#打榜优质内容# baisse des taux = bull run ?

Dans l'intuition de nombreux investisseurs, "baisse des taux d'intérêt" équivaut presque à un bouton de démarrage pour un "bull run". Cependant, en examinant les cinq grandes cycles de baisse des taux de la Réserve fédérale au cours des trente dernières années, nous constatons que le scénario historique est beaucoup plus complexe qu'on ne le pense. La relation entre la baisse des taux d'intérêt et le marché dépend en grande partie du contexte et de la motivation de cette baisse.
Les baisses de taux d'intérêt dans l'histoire peuvent être grossièrement classées en deux catégories : (Préventives ) : se produisent lorsque l'économie n'est pas encore en récession généralisée, mais qu'il existe déjà des signes de ralentissement ou des risques externes. Par exemple, en 1995 pour faire face à la crise financière asiatique et en 1998 pour éviter un atterrissage brutal après une surchauffe économique, ainsi qu'en 2019 pour couvrir les risques de ralentissement de la croissance mondiale. Ce type de baisse de taux réussit généralement à insuffler confiance et liquidité sur le marché, étant souvent accompagné d'une hausse des prix des actifs risqués.
Réductions d'urgence ( : se produisent après qu'une crise a déjà éclaté, comme en 2001 lors de l'éclatement de la bulle Internet et en 2008 lors de la crise financière mondiale. Dans ce type de situation, la réduction des taux d'intérêt est utilisée comme une mesure de sauvetage d'urgence, bien qu'elle ait évité une effondrement systémique plus grave, il est généralement difficile d'inverser la tendance à la baisse du marché à court terme.
D'après l'environnement actuel, bien que l'économie américaine fasse face à une faiblesse du marché du travail et à des incertitudes telles que les droits de douane, elle n'est pas tombée dans une récession généralisée, et l'inflation a également été relativement contrôlée. Par conséquent, la baisse des taux d'intérêt largement attendue sur le marché est plus proche d'une "baisse préventive des taux", ce qui fournit un contexte macroéconomique relativement favorable à la hausse des actifs risqués.
L'histoire du marché des cryptomonnaies atteste également du rôle clé de la liquidité.

Le bull run de 2017 a été alimenté par la frénésie des ICO, soutenue par un environnement mondial de faibles taux d'intérêt qui a fourni un terreau spéculatif. En revanche, le super bull run de 2021 a été propulsé par une fête de liquidité, alimentée par les taux d'intérêt nuls de la Réserve fédérale et l'"inondation" de l'assouplissement quantitatif (QE), ainsi que par les multiples récits de DeFi et NFT.
Bien que les attentes de baisse des taux pour septembre 2025 suffisent à enthousiasmer le marché, certains analystes plus visionnaires estiment que le véritable "coup de maître" de ce bull run réside dans le choix du prochain dirigeant de la Réserve fédérale.
L'économiste et analyste crypto Alex Krüger a avancé un point de vue marqué : ce n'est pas le cycle de réduction de moitié de quatre ans de Bitcoin qui détermine la durée de ce cycle, mais les changements de personnel à Washington - c'est-à-dire le successeur de Powell que Trump pourrait nommer.
Il pense que le marché est anxieux face au pic de ce cycle car il n'a pas réussi à reconnaître des forces macroéconomiques plus grandes. Krüger est convaincu que ce cycle n'est pas du tout terminé, car il s'attend à ce que le changement de direction à la tête de la Réserve fédérale entraîne une "politique monétaire accommodante bien plus importante que les attentes actuelles", ce qui n'a pas encore été pris en compte par le marché. Il rappelle que le bull run de 2021 s'est terminé au début de 2022 non pas à cause de la soi-disant malédiction du "cycle de quatre ans", mais parce que la Réserve fédérale est alors devenue "extrêmement hawkish".
Le mandat actuel du dirigeant Powell se terminera en mai 2026, mais la nomination d'un nouveau dirigeant pourrait être annoncée plus tôt. Le marché a déjà commencé à spéculer sur les candidats potentiels, tels que l'ancien gouverneur de la Réserve fédérale Kevin Warsh, qui sont considérés comme susceptibles d'adopter une politique monétaire plus accommodante que celle de Powell. Une fois qu'une figure clairement accommodante sera nommée, le marché commencera à anticiper ses politiques accommodantes après sa prise de fonction, ce qui pourrait insuffler une nouvelle et plus durable dynamique de hausse aux actifs risqués.

Qui va diriger l'avenir ?
En résumé, le marché des cryptomonnaies se trouve à un carrefour complexe où l'optimisme à court terme et les variables à long terme s'entrelacent. À court terme, le virage accommodant de Powell a considérablement amélioré le sentiment du marché, une baisse de taux "préventive" semble presque inévitable, ce qui offre une base solide pour la poursuite de la hausse des actifs risqués.
Cependant, d'un point de vue plus macroéconomique, l'impact d'une seule baisse des taux d'intérêt reste limité. Ce qui pourrait réellement définir la hauteur et la durée de ce bull run, c'est peut-être le ton de la politique de la prochaine Réserve fédérale. Un leadership de la Réserve fédérale plus accommodant signifie un cycle de libération de liquidités plus long et plus fort, ce qui est le véritable carburant pour propulser les prix des actifs vers une croissance exponentielle.
Ainsi, pour les investisseurs, tout en profitant des dividendes du marché apportés par les attentes de baisse des taux, il est d'autant plus important de suivre de près les mouvements de Washington. La décision sur les taux de septembre déterminera le rythme à court terme du marché, tandis que le nom du prochain dirigeant de la Réserve fédérale pourrait décider du destin final de ce bull run.