الهيئة الأوروبية للتأمين والمعاشات المهنية (EIOPA) قدمت مؤخرًا اقتراحًا جديدًا إلى المفوضية الأوروبية، تدعو فيه شركات التأمين إذا كانت تؤمن أعمالًا تتعلق بشركات التشفير، أو تمتلك بشكل مباشر أو غير مباشر أصول تشفير، إلى تغطية رأس المال بالكامل (100%)، لمنع التقلبات الحادة للأصول المشفرة من التسبب في مخاطر محتملة للمؤمن لهم.
التشفير الأصول المخاطر عالية، EIOPA توصي بتبني أكثر متطلبات رأس المال صرامة
في التقرير الفني الذي قدمته EIOPA إلى المفوضية الأوروبية في 27 مارس، ذكرت الهيئة التنظيمية أنه نظرًا لأن الأصول المشفرة "تحمل مخاطر متأصلة (Inherent risk) وذات تقلبات عالية"، فإنها توصي بفرض متطلبات رأس المال على شركات التأمين أعلى بكثير من فئات الأصول الأخرى.
في بيان آخر، قدمت EIOPA أمثلة على أن نسبة تغطية رأس المال للأصول الأسهم تتراوح بين 39% إلى 49%، بينما العقارات لا تتجاوز 25%. بالمقارنة، اقترحت EIOPA تطبيق متطلبات رأس المال بنسبة 100% على الأصول المشفرة، مما يظهر موقفها الحذر.
تطبيق تغطية رأس المال بنسبة 100% على الأصول المشفرة بموجب المعادلة القياسية الحالية هو خيار حكيم ومناسب.
(جيمي مورغان: تنظيمات MiCA في الاتحاد الأوروبي تدفع تطوير عملة اليورو الثابتة، وقد تتبع الولايات المتحدة ذلك مع تولي ترامب للسلطة )
أربع خيارات سياسية، تغطي 100% وتحظى بأقوى دعم
في التقرير، قدمت EIOPA أربعة خيارات سياسية إلى المفوضية الأوروبية:
ابق على الوضع الراهن، دون اتخاذ أي تدابير
فرض متطلبات تغطية 80% على الأصول المشفرة
فرض متطلبات تغطية الأصول بنسبة 100% على الأصول المشفرة
تشمل بشكل أوسع اعتبارات المخاطر للأصول المميزة
أوضحت EIOPA أن الخيار الثالث هو الأكثر ملائمة، وذلك لأن "تغطية 80% من الأصول غير كافية لمواجهة المخاطر المحتملة للأصول المشفرة"، بينما يعتبر مستوى الضغط بنسبة 100% أقرب إلى متطلبات رأس المال وفقًا للتشريعات (CRR) حول المعالجة الانتقالية للأصول المشفرة:
انخفضت قيمة البيتكوين (BTC) والإيثيريوم (ETH) في السابق بنسبة 82% و 91% على التوالي، مما يثبت أن الأصول المشفرة تحمل مخاطر التقلب الشديدة، ويشرح أيضًا لماذا لا يمكن أن يخفف التنويع في الاستثمار من الصدمات ذات الصلة بشكل فعال.
تعزيز حماية المؤمن عليهم، دون أن يسبب عبئاً زائداً
على الرغم من أن هذا الاقتراح يمثل تكلفة رأس المال أعلى لشركات التأمين، إلا أن EIOPA لا تزال تشير إلى أنه "لن يؤدي إلى تكلفة فعلية" للمؤمن لهم، كما أنه لن يفرض عبئًا مفرطًا على الصناعة. بالعكس، ستساعد هذه الخطوة في تعزيز استقرار منتجات التأمين وحماية المؤمن لهم:
يتطلب هذا الرأس المال أن يكون قادرًا على التقاط مخاطر الأصول المشفرة بالكامل، وإذا زادت درجة المخاطر في المستقبل، فسيكون لذلك فوائد إيجابية على حماية المؤمن عليهم.
