Fuente: Cointelegraph
Texto original: "Bajo la sombra de la guerra comercial, se cuestiona el estatus de Bitcoin (BTC) como activo refugio"
Hace unos años, muchas personas en la comunidad de criptomonedas describían a Bitcoin (BTC) como un activo de "cobertura". Hoy en día, esta afirmación es menos común.
Los activos de refugio son aquellos que pueden mantener o aumentar su valor durante períodos de presión económica. Pueden incluir bonos del gobierno, monedas como el dólar, materias primas como el oro, e incluso acciones blue chip.
La guerra comercial global provocada por Estados Unidos se intensifica, y junto con los informes económicos inquietantes, ha llevado a una caída drástica en el mercado de valores, y Bitcoin también ha caído - lo cual no debería suceder con un activo "refugio seguro".
En comparación con el oro, el rendimiento de Bitcoin también ha sido insatisfactorio. Kobeissi Letter señaló el 3 de marzo: "Desde el 1 de enero, el precio del oro ha aumentado un +10%, mientras que Bitcoin ha caído un -10%. Las criptomonedas ya no se consideran un activo de refugio seguro." (La semana pasada, la caída de Bitcoin fue aún mayor.)
Pero algunos analistas del mercado indican que esto en realidad no es sorprendente.
Del 1 de diciembre al 13 de marzo, gráfico de precios de Bitcoin (blanco) y oro (amarillo). Fuente: Bitcoin Counter Flow
¿Bitcoin solía ser un activo refugio?
El fundador y presidente de la consultora financiera Heritage Capital, Paul Schatz, dijo a Cointelegraph: "Nunca he visto a Bitcoin como un activo de 'refugio'. La volatilidad del precio de Bitcoin es demasiado grande para ser clasificada como refugio, aunque creo que los inversores pueden y deben asignar activos de este tipo."
El jefe de análisis del mercado de CMC Markets (Alemania), Jochen Stanzl, dijo a Cointelegraph: "Para mí, el bitcoin sigue siendo una herramienta especulativa y no un activo refugio. Las inversiones refugio como el oro tienen un valor intrínseco y nunca se reducirán a cero. El bitcoin puede caer un 80% durante una gran corrección. No creo que el oro experimente algo así."
El profesor asistente del departamento de finanzas de la Universidad de Centro Florida, Buvaneshwaran Venugopal, dijo a Cointelegraph: "En mi opinión, las criptomonedas, incluido Bitcoin, 'nunca han sido un activo refugio'."
Pero las cosas no siempre son tan simples como parecen, especialmente en el ámbito de las criptomonedas.
Podemos considerar que existen diferentes tipos de activos refugio: uno es un refugio ante eventos geopolíticos como guerras, pandemias y recesiones económicas, y el otro es un refugio ante eventos puramente financieros como quiebras bancarias o debilidad del dólar.
La percepción de las personas sobre Bitcoin puede estar cambiando. En 2024, grandes compañías de gestión de activos como BlackRock y Fidelity emitirán ETF que lo incluirán, ampliando así su base de tenedores, pero esto también podría cambiar su "narrativa".
Hoy en día, se considera más como un activo especulativo o de "riesgo", similar a las acciones tecnológicas.
El editor de la Carta Kobeissi, Adam Kobeissi, dijo a Cointelegraph: "Bitcoin y toda la criptomoneda están altamente correlacionados con los activos de riesgo, sus movimientos a menudo son opuestos a los activos de refugio como el oro."
Él señaló además que, en el contexto de "más participación de instituciones y apalancamiento", hay mucha incertidumbre sobre la dirección del bitcoin, y también ha surgido una "transición de la narrativa de 'oro digital' a activos más especulativos".
La gente podría pensar que la aceptación de Bitcoin por parte de gigantes financieros tradicionales como BlackRock y Fidelity haría que el futuro de Bitcoin fuera más seguro, apoyando así la narrativa de refugio seguro, pero según Venugopal, no es así:
"La inversión de grandes empresas en Bitcoin no significa que sea más seguro. De hecho, significa que Bitcoin se está volviendo más parecido a otros activos en los que los inversores institucionales tienden a invertir."
Venugopal añadió que estará más influenciado por las estrategias de negociación y retroceso convencionales utilizadas por los inversores institucionales. "Si hay algún cambio, es que el bitcoin ahora tiene una mayor correlación con los activos de riesgo en el mercado."
Las dualidades del Bitcoin
Pocos niegan que Bitcoin y otras criptomonedas todavía tienen enormes oscilaciones de precios, que recientemente se han visto exacerbadas por el aumento de la adopción minorista de criptomonedas, en particular la locura de las monedas meme, que Kobeissi llamó "uno de los mayores eventos de entrada de criptomonedas de la historia". Pero tal vez ese no sea el punto de enfoque.
