Cette politique tarifaire imminente est considérée par l’administration Trump comme une étape clé dans la refonte de la structure commerciale des États-Unis. Cependant, au fur et à mesure que les détails de la politique ont émergé, le marché a remis en question sa force et son impact. Dans ce jeu mondial, le marché traditionnel et le domaine des crypto-monnaies sont affectés, et le 2 avril révélera la direction future. Cet article est tiré de Luke, un article de Mars Finance et reproduit par Foresight News. (Synopsis : JPMorgan Chase : Le risque de guerre tarifaire de Trump est progressivement clair, il est temps d’arrêter de vendre sur les actions américaines à la hausse) (Supplément de contexte : Fed Postic : La guerre tarifaire attendue « seulement 1 baisse de taux » cette année entrave l’effet d’expansion, Trump presse Powell de réduire à nouveau les taux d’intérêt) Il reste moins d’une semaine avant le très attendu « jour de l’atterrissage tarifaire du 2 avril ». Cette journée, surnommée « Jour de la libération » par l’administration Trump, porte l’ambition de remodeler le paysage commercial américain. Cependant, à mesure que les médias sont devenus populaires, le scénario de ce drame politique ne semble pas être aussi radical que le monde extérieur s’y attend. Dans le même temps, le marché des crypto-monnaies, un domaine particulièrement sensible aux turbulences macroéconomiques, est également dans l’ombre des droits de douane. Le « virage en douceur » du jour du débarquement tarifaire ? Les dernières nouvelles montrent que la politique tarifaire du 2 avril pourrait ne pas être entièrement conforme au grand plan précédemment dépeint par le secrétaire au Commerce Lutnick. Il avait envisagé un système tarifaire « à trois niveaux » : basé sur des tarifs réciproques, complétés par des augmentations d’impôts spécifiques à l’industrie et au pays. Cependant, des rumeurs récentes suggèrent que ces deux derniers pourraient faire marche arrière. C’est comme un festin bien préparé, pour se retrouver avec un menu léger – moins de condiments, mais le plat principal est toujours là. Pourquoi cet ajustement ? Il n’est pas difficile d’en spéculer la raison. L’équipe Trump sait que les tarifs douaniers sont une arme à double tranchant. Depuis son entrée en fonction, ses politiques commerciales ont provoqué de violentes turbulences sur les marchés mondiaux : le marché boursier américain a perdu des milliers de milliards de dollars, les pressions sur les chaînes d’approvisionnement ont fait grimper les prix et même les œufs sont devenus un « luxe ». Si les droits de douane sont poussés à la limite en ce moment, l’économie américaine pourrait être la première à subir des pressions. Les économistes de Goldman Sachs avertissent qu’en dépit de l’apparente accalesse, il y a un risque de « mauvaises surprises » derrière cette « posture modérée ». Le marché s’attend à un taux de réciprocité tarifaire d’environ 9 %, mais Goldman Sachs estime que le chiffre réel pourrait doubler pour atteindre 18 %. Cet écart est suffisant pour que les traders retiennent leur souffle et attendent que leurs bottes touchent le sol. En même temps, le Rapport d’examen des pratiques commerciales déloyales, qui sera publié le 1er avril, sera un indicateur clé. Ce rapport révélera la tendance des États-Unis à enquêter sur leurs partenaires commerciaux, ce qui influe directement sur le rythme et l’intensité des droits de douane subséquents. Si le rapport accuse certains pays d’avoir un comportement « laineux », Trump pourrait en profiter pour augmenter le poids ; Si le ton est doux, le marché pourrait inaugurer un court répit. Quoi qu’il en soit, ce reportage sera une bande-annonce pour interpréter l’intrigue de « Liberation Day ». Le boulier de Trump – juste, juste ou juste ? Pour comprendre la logique de l’atterrissage des tarifs douaniers, vous voudrez peut-être écouter les déclarations des principaux membres de l’équipe Trump. Récemment, le secrétaire au Trésor Bescent et le secrétaire au Commerce Lutnick se sont exprimés dans le podcast All-in. Lutnick revient sur l’histoire et souligne qu’entre 1880 et 1913, les États-Unis comptaient entièrement sur les tarifs douaniers pour maintenir leurs finances sans impôt sur le revenu. Après