Crypto 101 : Que sont les émissions de jetons et pourquoi sont-elles importantes ?

Que sont les émissions symboliques ?

Outre les éléments fondamentaux tels que l’utilité des jetons, la gouvernance et la circulation, les émissions constituent un autre élément essentiel de la tokenomique. En bref, il s’agit du taux auquel de nouveaux jetons sont créés et mis en circulation.

En général, les nouveaux jetons sont distribués dans le cadre des récompenses de bloc, qui sont données aux mineurs ou aux validateurs en guise de récompense pour avoir aidé à sécuriser la blockchain. Par exemple, lorsque le Bitcoin a été lancé, les mineurs recevaient 50 BTC toutes les dix minutes (ou pour chaque bloc qu’ils validaient), ce qui donnait un taux d’émission d’environ 7 200 BTC par jour. Cependant, en raison d’une série d’”événements de réduction de moitié” au cours des dernières années, ce taux a considérablement diminué. En date du 11 mai 2020, le protocole Bitcoin génère environ 6,25 BTC par bloc. Alors que la prochaine réduction de moitié devrait avoir lieu en 2024, ce taux d’émission ne se poursuivra pas indéfiniment. L’offre maximale de Bitcoin étant fixée à 21 millions de pièces, et conformément au calendrier d’émission strict, le dernier Bitcoin devrait être extrait en 2140.

Les taux d’émission sont importants car ils peuvent affecter la valeur future d’un jeton. Par exemple, si le taux est trop élevé, le marché pourrait être sursaturé et la valeur du jeton pourrait diminuer. Bien que cela dépende en fin de compte de l’écosystème et du produit sous-jacents, un jeton bien conçu devrait avoir une augmentation régulière et contrôlée de l’offre pour maintenir sa valeur dans le temps.

Quels sont les différents types ?

Il existe plusieurs types d’émissions de jetons, qui peuvent varier en fonction de la conception spécifique du jeton et des objectifs du projet. Parmi les types courants, citons :

Émissions fixes

Il s’agit d’un taux fixe qui ne change pas au fil du temps. L’offre totale du jeton est également fixe, et de nouveaux jetons sont libérés à un rythme prédéterminé. Comme mentionné, un exemple de jeton à émission fixe est le Bitcoin, dont l’offre maximale est de 21 millions de pièces et dont le taux d’émission prédéterminé diminue au fil du temps.

Émissions variables

Les émissions variables font référence à un taux d’émission de jetons qui peut changer dans le temps, généralement en fonction de déclencheurs ou de conditions spécifiques. Nous pouvons voir ce jeton à émission variable évidente dans le stablecoin Tether (USDT), qui peut créer de nouveaux jetons selon les besoins, généralement chaque fois que quelqu’un dépose 1 $ en réserve.

Émissions brûlantes ou déflationnistes

Certains jetons sont conçus pour avoir un taux d’émission déflationniste, ce qui signifie que l’offre totale du jeton diminue au fil du temps. Cela peut être réalisé par un processus appelé “combustion”, où les jetons sont définitivement retirés de la circulation.

Les émissions déflationnistes peuvent être utilisées pour augmenter la valeur d’un jeton en réduisant son offre. Un exemple de jeton déflationniste est le BitTorrent Token (BTT) - le jeton natif de la plateforme décentralisée de partage de fichiers BitTorrent. Les jetons BTT sont brûlés chaque fois qu’ils sont utilisés pour acheter du contenu ou des services sur la plateforme BitTorrent, ce qui réduit l’offre totale de BTT et augmente sa valeur au fil du temps.

Inflationniste

Contrairement au modèle déflationniste, les jetons inflationnistes sont caractérisés par une augmentation de leur offre totale au fil du temps, ce qui peut entraîner une baisse de leur valeur si la demande du marché n’est pas respectée. Ils peuvent également être mis en opposition avec le Fiat , qui est aussi typiquement inflationniste, car les banques centrales peuvent créer de nouvelles unités monétaires pour répondre à la demande respective.

Doge est un exemple de crypto-monnaie inflationniste. Elle a une récompense de bloc fixe de 10 000 Doge par bloc, avec une durée de bloc fixée à 1 minute. Cela signifie que le taux d’émission de Doge est d’environ 144 millions de DOGE par jour. L’offre maximale de Doge n’est pas fixée, et il est estimé qu’elle atteindra environ 129 milliards de Doge en 2033. Il convient de noter que le taux d’inflation du Dogecoin peut changer au fil du temps en fonction de la demande globale pour le jeton.

