Desacoplamiento, Corridas Bancarias y Monedas Inestables
[TL; DR]
La corrida bancaria del Banco del Valle del Silicio (SVB) desencadenó una serie de desvinculaciones de stablecoin.
USDC, TrueUSD (TUSD), Frax, Pax Dollar(USDP) son ejemplos de stablecoins que se desvincularon después del colapso del Silicon Valley Bank.
Los cuatro tipos de stablecoins son stablecoins respaldadas por fiat, stablecoins respaldadas por productos básicos, stablecoin respaldada por criptomonedas y stablecoins algorítmicas.
Los riesgos a los que se enfrenta cada stablecoin dependen de la naturaleza de sus reservas.
Introducción
El año 2023 tuvo un comienzo prometedor en términos de criptomonedas, ya que tuvieron un buen desempeño. La mayoría de las principales criptomonedas ganaron significativamente durante los primeros dos meses, con Bitcoin continuando con su rally. Sin embargo, las recientes corridas bancarias (Silvergate Bank, Signature Bank y Silicon Valley Bank) causaron que varias stablecoins se despegaran.
Un mes volátil para las stablecoins
Varios stablecoins se desvincularon después del colapso del banco Silicon Valley (SVB), lo que indica los riesgos inherentes en ellos. La desvinculación de los stablecoins ocurre cuando sus precios caen por debajo de sus valores declarados. Básicamente, un stablecoin debería mantener un valor fijo, como $1.00.
El primer stablecoin en despegar fue el U.S. Dollar Coin (USDC), el tercer stablecoin por clasificación, cuyo valor cayó a $0.87. Sin embargo, desde entonces ha recuperado su anclaje de 1.1 al dólar estadounidense. USDC se despegó después de que el Silicon Valley Bank no pudiera procesar una transferencia de $40 millones que Circle, el emisor de USDC, había solicitado.
Durante el período de venta masiva de USDC, DAI, una stablecoin respaldada por criptomonedas, también se desvinculó, su valor cayó un 2.0%. DAI, la stablecoin del Protocolo Maker, se desvinculó porque USDC es uno de los activos que la respalda. Las otras criptomonedas que respaldan a DAI son ETH y Pax Dollar Al final, el valor de DAI, con una capitalización de mercado de $5.7 mil millones en ese momento, cayó a $0.897. Sin embargo, recuperó su anclaje en un corto período de tiempo.
El gráfico anterior muestra el punto en el que USDC se desvinculó. Es notable que hubo un efecto dominó en varias stablecoins como TrueUSD (TUSD), Frax ( Frax), y Pax Dollar (USDP), que perdieron todos sus anclajes. El valor del USDD, una stablecoin emitida por TRON, cayó un 7.5% a $0.925. Por otro lado, el precio de Frax ( Frax) - una stablecoin fraccional-algorítmica - disminuyó a $0.885.
Aunque Tether USDT también se duó, lo hizo de manera positiva ya que su valor subió a $1.06 debido a un aumento en la demanda. Esto se debe a que, durante ese período, muchos inversores lo consideraron una mejor moneda estable que las demás.
Corridas bancarias
Las recientes corridas bancarias, Silvergate Bank, Signature Banks y Silicon Valley Bank, y el posterior desacoplamiento de varias stablecoins han mostrado los riesgos que tienen estas criptomonedas. También ha indicado la interconexión que existe entre el sistema bancario tradicional y las stablecoins respaldadas por fiat. La razón de esta conexión es que los bancos poseen las reservas que respaldan las stablecoins.
Ahora, ¿qué es exactamente una corrida bancaria? Una corrida bancaria ocurre cuando muchos depositantes retiran sus fondos en grandes cantidades, temiendo que el banco no pueda devolverles su dinero cuando lo necesiten. Esto crea un gran problema para el banco ya que solo tienen una pequeña fracción del dinero depositado en cualquier momento, ya que prestan gran parte de los fondos depositados.
En la mayoría de los casos, los bancos utilizan los fondos de los depositantes para comprar instrumentos de inversión que devengan intereses, como bonos gubernamentales. Por lo tanto, cuando muchos depositantes retiran mucho dinero en un corto período, los bancos se ven obligados a vender sus activos. Si venden los activos con pérdidas, pueden volverse insolventes.
Desafortunadamente, cuando los bancos se vuelven insolventes, la ley les obliga a cerrar, lo que generalmente bloquea los fondos que respaldan las stablecoins. Si el mercado se entera de que los fondos que respaldan una determinada stablecoin están bloqueados en un banco, venden sus tenencias, lo que provoca su desanclaje. Por lo tanto, las corridas bancarias amenazan la estabilidad de stablecoins como USDC y BUSD.
Amenazas recientes de desacople
Las amenazas de la desvinculación de las stablecoins han estado presentes desde el colapso del Terra USD (UST) en mayo de 2022, un evento que impulsó aún más el mercado de criptomonedas hacia una tendencia bajista.
Según Whale , una firma de análisis blockchain, la última parte de 2022 presenció grandes redenciones de stablecoins. La redención de stablecoin significa intercambiar la criptomoneda por su garantía, como los dólares estadounidenses. Esto resulta en una disminución de su capitalización de mercado.
Entre noviembre de 2022 y el 10 de febrero de 2023 se produjo un canje total de stablecoins por valor de 9.800 millones de dólares, equivalente al 7,23%. En ese momento, el canje de BUSD representó el 31% de esa cifra total. Como resultado, hubo una gran disminución en la dominancia de las stablecoins en el mercado. Específicamente, en los últimos tres meses el valor de las stablecoins en circulación disminuyó alrededor del 16,5%, equivalente a unos 10.000 millones de dólares.
