Vous avez construit un produit, acquis des utilisateurs et émis des jetons. Mais les revenus ? Toujours 0 dollars.
Cette situation pourrait enfin changer.
Hyperliquid a discrètement lancé un modèle commercial que la plupart des acteurs de l'industrie n'ont pas encore complètement compris : distribuer directement les revenus des frais de transaction aux émetteurs de tokens. Cela signifie que si votre token de protocole est échangé sur Hyperliquid, vous pouvez en réalité gagner des frais à partir du volume des transactions. Pas seulement les fournisseurs de liquidités (LP) ou les market makers, mais vous.
C'est juste un petit changement mécanique, mais c'est un énorme changement dans le mécanisme d'incitation. Si ce modèle peut se maintenir, il pourrait ouvrir une toute nouvelle voie de développement durable pour les projets DeFi - une voie qui ne nécessite pas d'économie de Ponzi ou de manipulation spéculative.
Parce qu'en DeFi, la spéculation génère des bénéfices, jusqu'à ce qu'elle ne soit plus efficace. Cela pourrait être le premier modèle où le volume génère des bénéfices. Laissez-moi expliquer pourquoi c'est important.
Calcul des revenus invalides dans les protocoles DeFi
Nous avons tous vu ce cycle : un protocole est lancé, des jetons sont émis, de la liquidité est ajoutée sur une bourse décentralisée (DEX) et l'attention est attirée par le minage. Parfois, cela fonctionne, la valeur totale verrouillée (TVL) augmente, le volume des transactions s'envole, et le jeton est listé sur davantage de plateformes.
Mais il y a un fait troublant ici : rien de tout cela ne garantit que le protocole générera des bénéfices.
La plupart des volumes de transactions se produisent sur des DEX tels qu'Uniswap ou Curve. Bien que ces protocoles génèrent des frais, ces frais vont aux LP – et non à l'équipe qui a initialement construit le token ou le protocole. En tant que constructeur, vous ne pouvez pas tirer profit du succès de votre propre token.
Alors, comment la plupart des équipes ont-elles survécu ?
Émission de jetons et incitations à l'extraction
Spéculer sur les tokens comme financement indirect
Jeton de gouvernance non lié aux revenus
Récit de "vrais bénéfices" basé sur la spéculation plutôt que sur les flux de trésorerie
C'est là le problème. Vous pouvez avoir des utilisateurs et un volume de transactions de jetons élevé, voire une augmentation des prix. Mais vous n'avez toujours pas de modèle de profit.
À moins que vous ne soyez l'une des rares exceptions DeFi capables de générer réellement des revenus, vous serez exclu de l'économie de votre propre écosystème.
Et c'est précisément là que Hyperliquid bouleverse les traditions.
Les changements de Hyperliquid : les frais de transaction comme revenus du protocole
Hyperliquid a introduit un mécanisme élégant et simple : si vous répertoriez vos jetons et les échangez sur leur plateforme, vous pouvez gagner des frais.
Imaginez. Pas besoin d'émettre ou d'incitations supplémentaires. Vous devez simplement générer un volume de transactions de frais, puis vous pouvez convertir ces frais en revenus du protocole.
Voici comment cela fonctionne :
Un protocole liste son jeton sur Hyperliquid.
Les traders achètent et vendent comme sur n'importe quel autre marché au comptant.
Il y aura une commission pour chaque transaction.
Cette commission ne sera pas versée aux market makers, mais ira au protocole qui a listé cet actif.
Cela signifie que si votre protocole crée une demande pour un certain jeton (je parle de n'importe quel jeton), vous pouvez désormais être récompensé pour cette activité. Pas par une manipulation spéculative, mais par des revenus réguliers et natifs au protocole.
Vous n'avez pas besoin de construire un token de "gouvernance" avec un mécanisme complexe d'accumulation de valeur. Vous pouvez émettre des stablecoins, des tokens de staking, ou même des tokens de points de fidélité, tant qu'il y a du volume de transactions, vous pouvez gagner de l'argent.
Il finira par relier directement l'utilisation, la spéculation et la valeur au protocole. L'adéquation du produit au marché se transforme en adéquation des revenus.
Pourquoi cela va changer le modèle commercial DeFi
Cela a changé la façon dont les protocoles DeFi pensent à la rentabilité.
Avant cela, les revenus durables étaient limités aux équipes suivantes :
Applications qui perçoivent directement des frais (par exemple, emprunt, pont, protocoles LP)
Capturer la valeur extrayable des mineurs (MEV), des frais de liquidation ou de relais par une intégration créative.
Mais Hyperliquid a ouvert une troisième voie : créer un jeton qui est utilisé et échangé, et tirer profit de cette demande grâce aux frais.
Cela déverrouille :
Tokens non spéculatifs avec de vraies voies de profit : Les stablecoins, les tokens utilitaires et les enveloppes de collatéral peuvent désormais devenir des sources de revenus.
Modèle commercial d'équipe de protocole simplifié et extensible : Vous n'avez pas besoin d'un cycle d'accumulation de valeur en 10 étapes, juste de volume de transactions et de demande réelle.