la Seconde Guerre mondiale, afin de soutenir la reconstruction mondiale, les États-Unis ont pris l’initiative de réduire les droits de douane, mais d’autres pays ont conservé des barrières élevées et sont devenus les victimes du « commerce le plus ouvert ». Par exemple, un pays exportateur de voitures aux États-Unis est soumis à des droits de douane de 20 %, tandis que le véhicule de l’autre partie n’entre aux États-Unis qu’à 5 %. Cette asymétrie a poussé Trump à se lever et à dire sans ambages : « Juste, juste, ou putain de juste ! » Les intentions de Trump sont claires : premièrement, protéger les industries locales par le biais de tarifs douaniers et inciter l’industrie manufacturière à revenir ; La seconde est de générer des revenus pour le Trésor et de combler le déficit de 2 000 milliards de dollars. Lutnick a rejeté le plan de la « troïka » : l’augmentation des droits de douane, l’investissement des fonds souverains et le programme de « carte d’or de l’immigration », ce dernier se vendrait à 1 000 exemplaires par jour, et Trump s’attend avec plus d’optimisme à attirer 1 million d’acheteurs. En ce qui concerne l’autre moitié du déficit, on s’attend à ce que le « ministère de l’Efficacité gouvernementale » réduise les dépenses liées aux déchets de 1 000 milliards de dollars. L’objectif du ministère de supprimer 25 % des 6,5 billions de dollars de dépenses budgétaires annuelles semble ambitieux, mais il s’agit sans aucun doute d’une mesure effrayante à mettre en œuvre. Le secrétaire au Trésor Benson a analysé le problème d’un point de vue macroéconomique, énumérant trois principaux points faibles de l’économie américaine : un endettement élevé, une inflation incontrôlée et une récession manufacturière. Ses prescriptions comprennent la réduction des dépenses, la refonte du système commercial et la relance de la classe moyenne. Contrairement au radicalisme de Lutnick, Bessent met l’accent sur le « gradualisme » pour éviter une récession drastique. Le conseiller économique de la Maison-Blanche, Stephen Milan, a également ajouté dans une interview à Bloomberg que les États-Unis, en tant que plus grand marché de consommation au monde, détiennent l’atout de la négociation et ont la capacité de forcer leurs adversaires à s’incliner. Cette confiance vient de la force, mais la possibilité de la convertir en victoire dépend de la façon dont l’adversaire la prend. L’instauration des droits de douane peut présenter deux voies : premièrement, l’adversaire fait des compromis, réduit les droits de douane sur les États-Unis, les États-Unis gagnent et le marché boursier américain augmente ; Deuxièmement, Trump est forcé d’augmenter son poids, perdant-perdant à court terme, et les actions américaines sont sous pression. À court terme, cette dernière probabilité est plus élevée, après tout, peu de gens dans le jeu mondial sont prêts à être les premiers à montrer leur faiblesse. Mais à long terme, avec les puces sur le marché de la consommation, les États-Unis pourraient être en mesure d’inverser progressivement le déséquilibre commercial. La lenteur de la réponse de la Réserve fédérale américaine et le creux inachevé des actions américaines L’incertitude entourant la politique tarifaire affecte non seulement la structure des échanges, mais se répercute également sur le marché des capitaux par le biais de l’inflation et de la politique monétaire. Si l’on se penche sur l’année 2020, la flambée de l’inflation induite par la COVID a pris la Réserve fédérale américaine au dépourvu. Au début, la Réserve fédérale américaine croyait fermement que l’inflation était « transitoire », mais à la fin de 2021, le président Powell a dû admettre une erreur de jugement devant le Congrès, annoncer l’abandon du mot « transitoire », puis entamer un cycle de fortes hausses des taux d’intérêt. Selon Bloomberg (cf. graphique 1), l’indice d’incertitude de la politique économique américaine a grimpé à plus de 500 points au début de l’épidémie, atteignant un sommet historique, puis a baissé, mais des événements tels que le conflit russo-ukrainien en 2022 et la politique tarifaire de Trump en 2024 ont de nouveau fait grimper l’incertitude, et l’indice a atteint un sommet de 200 points, dépassant de loin la moyenne de 1995 à 2019. La