Uno de los riesgos de USDC es el tipo de valores que lo respaldan. En general, alrededor del 80% del colateral de la stablecoin está en forma de bonos del tesoro con vencimiento fijo a 30 días. Esto significa que solo el 20% del colateral de la stablecoin respaldada por fiat es dinero en efectivo líquido. Es este malentendido con las stablecoins respaldadas por fiat lo que crea una amenaza adicional.
Desvinculación y reservas en efectivo
Como se mencionó anteriormente, el tipo de garantía para una criptomoneda anclada determina su capacidad para resistir el desacoplamiento de la criptomoneda. Normalmente, los valores de las monedas estables pueden fluctuar ligeramente con respecto al anclaje, por ejemplo, unos pocos centavos. Sin embargo, grandes fluctuaciones con respecto a sus valores establecidos llevan al desacoplamiento.
Las valoraciones de los colaterales que respaldan las stablecoins dependen de los cambios en sus precios y del costo de convertirlos en efectivo. Algunos de los activos subyacentes son préstamos garantizados, bonos corporativos y minerales preciosos, especialmente oro.
Un informe sobre Tether La moneda estable (USDT) con fecha de diciembre de 2022 indica que tiene el 58,5% de sus reservas de efectivo en bonos del Tesoro con una edad promedio de vencimiento de 60 días. De manera similar, las reservas de USDC y BUSD se encuentran en bonos y depósitos en efectivo. Las diferencias en las ratios de reserva de estas monedas estables determinan sus riesgos.
Tipos de stablecoins
Los tipos de stablecoins determinan los riesgos inherentes a ellas. Tenemos cuatro tipos de stablecoins, a saber, stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria, stablecoins respaldadas por productos básicos, stablecoins respaldadas por criptomonedas y stablecoins algorítmicas.
Stablecoins respaldadas por Fiat Estas son stablecoins respaldadas por una moneda fiduciaria como el dólar estadounidense. Cada stablecoin está vinculada a una cierta moneda en una proporción de 1:1. Por ejemplo, Tether USDT está vinculado al dólar estadounidense en una proporción de 1.1. Esto significa que el valor de cada USDT es de $1.00 a menos que se haya desvinculado. Con el sistema de vinculación de criptomonedas, el emisor mantiene suficientes reservas para todas las monedas en circulación.
Stablecoins respaldados por productos básicos: Estas son stablecoins respaldadas por materias primas como minerales preciosos o bienes raíces. Sin embargo, la mayoría de las stablecoins existentes como Paxos Gold (PAXG) o Oro Tether(xAUT) está respaldado por oro. En este caso, el emisor de la moneda estable debe mantener una reserva de los activos subyacentes.
Criptomoneda respaldada por stablecoin Como su nombre lo indica, estos son stablecoins respaldados por otras criptomonedas. Dai, respaldado por USDC, ETH y Pax Dollar(USDP) es un buen ejemplo de tal stablecoin.
Stablecoins algorítmicos: Estas stablecoins, también llamadas stablecoins no colateralizadas, no están respaldadas por ningún activo. El valor de la stablecoin se mantiene utilizando un algoritmo que controla su oferta y demanda.
Si el valor de la stablecoin sube por encima del precio establecido, el protocolo crea nuevas monedas. Esto aumenta su oferta y reduce su precio. Por el contrario, si su valor cae por debajo del precio establecido, el protocolo quema algunas monedas, lo que disminuye su oferta. Esto resulta en un aumento de su valor.
El caso de BUSD
En febrero de 2023, la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) emitió un aviso de Wells a Paxos, alegando que BUSD es un valor no registrado. Este aviso de Wells, una carta que informa a una empresa de una aplicación de la ley planeada, mostró que la SEC estaba investigando BUSD.
Inicialmente, Paxos no estuvo de acuerdo en que BUSD no fuera un valor bajo la ley de valores federales. Sin embargo, más tarde acordó dejar de acuñar BUSD. Debido a la investigación de la SEC y la Notificación de Wells, Paxos interrumpió su asociación con Binance. Aunque la acción de la SEC no provocó una reacción seria en el mercado, muestra cómo la aplicación de la ley contra una stablecoin puede convertirse en una amenaza.
Conclusión
En resumen, varios stablecoins han perdido sus anclajes hasta ahora en 2023. Esto incluye el desanclaje de USDC que tuvo un efecto dominó en otros stablecoins como DAI. TrueUSD (TUSD), Frax ( Frax), y Pax Dollar(USDP). Esa cadena de desacoplamiento de criptomonedas fue el resultado del colapso del Banco del Valle del Silicio.
Preguntas frecuentes sobre stablecoins
¿Cuáles son las diez mejores stablecoins?
Las diez principales stablecoins son Tether USDT, USD Coin (USDC), Binance USD(BUSD), Dai (DAI), TrueUSD(TUSD), Pax Dollar (USDP), USDD, Gemini Dollar(GUSD), Fei USD (FEI) y TerraClassicUSD (USTC). Todas estas criptomonedas están establecidas y listadas en varias bolsas de criptomonedas.
¿Cuáles son los dos principales tipos de stablecoins?
Los dos principales tipos de stablecoins son las stablecoins respaldadas por fiat y las stablecoins respaldadas por criptomonedas. Las stablecoins respaldadas por fiat son criptomonedas cuyos valores están vinculados a la moneda fiduciaria, como el dólar estadounidense. Las stablecoins respaldadas por criptomonedas son stablecoins respaldadas por otras criptomonedas como BTC.
¿Cuántos stablecoins hay?
CoinMarketCap tiene una lista de 139 stablecoins. Sin embargo, el número total de stablecoins puede ser mayor ya que algunas de ellas aún no están listadas en los intercambios.
