100 000 $ n'est qu'un point de départ ? Les holdings des mineurs atteignent un nouveau bas dans le cycle + Exemption de droits de douane entre les États-Unis et la Chine, le Bitcoin entre en mode fou.

Le marché mondial est à un double nœud entre le cycle de halving du Bitcoin et le rééquilibrage des relations commerciales, la reconstruction de la liquidité pourrait pousser à une nouvelle tarification des actifs.

Rédaction : Lawrence, Mars Finance

​​Première partie : La pression de vente des mineurs de Bitcoin atteint son plus bas niveau depuis 2024 - Le marché se prépare-t-il à établir un nouveau record ?​​

​​1. Changement de comportement des mineurs : de la vente à la détention​​

Selon les dernières données de la plateforme d'analyse des cryptomonnaies Alphractal, l'indicateur de pression de vente des mineurs de Bitcoin (qui mesure le ratio entre les sorties de 30 jours des mineurs et leurs réserves) a chuté en dessous de la limite inférieure, atteignant son niveau le plus bas depuis 2024. Ce phénomène indique que les mineurs passent d'un modèle de « vente pour couvrir les coûts d'exploitation » à une accumulation stratégique.

Cela contraste fortement avec le dilemme de la réduction de moitié des revenus des mineurs après le Halving de 2024 (à ce moment-là, la quantité quotidienne vendue par les mineurs est passée de 900 jetons à 1200 jetons), mais les changements dans l'environnement actuel du marché incitent les mineurs à ajuster leur stratégie :

• ​​Les attentes de profit motivent l'accumulation​​ : avec le prix du Bitcoin franchissant récemment la barre des 100 000 dollars et se rapprochant de son sommet historique, les mineurs sont plus enclins à détenir des Bitcoins pour attendre des rendements plus élevés, plutôt que de réaliser des gains à court terme.
• Optimisation structurelle de l'industrie : Le développement à grande échelle de l'exploitation minière dirigé par des sociétés cotées (comme Bitfarms, CleanSpark) a réduit le risque de sortie des mineurs inefficaces, et l'augmentation de la concentration de l'industrie a atténué la pression de vente.
• Expériences historiques à tirer parti : Au cours des cycles passés, le sur-leveraging des mineurs et la détention à long terme ont conduit à des crises de liquidité (comme le marché baissier de 2018), et aujourd'hui, il y a une plus grande attention portée à la stabilité financière à court terme.

​​2. Résilience du marché révélée par les données on-chain​​

L'indicateur de pression de vente des mineurs d'Alphractal montre que la structure actuelle du marché est radicalement différente de celle de la "vente panique" début 2024 :

• ​​Dominance des détenteurs à long terme​​ : actuellement, plus de 80 % des Bitcoin détenus depuis plus de 6 mois, bien en dessous du ratio de domination des détenteurs à court terme au sommet des cycles historiques, offrant un soutien stable aux prix.
• Réserve des échanges à un nouveau plus bas : le volume de réserve des échanges de Bitcoin continue de diminuer, indiquant que le marché est en période de « accumulation rapide », la pression de vente étant dispersée par des transactions de gré à gré ou des positions institutionnelles.
• Risque du marché des dérivés : Bien que le marché au comptant soit stable, il existe une grande quantité de positions longues à effet de levier élevé dans la fourchette de 100 000 à 110 000 dollars, et de fortes fluctuations de prix pourraient déclencher une vague de liquidations de plusieurs milliards de dollars.

​​3. Tendances des prix et attentes futures​​

À la date du 12 mai 2025, le prix du Bitcoin est de 104 250 dollars, avec une augmentation de 1 % sur 24 heures et une hausse cumulée de plus de 30 % au cours du dernier mois. Le point de divergence du marché concernant l'évolution future est le suivant :

• Signaux techniques : l'RSI (75) montre un surachat, mais le MACD continue de monter ; un niveau de support clé à 10 000 $ pourrait déclencher des ventes de la part des détenteurs à court terme s'il est perdu.
• Influence des variables macroéconomiques : les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale (si les taux baissent de plus de 100 points de base en 2025) pourraient offrir une opportunité de « double coup de Davis » pour Bitcoin, mais le risque de stagflation pourrait affaiblir ses attributs de valeur refuge.
• Comportement dynamique des mineurs : Si le prix dépasse 110 000 dollars, la pression de vente des mineurs pourrait remonter, mais le niveau de vente bas actuel indique que le marché pourrait entrer dans une « période de hausse calme ».

