تتزامن هذه الأداء المكتوم مع تصاعد عدم التيقن الاقتصادي. في الربع الأول من عام 2025، تصاعدت التوترات التجارية العالمية، مما أدى إلى ارتفاع حاد في تجنب المخاطر. خلال الأشهر الستة التي تلت تنصيف عام 2024، بلغ متوسط مؤشر عدم اليقين في السياسات الاقتصادية (FRED) 317. بالمقارنة، بلغ متوسط المؤشر في الفترات ما بعد التنصيف المعادلة في عامي 2012 و 2016 و 2020، على التوالي 107 و 109 و 186.

ومع ذلك، يظهر وضوح التنظيم للأصول الرقمية في الولايات المتحدة تدريجيا، مما قد يساعد في تقليل عدم اليقين واستعادة ثقة المستثمرين في السوق الرقمية خلال الأشهر القادمة.

على الرغم من عدم اليقين المستمر في السوق، فإن سلوك سعر البيتكوين في عام 2024 قد تغير بشكل كبير. لقد انخفضت متقلبات سعره على مدى 60 يومًا بشكل حاد - من أكثر من 200٪ في عام 2012 إلى ما يقارب 50٪ اليوم. مع نضوج البيتكوين، فإنه الآن من المرجح أكثر أن يقدم عوائد مستقرة ولكن بشكل أكثر هدوءًا مقارنة بالدورات السابقة.

في الوقت نفسه، أصبحت ديناميات الألغام أكثر تعقيدًا. في أبريل، وصل معدل تجزئة شبكة بيتكوين إلى أعلى مستوى على الإطلاق، مما يشير إلى تصاعد المنافسة، ربما نتيجة لتدفق منقبين جدد أو نشر معدات أكثر كفاءة. ومع ذلك، عندما يرتفع معدل التجزئة دون زيادة مقابلة في سعر بيتكوين، تتضيق هوامش ربح منقبي العملة، مما يسلط الضوء على الانفصال المتزايد بين أمان الشبكة وأداء السعر.

يكسب المُنقبون عن العملات إيرادات من مكافآت الكتلة ورسوم المعاملات. بعد تنصيف عام 2024، ارتفعت رسوم المعاملات بشكل مؤقت إلى مستوى قياسي مرتفع، نظرًا بشكل رئيسي إلى إطلاق بروتوكول Runes، الذي زاد من الطلب على مساحة الكتلة من خلال تمكين إصدار الرموز القابلة للتبادل. ومع ذلك، منذ ذلك الحين، تراجعت رسوم المُنقبين عن بيتكوين (BTC) وظلت في معظم الأحيان دون مستوى مكافأة الكتلة (3.125 بيتكوين).

منذ التنصيف الرابع، تباطأ نمو رسوم التعدين بشكل كبير. مع تقليص مكافآت الكتلة إلى النصف الآن، من الضروري الحفاظ على نشاط معاملات السلسلة الكتلية القوي للحفاظ على حوافز التعدين - خاصة في غياب زيادة سريعة في السعر. خلال العام الماضي منذ تنصيف عام 2024، تجاوزت الرسوم الإجمالية المدفوعة للمعاملات بقليل 8000 بيتكوين، مقارنة بـ 37000 بيتكوين خلال العام الأول بعد التنصيف الثالث.

نقاط البيانات

حجم تداول قياسي للعملات المستقرة المتوافقة مع قانون العملات الرقمية الأوروبي (MiCA)

العملات المستقرة التي تخضع للتنظيم بموجب إطار الأصول الرقمية في الاتحاد الأوروبي أظهرت صمودًا ملحوظًا في ظل التقلبات الأسواق الأوسع، حيث زادت أحجام تداولها بوتيرة أسرع من أقرانها غير المتوافقين.

منذ بداية عام 2024، ارتفع إجمالي حجم التداول الشهري لعملات Circle's USDC و EURC المجمعة و EURI لـ Banking Circle و EURCV لـ Société Générale بأكثر من مرتين، وصلًا إلى رقم قياسي يبلغ 209 مليار دولار في مارس 2025.

بين العملات المستقرة المتوافقة مع MiCA، يستمر USDC في التصدر من حيث حجم التداول الاسمي. ومع ذلك، حققت العملات المستقرة المرتبطة باليورو زخمًا كبيرًا: من يناير 2024 حتى مارس 2025، نما حجم التداول الشهري للعملات المستقرة المدعومة باليورو بنسبة 363%، مقارنة بنمو قدره 43% فقط لتلك المدعومة بالدولار.

على الرغم من النمو السريع، يظل تبني مستخدمي البيع بالتجزئة للعملات المستقرة الأوروبية معوقًا بتكاليف المعاملات العالية والسيولة المحدودة. على سبيل المثال، تفرض كوينبيز رسومًا أعلى بشكل ملحوظ على تحويلات EURC مقارنة بـ USDC، مما قد يقيد الاستخدام الأوسع للعملة.

مؤشر المراهنة على العملات الرقمية: على الأفق؟

بعد النجاح الهائل لصناديق بيتكوين ETF في الولايات المتحدة العام الماضي، تصدرت بيتكوين عناوين الأخبار طوال عام 2024. حتى ظلت هذه الصناديق تحجم عن صناديق ETH ETFs، التي جذبت أيضًا تدفقات كبيرة. نقص وظيفة الإثبات لصناديق ETH يفسر جزئيًا مستوى اهتمام المستثمرين المنخفض بها.

هذا الوضع قد يتغير في عام 2025، حيث يسعى المُصدرون إلى مراجعة تقديماتهم السابقة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات. وليس فقط الإيثيريوم الذي يستفيد، بل مجموعة متنوعة من أصول الحصة الاحتكارية (PoS) تتنافس من أجل موافقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، والعديد منها تقدم مكافآت للحصول على الحصة الاحتكارية تعد أعلى بكثير من الإيثيريوم.

في الواقع، قدمت SOL باستمرار مكافآت أعلى، وتم إطلاق منتجات النقطة الأولى التي تقدم مكافآت الرهان ل SOL في كندا الأسبوع الماضي. كان الطلب على هذه الصناديق صحيحًا، حيث اشترت Cathie Wood's Ark Invest أسهم صندوق 3iQ's SOLQ ETF، الذي تبلغ قيمة أصوله المديرية ما يقترب من 100 مليون دولار كندي.

إخلاء المسؤولية

1. تم نقل هذه المقالة من [ ForesightNews]. حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [بحوث كايكو]. إذا كان لديك أي مخاوف بشأن إعادة الطبع، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، الذي سيعالجهم وفقا للإجراءات ذات الصلة.

2. تنويه: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة تعود إلى المؤلف ولا تشكل نصيحة استثمارية.

3. يتم ترجمة الإصدارات اللغوية الأخرى للمقال بواسطة فريق Gate Learn. دون ذكرGate.io, قد لا يتم نسخ المقالات المترجمة أو نشرها أو سرقتها.