Les commissaires de la SEC mettent en garde : la tokenisation des titres doit toujours respecter les lois sur les valeurs mobilières en vigueur.

La commissaire républicaine de la SEC, Hester Peirce, a récemment fait une déclaration importante sur la question des actions tokenisées. Elle a souligné que, bien que la technologie blockchain ait un fort potentiel, elle ne peut pas changer les propriétés fondamentales des actifs sous-jacents. Les titres tokenisés restent essentiellement des titres, et doivent donc se conformer aux réglementations fédérales sur les titres en vigueur.

Peirce souligne que la tokenisation peut être réalisée de deux manières principales : l'émetteur peut transformer directement ses actions en une version blockchain, ou un dépositaire peut emballer des titres de tiers et émettre des reçus correspondants. Elle avertit particulièrement que ce dernier modèle peut introduire un risque de contrepartie supplémentaire, car les détenteurs de jetons doivent dépendre de la solvabilité du dépositaire et du contrôle des actifs sous-jacents.

Pour les distributeurs de titres tokenisés, Peirce recommande qu'ils prennent pleinement en compte les obligations de divulgation en vertu de la loi fédérale sur les valeurs mobilières et se réfèrent aux directives récentes publiées par le département des finances de la SEC. Elle encourage également les participants au marché à communiquer et à négocier avec les autorités réglementaires dès le développement de produits tokenisés.

Peirce a également souligné que les parties participant à la distribution, à l'achat et à la négociation de titres tokenisés doivent pleinement comprendre la nature de ces titres ainsi que leur impact sur l'application du droit des valeurs mobilières. Elle a noté qu'en fonction des circonstances, les jetons peuvent être considérés comme des "reçus de titres" ou des "transactions de swap basées sur des titres", ces différents types d'instruments pouvant être soumis à différentes exigences réglementaires.

Concernant la déclaration de Peirce, les professionnels du secteur estiment généralement qu'elle constitue un avertissement destiné aux entreprises et protocoles projetant de s'implanter dans le domaine de la tokenisation des titres. Actuellement, plusieurs entreprises, dont certaines plateformes de cryptomonnaies bien connues, ont déjà montré un vif intérêt pour le lancement d'actions tokenisées. Si l'approbation de la SEC est obtenue, ces entreprises pourront proposer des services de négociation d'actions traditionnelles basés sur la Blockchain, entrant ainsi en concurrence directe avec les sociétés de courtage financières traditionnelles.

Cependant, cette nouvelle technologie suscite également certaines inquiétudes. Les critiques estiment que la tokenisation des jetons pourrait être utilisée comme un outil pour contourner la réglementation de la SEC et pourrait exposer les investisseurs particuliers à de nouveaux risques. Certains sénateurs ont même averti que certaines propositions législatives pourraient faciliter aux entreprises cotées la possibilité d'échapper à la réglementation de la SEC en transférant leurs actions sur la Blockchain.

Néanmoins, l'attitude interne de la SEC concernant la tokenisation des titres semble ne pas être complètement uniforme. Certains membres républicains ont déclaré que l'agence de réglementation devrait encourager l'innovation dans ce domaine. Cela reflète le fait que l'agence de réglementation cherche toujours à trouver le meilleur équilibre entre l'innovation et la protection des investisseurs.

Dans l'ensemble, la déclaration de Peirce indique clairement que l'application du droit des valeurs mobilières est cohérente, que ce soit on-chain ou off-chain. Cette position aura sans aucun doute un impact profond sur le développement futur du marché des jetons de valeurs mobilières.