Émissions dynamiques

Les émissions dynamiques font référence à une conception des émissions qui peut évoluer de manière flexible dans le temps. Cela s’oppose aux émissions fixes, où le taux d’émission de jetons est prédéterminé et ne change pas, ou aux émissions variables, où le taux d’émission de jetons peut être ajusté manuellement. Les émissions dynamiques peuvent être utilisées pour atteindre une variété d’objectifs, tels que le maintien de la valeur de la crypto-monnaie, l’incitation au comportement souhaité ou l’adaptation aux conditions changeantes du marché. Par exemple, une crypto-monnaie avec des émissions dynamiques pourrait augmenter le taux d’émission pendant les périodes de faible demande pour stimuler l’adoption et augmenter la valeur du jeton. À l’inverse, elle pourrait diminuer le taux d’émission en période de forte demande afin de réduire le risque de surproduction et de maintenir la valeur du jeton.

Dans l’ensemble, les émissions dynamiques peuvent être un outil précieux pour gérer l’offre et la demande d’une crypto-monnaie, mais elles peuvent aussi être complexes et difficiles à mettre en œuvre. Le succès d’un modèle d’émission dynamique dépend de divers facteurs, notamment les déclencheurs et les conditions spécifiques utilisés pour ajuster le taux d’émission et la demande globale pour le jeton.

Un exemple de projet de finance décentralisée (DeFi) qui utilise un modèle d’émission dynamique est Compound (COMP). Compound est un protocole qui permet aux utilisateurs de gagner des intérêts sur leurs jetons en les prêtant à des emprunteurs ou en empruntant à d’autres utilisateurs. Son jeton natif, COMP, est utilisé pour régir le protocole et faciliter les transactions sur la plateforme.

Le taux d’émission de COMP est ajusté en fonction de plusieurs facteurs, notamment l’offre totale de COMP, la demande de COMP et l’utilisation globale du protocole Compound. Par exemple, si l’offre totale de COMP est faible et la demande de COMP est élevée, le taux d’émission de COMP peut être augmenté pour stimuler l’adoption et augmenter la valeur du jeton. Inversement, si l’offre totale de COMP est élevée et que la demande de COMP est faible, le taux d’émission de COMP peut être diminué pour réduire le risque de surproduction et maintenir la valeur du jeton.

Principes généraux à suivre

Voici quelques principes à garder à l’esprit lors de la conception ou de l’analyse d’un modèle d’émission symbolique :

Aligner les incitations sur les objectifs du projet : Le modèle d’émission de jetons doit être conçu pour aligner les incitations des parties prenantes avec les objectifs du projet. Cela permet de s’assurer que toutes les parties prenantes travaillent vers les mêmes objectifs et que la valeur du jeton est maintenue dans le temps.

Maintenir la valeur du jeton : Le modèle d’émission du jeton doit être conçu de manière à aider à maintenir la valeur du jeton dans le temps. Cela peut être réalisé par une combinaison de facteurs, tels que la limitation de l’offre totale du jeton, le contrôle du taux d’émission de jetons et la structuration d’incitations pragmatiques.

Assurer la sécurité du réseau : Le modèle d’émission de jetons doit être conçu de manière à encourager la participation et la coopération entre les parties prenantes, tout en s’attaquant à toute attaque ou comportement malveillant potentiel. Cela peut contribuer à garantir la sécurité et l’intégrité du réseau.

Être transparent et prévisible : Le modèle d’émission de jetons doit être transparent et prévisible afin que les parties prenantes puissent comprendre comment le jeton est émis et quels facteurs influencent sa valeur. Cela peut contribuer à renforcer la confiance dans l’actif.

Tenir compte des facteurs externes : Le modèle d’émission de jetons doit prendre en compte les facteurs externes qui peuvent avoir un impact sur la valeur du jeton, tels que les évolutions réglementaires, les conditions de marché et les avancées technologiques.

Dans l’ensemble, le succès d’un modèle d’émission de jetons dépend d’une variété de facteurs, et il est important de tenir compte des objectifs et des besoins spécifiques du projet de cryptomonnaie lors de la conception du modèle.