Anda telah membangun produk, mendapatkan pengguna, menerbitkan token. Tapi pendapatannya? Masih 0 dolar.
Situasi ini mungkin akhirnya akan berubah.
Hyperliquid dengan tenang meluncurkan model bisnis yang sebagian besar orang di industri belum sepenuhnya pahami: secara langsung membagikan pendapatan biaya transaksi kepada penerbit token. Ini berarti, jika token protokol Anda diperdagangkan di Hyperliquid, Anda sebenarnya dapat menghasilkan biaya dari volume perdagangan. Bukan hanya penyedia likuiditas (LP) atau pembuat pasar, tetapi Anda.
Ini hanyalah perubahan kecil dalam mekanisme, tetapi merupakan perubahan besar dalam mekanisme insentif. Jika pola ini dapat bertahan, itu dapat membuka jalan baru bagi proyek DeFi menuju keberlanjutan—jalan yang tidak memerlukan ekonomi Ponzi atau dorongan spekulatif.
Karena dalam DeFi, spekulasi menghasilkan keuntungan, sampai tidak lagi berhasil. Ini mungkin merupakan pola pertama yang menghasilkan keuntungan berdasarkan volume. Mari saya jelaskan mengapa ini penting.
Perhitungan Pendapatan yang Tidak Valid dalam Protokol DeFi
Kita semua telah melihat siklus ini: sebuah protokol diluncurkan, token diterbitkan, likuiditas ditambahkan di bursa terdesentralisasi (DEX), dan mulai menarik perhatian melalui penambangan. Terkadang ini berhasil, total nilai yang terkunci (TVL) meningkat, volume perdagangan melonjak, dan token terdaftar di lebih banyak platform.
Tetapi ada satu fakta yang mengganggu di sini: semua ini tidak menjamin bahwa protokol akan menghasilkan keuntungan.
Sebagian besar volume perdagangan terjadi di DEX seperti Uniswap atau Curve. Meskipun protokol ini menghasilkan biaya, biaya tersebut mengalir ke LP—bukan ke tim yang awalnya membangun token atau protokol. Sebagai seorang pembangun, Anda tidak dapat mendapatkan keuntungan dari keberhasilan token Anda sendiri.
Jadi, bagaimana sebagian besar tim bertahan?
Penerbitan token dan insentif penambangan
Spekulasi token sebagai pembiayaan tidak langsung
Token tata kelola yang tidak terikat pada pendapatan
Narasi "pengembalian nyata" yang didasarkan pada spekulasi daripada arus kas
Inilah masalahnya. Anda bisa memiliki pengguna dan volume perdagangan token yang besar, bahkan harga naik. Tetapi Anda tetap tidak memiliki model keuntungan.
Kecuali Anda adalah salah satu dari sedikit pengecualian DeFi yang benar-benar dapat menghasilkan pendapatan, Anda akan dikeluarkan dari ekonomi ekosistem Anda sendiri.
Dan inilah tempat Hyperliquid mengubah tradisional.
Perubahan Hyperliquid: Biaya transaksi sebagai pendapatan protokol
Hyperliquid memperkenalkan mekanisme yang elegan dan sederhana: jika Anda mencantumkan token Anda dan melakukan perdagangan di platform mereka, Anda dapat menghasilkan biaya transaksi.
Bayangkan. Tanpa perlu menerbitkan atau memberikan insentif tambahan. Anda hanya perlu menghasilkan volume transaksi biaya, lalu Anda dapat mengubah biaya ini menjadi pendapatan protokol.
Ini cara kerjanya:
Sebuah protokol mencantumkan tokennya di Hyperliquid.
Trader membeli dan menjual seperti di pasar spot lainnya.
Setiap transaksi akan menghasilkan biaya transaksi.
Biaya ini tidak akan mengalir ke pembuat pasar, melainkan akan mengalir ke protokol yang mencantumkan aset tersebut.
Ini berarti bahwa jika protokol Anda menciptakan permintaan untuk token tertentu (dan maksud saya token apa pun), Anda sekarang dapat diberi imbalan untuk aktivitas itu. Bukan melalui tarikan spekulatif, tetapi melalui pendapatan asli protokol yang berulang.
Anda tidak perlu membangun token "governance" dengan mekanisme akumulasi nilai yang kompleks. Anda dapat menerbitkan stablecoin, token staking, atau bahkan token poin acara, selama ada volume transaksi, Anda dapat menghasilkan uang.