La autora de la comunicación "Crypto is Macro Now", Noelle Acheson, dijo a Cointelegraph: "Los activos de refugio siempre son activos a largo plazo, lo que significa que la volatilidad a corto plazo no es un factor determinante de su característica."
El mayor problema es si Bitcoin puede mantener su valor frente a las monedas fiduciarias a largo plazo, y ya lo ha hecho. Acheson dijo: “Los datos confirman su efectividad: en cualquier marco de tiempo de cuatro años, Bitcoin ha superado a oro y al mercado de valores estadounidense.” Ella añadió:
"Bitcoin" siempre ha tenido dos narrativas clave: es un activo de riesgo a corto plazo, sensible a las expectativas de liquidez y al sentimiento general. También es un medio de almacenamiento de valor a largo plazo. Como hemos visto, puede tener ambas propiedades al mismo tiempo.
Otra posibilidad es que el bitcoin pueda ser un activo refugio para ciertos eventos, pero no todos los eventos son aplicables.
Geoff Kendrick, director de investigación de activos digitales de Standard Chartered Bank, dijo a Cointelegraph: "Veo a Bitcoin como una herramienta de cobertura contra problemas financieros tradicionales," como la desaceleración económica tras el colapso de Silicon Valley Bank y Signature Bank hace dos años, así como el "riesgo de la deuda pública de EE. UU.". Sin embargo, para ciertos eventos geopolíticos, Bitcoin aún podría ser negociado como un activo de riesgo, dijo.
El oro puede ser utilizado como una herramienta de cobertura contra problemas geopolíticos como las guerras comerciales, y tanto el bitcoin como el oro son herramientas de cobertura contra la inflación. Kendrick añadió: "Por lo tanto, ambos son herramientas de cobertura útiles en una cartera de inversiones."
Otros, incluido Cathie Wood de Ark Investment, también están de acuerdo en que el Bitcoin desempeñó un papel de refugio durante la corrida bancaria de SVB y Signature en marzo de 2023. Según datos de CoinGecko, cuando SVB colapsó el 10 de marzo de 2023, el precio del Bitcoin era de aproximadamente 20200 dólares. Una semana después, subió a alrededor de 27400 dólares, un aumento de aproximadamente el 35%.
Schatz no cree que Bitcoin sea una herramienta de cobertura contra la inflación. Los eventos de 2022, cuando FTX y otras empresas de criptomonedas colapsaron y comenzó el invierno cripto, "dañaron gravemente este argumento".
¿Quizás es una herramienta de cobertura contra el dólar y los bonos del tesoro de EE. UU.? Schatz agregó: “Es posible, pero estas situaciones son aterradoras al pensarlo.”
No es el momento de reaccionar de manera exagerada.
Kobeissi está de acuerdo en que la volatilidad a corto plazo de las clases de activos "a menudo no tiene mucho significado en un marco de tiempo a largo plazo". A pesar de la corrección actual, muchos fundamentos de Bitcoin siguen siendo alcistas: un gobierno estadounidense pro-cripto, el anuncio de reservas de Bitcoin en EE. UU. y un aumento en la tasa de adopción de criptomonedas.
Para los participantes del mercado, la pregunta más grande es: "¿Cuál es el próximo catalizador principal que continuará impulsando el mercado?" Kobeissi dijo a Cointelegraph. "Por eso el mercado está en una corrección y consolidación: está buscando el próximo catalizador principal."
Acheson agregó: “Desde que los inversores macro comenzaron a ver Bitcoin como un activo de riesgo altamente volátil y sensible a la liquidez, ha actuado como un activo de riesgo.” Además, “casi siempre son los traders a corto plazo quienes establecen el precio final, si están retirando activos de riesgo, veremos debilitarse a Bitcoin.”
El mercado enfrenta presión generalizada. "Las sombras de la reactivación de la inflación y la desaceleración económica afectan gravemente las expectativas", lo que también impacta el precio del Bitcoin. Acheson señaló además:
"Teniendo en cuenta este panorama, así como la doble naturaleza del Bitcoin como activo de riesgo y como activo refugio a largo plazo, me sorprende que no haya caído más."
En cuanto a Venugopal, él cree que desde 2017, el Bitcoin ya no es una herramienta de cobertura a corto plazo ni un activo refugio. En relación con el argumento a largo plazo de que el Bitcoin es el oro digital debido a su límite de suministro de 21 millones de Bitcoins, "solo es válido si la mayoría de los inversores espera colectivamente que el Bitcoin se aprecie con el tiempo", y "esta situación puede ser cierta o no".