Incitations alignées entre les utilisateurs et le protocole : Plus il y a d'interactions avec votre système, plus votre protocole gagne.
Une économie de jetons plus propre et plus saine : Plus de revenus artificiels, plus de dépendance à la hausse des prix des jetons, seulement l'utilisation → revenus.
Le plus important, c'est que cela réduit la pression de "financiariser tout". Les projets peuvent maintenant se concentrer sur la construction d'infrastructures réelles, et si les gens l'échangent, ils en tireront profit.
Redéfinir le succès : de la montée en flèche des tokens à un véritable ajustement produit-marché
L'un des effets secondaires les plus intéressants du modèle de frais de Hyperliquid est la façon dont il oblige un changement de mentalité :
L'équipe DeFi n'a plus besoin de se cacher derrière la montée des jetons, elle doit construire des choses que les gens veulent vraiment utiliser.
Si les frais de transaction vont directement au protocole, alors ce volume de transactions devient le signal le plus clair de la demande réelle du marché pour vos jetons et vos produits. Il n'y a plus de TVL gonflé ou d'indicateurs de vanité flous provenant de l'embauche de mineurs, seulement l'utilisation et la volonté de transaction.
C'est très puissant.
Il redéfinit notre façon d'évaluer le succès :
Non : De combien le jeton a-t-il augmenté ?
Mais : Y a-t-il un intérêt continu à interagir avec ce système ? Y a-t-il suffisamment de demandes de transactions pour générer un volume de transactions durable ?
Dans un monde où les activités de trading deviennent des revenus d'accord, l'adéquation du marché des produits peut être mesurée par les flux de trésorerie. Cela restructure complètement la structure d'incitation des nouveaux projets :
Construire des produits que les gens aiment utiliser.
Concevoir un jeton aligné avec cette utilisation.
Stimuler le volume des transactions par l'utilité plutôt que par la spéculation.
Les jours où l'on pouvait émettre des mèmes sans application pourraient appartenir au passé. Si le modèle de Hyperliquid se popularise, les fondateurs seront contraints de faire des choses plus difficiles et meilleures : d'abord construire de grands produits.
C'est une victoire nette pour l'ensemble du domaine.
Conclusion : La nouvelle hypothèse de revenus DeFi
Ce n'est pas un conseil financier, ni un modèle garantissant le succès.
Mais c'est l'une des hypothèses les plus intéressantes dans DeFi actuellement :
Que se passerait-il si le volume des transactions pouvait directement financer le développement du protocole, sans dépendre de l'émission de jetons ou du soutien financier externe ?
Le modèle de Hyperliquid est encore à un stade précoce. La plupart des fondateurs de projets n'ont pas encore pleinement compris les possibilités qu'il offre. Mais pour ceux qui s'y intéressent, cela pourrait être la voie de profit la plus claire dans la DeFi à ce jour.
Si vos jetons sont utilisés et échangés, vous devriez recevoir une récompense.
Le DEX ne fournit pas cela, mais Hyperliquid le fait.
Ainsi, pour les constructeurs, la question est simple :
Puisque l'on peut directement obtenir des revenus via Hyperliquid, pourquoi choisir d'émettre des jetons sur un DEX traditionnel sans rien gagner ?
Cela pourrait ne pas être la "seule" solution au problème de la rentabilité DeFi. Mais c'est la première véritable solution significative depuis longtemps.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Hyperliquid résout-il le problème de rentabilité de la Finance décentralisée ?
Auteur : Eduardo Source : X, @emaverick90 Traduction : Shan Opa, Jinse Caijing
Vous avez construit un produit, acquis des utilisateurs et émis des jetons. Mais les revenus ? Toujours 0 dollars.
Cette situation pourrait enfin changer.
Hyperliquid a discrètement lancé un modèle commercial que la plupart des acteurs de l'industrie n'ont pas encore complètement compris : distribuer directement les revenus des frais de transaction aux émetteurs de tokens. Cela signifie que si votre token de protocole est échangé sur Hyperliquid, vous pouvez en réalité gagner des frais à partir du volume des transactions. Pas seulement les fournisseurs de liquidités (LP) ou les market makers, mais vous.
C'est juste un petit changement mécanique, mais c'est un énorme changement dans le mécanisme d'incitation. Si ce modèle peut se maintenir, il pourrait ouvrir une toute nouvelle voie de développement durable pour les projets DeFi - une voie qui ne nécessite pas d'économie de Ponzi ou de manipulation spéculative.
Parce qu'en DeFi, la spéculation génère des bénéfices, jusqu'à ce qu'elle ne soit plus efficace. Cela pourrait être le premier modèle où le volume génère des bénéfices. Laissez-moi expliquer pourquoi c'est important.
Calcul des revenus invalides dans les protocoles DeFi
Nous avons tous vu ce cycle : un protocole est lancé, des jetons sont émis, de la liquidité est ajoutée sur une bourse décentralisée (DEX) et l'attention est attirée par le minage. Parfois, cela fonctionne, la valeur totale verrouillée (TVL) augmente, le volume des transactions s'envole, et le jeton est listé sur davantage de plateformes.