Akhirnya, itu akan menghubungkan penggunaan, spekulasi, dan nilai langsung dengan protokol. Kesesuaian pasar produk berubah menjadi kesesuaian pendapatan.
Mengapa ini akan mengubah model bisnis DeFi
Ini mengubah cara pemikiran protokol DeFi tentang cara menghasilkan keuntungan.
Sebelumnya, pendapatan berkelanjutan hanya terbatas pada tim berikut:
Aplikasi yang mengenakan biaya langsung (misalnya, pinjaman, jembatan, protokol LP)
Melalui integrasi kreatif untuk menangkap nilai yang dapat diekstrak oleh penambang (MEV), biaya likuidasi atau relayer.
Namun Hyperliquid membuka jalur ketiga: menciptakan token yang digunakan dan diperdagangkan, dan memperoleh keuntungan dari permintaan ini melalui biaya transaksi.
Ini membuka:
Token non spekulatif dengan jalur keuntungan nyata: Stablecoin, token utilitas, dan pembungkus jaminan kini dapat menjadi sumber pendapatan.
Model bisnis tim protokol yang ringkas dan dapat diperluas: Anda tidak memerlukan siklus akumulasi nilai 10 langkah, hanya membutuhkan volume perdagangan dan permintaan yang nyata.
Insentif yang selaras antara pengguna dan protokol: Semakin banyak permintaan untuk berinteraksi dengan sistem Anda, semakin banyak yang diperoleh protokol Anda.
Ekonomi token yang lebih bersih dan lebih sehat: Tidak ada lagi keuntungan buatan, tidak lagi bergantung pada kenaikan harga token, hanya penggunaan → Pendapatan.
Yang terpenting, ini mengurangi tekanan untuk "memfinansialisasi segalanya". Proyek sekarang dapat fokus pada membangun infrastruktur yang sebenarnya, dan jika orang berdagang, mereka akan mendapatkan keuntungan.
Mendefinisikan Ulang Kesuksesan: Dari Pump Token ke Kecocokan Pasar Produk yang Sebenarnya
Salah satu efek kedua yang paling menarik dari model biaya Hyperliquid adalah bagaimana ia memaksa pergeseran pemikiran:
Tim DeFi tidak lagi perlu bersembunyi di balik pemompaan token, mereka harus membangun sesuatu yang benar-benar ingin digunakan orang.
Jika biaya transaksi langsung mengalir ke protokol, maka volume transaksi tersebut menjadi sinyal paling jelas tentang apakah token Anda dan produk Anda memiliki permintaan pasar yang nyata. Tidak ada lagi TVL yang tinggi yang disebabkan oleh penambang yang disewa atau indikator kebanggaan yang kabur, hanya ada penggunaan dan niat untuk bertransaksi.
Ini sangat kuat.
Ini mendefinisikan ulang cara kita mengevaluasi kesuksesan:
Bukan: Seberapa banyak token telah naik?
**Namun: ** Apakah ada minat yang berkelanjutan untuk berinteraksi dengan sistem tersebut? Apakah ada permintaan perdagangan yang cukup untuk menghasilkan volume perdagangan yang berkelanjutan?
Di dunia di mana aktivitas perdagangan menjadi pendapatan dari perjanjian, kesesuaian pasar produk dapat diukur dengan arus kas. Ini sepenuhnya merombak struktur insentif untuk proyek-proyek baru:
Membangun produk yang disukai orang.
Rancang token yang selaras dengan penggunaan tersebut.
Mendorong volume perdagangan melalui utilitas daripada spekulasi.
Hari-hari menerbitkan koin meme tanpa aplikasi mungkin akan menjadi masa lalu. Jika model Hyperliquid menjadi populer, para pendiri akan dipaksa untuk melakukan hal-hal yang lebih sulit dan lebih baik: pertama-tama membangun produk yang hebat.
Ini adalah kemenangan bersih bagi seluruh bidang.
Kesimpulan: Hipotesis Baru Pendapatan DeFi
Ini bukan saran keuangan, dan ini bukan pola yang menjamin kesuksesan.
Tetapi ini adalah salah satu hipotesis paling menarik dalam DeFi saat ini:
Bagaimana jika volume perdagangan dapat langsung membiayai pengembangan protokol tanpa bergantung pada penerbitan token atau dukungan dana eksternal?
