atau merugikan
AIP-119 diusulkan oleh anggota komunitas moonshiesty di GitHub Aptos Foundation pada 17 April 2025. Proposal khusus dari proposal ini adalah untuk mengurangi tingkat imbalan staking dasar Aptos sebesar 1% per bulan selama tiga bulan ke depan, dengan tujuan akhir mengurangi hasil tahunan (APR) dari sekitar 7% (atau 6,8%) pada saat itu menjadi 3,79%. Dari segi konten, proposal itu sendiri tidak rumit, tetapi hanya untuk mengurangi inflasi APT dengan mengurangi hadiah staking, yang bermanfaat bagi kesehatan ekosistem jangka panjang, tetapi akan menyentuh kepentingan inti dari node staking besar yang terbiasa dengan pengembalian pasif, sehingga telah memicu banyak kontroversi di komunitas.
Pandangan utama yang didukung percaya bahwa proposal ini tidak hanya dapat dengan cepat mengurangi inflasi APT, tetapi juga dapat mendorong pengguna untuk memindahkan dana mereka ke aktivitas DeFi lainnya di blockchain, alih-alih hanya bergantung pada staking pasif.
Namun, dari diskusi komunitas, kontroversi mengenai proposal ini tidak hanya terbatas pada penolakan dari para whale, tetapi juga banyak anggota yang berdiri dari sudut pandang validator kecil dan keseluruhan komunitas, mengajukan kekhawatiran negatif yang mungkin ditimbulkan oleh proposal ini.
Pengeluaran dari penentang dan pengurangan besar-besaran pada hadiah staking akan berdampak lebih besar pada validator kecil. Margin keuntungan banyak validator tertekan karena hal ini, dan mungkin tidak dapat menutupi biaya operasional validator (sekitar 30.000 USD per tahun), yang mengakibatkan mereka terpaksa keluar dari jaringan. Ini justru secara tidak langsung mengurangi tingkat desentralisasi jaringan Aptos, dan pada akhirnya kekuasaan serta sumber daya akan terkonsentrasi dan condong ke validator besar.
Co-founder Eric Amnis dari Amnis Finance menghitung secara spesifik di forum, bahwa validator yang saat ini memiliki 1 juta APT akan menghadapi biaya server tahunan sekitar 72.000 hingga 96.000 dolar AS (meskipun data ini jauh berbeda dari 35.000 dolar AS yang diajukan oleh pengusul), namun jika tingkat pengembalian diturunkan menjadi 3,9%, maka akhirnya hasilnya mungkin hanya sekitar 13.000 dolar AS, sehingga akan terjadi fenomena di mana pengeluaran melebihi pendapatan. Dan hanya dengan kepemilikan mencapai lebih dari 10 juta APT, barulah bisa menghasilkan sedikit keuntungan, yang akan langsung mengeliminasi validator kecil.
Selain itu, ada komentar yang menyatakan bahwa tingkat imbal hasil staking yang lebih rendah (3,79%) tidak kompetitif dibandingkan dengan jaringan lain yang menawarkan imbal hasil lebih tinggi (seperti Cosmos yang sekitar 15%), yang mungkin menyebabkan investor besar dan institusi yang mencari imbal hasil tinggi memindahkan dana mereka ke jaringan lain, mengurangi TVL dan likuiditas Aptos, serta menimbulkan risiko aliran dana keluar. Selain itu, tingkat imbal hasil staking yang lebih rendah juga dapat mengurangi daya tarik protokol DeFi Aptos bagi penyedia likuiditas, mempengaruhi pertumbuhan protokol dan partisipasi pengguna.
Masalah umum dalam tata kelola PoS: seni menyeimbangkan imbalan dan inflasi
Sebenarnya, proposal ini serupa dengan proposal SIMD-0228 yang sebelumnya diajukan di Solana dan akhirnya ditolak, yang keduanya berusaha menekan inflasi jaringan dengan mengurangi imbal hasil validator. Di balik ini terpantul problema permainan kepentingan dalam tata kelola blockchain publik. Problema tata kelola semacam ini biasanya lebih mencolok dalam mekanisme konsensus POS.
Oleh karena itu, mengenai apakah proposal Aptos ini masuk akal, cara terbaik adalah membandingkan bagaimana beberapa blockchain publik dengan mekanisme serupa menyeimbangkan masalah ini dan apa efek yang dihasilkan?
