Avec le lancement successif de chaînes exclusives par Strip, Circle et Tether, parlons de deux points de vue :
1) Impact sur Ethereum layer2 :
Les layer2 s'efforcent tous de trouver comment hériter de la sécurité de la chaîne principale de manière plus sûre, mais ils ignorent un fait : les véritables besoins fondamentaux des grands clients comme Strip, Circle et Tether, qui peuvent réellement offrir aux L2s l'opportunité de développement du Mass Adoption, ne concernent pas la sécurité décentralisée, mais plutôt le contrôle complet de la chaîne, de l'émission des jetons à la liquidation.
De plus, les revenus des Séquenceurs, le MEV et les frais de Gas, qui représentent des bénéfices commerciaux réels que l'on peut mettre directement dans sa poche, ne justifient pas de partager une part avec L2. Ce qui est encore plus crucial, c'est que lorsqu'il y a des questions de conformité à traiter rapidement en cas d'interrogation réglementaire ou de problème urgent, créer une chaîne exclusive permet clairement de répondre plus rapidement et efficacement aux exigences de gestion des risques de TradFi.
Donc, cela constitue absolument un coup dur pour la stratégie Layer 2 d'Ethereum. Les L2 comptaient à l'origine sur les stablecoins et les actifs RWA pour attirer de vrais utilisateurs et du volume de transactions, mais ces émetteurs d'actifs les ont directement contournés. Et ironiquement, il semble que plus un L2 est "orthodoxe" sur le plan technique, moins il est attractif sur le plan commercial, car ces innovations techniques semblent résoudre les problèmes que la communauté Ethereum considère comme importants, mais ne répondent pas aux points de douleur des émetteurs de stablecoins ;
2) Impact sur le réseau principal Ethereum :
L'impact sur le réseau principal Ethereum dépend du point de vue. À mon avis, les géants des stablecoins qui créent des chaînes dédiées sont en fait en train de développer une couche de règlement de paiement efficace, ce qui renforce précisément le statut d'Ethereum en tant que couche de règlement financier mondial.
Ces chaînes dédiées peuvent effectivement optimiser le débit et la latence des paiements de pair à pair, mais elles manquent d'une véritable interopérabilité. Lorsqu'il s'agit d'opérations financières complexes entre actifs, l'atomicité et la combinabilité requises ne peuvent être réalisées que dans la machine d'état unifiée d'Ethereum.
L'essentiel est que l'innovation sur le marché des produits dérivés DeFi dépend de l'agrégation de liquidités sans autorisation. Par exemple, le mécanisme Hook d'Uniswap V4, la gestion des risques inter-pools d'Aave, le modèle d'actifs synthétiques de GMX, etc., nécessitent tous d'accéder à des liquidités provenant de multiples sources, ce qui ne peut évidemment pas créer d'effets de synergie sur des chaînes de stablecoins fermées, et ne peut donc pas révéler le charme innovant des infrastructures DeFi sans autorisation.
Ainsi, Ethereum jouera finalement un double rôle : à la fois en tant que couche de règlement neutre entre ces chaînes exclusives (similaire à la fonction de compensation de SWIFT), et en tant que couche de base pour l'innovation DeFi (offrant la combinabilité de produits financiers complexes).
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Avec le lancement successif de chaînes exclusives par Strip, Circle et Tether, parlons de deux points de vue :
1) Impact sur Ethereum layer2 :
Les layer2 s'efforcent tous de trouver comment hériter de la sécurité de la chaîne principale de manière plus sûre, mais ils ignorent un fait : les véritables besoins fondamentaux des grands clients comme Strip, Circle et Tether, qui peuvent réellement offrir aux L2s l'opportunité de développement du Mass Adoption, ne concernent pas la sécurité décentralisée, mais plutôt le contrôle complet de la chaîne, de l'émission des jetons à la liquidation.
De plus, les revenus des Séquenceurs, le MEV et les frais de Gas, qui représentent des bénéfices commerciaux réels que l'on peut mettre directement dans sa poche, ne justifient pas de partager une part avec L2. Ce qui est encore plus crucial, c'est que lorsqu'il y a des questions de conformité à traiter rapidement en cas d'interrogation réglementaire ou de problème urgent, créer une chaîne exclusive permet clairement de répondre plus rapidement et efficacement aux exigences de gestion des risques de TradFi.
Donc, cela constitue absolument un coup dur pour la stratégie Layer 2 d'Ethereum. Les L2 comptaient à l'origine sur les stablecoins et les actifs RWA pour attirer de vrais utilisateurs et du volume de transactions, mais ces émetteurs d'actifs les ont directement contournés. Et ironiquement, il semble que plus un L2 est "orthodoxe" sur le plan technique, moins il est attractif sur le plan commercial, car ces innovations techniques semblent résoudre les problèmes que la communauté Ethereum considère comme importants, mais ne répondent pas aux points de douleur des émetteurs de stablecoins ;
2) Impact sur le réseau principal Ethereum :
L'impact sur le réseau principal Ethereum dépend du point de vue. À mon avis, les géants des stablecoins qui créent des chaînes dédiées sont en fait en train de développer une couche de règlement de paiement efficace, ce qui renforce précisément le statut d'Ethereum en tant que couche de règlement financier mondial.
Ces chaînes dédiées peuvent effectivement optimiser le débit et la latence des paiements de pair à pair, mais elles manquent d'une véritable interopérabilité. Lorsqu'il s'agit d'opérations financières complexes entre actifs, l'atomicité et la combinabilité requises ne peuvent être réalisées que dans la machine d'état unifiée d'Ethereum.
L'essentiel est que l'innovation sur le marché des produits dérivés DeFi dépend de l'agrégation de liquidités sans autorisation. Par exemple, le mécanisme Hook d'Uniswap V4, la gestion des risques inter-pools d'Aave, le modèle d'actifs synthétiques de GMX, etc., nécessitent tous d'accéder à des liquidités provenant de multiples sources, ce qui ne peut évidemment pas créer d'effets de synergie sur des chaînes de stablecoins fermées, et ne peut donc pas révéler le charme innovant des infrastructures DeFi sans autorisation.
Ainsi, Ethereum jouera finalement un double rôle : à la fois en tant que couche de règlement neutre entre ces chaînes exclusives (similaire à la fonction de compensation de SWIFT), et en tant que couche de base pour l'innovation DeFi (offrant la combinabilité de produits financiers complexes).