التشفير الأصول حالياً تشغل حصة سوقية منخفضة جداً، ولوكسمبورغ والسويد لهما التأثير الأكبر.
وفقًا للبيانات المستشهد بها من EIOPA لعام 2023 الربع الرابع، فإن القيمة الإجمالية للأصول المشفرة التي تشملها شركات التأمين الأوروبية هي فقط 6.55 مليون يورو، وهو ما يمثل 0.0068% من إجمالي الأصول، ويمكن القول إنه قليل جدًا.
ومن حيث التوزيع الإقليمي، ستتحمل لوكسمبورغ والسويد العبء الأكبر، حيث ستمثلان 69٪ و 21٪ من التعرض للأصول المشفرة، على التوالي. وشكلت دول أخرى مثل أيرلندا والدنمارك 3.4٪ و 1.4٪ على التوالي:
تحتفظ معظم شركات التأمين بمراكز الأصول المشفرة من خلال الصناديق ( مثل ETF)، بينما المستفيدون الفعليون من هذه الأصول هم حاملو وثائق التأمين المرتبطة بالوحدات (unit-linked policies).
التحديات الواقعية: الأسباب التي تجعل شركات التأمين غير راغبة في تغطية الأصول المشفرة
على الرغم من أن هذه السياسة تهدف إلى تعزيز الاستقرار المالي وحماية المؤمن عليهم، إلا أن معظم شركات التأمين تتجنب الأصول التشفيرية بشكل كبير، والأسباب الرئيسية تشمل:
ارتفاع التقلبات وعدم القدرة على التنبؤ: أسعار الأصول المشفرة تتقلب بشكل حاد، مما يجعل من الصعب قياس المخاطر والتنبؤ بها.
نقص البيانات التاريخية والدعم النموذجي: تعتمد التأمينات التقليدية على الإحصاءات التاريخية ونماذج الاكتوارية، بينما تفتقر الأصول المشفرة إلى قاعدة بيانات طويلة الأجل.
مخاطر التنظيم والقانون غير واضحة: لا تزال اللوائح المتعلقة بالأصول التشفيرية غير متسقة بين الدول، مما يرفع من مخاطر الامتثال.
تكرار حوادث الاحتيال والأمن السيبراني: الهجمات الإلكترونية أو فقدان المفاتيح الخاصة وغيرها من المشكلات تجعل شركات التأمين تواجه صعوبة في التغطية.
لا يزال الطلب في السوق صغيرًا، مما يجعل من الصعب تحقيق الحجم: حاليًا، حجم سوق التأمين المتعلق بالأصول المشفرة صغير جدًا، ولا يتناسب مع الجدوى الاقتصادية.
في ظل واقع "المخاطر العالية، والأرباح المنخفضة، والقواعد الغامضة"، لا تزال تطوير منتجات تأمين الأصول المشفرة تواجه العديد من المقاومة.
(هل يعني وجود "تأمين FDIC" الأمان؟ دراسة متعمقة في انهيار شركة التكنولوجيا المالية الناشئة Synapse، والمخاوف، وثغرات التنظيم )
يجب أن تكون هناك لوائح أكثر تفصيلاً في المستقبل لتجنب الحلول الجاهزة.
حتى لو أوصت EIOPA باتخاذ أكثر التدابير صرامة، فإن الهيئة تعترف أيضًا أنه إذا أصبحت الأصول المشفرة أكثر انتشارًا في النظام المالي في المستقبل، فقد يتعين اعتماد "أساليب تنظيمية أكثر تميزًا" لتحقيق التوازن بين الابتكار وإدارة المخاطر.
هذه المقالة هيئة الرقابة على التأمين في الاتحاد الأوروبي: يجب أن تغطي شركات التأمين الأصول المشفرة بنسبة 100% من رأس المال، مما يحمل مخاطر تقلب عالية. ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
الهيئات التنظيمية للتأمين في الاتحاد الأوروبي: يجب على شركات التأمين أن تمتلك تغطية رأس المال بنسبة 100% للأصول المشفرة، والتي تحمل مخاطر تقلب عالية.