Saat ini, model inflasi token Aptos adalah penambahan 7% setiap tahun. Berdasarkan proposal AIP-30, tingkat imbalan maksimum ini direncanakan akan diturunkan sebesar 1,5% setiap tahun (dibandingkan dengan nilai tahun sebelumnya) hingga mencapai batas bawah tahunan sebesar 3,25% setelah lebih dari 50 tahun. Hingga data bulan April, tingkat staking APT mencapai 76%, mempertahankan proporsi yang tinggi di antara blockchain publik. Dalam hal penghancuran biaya, semua biaya transaksi Aptos saat ini akan dihancurkan, namun karena biaya on-chain Aptos hanya beberapa ribu dolar setiap hari, penghancuran ini bisa dibilang tidak cukup untuk melawan inflasi.
Melihat tren token selama lebih dari satu tahun, Solana adalah blockchain publik yang cukup sukses dalam mekanisme POS. Berbeda dengan Aptos yang saat ini memiliki rasio penerbitan tetap, model inflasi Solana adalah model yang menurun setiap tahun, dengan nilai awal 8%, kemudian berkurang 15% setiap tahun, dan saat ini sekitar 4,58%. Oleh karena itu, model inflasi dinamis ini tampaknya adalah tujuan yang diharapkan setelah reformasi proposal Aptos. Namun, bagi Solana, inflasi ini masih dianggap terlalu tinggi oleh komunitas, sehingga munculnya proposal 0228. Dalam hal rasio staking, rasio staking Solana saat ini sekitar 65%, lebih rendah dibandingkan dengan Aptos yang mencapai 76%.
Dalam hal biaya pembakaran, sebelumnya 50% dari biaya transaksi Solana akan dibakar, tetapi setelah proposal 0096 disetujui, pembakaran 50% ini dibatalkan dan diberikan sebagai hadiah kepada validator, sehingga menyebabkan inflasi Solana semakin parah. Namun, karena tingkat aktivitas jaringan Solana sangat tinggi, tampaknya tidak terlalu terpengaruh oleh inflasi.
Selain itu, blockchain publik lain dari MOVE, Sui, sering dibandingkan dengan Aptos. Dalam hal tingkat imbal hasil staking, Sui memiliki imbal hasil yang lebih rendah, hanya antara 2,3% hingga 2,5%. Selain itu, token SUI memiliki batas atas keras sebesar 10 miliar SUI, yang secara fundamental mengontrol kemungkinan inflasi tanpa batas. Dalam hal tingkat staking, tingkat staking SUI sekitar 76,73%, mendekati APT. Namun, dalam hal penghancuran biaya, pilihan jaringan Sui adalah digunakan sebagai imbalan, dan tidak ada mekanisme penghancuran. Jika dilihat dari sudut pandang ini, model batas keras Sui tampaknya telah mengurangi kekhawatiran inflasi di komunitas, sehingga kinerja harga juga cukup mengesankan.
Selain itu, imbal hasil staking Cosmos cukup khas, mencapai 14,26%. Dari jumlah sirkulasi token, juga menunjukkan efek peningkatan yang berkelanjutan. Saat ini, tingkat staking Cosmos sekitar 59%, dan sebelum mencapai 67%, inflasi ini akan terus berlanjut. Namun, meskipun imbal hasil staking sangat tinggi, tren harga token ATOM terus menurun. Dari puncaknya di 44 dolar, harganya turun ke 3,81 dolar, mengalami penurunan sebesar 91%.
Pilihan Aptos - Menghemat atau Membuka Sumber?
Secara keseluruhan, saat ini di antara beberapa blockchain POS besar, belum ada yang dapat dengan sempurna menyelesaikan keseimbangan antara tingkat inflasi dan partisipasi jaringan. Dalam proses menyelesaikan permainan ini, di satu sisi harus mengendalikan tingkat inflasi untuk menjaga model ekonomi token tetap sehat, di sisi lain juga harus menarik para validator untuk berpartisipasi dalam tata kelola jaringan melalui imbal hasil staking yang cukup wajar. Ethereum memang pernah mencapai deflasi melalui transformasi POS dan pembakaran biaya dasar. Namun, ETH tampaknya juga tidak dapat mengalami kenaikan harga token karena berhasil menyelesaikan masalah inflasi. Sebaliknya, hingga saat ini, Solana baru-baru ini mengajukan proposal 0096 tentang peningkatan inflasi, sementara proposal 0028 untuk mengurangi deflasi justru ditolak oleh komunitas. Namun, ini tampaknya tidak berdampak terlalu banyak pada harga token Solana. Pada akhirnya, hal ini disebabkan oleh tingkat aktivitas jaringan Solana yang selalu berada di antara yang teratas di berbagai blockchain.