Model Hyperliquid masih dalam tahap awal. Sebagian besar tim proyek belum sepenuhnya memahami potensi yang ditawarkannya. Namun, bagi mereka yang memperhatikannya, ini mungkin merupakan jalur keuntungan paling jelas dalam DeFi sejauh ini.
Jika token Anda digunakan dan diperdagangkan, Anda harus mendapatkan imbalan.
DEX tidak menyediakan ini, tetapi Hyperliquid menyediakan.
Oleh karena itu, bagi para pembangun, masalahnya sangat sederhana:
Mengapa memilih untuk menerbitkan token di DEX tradisional yang tidak menghasilkan apa-apa, jika kita dapat langsung mendapatkan keuntungan melalui Hyperliquid?
Ini mungkin bukan "satu-satunya" solusi untuk masalah keuntungan DeFi. Tetapi ini adalah solusi yang benar-benar berarti untuk pertama kalinya dalam waktu yang lama.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Apakah Hyperliquid telah menyelesaikan masalah profitabilitas dalam Keuangan Desentralisasi?
Penulis: Eduardo Sumber: X, @emaverick90 Terjemahan: Shan Oppa, Jinse Caijing
Anda telah membangun produk, mendapatkan pengguna, menerbitkan token. Tapi pendapatannya? Masih 0 dolar.
Situasi ini mungkin akhirnya akan berubah.
Hyperliquid dengan tenang meluncurkan model bisnis yang sebagian besar orang di industri belum sepenuhnya pahami: secara langsung membagikan pendapatan biaya transaksi kepada penerbit token. Ini berarti, jika token protokol Anda diperdagangkan di Hyperliquid, Anda sebenarnya dapat menghasilkan biaya dari volume perdagangan. Bukan hanya penyedia likuiditas (LP) atau pembuat pasar, tetapi Anda.
Ini hanyalah perubahan kecil dalam mekanisme, tetapi merupakan perubahan besar dalam mekanisme insentif. Jika pola ini dapat bertahan, itu dapat membuka jalan baru bagi proyek DeFi menuju keberlanjutan—jalan yang tidak memerlukan ekonomi Ponzi atau dorongan spekulatif.
Karena dalam DeFi, spekulasi menghasilkan keuntungan, sampai tidak lagi berhasil. Ini mungkin merupakan pola pertama yang menghasilkan keuntungan berdasarkan volume. Mari saya jelaskan mengapa ini penting.
Perhitungan Pendapatan yang Tidak Valid dalam Protokol DeFi
Kita semua telah melihat siklus ini: sebuah protokol diluncurkan, token diterbitkan, likuiditas ditambahkan di bursa terdesentralisasi (DEX), dan mulai menarik perhatian melalui penambangan. Terkadang ini berhasil, total nilai yang terkunci (TVL) meningkat, volume perdagangan melonjak, dan token terdaftar di lebih banyak platform.
Tetapi ada satu fakta yang mengganggu di sini: semua ini tidak menjamin bahwa protokol akan menghasilkan keuntungan.
Sebagian besar volume perdagangan terjadi di DEX seperti Uniswap atau Curve. Meskipun protokol ini menghasilkan biaya, biaya tersebut mengalir ke LP—bukan ke tim yang awalnya membangun token atau protokol. Sebagai seorang pembangun, Anda tidak dapat mendapatkan keuntungan dari keberhasilan token Anda sendiri.
Jadi, bagaimana sebagian besar tim bertahan?
Inilah masalahnya. Anda bisa memiliki pengguna dan volume perdagangan token yang besar, bahkan harga naik. Tetapi Anda tetap tidak memiliki model keuntungan.
Kecuali Anda adalah salah satu dari sedikit pengecualian DeFi yang benar-benar dapat menghasilkan pendapatan, Anda akan dikeluarkan dari ekonomi ekosistem Anda sendiri.
Dan inilah tempat Hyperliquid mengubah tradisional.
Perubahan Hyperliquid: Biaya transaksi sebagai pendapatan protokol
Hyperliquid memperkenalkan mekanisme yang elegan dan sederhana: jika Anda mencantumkan token Anda dan melakukan perdagangan di platform mereka, Anda dapat menghasilkan biaya transaksi.
Bayangkan. Tanpa perlu menerbitkan atau memberikan insentif tambahan. Anda hanya perlu menghasilkan volume transaksi biaya, lalu Anda dapat mengubah biaya ini menjadi pendapatan protokol.
