Le ermite qui traverse les cycles de taureau et d'ours : chiffrement des teneurs de marché
Les activités de market making sur le marché du chiffrement ne diffèrent pas beaucoup de celles de la finance traditionnelle en essence. Cependant, il existe de grandes différences en termes de mode de fonctionnement, de technologie, de gestion des risques et de réglementation. La taille du marché du chiffrement est relativement petite, la liquidité est faible et la volatilité est élevée, ce qui oblige les market makers à gérer les risques avec plus de prudence. Le processus de transaction sur le marché du chiffrement est difficile à réglementer et il n'existe pas de système de market making strict pour encadrer les opérations. Les relations entre les plateformes de transaction, les projets et les market makers deviennent plus complexes. Les activités de market making ne se produisent pas seulement sur les plateformes de transaction centralisées, mais impliquent également le market making on-chain, ce qui a donné naissance à certains middleware et protocoles dédiés aux services de market making. En termes d'architecture technique, l'industrie du chiffrement doit posséder des capacités techniques plus élevées pour garantir la sécurité des transactions.
Le marché du chiffrement en tant que teneur de marché est un océan bleu, offrant à chaque investisseur des opportunités mais aussi des risques. Actuellement, la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis renforcent la réglementation sur le marché du chiffrement, affectant de nombreuses institutions et activités. De plus, avec le marché baissier, les faillites fréquentes des grandes institutions rendent la gestion des risques pour les teneurs de marché encore plus difficile. En outre, les teneurs de marché en chiffrement font face à des problèmes de fragmentation du marché, d'efficacité du capital faible, d'incertitude réglementaire et de technologies d'échange encore en cours d'amélioration.
Même ainsi, les chiffrement market makers ont encore beaucoup d'espace pour se développer et réaliser des bénéfices. Les chiffrement market makers présenteront également certaines caractéristiques de développement des market makers traditionnels à l'avenir :
Les participants au marché deviennent progressivement diversifiés
Diversification des produits de marché
Le levier d'affaires est élevé
L'effet de tête des market makers devient de plus en plus évident
Dans le domaine de l'investissement, il est possible de se concentrer sur des stratégies ou des projets de services de petits market makers centralisés, des outils de résolution de l'interopérabilité, ainsi que des projets CeDeFi.
1. Piste des teneurs de marché traditionnels
Un teneur de marché désigne une institution ou une personne qui fournit de la liquidité sur les marchés financiers. Sa principale responsabilité est de fournir de la liquidité et de la profondeur de marché au marché des valeurs mobilières. Les teneurs de marché effectuent généralement des transactions entre les acheteurs et les vendeurs sur le marché des valeurs mobilières et fournissent des cotations sur le marché, afin que d'autres traders puissent acheter ou vendre sur cette cotation. Les teneurs de marché sont généralement constitués de banques d'investissement, de sociétés de valeurs mobilières ou d'institutions spécialisées, jouant un rôle important sur le marché, contribuant à maintenir la stabilité et la liquidité du marché.
1.1 Aperçu du secteur
Les teneurs de marché assument 6 fonctions principales sur les marchés financiers :
Fournir de la liquidité
Cotation continue
Gestion des risques
Fournir des conseils
Augmenter l'efficacité du marché
Fournir des produits innovants
Les clients des teneurs de marché comprennent principalement des traders, des institutions d'investissement, des sociétés de trading à haute fréquence, des investisseurs individuels et d'autres institutions financières.
Le développement de la piste des market makers peut être divisé en cinq phases :
Avant le 19ème siècle : phase initiale des teneurs de marché, où les transactions étaient effectuées sur le marché de gré à gré traditionnel.
19ème siècle - années 70 : les plateformes de trading normalisées apparaissent et se développent rapidement, les teneurs de marché fournissent de la liquidité sur le marché de gré à gré.
Années 1970-1980 : Les teneurs de marché commencent à utiliser progressivement des systèmes de négociation électroniques.
Années 1990 : l'essor des investisseurs institutionnels et des courtiers à escompte de détail, avec une part de marché en constante augmentation pour les plateformes de négociation internes des teneurs de marché.
21ème siècle : le rôle des teneurs de marché s'est progressivement élargi et renforcé, commençant à pénétrer les marchés émergents.
Selon les données de la FINRA, à la date de septembre 2021, le nombre de teneurs de marché légaux enregistrés aux États-Unis dépasse 500. Parmi les sociétés de teneurs de marché les plus connues figurent Jane Street, Citadel Securities, IMC Trading, Optiver, Susquehanna International Group et Jump Trading.