Artículos relacionados: El problema de la desbancarización de las criptomonedas sigue existiendo tras la promulgación de nuevas regulaciones.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Bajo la sombra de la guerra comercial, la posición del Bitcoin (BTC) como activo de refugio se ve cuestionada.
Fuente: Cointelegraph Texto original: "Bajo la sombra de la guerra comercial, se cuestiona el estatus de Bitcoin (BTC) como activo refugio"
Hace unos años, muchas personas en la comunidad de criptomonedas describían a Bitcoin (BTC) como un activo de "cobertura". Hoy en día, esta afirmación es menos común.
Los activos de refugio son aquellos que pueden mantener o aumentar su valor durante períodos de presión económica. Pueden incluir bonos del gobierno, monedas como el dólar, materias primas como el oro, e incluso acciones blue chip.
La guerra comercial global provocada por Estados Unidos se intensifica, y junto con los informes económicos inquietantes, ha llevado a una caída drástica en el mercado de valores, y Bitcoin también ha caído - lo cual no debería suceder con un activo "refugio seguro".
En comparación con el oro, el rendimiento de Bitcoin también ha sido insatisfactorio. Kobeissi Letter señaló el 3 de marzo: "Desde el 1 de enero, el precio del oro ha aumentado un +10%, mientras que Bitcoin ha caído un -10%. Las criptomonedas ya no se consideran un activo de refugio seguro." (La semana pasada, la caída de Bitcoin fue aún mayor.)
Pero algunos analistas del mercado indican que esto en realidad no es sorprendente.
Del 1 de diciembre al 13 de marzo, gráfico de precios de Bitcoin (blanco) y oro (amarillo). Fuente: Bitcoin Counter Flow
¿Bitcoin solía ser un activo refugio?
El fundador y presidente de la consultora financiera Heritage Capital, Paul Schatz, dijo a Cointelegraph: "Nunca he visto a Bitcoin como un activo de 'refugio'. La volatilidad del precio de Bitcoin es demasiado grande para ser clasificada como refugio, aunque creo que los inversores pueden y deben asignar activos de este tipo."
El jefe de análisis del mercado de CMC Markets (Alemania), Jochen Stanzl, dijo a Cointelegraph: "Para mí, el bitcoin sigue siendo una herramienta especulativa y no un activo refugio. Las inversiones refugio como el oro tienen un valor intrínseco y nunca se reducirán a cero. El bitcoin puede caer un 80% durante una gran corrección. No creo que el oro experimente algo así."
El profesor asistente del departamento de finanzas de la Universidad de Centro Florida, Buvaneshwaran Venugopal, dijo a Cointelegraph: "En mi opinión, las criptomonedas, incluido Bitcoin, 'nunca han sido un activo refugio'."
Pero las cosas no siempre son tan simples como parecen, especialmente en el ámbito de las criptomonedas.
Podemos considerar que existen diferentes tipos de activos refugio: uno es un refugio ante eventos geopolíticos como guerras, pandemias y recesiones económicas, y el otro es un refugio ante eventos puramente financieros como quiebras bancarias o debilidad del dólar.
La percepción de las personas sobre Bitcoin puede estar cambiando. En 2024, grandes compañías de gestión de activos como BlackRock y Fidelity emitirán ETF que lo incluirán, ampliando así su base de tenedores, pero esto también podría cambiar su "narrativa".
Hoy en día, se considera más como un activo especulativo o de "riesgo", similar a las acciones tecnológicas.
El editor de la Carta Kobeissi, Adam Kobeissi, dijo a Cointelegraph: "Bitcoin y toda la criptomoneda están altamente correlacionados con los activos de riesgo, sus movimientos a menudo son opuestos a los activos de refugio como el oro."
Él señaló además que, en el contexto de "más participación de instituciones y apalancamiento", hay mucha incertidumbre sobre la dirección del bitcoin, y también ha surgido una "transición de la narrativa de 'oro digital' a activos más especulativos".
La gente podría pensar que la aceptación de Bitcoin por parte de gigantes financieros tradicionales como BlackRock y Fidelity haría que el futuro de Bitcoin fuera más seguro, apoyando así la narrativa de refugio seguro, pero según Venugopal, no es así:
"La inversión de grandes empresas en Bitcoin no significa que sea más seguro. De hecho, significa que Bitcoin se está volviendo más parecido a otros activos en los que los inversores institucionales tienden a invertir."
Venugopal añadió que estará más influenciado por las estrategias de negociación y retroceso convencionales utilizadas por los inversores institucionales. "Si hay algún cambio, es que el bitcoin ahora tiene una mayor correlación con los activos de riesgo en el mercado."
Las dualidades del Bitcoin
Pocos niegan que Bitcoin y otras criptomonedas todavía tienen enormes oscilaciones de precios, que recientemente se han visto exacerbadas por el aumento de la adopción minorista de criptomonedas, en particular la locura de las monedas meme, que Kobeissi llamó "uno de los mayores eventos de entrada de criptomonedas de la historia". Pero tal vez ese no sea el punto de enfoque.