الهيئة الأوروبية للتأمين والمعاشات المهنية (EIOPA) قدمت مؤخرًا اقتراحًا جديدًا إلى المفوضية الأوروبية، تدعو فيه شركات التأمين إذا كانت تؤمن أعمالًا تتعلق بشركات التشفير، أو تمتلك بشكل مباشر أو غير مباشر أصول تشفير، إلى تغطية رأس المال بالكامل (100%)، لمنع التقلبات الحادة للأصول المشفرة من التسبب في مخاطر محتملة للمؤمن لهم.
التشفير الأصول المخاطر عالية، EIOPA توصي بتبني أكثر متطلبات رأس المال صرامة
في التقرير الفني الذي قدمته EIOPA إلى المفوضية الأوروبية في 27 مارس، ذكرت الهيئة التنظيمية أنه نظرًا لأن الأصول المشفرة "تحمل مخاطر متأصلة (Inherent risk) وذات تقلبات عالية"، فإنها توصي بفرض متطلبات رأس المال على شركات التأمين أعلى بكثير من فئات الأصول الأخرى.
في بيان آخر، قدمت EIOPA أمثلة على أن نسبة تغطية رأس المال للأصول الأسهم تتراوح بين 39% إلى 49%، بينما العقارات لا تتجاوز 25%. بالمقارنة، اقترحت EIOPA تطبيق متطلبات رأس المال بنسبة 100% على الأصول المشفرة، مما يظهر موقفها الحذر.
تطبيق تغطية رأس المال بنسبة 100% على الأصول المشفرة بموجب المعادلة القياسية الحالية هو خيار حكيم ومناسب.
(جيمي مورغان: تنظيمات MiCA في الاتحاد الأوروبي تدفع تطوير عملة اليورو الثابتة، وقد تتبع الولايات المتحدة ذلك مع تولي ترامب للسلطة )
أربع خيارات سياسية، تغطي 100% وتحظى بأقوى دعم
في التقرير، قدمت EIOPA أربعة خيارات سياسية إلى المفوضية الأوروبية:
ابق على الوضع الراهن، دون اتخاذ أي تدابير
فرض متطلبات تغطية 80% على الأصول المشفرة
فرض متطلبات تغطية الأصول بنسبة 100% على الأصول المشفرة
تشمل بشكل أوسع اعتبارات المخاطر للأصول المميزة
أوضحت EIOPA أن الخيار الثالث هو الأكثر ملائمة، وذلك لأن "تغطية 80% من الأصول غير كافية لمواجهة المخاطر المحتملة للأصول المشفرة"، بينما يعتبر مستوى الضغط بنسبة 100% أقرب إلى متطلبات رأس المال وفقًا للتشريعات (CRR) حول المعالجة الانتقالية للأصول المشفرة:
انخفضت قيمة البيتكوين (BTC) والإيثيريوم (ETH) في السابق بنسبة 82% و 91% على التوالي، مما يثبت أن الأصول المشفرة تحمل مخاطر التقلب الشديدة، ويشرح أيضًا لماذا لا يمكن أن يخفف التنويع في الاستثمار من الصدمات ذات الصلة بشكل فعال.
تعزيز حماية المؤمن عليهم، دون أن يسبب عبئاً زائداً
على الرغم من أن هذا الاقتراح يمثل تكلفة رأس المال أعلى لشركات التأمين، إلا أن EIOPA لا تزال تشير إلى أنه "لن يؤدي إلى تكلفة فعلية" للمؤمن لهم، كما أنه لن يفرض عبئًا مفرطًا على الصناعة. بالعكس، ستساعد هذه الخطوة في تعزيز استقرار منتجات التأمين وحماية المؤمن لهم:
يتطلب هذا الرأس المال أن يكون قادرًا على التقاط مخاطر الأصول المشفرة بالكامل، وإذا زادت درجة المخاطر في المستقبل، فسيكون لذلك فوائد إيجابية على حماية المؤمن عليهم.