Réserve fédérale américaine a été tout aussi lente à réagir à l’impact des tarifs douaniers. Les pressions induites par les droits de douane sur les chaînes d’approvisionnement et la hausse des prix ont considérablement stimulé les anticipations d’inflation au cours des dernières années, mais la Réserve fédérale américaine est plus encline à rassurer le marché avec des déclarations accommodantes. Cependant, cette assurance ne peut conduire qu’à un rallye à court terme des actions américaines, et non à un renversement de tendance. La raison en est que la plus grande incertitude du marché – l’orientation et la force de la politique tarifaire – n’est toujours pas résolue. D’après le graphique 1, l’indice d’incertitude de la politique économique s’est accompagné d’une forte correction des actions américaines à des nœuds historiques tels que les « attentats terroristes du 11 septembre », la « crise financière mondiale » et la « crise de la dette souveraine », et le niveau d’incertitude actuel indique que le creux des actions américaines n’est peut-être pas encore atteint. Le marché devra peut-être attendre que la politique tarifaire devienne plus claire ou qu’un choc macroéconomique plus important déclenche un remaniement complet. La performance récente du S&P 500 confirme cette préoccupation. Selon Bloomberg et MacroBond, le S&P 500 a chuté de 7,8 % depuis son sommet de février, et a même chuté de 10 % la semaine dernière. Historiquement, si le S&P 500 chute d’au moins 5 % en moyenne au cours des cinq prochains mois, l’économie américaine est susceptible de tomber en récession (ligne jaune dans le graphique 2). À l’inverse, si le S&P 500 récupère le terrain perdu au cours des 4 à 5 prochains mois, il peut espérer éviter un ralentissement économique (ligne noire dans le graphique 2). Cependant, ces chiffres ne sont que des moyennes, et si l’économie entre en récession, les actions américaines pourraient chuter d’au moins 20 %. Il convient de noter que le sentiment du marché amplifie parfois la volatilité, comme en 2022...
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Comment la "bombe tarifaire" du "jour de la libération" de Trump le 4/2 affectera-t-elle le marché des Cryptoactifs ?
Cette politique tarifaire imminente est considérée par l’administration Trump comme une étape clé dans la refonte de la structure commerciale des États-Unis. Cependant, au fur et à mesure que les détails de la politique ont émergé, le marché a remis en question sa force et son impact. Dans ce jeu mondial, le marché traditionnel et le domaine des crypto-monnaies sont affectés, et le 2 avril révélera la direction future. Cet article est tiré de Luke, un article de Mars Finance et reproduit par Foresight News. (Synopsis : JPMorgan Chase : Le risque de guerre tarifaire de Trump est progressivement clair, il est temps d’arrêter de vendre sur les actions américaines à la hausse) (Supplément de contexte : Fed Postic : La guerre tarifaire attendue « seulement 1 baisse de taux » cette année entrave l’effet d’expansion, Trump presse Powell de réduire à nouveau les taux d’intérêt) Il reste moins d’une semaine avant le très attendu « jour de l’atterrissage tarifaire du 2 avril ». Cette journée, surnommée « Jour de la libération » par l’administration Trump, porte l’ambition de remodeler le paysage commercial américain. Cependant, à mesure que les médias sont devenus populaires, le scénario de ce drame politique ne semble pas être aussi radical que le monde extérieur s’y attend. Dans le même temps, le marché des crypto-monnaies, un domaine particulièrement sensible aux turbulences macroéconomiques, est également dans l’ombre des droits de douane. Le « virage en douceur » du jour du débarquement tarifaire ? Les dernières nouvelles montrent que la politique tarifaire du 2 avril pourrait ne pas être entièrement conforme au grand plan précédemment dépeint par le secrétaire au Commerce Lutnick. Il avait envisagé un système tarifaire « à trois niveaux » : basé sur des tarifs réciproques, complétés par des augmentations d’impôts spécifiques à l’industrie et au pays. Cependant, des rumeurs récentes suggèrent que ces deux derniers pourraient faire marche arrière. C’est comme un festin bien préparé, pour se retrouver avec un menu léger – moins de condiments, mais le plat principal est toujours là. Pourquoi cet ajustement ? Il n’est pas difficile d’en spéculer la raison. L’équipe Trump sait que les tarifs douaniers sont une arme à double tranchant. Depuis son entrée en fonction, ses politiques commerciales ont provoqué de violentes turbulences sur les marchés mondiaux : le marché boursier américain a perdu des milliers de milliards de dollars, les pressions sur les chaînes d’approvisionnement ont fait grimper les prix et même les œufs sont devenus un « luxe ». Si les droits de douane sont poussés à la limite en ce moment, l’économie américaine pourrait être la première à subir des pressions. Les économistes de Goldman Sachs avertissent qu’en dépit de l’apparente accalesse, il y a un risque de « mauvaises surprises » derrière cette « posture modérée ». Le marché s’attend à un taux de réciprocité tarifaire d’environ 9 %, mais Goldman Sachs estime que le chiffre réel pourrait doubler pour atteindre 18 %. Cet écart est suffisant pour que les traders retiennent leur souffle et attendent que leurs bottes touchent le sol. En même temps, le Rapport d’examen des pratiques commerciales déloyales, qui sera publié le 1er avril, sera un indicateur clé. Ce rapport révélera la tendance des États-Unis à enquêter sur leurs partenaires commerciaux, ce qui influe directement sur le rythme et l’intensité des droits de douane subséquents. Si le rapport accuse certains pays d’avoir un comportement « laineux », Trump pourrait en profiter pour augmenter le poids ; Si le ton est doux, le marché pourrait inaugurer un court répit. Quoi qu’il en soit, ce reportage sera une bande-annonce pour interpréter l’intrigue de « Liberation Day ». Le boulier de Trump – juste, juste ou juste ? Pour comprendre la logique de l’atterrissage des tarifs douaniers, vous voudrez peut-être écouter les déclarations des principaux membres de l’équipe Trump. Récemment, le secrétaire au Trésor Bescent et le secrétaire au Commerce Lutnick se sont exprimés dans le podcast All-in. Lutnick revient sur l’histoire et souligne qu’entre 1880 et 1913, les États-Unis comptaient entièrement sur les tarifs douaniers pour maintenir leurs finances sans impôt sur le revenu. Après la Seconde Guerre mondiale, afin de soutenir la reconstruction mondiale, les États-Unis ont pris l’initiative de réduire les droits de douane, mais d’autres pays ont conservé des barrières élevées et sont devenus les victimes du « commerce le plus ouvert ». Par exemple, un pays exportateur de voitures aux États-Unis est soumis à des droits de douane de 20 %, tandis que le véhicule de l’autre partie n’entre aux États-Unis qu’à 5 %. Cette asymétrie a poussé Trump à se lever et à dire sans ambages : « Juste, juste, ou putain de juste ! » Les intentions de Trump sont claires : premièrement, protéger les industries locales par le biais de tarifs douaniers et inciter l’industrie manufacturière à revenir ; La seconde est de générer des revenus pour le Trésor et de combler le déficit de 2 000 milliards de dollars. Lutnick a rejeté le plan de la « troïka » : l’augmentation des droits de douane, l’investissement des fonds souverains et le programme de « carte d’or de l’immigration », ce dernier se vendrait à 1 000 exemplaires par jour, et Trump s’attend avec plus d’optimisme à attirer 1 million d’acheteurs. En ce qui concerne l’autre moitié du déficit, on s’attend à ce que le « ministère de l’Efficacité gouvernementale » réduise les dépenses liées aux déchets de 1 000 milliards de dollars. L’objectif du ministère de supprimer 25 % des 6,5 billions de dollars de dépenses budgétaires annuelles semble ambitieux, mais il s’agit sans aucun doute d’une mesure effrayante à mettre en œuvre. Le secrétaire au Trésor Benson a analysé le problème d’un point de vue macroéconomique, énumérant trois principaux points faibles de l’économie américaine : un endettement élevé, une inflation incontrôlée et une récession manufacturière. Ses prescriptions comprennent la réduction des dépenses, la refonte du système commercial et la relance de la classe moyenne. Contrairement au radicalisme de Lutnick, Bessent met l’accent sur le « gradualisme » pour éviter une récession drastique. Le conseiller économique de la Maison-Blanche, Stephen Milan, a