1.2 Conditions nécessaires pour une entreprise de market making
Pour établir une société de market maker, il est nécessaire de répondre aux conditions suivantes :
Comprendre le marché
Établir une plateforme technique
Déterminer les besoins en capital
Mise en œuvre de la gestion des risques
1.3 Mode de fonctionnement et système de market making
Les teneurs de marché fournissent de la liquidité par des cotations bilatérales, et leur mode de fonctionnement comprend généralement les étapes suivantes :
Choisir un actif
Analyser le marché
Fournir un devis
Accepter les transactions
Contrôle des risques
Bénéfice
Il existe deux systèmes de conduite sur les plateformes de trading : le système de conduite par les offres et le système de conduite par les ordres.
1.4 Modèle de profit
Le modèle de profit des teneurs de marché repose principalement sur les gains réalisés grâce aux écarts de prix d'achat et de vente. En plus de cela, ils peuvent également générer des bénéfices par le biais de transactions à haute fréquence, de couverture, d'arbitrage, etc. Le niveau de profit des teneurs de marché dépend généralement de la volatilité du marché, de la liquidité et de la taille des transactions.
1.5 exigences de réglementation et de conformité
Aux États-Unis, les sociétés de market making doivent strictement respecter les exigences réglementaires de la SEC et de la FINRA, ainsi que les lois sur les valeurs mobilières. De plus, les sociétés de market making doivent également se conformer aux exigences en matière de conformité et de lutte contre le blanchiment d'argent.
1.6 Tendances de développement futur
Les défis à long terme auxquels sont confrontés les teneurs de marché comprennent principalement les risques technologiques, les risques juridiques, les risques de marché, les risques concurrentiels et les risques opérationnels. Mais en même temps, avec le développement constant des marchés financiers mondiaux, les teneurs de marché font également face à davantage d'opportunités.
2. Chiffrement du marché des market makers
Les teneurs de marché dans l'industrie du chiffrement ne diffèrent pas fondamentalement de la finance traditionnelle, car ils fournissent tous deux de la liquidité au marché, ouvrent et ferment rapidement des positions pour réaliser des écarts de prix d'achat et de vente. Cependant, les modes de fonctionnement, la technologie, la gestion des risques et la réglementation sont très différents.
2.1 Histoire du développement
Le développement des teneurs de marché dans le marché du chiffrement peut être divisé en 3 étapes :
Initial (2009-2012 )
Période de développement (2013-2017 )
Période de grandes transformations (2018 à aujourd'hui )
2.2 Modèle de fonctionnement des teneurs de marché en chiffrement
Le modèle opérationnel des teneurs de marché en chiffrement est similaire à celui des teneurs de marché financiers traditionnels, fournissant principalement de la liquidité et de la profondeur de marché au marché de la cryptomonnaie, tout en en tirant des profits. Le processus de teneur de marché en chiffrement comprend généralement les étapes suivantes :
Filtrer les paires de devises
Cotation
Mise en correspondance des transactions
Gestion des risques
Règlement et compensation
2.3 seuil technique de marché
Les techniques que les teneurs de marché en chiffrement doivent maîtriser incluent :
Technologie de la blockchain
Technologie de sécurité
API de plateforme d'échange de cryptomonnaie
Analyse des données et apprentissage automatique
Médias sociaux et marketing en ligne
2.4 plateforme de交易与市商
Il existe deux formes de coopération entre les plateformes de négociation et les teneurs de marché :
Travailler directement avec la plateforme de chiffrement.
Coopérer indirectement avec des plateformes de chiffrement
2.5 Projet de l'équipe et market maker
La relation entre les porteurs de projets et les teneurs de marché est principalement établie par la fourniture de services de liquidité par les teneurs de marché aux porteurs de projets. Le rôle des teneurs de marché se résume en 3 points :
Compenser le manque de liquidité sur le marché
Prix stable des monnaies
Gestion de la capitalisation
2.6 modèle de profit des teneurs de marché en chiffrement
Le modèle de profit des teneurs de marché en chiffrement comprend principalement :
Écart de prix d'achat et de vente
Collaborer avec les parties prenantes du projet pour obtenir des bénéfices
Collaborer avec des plateformes de trading pour obtenir des récompenses et des commissions
2.7 éléments d'évaluation des market makers
Les indicateurs couramment utilisés pour évaluer l'équipe de market making incluent le volume de transactions et la fréquence des transactions, la précision et la stabilité des cotations, la rentabilité et la capacité de gestion des risques, la part de marché et la réputation, etc.
3. Analyse et gestion des risques des chiffrement market makers
3.1 Régulation et conformité
Le chiffrement des teneurs de marché est actuellement toujours dans une zone grise de réglementation, mais certains pays et régions ont déjà commencé à explorer comment réguler les teneurs de marché en chiffrement.