Mais il y a un fait troublant ici : rien de tout cela ne garantit que le protocole générera des bénéfices.
La plupart des volumes de transactions se produisent sur des DEX tels qu'Uniswap ou Curve. Bien que ces protocoles génèrent des frais, ces frais vont aux LP – et non à l'équipe qui a initialement construit le token ou le protocole. En tant que constructeur, vous ne pouvez pas tirer profit du succès de votre propre token.
Alors, comment la plupart des équipes ont-elles survécu ?
C'est là le problème. Vous pouvez avoir des utilisateurs et un volume de transactions de jetons élevé, voire une augmentation des prix. Mais vous n'avez toujours pas de modèle de profit.
À moins que vous ne soyez l'une des rares exceptions DeFi capables de générer réellement des revenus, vous serez exclu de l'économie de votre propre écosystème.
Et c'est précisément là que Hyperliquid bouleverse les traditions.
Les changements de Hyperliquid : les frais de transaction comme revenus du protocole
Hyperliquid a introduit un mécanisme élégant et simple : si vous répertoriez vos jetons et les échangez sur leur plateforme, vous pouvez gagner des frais.
Imaginez. Pas besoin d'émettre ou d'incitations supplémentaires. Vous devez simplement générer un volume de transactions de frais, puis vous pouvez convertir ces frais en revenus du protocole.
Voici comment cela fonctionne :
Cela signifie que si votre protocole crée une demande pour un certain jeton (je parle de n'importe quel jeton), vous pouvez désormais être récompensé pour cette activité. Pas par une manipulation spéculative, mais par des revenus réguliers et natifs au protocole.
Vous n'avez pas besoin de construire un token de "gouvernance" avec un mécanisme complexe d'accumulation de valeur. Vous pouvez émettre des stablecoins, des tokens de staking, ou même des tokens de points de fidélité, tant qu'il y a du volume de transactions, vous pouvez gagner de l'argent.
Il finira par relier directement l'utilisation, la spéculation et la valeur au protocole. L'adéquation du produit au marché se transforme en adéquation des revenus.
Pourquoi cela va changer le modèle commercial DeFi
Cela a changé la façon dont les protocoles DeFi pensent à la rentabilité.
Avant cela, les revenus durables étaient limités aux équipes suivantes :
Mais Hyperliquid a ouvert une troisième voie : créer un jeton qui est utilisé et échangé, et tirer profit de cette demande grâce aux frais.
Cela déverrouille :
Le plus important, c'est que cela réduit la pression de "financiariser tout". Les projets peuvent maintenant se concentrer sur la construction d'infrastructures réelles, et si les gens l'échangent, ils en tireront profit.
Redéfinir le succès : de la montée en flèche des tokens à un véritable ajustement produit-marché
L'un des effets secondaires les plus intéressants du modèle de frais de Hyperliquid est la façon dont il oblige un changement de mentalité :
L'équipe DeFi n'a plus besoin de se cacher derrière la montée des jetons, elle doit construire des choses que les gens veulent vraiment utiliser.
Si les frais de transaction vont directement au protocole, alors ce volume de transactions devient le signal le plus clair de la demande réelle du marché pour vos jetons et vos produits. Il n'y a plus de TVL gonflé ou d'indicateurs de vanité flous provenant de l'embauche de mineurs, seulement l'utilisation et la volonté de transaction.
C'est très puissant.
Il redéfinit notre façon d'évaluer le succès :
Dans un monde où les activités de trading deviennent des revenus d'accord, l'adéquation du marché des produits peut être mesurée par les flux de trésorerie. Cela restructure complètement la structure d'incitation des nouveaux projets :
Les jours où l'on pouvait émettre des mèmes sans application pourraient appartenir au passé. Si le modèle de Hyperliquid se popularise, les fondateurs seront contraints de faire des choses plus difficiles et meilleures : d'abord construire de grands produits.
C'est une victoire nette pour l'ensemble du domaine.
Conclusion : La nouvelle hypothèse de revenus DeFi
Ce n'est pas un conseil financier, ni un modèle garantissant le succès.
Mais c'est l'une des hypothèses les plus intéressantes dans DeFi actuellement :
Que se passerait-il si le volume des transactions pouvait directement financer le développement du protocole, sans dépendre de l'émission de jetons ou du soutien financier externe ?
Le modèle de Hyperliquid est encore à un stade précoce. La plupart des fondateurs de projets n'ont pas encore pleinement compris les possibilités qu'il offre. Mais pour ceux qui s'y intéressent, cela pourrait être la voie de profit la plus claire dans la DeFi à ce jour.
Si vos jetons sont utilisés et échangés, vous devriez recevoir une récompense.
Le DEX ne fournit pas cela, mais Hyperliquid le fait.
Ainsi, pour les constructeurs, la question est simple :
Puisque l'on peut directement obtenir des revenus via Hyperliquid, pourquoi choisir d'émettre des jetons sur un DEX traditionnel sans rien gagner ?
Cela pourrait ne pas être la "seule" solution au problème de la rentabilité DeFi. Mais c'est la première véritable solution significative depuis longtemps.