également ajouté dans une interview à Bloomberg que les États-Unis, en tant que plus grand marché de consommation au monde, détiennent l’atout de la négociation et ont la capacité de forcer leurs adversaires à s’incliner. Cette confiance vient de la force, mais la possibilité de la convertir en victoire dépend de la façon dont l’adversaire la prend. L’instauration des droits de douane peut présenter deux voies : premièrement, l’adversaire fait des compromis, réduit les droits de douane sur les États-Unis, les États-Unis gagnent et le marché boursier américain augmente ; Deuxièmement, Trump est forcé d’augmenter son poids, perdant-perdant à court terme, et les actions américaines sont sous pression. À court terme, cette dernière probabilité est plus élevée, après tout, peu de gens dans le jeu mondial sont prêts à être les premiers à montrer leur faiblesse. Mais à long terme, avec les puces sur le marché de la consommation, les États-Unis pourraient être en mesure d’inverser progressivement le déséquilibre commercial. La lenteur de la réponse de la Réserve fédérale américaine et le creux inachevé des actions américaines L’incertitude entourant la politique tarifaire affecte non seulement la structure des échanges, mais se répercute également sur le marché des capitaux par le biais de l’inflation et de la politique monétaire. Si l’on se penche sur l’année 2020, la flambée de l’inflation induite par la COVID a pris la Réserve fédérale américaine au dépourvu. Au début, la Réserve fédérale américaine croyait fermement que l’inflation était « transitoire », mais à la fin de 2021, le président Powell a dû admettre une erreur de jugement devant le Congrès, annoncer l’abandon du mot « transitoire », puis entamer un cycle de fortes hausses des taux d’intérêt. Selon Bloomberg (cf. graphique 1), l’indice d’incertitude de la politique économique américaine a grimpé à plus de 500 points au début de l’épidémie, atteignant un sommet historique, puis a baissé, mais des événements tels que le conflit russo-ukrainien en 2022 et la politique tarifaire de Trump en 2024 ont de nouveau fait grimper l’incertitude, et l’indice a atteint un sommet de 200 points, dépassant de loin la moyenne de 1995 à 2019. La Réserve fédérale américaine a été tout aussi lente à réagir à l’impact des tarifs douaniers. Les pressions induites par les droits de douane sur les chaînes d’approvisionnement et la hausse des prix ont considérablement stimulé les anticipations d’inflation au cours des dernières années, mais la Réserve fédérale américaine est plus encline à rassurer le marché avec des déclarations accommodantes. Cependant, cette assurance ne peut conduire qu’à un rallye à court terme des actions américaines, et non à un renversement de tendance. La raison en est que la plus grande incertitude du marché – l’orientation et la force de la politique tarifaire – n’est toujours pas résolue. D’après le graphique 1, l’indice d’incertitude de la politique économique s’est accompagné d’une forte correction des actions américaines à des nœuds historiques tels que les « attentats terroristes du 11 septembre », la « crise financière mondiale » et la « crise de la dette souveraine », et le niveau d’incertitude actuel indique que le creux des actions américaines n’est peut-être pas encore atteint. Le marché devra peut-être attendre que la politique tarifaire devienne plus claire ou qu’un choc macroéconomique plus important déclenche un remaniement complet. La performance récente du S&P 500 confirme cette préoccupation. Selon Bloomberg et MacroBond, le S&P 500 a chuté de 7,8 % depuis son sommet de février, et a même chuté de 10 % la semaine dernière. Historiquement, si le S&P 500 chute d’au moins 5 % en moyenne au cours des cinq prochains mois, l’économie américaine est susceptible de tomber en récession (ligne jaune dans le graphique 2). À l’inverse, si le S&P 500 récupère le terrain perdu au cours des 4 à 5 prochains mois, il peut espérer éviter un ralentissement économique (ligne noire dans le graphique 2). Cependant, ces chiffres ne sont que des moyennes, et si l’économie entre en récession, les actions américaines pourraient chuter d’au moins 20 %. Il convient de noter que le sentiment du marché amplifie parfois la volatilité, comme en 2022...