​​Deuxième partie : Les doutes du marché derrière les « progrès substantiels » de l'accord commercial entre la Chine et les États-Unis

​​1. Déclaration de la Maison Blanche et contours de l'accord ​​

Le 11 mai, le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessenet, et le représentant au commerce, Jamison Greer, ont annoncé conjointement que les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine avaient réalisé « des progrès substantiels », les deux parties ayant atteint un consensus de principe dans les domaines suivants :

• ​​Accès au marché​​ : La Chine s'engage à élargir les importations de produits agricoles américains, et l'exemption tarifaire sur certains produits technologiques américains est prolongée.
• Protection de la propriété intellectuelle : établir un mécanisme de coopération en matière d'exécution transfrontalière, réduire les barrières au transfert de technologie.
• Mécanisme de règlement des différends : Établir une plateforme de consultation permanente pour prévenir l'escalade des frictions commerciales.

​​2. Réaction du marché et inquiétudes​​

Bien que les autorités aient envoyé des signaux positifs, le manque de détails sur le protocole rend les investisseurs prudemment optimistes :

• ​​Incertitude résiduelle​​ : la volatilité des politiques du gouvernement Trump (comme l'exemption de droits de douane électroniques « en une journée » en 2024) affaiblit la confiance du marché, les actifs à risque restent sous pression avant la mise en œuvre de l'accord.
• Contradictions structurelles non résolues : les politiques concurrentielles entre les États-Unis et la Chine dans des domaines tels que les semi-conducteurs et l'intelligence artificielle (comme la « guerre commerciale 2.0 ») pourraient se prolonger par des moyens non tarifaires.
• ​​Impact différencié de la liquidité​​ : si le protocole pousse l'indice du dollar (DXY) à la baisse, Bitcoin pourrait bénéficier d'un redémarrage du récit « anti-fiat » ; mais si les négociations échouent et provoquent une demande de refuge, l'or pourrait détourner des fonds.

​​3. L'effet d'entraînement de l'économie mondiale ​​

Les impacts systémiques potentiels de l'apaisement des échanges commerciaux entre la Chine et les États-Unis comprennent :

• ​​Restructuration de la chaîne d'approvisionnement​​ : les protocoles pourraient accélérer la tendance à la "sous-traitance de proximité", renforçant le statut du Mexique et des pôles de fabrication d'Asie du Sud-Est, avec une demande croissante pour les paiements transfrontaliers en cryptomonnaie.
• ​​Attentes de soulagement de l'inflation​​ : La réduction des droits de douane devrait alléger la pression du CPI américain, offrant ainsi une marge de manœuvre à la Réserve fédérale pour baisser les taux d'intérêt, ce qui est indirectement favorable aux actifs à risque.
• Transfert des risques géopolitiques : Si la coopération entre la Chine et les États-Unis se renforce, des « crises alternatives » comme le conflit russo-ukrainien et la situation au Moyen-Orient pourraient devenir de nouvelles sources de volatilité du marché.

​​Troisième partie : L'interaction des jeux de marché et des stratégies d'investissement sous deux lignes principales​​

​​1. Bitcoin et la résonance des politiques macroéconomiques​​

• Sensibilité et corrélation des taux d'intérêt : La corrélation entre Bitcoin et l'indice Nasdaq (0,78) montre qu'il n'est pas encore détaché du cadre des actifs à risque traditionnels. Si l'accord commercial entre la Chine et les États-Unis stimule les actions technologiques, Bitcoin pourrait en bénéficier également.
• Comportement des mineurs en tant qu'indicateur avancé : Les données historiques montrent qu'après que la pression de vente des mineurs a atteint un creux, le Bitcoin entre souvent dans un cycle haussier (comme le marché haussier après la capitulation des mineurs en 2023), le niveau de vente actuel pourrait présager une tendance similaire.

​​2. Évaluation des risques et des opportunités​​

• Risque de fluctuation à court terme : l'accumulation de leviers sur les produits dérivés de Bitcoin et l'incertitude des détails de l'accord sino-américain pourraient provoquer des oscillations de prix, le niveau de support à 10 000 USD étant un point de basculement entre haussier et baissier.
• ​​Renforcement de la narration à long terme​​ : le volume moyen d'accumulation quotidien des ETF Bitcoin (800 jetons) reste supérieur à la production des mineurs (450 jetons), le processus d'institutionnalisation atténuant une partie des impacts du marché.

​​Conclusion : Logique de certitude dans un marché complexe​​

Le marché mondial en mai 2025 se trouve au double nœud du « cycle post-halving » du bitcoin et du « rééquilibrage des relations commerciales » entre la Chine et les États-Unis. La faible pression de vente des mineurs et les progrès de l’accord de la Maison-Blanche semblent indépendants, mais en fait, ils pointent vers une proposition centrale : la réévaluation des actifs dans le cadre de la reconstruction de la liquidité. Qu’il s’agisse de la percée du bitcoin par rapport au précédent sommet ou de l’atterrissage de l’accord entre les États-Unis et la Chine, le marché finira par vérifier la vérité selon laquelle, dans la collision du rideau de fer macroéconomique et du récit cryptographique, seuls les actifs à la fois résilients et efficaces peuvent gagner à long terme