Mengatasi inflasi seperti mengurangi pengeluaran, sedangkan meningkatkan aktivitas jaringan seperti memperbesar sumber daya. Untuk jaringan yang aktif, keseimbangan antara pengurangan pengeluaran dan memperbesar sumber daya tentu sangat penting, namun untuk jaringan yang saat ini tidak terlalu ramai, bagaimana cara meningkatkan aktivitas adalah jalan nyata untuk meningkatkan token jaringan. Melihat masalah yang dihadapi Aptos saat ini, TVL Aptos hanya sebesar 1,1 miliar dolar, menempati peringkat ke-11 di antara blockchain publik. Data keseluruhan masih belum mencolok, sementara jumlah validator di seluruh jaringan saat ini adalah 149, dan node lengkap adalah 495, angka ini juga tidak terlalu tinggi. Jika banyak validator keluar karena penurunan imbal hasil, maka benar-benar ada kemungkinan untuk menghadapi dampak besar.
Oleh karena itu, bagi Aptos, ketika mempertimbangkan "throttling" melalui AIP-119, mungkin lebih bijaksana untuk merenungkan dampak potensialnya terhadap ekosistem validator dan desentralisasi jaringan. Dibandingkan dengan pemotongan hadiah yang radikal, pilihan yang lebih mendesak di tahap ini mungkin adalah bagaimana "mengopen-source" - yaitu meningkatkan aktivitas jaringan, menarik lebih banyak proyek berkualitas untuk bergabung, sehingga membangun ekosistem yang benar-benar makmur dan berkelanjutan. Ini mungkin adalah kunci untuk mendukung nilai jangka panjang APT.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Dilema Tata Kelola Inflasi Aptos: Proposal AIP-119 kontroversial, dan kemakmuran ekologis mungkin menjadi solusinya
Penulis: Frank,
Pengendalian inflasi selalu menjadi tema inti dari model ekonomi dan perkembangan ekosistem blockchain publik. Baru-baru ini, komunitas Aptos terjebak dalam perdebatan sengit mengenai proposal AIP-119 yang mengurangi imbal hasil staking. Para pendukung melihatnya sebagai langkah yang diperlukan untuk menekan inflasi dan mengaktifkan likuiditas ekosistem, sementara para penentang memperingatkan bahwa itu dapat melemahkan dasar desentralisasi jaringan, bahkan memicu aliran dana keluar.
Ketika permainan antara penghematan dan sumber terbuka bertabrakan dengan redistribusi kepentingan validator, reformasi Aptos ini tidak hanya berkaitan dengan masa depan ekonomi token APT, tetapi juga mencerminkan kontradiksi mendalam dalam pemerintahan blockchain PoS. Dengan menganalisis kontroversi proposal dan membandingkan model blockchain utama, kami mengeksplorasi bagaimana Aptos mencari jalan keluar antara inflasi tinggi dan aktivitas rendah.
Operasi inflasi memicu perdebatan apakah menyembuhkan atau merugikan
AIP-119 diusulkan oleh anggota komunitas moonshiesty di GitHub Aptos Foundation pada 17 April 2025. Proposal khusus dari proposal ini adalah untuk mengurangi tingkat imbalan staking dasar Aptos sebesar 1% per bulan selama tiga bulan ke depan, dengan tujuan akhir mengurangi hasil tahunan (APR) dari sekitar 7% (atau 6,8%) pada saat itu menjadi 3,79%. Dari segi konten, proposal itu sendiri tidak rumit, tetapi hanya untuk mengurangi inflasi APT dengan mengurangi hadiah staking, yang bermanfaat bagi kesehatan ekosistem jangka panjang, tetapi akan menyentuh kepentingan inti dari node staking besar yang terbiasa dengan pengembalian pasif, sehingga telah memicu banyak kontroversi di komunitas.
Pandangan utama yang didukung percaya bahwa proposal ini tidak hanya dapat dengan cepat mengurangi inflasi APT, tetapi juga dapat mendorong pengguna untuk memindahkan dana mereka ke aktivitas DeFi lainnya di blockchain, alih-alih hanya bergantung pada staking pasif.
Namun, dari diskusi komunitas, kontroversi mengenai proposal ini tidak hanya terbatas pada penolakan dari para whale, tetapi juga banyak anggota yang berdiri dari sudut pandang validator kecil dan keseluruhan komunitas, mengajukan kekhawatiran negatif yang mungkin ditimbulkan oleh proposal ini.