التشفير الأصول حالياً تشغل حصة سوقية منخفضة جداً، ولوكسمبورغ والسويد لهما التأثير الأكبر.
وفقًا للبيانات المستشهد بها من EIOPA لعام 2023 الربع الرابع، فإن القيمة الإجمالية للأصول المشفرة التي تشملها شركات التأمين الأوروبية هي فقط 6.55 مليون يورو، وهو ما يمثل 0.0068% من إجمالي الأصول، ويمكن القول إنه قليل جدًا.
ومن حيث التوزيع الإقليمي، ستتحمل لوكسمبورغ والسويد العبء الأكبر، حيث ستمثلان 69٪ و 21٪ من التعرض للأصول المشفرة، على التوالي. وشكلت دول أخرى مثل أيرلندا والدنمارك 3.4٪ و 1.4٪ على التوالي:
تحتفظ معظم شركات التأمين بمراكز الأصول المشفرة من خلال الصناديق ( مثل ETF)، بينما المستفيدون الفعليون من هذه الأصول هم حاملو وثائق التأمين المرتبطة بالوحدات (unit-linked policies).
التحديات الواقعية: الأسباب التي تجعل شركات التأمين غير راغبة في تغطية الأصول المشفرة
على الرغم من أن هذه السياسة تهدف إلى تعزيز الاستقرار المالي وحماية المؤمن عليهم، إلا أن معظم شركات التأمين تتجنب الأصول التشفيرية بشكل كبير، والأسباب الرئيسية تشمل:
ارتفاع التقلبات وعدم القدرة على التنبؤ: أسعار الأصول المشفرة تتقلب بشكل حاد، مما يجعل من الصعب قياس المخاطر والتنبؤ بها.
نقص البيانات التاريخية والدعم النموذجي: تعتمد التأمينات التقليدية على الإحصاءات التاريخية ونماذج الاكتوارية، بينما تفتقر الأصول المشفرة إلى قاعدة بيانات طويلة الأجل.
مخاطر التنظيم والقانون غير واضحة: لا تزال اللوائح المتعلقة بالأصول التشفيرية غير متسقة بين الدول، مما يرفع من مخاطر الامتثال.
تكرار حوادث الاحتيال والأمن السيبراني: الهجمات الإلكترونية أو فقدان المفاتيح الخاصة وغيرها من المشكلات تجعل شركات التأمين تواجه صعوبة في التغطية.
لا يزال الطلب في السوق صغيرًا، مما يجعل من الصعب تحقيق الحجم: حاليًا، حجم سوق التأمين المتعلق بالأصول المشفرة صغير جدًا، ولا يتناسب مع الجدوى الاقتصادية.
في ظل واقع "المخاطر العالية، والأرباح المنخفضة، والقواعد الغامضة"، لا تزال تطوير منتجات تأمين الأصول المشفرة تواجه العديد من المقاومة.
(هل يعني وجود "تأمين FDIC" الأمان؟ دراسة متعمقة في انهيار شركة التكنولوجيا المالية الناشئة Synapse، والمخاوف، وثغرات التنظيم )
يجب أن تكون هناك لوائح أكثر تفصيلاً في المستقبل لتجنب الحلول الجاهزة.
حتى لو أوصت EIOPA باتخاذ أكثر التدابير صرامة، فإن الهيئة تعترف أيضًا أنه إذا أصبحت الأصول المشفرة أكثر انتشارًا في النظام المالي في المستقبل، فقد يتعين اعتماد "أساليب تنظيمية أكثر تميزًا" لتحقيق التوازن بين الابتكار وإدارة المخاطر.
هذه المقالة هيئة الرقابة على التأمين في الاتحاد الأوروبي: يجب أن تغطي شركات التأمين الأصول المشفرة بنسبة 100% من رأس المال، مما يحمل مخاطر تقلب عالية. ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.