La autora de la comunicación "Crypto is Macro Now", Noelle Acheson, dijo a Cointelegraph: "Los activos de refugio siempre son activos a largo plazo, lo que significa que la volatilidad a corto plazo no es un factor determinante de su característica."
El mayor problema es si Bitcoin puede mantener su valor frente a las monedas fiduciarias a largo plazo, y ya lo ha hecho. Acheson dijo: “Los datos confirman su efectividad: en cualquier marco de tiempo de cuatro años, Bitcoin ha superado a oro y al mercado de valores estadounidense.” Ella añadió:
"Bitcoin" siempre ha tenido dos narrativas clave: es un activo de riesgo a corto plazo, sensible a las expectativas de liquidez y al sentimiento general. También es un medio de almacenamiento de valor a largo plazo. Como hemos visto, puede tener ambas propiedades al mismo tiempo.
Otra posibilidad es que el bitcoin pueda ser un activo refugio para ciertos eventos, pero no todos los eventos son aplicables.
Geoff Kendrick, director de investigación de activos digitales de Standard Chartered Bank, dijo a Cointelegraph: "Veo a Bitcoin como una herramienta de cobertura contra problemas financieros tradicionales," como la desaceleración económica tras el colapso de Silicon Valley Bank y Signature Bank hace dos años, así como el "riesgo de la deuda pública de EE. UU.". Sin embargo, para ciertos eventos geopolíticos, Bitcoin aún podría ser negociado como un activo de riesgo, dijo.
El oro puede ser utilizado como una herramienta de cobertura contra problemas geopolíticos como las guerras comerciales, y tanto el bitcoin como el oro son herramientas de cobertura contra la inflación. Kendrick añadió: "Por lo tanto, ambos son herramientas de cobertura útiles en una cartera de inversiones."
Otros, incluido Cathie Wood de Ark Investment, también están de acuerdo en que el Bitcoin desempeñó un papel de refugio durante la corrida bancaria de SVB y Signature en marzo de 2023. Según datos de CoinGecko, cuando SVB colapsó el 10 de marzo de 2023, el precio del Bitcoin era de aproximadamente 20200 dólares. Una semana después, subió a alrededor de 27400 dólares, un aumento de aproximadamente el 35%.
Schatz no cree que Bitcoin sea una herramienta de cobertura contra la inflación. Los eventos de 2022, cuando FTX y otras empresas de criptomonedas colapsaron y comenzó el invierno cripto, "dañaron gravemente este argumento".
¿Quizás es una herramienta de cobertura contra el dólar y los bonos del tesoro de EE. UU.? Schatz agregó: “Es posible, pero estas situaciones son aterradoras al pensarlo.”
No es el momento de reaccionar de manera exagerada.
Kobeissi está de acuerdo en que la volatilidad a corto plazo de las clases de activos "a menudo no tiene mucho significado en un marco de tiempo a largo plazo". A pesar de la corrección actual, muchos fundamentos de Bitcoin siguen siendo alcistas: un gobierno estadounidense pro-cripto, el anuncio de reservas de Bitcoin en EE. UU. y un aumento en la tasa de adopción de criptomonedas.
Para los participantes del mercado, la pregunta más grande es: "¿Cuál es el próximo catalizador principal que continuará impulsando el mercado?" Kobeissi dijo a Cointelegraph. "Por eso el mercado está en una corrección y consolidación: está buscando el próximo catalizador principal."
Acheson agregó: “Desde que los inversores macro comenzaron a ver Bitcoin como un activo de riesgo altamente volátil y sensible a la liquidez, ha actuado como un activo de riesgo.” Además, “casi siempre son los traders a corto plazo quienes establecen el precio final, si están retirando activos de riesgo, veremos debilitarse a Bitcoin.”
El mercado enfrenta presión generalizada. "Las sombras de la reactivación de la inflación y la desaceleración económica afectan gravemente las expectativas", lo que también impacta el precio del Bitcoin. Acheson señaló además:
"Teniendo en cuenta este panorama, así como la doble naturaleza del Bitcoin como activo de riesgo y como activo refugio a largo plazo, me sorprende que no haya caído más."
En cuanto a Venugopal, él cree que desde 2017, el Bitcoin ya no es una herramienta de cobertura a corto plazo ni un activo refugio. En relación con el argumento a largo plazo de que el Bitcoin es el oro digital debido a su límite de suministro de 21 millones de Bitcoins, "solo es válido si la mayoría de los inversores espera colectivamente que el Bitcoin se aprecie con el tiempo", y "esta situación puede ser cierta o no".
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