Pengeluaran dari penentang dan pengurangan besar-besaran pada hadiah staking akan berdampak lebih besar pada validator kecil. Margin keuntungan banyak validator tertekan karena hal ini, dan mungkin tidak dapat menutupi biaya operasional validator (sekitar 30.000 USD per tahun), yang mengakibatkan mereka terpaksa keluar dari jaringan. Ini justru secara tidak langsung mengurangi tingkat desentralisasi jaringan Aptos, dan pada akhirnya kekuasaan serta sumber daya akan terkonsentrasi dan condong ke validator besar.
Co-founder Eric Amnis dari Amnis Finance menghitung secara spesifik di forum, bahwa validator yang saat ini memiliki 1 juta APT akan menghadapi biaya server tahunan sekitar 72.000 hingga 96.000 dolar AS (meskipun data ini jauh berbeda dari 35.000 dolar AS yang diajukan oleh pengusul), namun jika tingkat pengembalian diturunkan menjadi 3,9%, maka akhirnya hasilnya mungkin hanya sekitar 13.000 dolar AS, sehingga akan terjadi fenomena di mana pengeluaran melebihi pendapatan. Dan hanya dengan kepemilikan mencapai lebih dari 10 juta APT, barulah bisa menghasilkan sedikit keuntungan, yang akan langsung mengeliminasi validator kecil.
Selain itu, ada komentar yang menyatakan bahwa tingkat imbal hasil staking yang lebih rendah (3,79%) tidak kompetitif dibandingkan dengan jaringan lain yang menawarkan imbal hasil lebih tinggi (seperti Cosmos yang sekitar 15%), yang mungkin menyebabkan investor besar dan institusi yang mencari imbal hasil tinggi memindahkan dana mereka ke jaringan lain, mengurangi TVL dan likuiditas Aptos, serta menimbulkan risiko aliran dana keluar. Selain itu, tingkat imbal hasil staking yang lebih rendah juga dapat mengurangi daya tarik protokol DeFi Aptos bagi penyedia likuiditas, mempengaruhi pertumbuhan protokol dan partisipasi pengguna.
Masalah umum dalam tata kelola PoS: seni menyeimbangkan imbalan dan inflasi
Sebenarnya, proposal ini serupa dengan proposal SIMD-0228 yang sebelumnya diajukan di Solana dan akhirnya ditolak, yang keduanya berusaha menekan inflasi jaringan dengan mengurangi imbal hasil validator. Di balik ini terpantul problema permainan kepentingan dalam tata kelola blockchain publik. Problema tata kelola semacam ini biasanya lebih mencolok dalam mekanisme konsensus POS.
Oleh karena itu, mengenai apakah proposal Aptos ini masuk akal, cara terbaik adalah membandingkan bagaimana beberapa blockchain publik dengan mekanisme serupa menyeimbangkan masalah ini dan apa efek yang dihasilkan?
! Dilema Tata Kelola Inflasi Aptos: Proposal AIP-119 Menimbulkan Kontroversi, Kemakmuran Ekologis Mungkin Solusinya
Saat ini, model inflasi token Aptos adalah penambahan 7% setiap tahun. Berdasarkan proposal AIP-30, tingkat imbalan maksimum ini direncanakan akan diturunkan sebesar 1,5% setiap tahun (dibandingkan dengan nilai tahun sebelumnya) hingga mencapai batas bawah tahunan sebesar 3,25% setelah lebih dari 50 tahun. Hingga data bulan April, tingkat staking APT mencapai 76%, mempertahankan proporsi yang tinggi di antara blockchain publik. Dalam hal penghancuran biaya, semua biaya transaksi Aptos saat ini akan dihancurkan, namun karena biaya on-chain Aptos hanya beberapa ribu dolar setiap hari, penghancuran ini bisa dibilang tidak cukup untuk melawan inflasi.
Melihat tren token selama lebih dari satu tahun, Solana adalah blockchain publik yang cukup sukses dalam mekanisme POS. Berbeda dengan Aptos yang saat ini memiliki rasio penerbitan tetap, model inflasi Solana adalah model yang menurun setiap tahun, dengan nilai awal 8%, kemudian berkurang 15% setiap tahun, dan saat ini sekitar 4,58%. Oleh karena itu, model inflasi dinamis ini tampaknya adalah tujuan yang diharapkan setelah reformasi proposal Aptos. Namun, bagi Solana, inflasi ini masih dianggap terlalu tinggi oleh komunitas, sehingga munculnya proposal 0228. Dalam hal rasio staking, rasio staking Solana saat ini sekitar 65%, lebih rendah dibandingkan dengan Aptos yang mencapai 76%.