3.2 risque de marché
Les teneurs de marché font face à de multiples risques sur le marché du chiffrement, y compris le risque de prix, le risque de liquidité, le risque de contrepartie et le risque de fonds de teneur de marché.
3.3 Risques on-chain et off-chain
Les risques hors chaîne sont principalement des risques de transaction, tandis que les risques sur chaîne comprennent des vulnérabilités de contrat intelligent, des forks de blockchain publique ou un ralentissement des vitesses de transaction, etc.
3.4 gestion des risques
Pour contrôler les risques, les teneurs de marché doivent se concentrer sur la qualité des transactions, établir de bonnes relations de coopération, maintenir une discipline stricte, bien gérer les risques de stock et surveiller en permanence le marché.
4. Analyse de cas typiques de chiffrement des teneurs de marché
4.1 L'effondrement de FTX et la faillite d'Alameda Research
L'effondrement de FTX a provoqué la faillite d'Alameda Research, entraînant de lourdes pertes pour l'équipe de market making de FTX et un manque de liquidité sur le marché.
4.2 Wintermute et l'incident de piratage DeFi
En septembre 2022, Wintermute a subi un vol de 160 millions de dollars en raison de l'utilisation possible de l'outil Profanity pour créer un portefeuille de numéros attractifs, entraînant le vol de son portefeuille EOA.
4.3 GSR Marché
GSR Markets est une société de trading numérique algorithmique basée à Hong Kong, qui utilise son propre logiciel pour fournir des solutions d'exécution de commandes et de liquidité pour plusieurs catégories d'actifs numériques.
5. Market makers décentralisés
Il existe principalement trois formes de teneurs de marché décentralisés :
Participer à la fourniture de liquidités DEX
Participer au marché des dérivés décentralisés
Participer à des protocoles DeFi spécialisés dans le service de market making
chiffrement des teneurs de marché : développement et défis
Les tendances de développement futur des teneurs de marché en chiffrement se manifestent principalement dans les domaines suivants :
Renforcer la gestion des risques
Développer un système de trading plus intelligent
Renforcer la liquidité
Explorer de nouveaux modèles commerciaux
Essayer activement les protocoles de marché en chaîne
Les principaux défis auxquels les teneurs de marché en chiffrement sont confrontés incluent la fragmentation du marché, l'efficacité du capital, l'incertitude réglementaire et les technologies d'échange qui sont encore en cours d'amélioration.
réflexion sur les directions d'investissement
Dans le domaine des teneurs de marché, vous pouvez vous concentrer sur les directions d'investissement suivantes :
Stratégies de market maker centralisées ou projets de services de petite taille
Projets visant à résoudre les problèmes d'interopérabilité
Projet CeDeFi
Dans l'ensemble, les teneurs de marché en chiffrement doivent constamment ajuster leur stratégie et leur modèle d'affaires pour s'adapter aux changements et aux besoins du marché. En même temps, ils doivent également renforcer la coopération et l'échange avec d'autres participants au marché pour promouvoir ensemble le développement et la croissance du marché.
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JustAnotherWallet
· 07-31 21:19
Ce piège est très astucieux.
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ser_ngmi
· 07-31 13:44
Des affaires à haut risque et à haut rendement
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StablecoinArbitrageur
· 07-31 03:52
Le suivi des risques est essentiel.
Voir l'originalRépondre0
NervousFingers
· 07-29 00:07
Faire du market making, il faut aussi se méfier de prendre les gens pour des idiots.
Voir l'originalRépondre0
RugPullProphet
· 07-29 00:06
La régulation commence par le doux puis se termine par l'amer
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BearMarketMonk
· 07-29 00:04
Risque élevé, grande opportunité
Voir l'originalRépondre0
UnluckyMiner
· 07-29 00:03
Un bon article à ne pas manquer
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OnchainGossiper
· 07-28 23:57
Il est indéniable que le market making est rentable.
Chiffrement teneur de marché : l'ermite traversant les hausses et les baisses, risques et opportunités coexistent
Le ermite qui traverse les cycles de taureau et d'ours : chiffrement des teneurs de marché
Les activités de market making sur le marché du chiffrement ne diffèrent pas beaucoup de celles de la finance traditionnelle en essence. Cependant, il existe de grandes différences en termes de mode de fonctionnement, de technologie, de gestion des risques et de réglementation. La taille du marché du chiffrement est relativement petite, la liquidité est faible et la volatilité est élevée, ce qui oblige les market makers à gérer les risques avec plus de prudence. Le processus de transaction sur le marché du chiffrement est difficile à réglementer et il n'existe pas de système de market making strict pour encadrer les opérations. Les relations entre les plateformes de transaction, les projets et les market makers deviennent plus complexes. Les activités de market making ne se produisent pas seulement sur les plateformes de transaction centralisées, mais impliquent également le market making on-chain, ce qui a donné naissance à certains middleware et protocoles dédiés aux services de market making. En termes d'architecture technique, l'industrie du chiffrement doit posséder des capacités techniques plus élevées pour garantir la sécurité des transactions.
