Hablando de que Strip, Circle y Tether han lanzado sucesivamente cadenas exclusivas, dos puntos de vista:
1) Impacto en layer2 de Ethereum:
Los layer2 están trabajando juntos en cómo heredar de manera más segura la seguridad de la red principal, pero han pasado por alto un hecho: las verdaderas necesidades de los grandes clientes, como Strip, Circle y Tether, que pueden ofrecer a los L2s la oportunidad de un desarrollo de adopción masiva, en realidad no son la seguridad descentralizada, sino el control total desde la acuñación hasta la liquidación.
Además, los ingresos de Sequencer, MEV y las tarifas de Gas son beneficios comerciales que pueden ser completamente guardados en el bolsillo, por lo que no tiene sentido repartir una parte a L2. Lo más crucial es que, cuando se plantea una consulta regulatoria o se necesita tratar urgentemente un problema de "cumplimiento", hacer una cadena exclusiva puede cumplir de manera más rápida y eficiente con los requisitos de gestión de riesgos de TradFi.
Por lo tanto, este asunto es definitivamente otro golpe para la estrategia de layer2 de Ethereum. Los L2 originalmente esperaban atraer usuarios reales y volumen de transacciones a través de stablecoins y activos RWA, pero los emisores de estos activos los han eludido directamente. Y lo irónico es que, cuanto más "ortodoxos" son técnicamente los L2, menos atractivo comercialmente parecen, ya que estas innovaciones tecnológicas parecen resolver los problemas que le interesan a la comunidad de Ethereum, pero no son puntos críticos para los emisores de stablecoins.
2) Impacto en la red principal de Ethereum:
El impacto en la red principal de Ethereum depende de la perspectiva desde la que se observe. En mi opinión, los gigantes de las stablecoins están creando cadenas exclusivas que en realidad funcionan como una capa de liquidación de pagos eficiente, y esto reafirma la posición de Ethereum como la capa de liquidación financiera global.
Estas cadenas dedicadas ciertamente pueden optimizar el rendimiento y la latencia de los pagos en puntos, pero carecen de una verdadera interoperabilidad. Cuando se trata de operaciones financieras complejas entre activos, la atomicidad y la composibilidad necesarias solo pueden lograrse en la máquina de estados unificada de Ethereum.
La clave es que la innovación en el mercado de derivados DeFi depende de la agregación de liquidez sin permiso. Por ejemplo, el mecanismo Hook de Uniswap V4, la gestión de riesgos entre pools de Aave, el modelo de activos sintéticos de GMX, etc., requieren acceso a liquidez de múltiples fuentes, lo cual claramente no puede generar sinergias en una cadena de stablecoins cerrada, y naturalmente no puede desplegar el atractivo innovador que carece de la infraestructura DeFi.
Por lo tanto, Ethereum finalmente desempeñará un papel dual: será tanto una capa de liquidación neutral entre estas cadenas exclusivas (similar a la función de liquidación de SWIFT) como una capa base para la innovación DeFi (que proporciona la combinabilidad de productos financieros complejos).
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Hablando de que Strip, Circle y Tether han lanzado sucesivamente cadenas exclusivas, dos puntos de vista:
1) Impacto en layer2 de Ethereum:
Los layer2 están trabajando juntos en cómo heredar de manera más segura la seguridad de la red principal, pero han pasado por alto un hecho: las verdaderas necesidades de los grandes clientes, como Strip, Circle y Tether, que pueden ofrecer a los L2s la oportunidad de un desarrollo de adopción masiva, en realidad no son la seguridad descentralizada, sino el control total desde la acuñación hasta la liquidación.
Además, los ingresos de Sequencer, MEV y las tarifas de Gas son beneficios comerciales que pueden ser completamente guardados en el bolsillo, por lo que no tiene sentido repartir una parte a L2. Lo más crucial es que, cuando se plantea una consulta regulatoria o se necesita tratar urgentemente un problema de "cumplimiento", hacer una cadena exclusiva puede cumplir de manera más rápida y eficiente con los requisitos de gestión de riesgos de TradFi.
Por lo tanto, este asunto es definitivamente otro golpe para la estrategia de layer2 de Ethereum. Los L2 originalmente esperaban atraer usuarios reales y volumen de transacciones a través de stablecoins y activos RWA, pero los emisores de estos activos los han eludido directamente. Y lo irónico es que, cuanto más "ortodoxos" son técnicamente los L2, menos atractivo comercialmente parecen, ya que estas innovaciones tecnológicas parecen resolver los problemas que le interesan a la comunidad de Ethereum, pero no son puntos críticos para los emisores de stablecoins.
2) Impacto en la red principal de Ethereum:
El impacto en la red principal de Ethereum depende de la perspectiva desde la que se observe. En mi opinión, los gigantes de las stablecoins están creando cadenas exclusivas que en realidad funcionan como una capa de liquidación de pagos eficiente, y esto reafirma la posición de Ethereum como la capa de liquidación financiera global.
Estas cadenas dedicadas ciertamente pueden optimizar el rendimiento y la latencia de los pagos en puntos, pero carecen de una verdadera interoperabilidad. Cuando se trata de operaciones financieras complejas entre activos, la atomicidad y la composibilidad necesarias solo pueden lograrse en la máquina de estados unificada de Ethereum.
La clave es que la innovación en el mercado de derivados DeFi depende de la agregación de liquidez sin permiso. Por ejemplo, el mecanismo Hook de Uniswap V4, la gestión de riesgos entre pools de Aave, el modelo de activos sintéticos de GMX, etc., requieren acceso a liquidez de múltiples fuentes, lo cual claramente no puede generar sinergias en una cadena de stablecoins cerrada, y naturalmente no puede desplegar el atractivo innovador que carece de la infraestructura DeFi.
Por lo tanto, Ethereum finalmente desempeñará un papel dual: será tanto una capa de liquidación neutral entre estas cadenas exclusivas (similar a la función de liquidación de SWIFT) como una capa base para la innovación DeFi (que proporciona la combinabilidad de productos financieros complejos).