Dalam hal biaya pembakaran, sebelumnya 50% dari biaya transaksi Solana akan dibakar, tetapi setelah proposal 0096 disetujui, pembakaran 50% ini dibatalkan dan diberikan sebagai hadiah kepada validator, sehingga menyebabkan inflasi Solana semakin parah. Namun, karena tingkat aktivitas jaringan Solana sangat tinggi, tampaknya tidak terlalu terpengaruh oleh inflasi.
Selain itu, blockchain publik lain dari MOVE, Sui, sering dibandingkan dengan Aptos. Dalam hal tingkat imbal hasil staking, Sui memiliki imbal hasil yang lebih rendah, hanya antara 2,3% hingga 2,5%. Selain itu, token SUI memiliki batas atas keras sebesar 10 miliar SUI, yang secara fundamental mengontrol kemungkinan inflasi tanpa batas. Dalam hal tingkat staking, tingkat staking SUI sekitar 76,73%, mendekati APT. Namun, dalam hal penghancuran biaya, pilihan jaringan Sui adalah digunakan sebagai imbalan, dan tidak ada mekanisme penghancuran. Jika dilihat dari sudut pandang ini, model batas keras Sui tampaknya telah mengurangi kekhawatiran inflasi di komunitas, sehingga kinerja harga juga cukup mengesankan.
Selain itu, imbal hasil staking Cosmos cukup khas, mencapai 14,26%. Dari jumlah sirkulasi token, juga menunjukkan efek peningkatan yang berkelanjutan. Saat ini, tingkat staking Cosmos sekitar 59%, dan sebelum mencapai 67%, inflasi ini akan terus berlanjut. Namun, meskipun imbal hasil staking sangat tinggi, tren harga token ATOM terus menurun. Dari puncaknya di 44 dolar, harganya turun ke 3,81 dolar, mengalami penurunan sebesar 91%.
Pilihan Aptos - Menghemat atau Membuka Sumber?
Secara keseluruhan, saat ini di antara beberapa blockchain POS besar, belum ada yang dapat dengan sempurna menyelesaikan keseimbangan antara tingkat inflasi dan partisipasi jaringan. Dalam proses menyelesaikan permainan ini, di satu sisi harus mengendalikan tingkat inflasi untuk menjaga model ekonomi token tetap sehat, di sisi lain juga harus menarik para validator untuk berpartisipasi dalam tata kelola jaringan melalui imbal hasil staking yang cukup wajar. Ethereum memang pernah mencapai deflasi melalui transformasi POS dan pembakaran biaya dasar. Namun, ETH tampaknya juga tidak dapat mengalami kenaikan harga token karena berhasil menyelesaikan masalah inflasi. Sebaliknya, hingga saat ini, Solana baru-baru ini mengajukan proposal 0096 tentang peningkatan inflasi, sementara proposal 0028 untuk mengurangi deflasi justru ditolak oleh komunitas. Namun, ini tampaknya tidak berdampak terlalu banyak pada harga token Solana. Pada akhirnya, hal ini disebabkan oleh tingkat aktivitas jaringan Solana yang selalu berada di antara yang teratas di berbagai blockchain.
Mengatasi inflasi seperti mengurangi pengeluaran, sedangkan meningkatkan aktivitas jaringan seperti memperbesar sumber daya. Untuk jaringan yang aktif, keseimbangan antara pengurangan pengeluaran dan memperbesar sumber daya tentu sangat penting, namun untuk jaringan yang saat ini tidak terlalu ramai, bagaimana cara meningkatkan aktivitas adalah jalan nyata untuk meningkatkan token jaringan. Melihat masalah yang dihadapi Aptos saat ini, TVL Aptos hanya sebesar 1,1 miliar dolar, menempati peringkat ke-11 di antara blockchain publik. Data keseluruhan masih belum mencolok, sementara jumlah validator di seluruh jaringan saat ini adalah 149, dan node lengkap adalah 495, angka ini juga tidak terlalu tinggi. Jika banyak validator keluar karena penurunan imbal hasil, maka benar-benar ada kemungkinan untuk menghadapi dampak besar.
Oleh karena itu, bagi Aptos, ketika mempertimbangkan "throttling" melalui AIP-119, mungkin lebih bijaksana untuk merenungkan dampak potensialnya terhadap ekosistem validator dan desentralisasi jaringan. Dibandingkan dengan pemotongan hadiah yang radikal, pilihan yang lebih mendesak di tahap ini mungkin adalah bagaimana "mengopen-source" - yaitu meningkatkan aktivitas jaringan, menarik lebih banyak proyek berkualitas untuk bergabung, sehingga membangun ekosistem yang benar-benar makmur dan berkelanjutan. Ini mungkin adalah kunci untuk mendukung nilai jangka panjang APT.