Le marché du chiffrement en tant que teneur de marché est un océan bleu, offrant à chaque investisseur des opportunités mais aussi des risques. Actuellement, la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis renforcent la réglementation sur le marché du chiffrement, affectant de nombreuses institutions et activités. De plus, avec le marché baissier, les faillites fréquentes des grandes institutions rendent la gestion des risques pour les teneurs de marché encore plus difficile. En outre, les teneurs de marché en chiffrement font face à des problèmes de fragmentation du marché, d'efficacité du capital faible, d'incertitude réglementaire et de technologies d'échange encore en cours d'amélioration.
Même ainsi, les chiffrement market makers ont encore beaucoup d'espace pour se développer et réaliser des bénéfices. Les chiffrement market makers présenteront également certaines caractéristiques de développement des market makers traditionnels à l'avenir :
Dans le domaine de l'investissement, il est possible de se concentrer sur des stratégies ou des projets de services de petits market makers centralisés, des outils de résolution de l'interopérabilité, ainsi que des projets CeDeFi.
1. Piste des teneurs de marché traditionnels
Un teneur de marché désigne une institution ou une personne qui fournit de la liquidité sur les marchés financiers. Sa principale responsabilité est de fournir de la liquidité et de la profondeur de marché au marché des valeurs mobilières. Les teneurs de marché effectuent généralement des transactions entre les acheteurs et les vendeurs sur le marché des valeurs mobilières et fournissent des cotations sur le marché, afin que d'autres traders puissent acheter ou vendre sur cette cotation. Les teneurs de marché sont généralement constitués de banques d'investissement, de sociétés de valeurs mobilières ou d'institutions spécialisées, jouant un rôle important sur le marché, contribuant à maintenir la stabilité et la liquidité du marché.
1.1 Aperçu du secteur
Les teneurs de marché assument 6 fonctions principales sur les marchés financiers :
Les clients des teneurs de marché comprennent principalement des traders, des institutions d'investissement, des sociétés de trading à haute fréquence, des investisseurs individuels et d'autres institutions financières.
Le développement de la piste des market makers peut être divisé en cinq phases :
Selon les données de la FINRA, à la date de septembre 2021, le nombre de teneurs de marché légaux enregistrés aux États-Unis dépasse 500. Parmi les sociétés de teneurs de marché les plus connues figurent Jane Street, Citadel Securities, IMC Trading, Optiver, Susquehanna International Group et Jump Trading.
1.2 Conditions nécessaires pour une entreprise de market making
Pour établir une société de market maker, il est nécessaire de répondre aux conditions suivantes :
1.3 Mode de fonctionnement et système de market making
Les teneurs de marché fournissent de la liquidité par des cotations bilatérales, et leur mode de fonctionnement comprend généralement les étapes suivantes :
Il existe deux systèmes de conduite sur les plateformes de trading : le système de conduite par les offres et le système de conduite par les ordres.
1.4 Modèle de profit
Le modèle de profit des teneurs de marché repose principalement sur les gains réalisés grâce aux écarts de prix d'achat et de vente. En plus de cela, ils peuvent également générer des bénéfices par le biais de transactions à haute fréquence, de couverture, d'arbitrage, etc. Le niveau de profit des teneurs de marché dépend généralement de la volatilité du marché, de la liquidité et de la taille des transactions.
1.5 exigences de réglementation et de conformité
Aux États-Unis, les sociétés de market making doivent strictement respecter les exigences réglementaires de la SEC et de la FINRA, ainsi que les lois sur les valeurs mobilières. De plus, les sociétés de market making doivent également se conformer aux exigences en matière de conformité et de lutte contre le blanchiment d'argent.
1.6 Tendances de développement futur
Les défis à long terme auxquels sont confrontés les teneurs de marché comprennent principalement les risques technologiques, les risques juridiques, les risques de marché, les risques concurrentiels et les risques opérationnels. Mais en même temps, avec le développement constant des marchés financiers mondiaux, les teneurs de marché font également face à davantage d'opportunités.