Ini cara kerjanya:
Ini berarti bahwa jika protokol Anda menciptakan permintaan untuk token tertentu (dan maksud saya token apa pun), Anda sekarang dapat diberi imbalan untuk aktivitas itu. Bukan melalui tarikan spekulatif, tetapi melalui pendapatan asli protokol yang berulang.
Anda tidak perlu membangun token "governance" dengan mekanisme akumulasi nilai yang kompleks. Anda dapat menerbitkan stablecoin, token staking, atau bahkan token poin acara, selama ada volume transaksi, Anda dapat menghasilkan uang.
Akhirnya, itu akan menghubungkan penggunaan, spekulasi, dan nilai langsung dengan protokol. Kesesuaian pasar produk berubah menjadi kesesuaian pendapatan.
Mengapa ini akan mengubah model bisnis DeFi
Ini mengubah cara pemikiran protokol DeFi tentang cara menghasilkan keuntungan.
Sebelumnya, pendapatan berkelanjutan hanya terbatas pada tim berikut:
Namun Hyperliquid membuka jalur ketiga: menciptakan token yang digunakan dan diperdagangkan, dan memperoleh keuntungan dari permintaan ini melalui biaya transaksi.
Ini membuka:
Yang terpenting, ini mengurangi tekanan untuk "memfinansialisasi segalanya". Proyek sekarang dapat fokus pada membangun infrastruktur yang sebenarnya, dan jika orang berdagang, mereka akan mendapatkan keuntungan.
Mendefinisikan Ulang Kesuksesan: Dari Pump Token ke Kecocokan Pasar Produk yang Sebenarnya
Salah satu efek kedua yang paling menarik dari model biaya Hyperliquid adalah bagaimana ia memaksa pergeseran pemikiran:
Tim DeFi tidak lagi perlu bersembunyi di balik pemompaan token, mereka harus membangun sesuatu yang benar-benar ingin digunakan orang.
Jika biaya transaksi langsung mengalir ke protokol, maka volume transaksi tersebut menjadi sinyal paling jelas tentang apakah token Anda dan produk Anda memiliki permintaan pasar yang nyata. Tidak ada lagi TVL yang tinggi yang disebabkan oleh penambang yang disewa atau indikator kebanggaan yang kabur, hanya ada penggunaan dan niat untuk bertransaksi.
Ini sangat kuat.
Ini mendefinisikan ulang cara kita mengevaluasi kesuksesan:
Di dunia di mana aktivitas perdagangan menjadi pendapatan dari perjanjian, kesesuaian pasar produk dapat diukur dengan arus kas. Ini sepenuhnya merombak struktur insentif untuk proyek-proyek baru:
Hari-hari menerbitkan koin meme tanpa aplikasi mungkin akan menjadi masa lalu. Jika model Hyperliquid menjadi populer, para pendiri akan dipaksa untuk melakukan hal-hal yang lebih sulit dan lebih baik: pertama-tama membangun produk yang hebat.
Ini adalah kemenangan bersih bagi seluruh bidang.
Kesimpulan: Hipotesis Baru Pendapatan DeFi
Ini bukan saran keuangan, dan ini bukan pola yang menjamin kesuksesan.
Tetapi ini adalah salah satu hipotesis paling menarik dalam DeFi saat ini:
Bagaimana jika volume perdagangan dapat langsung membiayai pengembangan protokol tanpa bergantung pada penerbitan token atau dukungan dana eksternal?
Model Hyperliquid masih dalam tahap awal. Sebagian besar tim proyek belum sepenuhnya memahami potensi yang ditawarkannya. Namun, bagi mereka yang memperhatikannya, ini mungkin merupakan jalur keuntungan paling jelas dalam DeFi sejauh ini.
Jika token Anda digunakan dan diperdagangkan, Anda harus mendapatkan imbalan.
DEX tidak menyediakan ini, tetapi Hyperliquid menyediakan.
Oleh karena itu, bagi para pembangun, masalahnya sangat sederhana:
Mengapa memilih untuk menerbitkan token di DEX tradisional yang tidak menghasilkan apa-apa, jika kita dapat langsung mendapatkan keuntungan melalui Hyperliquid?
Ini mungkin bukan "satu-satunya" solusi untuk masalah keuntungan DeFi. Tetapi ini adalah solusi yang benar-benar berarti untuk pertama kalinya dalam waktu yang lama.