2. Chiffrement du marché des market makers
Les teneurs de marché dans l'industrie du chiffrement ne diffèrent pas fondamentalement de la finance traditionnelle, car ils fournissent tous deux de la liquidité au marché, ouvrent et ferment rapidement des positions pour réaliser des écarts de prix d'achat et de vente. Cependant, les modes de fonctionnement, la technologie, la gestion des risques et la réglementation sont très différents.
2.1 Histoire du développement
Le développement des teneurs de marché dans le marché du chiffrement peut être divisé en 3 étapes :
2.2 Modèle de fonctionnement des teneurs de marché en chiffrement
Le modèle opérationnel des teneurs de marché en chiffrement est similaire à celui des teneurs de marché financiers traditionnels, fournissant principalement de la liquidité et de la profondeur de marché au marché de la cryptomonnaie, tout en en tirant des profits. Le processus de teneur de marché en chiffrement comprend généralement les étapes suivantes :
2.3 seuil technique de marché
Les techniques que les teneurs de marché en chiffrement doivent maîtriser incluent :
2.4 plateforme de交易与市商
Il existe deux formes de coopération entre les plateformes de négociation et les teneurs de marché :
2.5 Projet de l'équipe et market maker
La relation entre les porteurs de projets et les teneurs de marché est principalement établie par la fourniture de services de liquidité par les teneurs de marché aux porteurs de projets. Le rôle des teneurs de marché se résume en 3 points :
2.6 modèle de profit des teneurs de marché en chiffrement
Le modèle de profit des teneurs de marché en chiffrement comprend principalement :
2.7 éléments d'évaluation des market makers
Les indicateurs couramment utilisés pour évaluer l'équipe de market making incluent le volume de transactions et la fréquence des transactions, la précision et la stabilité des cotations, la rentabilité et la capacité de gestion des risques, la part de marché et la réputation, etc.
3. Analyse et gestion des risques des chiffrement market makers
3.1 Régulation et conformité
Le chiffrement des teneurs de marché est actuellement toujours dans une zone grise de réglementation, mais certains pays et régions ont déjà commencé à explorer comment réguler les teneurs de marché en chiffrement.
3.2 risque de marché
Les teneurs de marché font face à de multiples risques sur le marché du chiffrement, y compris le risque de prix, le risque de liquidité, le risque de contrepartie et le risque de fonds de teneur de marché.
3.3 Risques on-chain et off-chain
Les risques hors chaîne sont principalement des risques de transaction, tandis que les risques sur chaîne comprennent des vulnérabilités de contrat intelligent, des forks de blockchain publique ou un ralentissement des vitesses de transaction, etc.
3.4 gestion des risques
Pour contrôler les risques, les teneurs de marché doivent se concentrer sur la qualité des transactions, établir de bonnes relations de coopération, maintenir une discipline stricte, bien gérer les risques de stock et surveiller en permanence le marché.
4. Analyse de cas typiques de chiffrement des teneurs de marché
4.1 L'effondrement de FTX et la faillite d'Alameda Research
L'effondrement de FTX a provoqué la faillite d'Alameda Research, entraînant de lourdes pertes pour l'équipe de market making de FTX et un manque de liquidité sur le marché.
4.2 Wintermute et l'incident de piratage DeFi
En septembre 2022, Wintermute a subi un vol de 160 millions de dollars en raison de l'utilisation possible de l'outil Profanity pour créer un portefeuille de numéros attractifs, entraînant le vol de son portefeuille EOA.
4.3 GSR Marché
GSR Markets est une société de trading numérique algorithmique basée à Hong Kong, qui utilise son propre logiciel pour fournir des solutions d'exécution de commandes et de liquidité pour plusieurs catégories d'actifs numériques.
5. Market makers décentralisés
Il existe principalement trois formes de teneurs de marché décentralisés :
chiffrement des teneurs de marché : développement et défis
Les tendances de développement futur des teneurs de marché en chiffrement se manifestent principalement dans les domaines suivants :
Les principaux défis auxquels les teneurs de marché en chiffrement sont confrontés incluent la fragmentation du marché, l'efficacité du capital, l'incertitude réglementaire et les technologies d'échange qui sont encore en cours d'amélioration.
réflexion sur les directions d'investissement
Dans le domaine des teneurs de marché, vous pouvez vous concentrer sur les directions d'investissement suivantes :
Dans l'ensemble, les teneurs de marché en chiffrement doivent constamment ajuster leur stratégie et leur modèle d'affaires pour s'adapter aux changements et aux besoins du marché. En même temps, ils doivent également renforcer la coopération et l'échange avec d'autres participants au marché pour promouvoir ensemble le développement et la croissance du marché.
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