مع ظهور علامات الركود وضيق معنويات السوق ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي على وشك عقد اجتماع للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لتقييم مخاطر التضخم مقابل التباطؤ. ستحلل هذه المقالة تأثير مواقف السياسة والتوقعات الاقتصادية ومخططات النقاط والتشديد الكمي على السوق ، وتتنبأ بالمخاطر والفرص المحتملة. هذا المقال مأخوذ من مقال كتبه Jinze وأعيد طبعه بواسطة wublockchain. (ملخص: وزير الخزانة الأمريكي بيسينت: "ليس هناك ما يضمن أن الاقتصاد لن ينخفض" ولكن في الوقت الحالي ، الانسحاب للخلف غير ضار ، ترامب يمنع الأزمة المالية من الاندلاع مرة أخرى) (ملحق الخلفية: استطلاع أمريكي: 10٪ فقط يؤيدون توسيع الإنفاق الصناعي للتشفير ، وأكثر من النصف يعارضون احتياطيات ترامب من BTC. يجب أن يراقب مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي علامات الركود والأسواق المالية صاخبة ، لذا فإن التناقض المركزي في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مارس هو حاجة صانعي السياسة إلى الموازنة بين "التباطؤ المتزايد" مقابل "ثبات التضخم" وما إذا كان يجب التحوط ضد "عدم يقين ترامب" مقدما. إذا أرسل الاجتماع إشارات بما في ذلك "انخفاض تحمل التضخم + تخفيضات أسعار الفائدة لاحقا" وتجاهل الفوضى الناجمة عن التعريفات المالية والتعريفات الجمركية لترامب ، فإن هذا سيدفع السندات الأمريكية والأسهم الأمريكية وعالم العملات الرقمية إلى الانخفاض ، وسيزداد الدولار قوة على المدى القصير ؛ (بالطبع ، احتمال تجميع هذه العناصر المتشددة منخفض للغاية) على العكس من ذلك ، إذا اعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن التضخم الحالي مدفوع بعوامل انتقالية (مثل التعريفات الجمركية وسلاسل التوريد) ، أو يعتقد أن خطر الركود أكبر من خطر التضخم ، وبالتالي يتحمل التضخم مؤقتا فوق هدف 2٪ ، أو يؤدي إلى تقدم في توقع خفض سعر الفائدة ، فإن المعلومات المفضلة أصول المخاطرة. بالإضافة إلى ذلك ، إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي قلقا للغاية بشأن النمو الاقتصادي ، حتى لو كان هناك توقع تجميل النقاط ، فقد يجلب الذعر على المدى القصير إلى السوق ، أو التقلبات المؤقتة أو غير المنظمة. فيما يلي تفصيل للنقاط التي تتطلب متابعة: ج 1. معدل الفائدة القرار وموقف السياسة ما إذا كان سيتم الحفاظ على معدل الفائدة دون تغيير: تتوقع جميع الوكالات بالإجماع أن يحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على النطاق المستهدف لمعدل الفائدة الفيدرالي عند 4.25٪ -4.50٪ ، مواصلا موقف "عدم التسرع في التصرف" ، والذي لا ينبغي أن يكون مفاجئا هنا. إذا حدث خطأ ما ، أغمض عينيكطويل. صياغة بيان السياسة: متابعة ما إذا كان الإعلان يعدل تقييمات أرصدة الاقتصاد والتضخم والمخاطر (على سبيل المثال ، من "ارتفع" قوي إلى "تباطؤ معتدل") ، وما إذا كان سيتم الاحتفاظ ب FIOP [ f لا يزال يؤكد على أسواق العمل الضيقة. إذا أكد الإعلان على عناد التضخم ، فقد يؤدي ذلك إلى قمع الأصول الخطرة. إذا تم التقليل من مخاطر التضخم ، فقد يعزز أسواق الأسهم والعملات. 2. تعديل التوقعات الاقتصادية (SEP) ارتفع ومعدل البطالة: تتوقع وول ستريت أن يخفض مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي نمو الناتج المحلي الإجمالي بشكل طفيف في عام 2025 (من 2.1٪ إلى 2.0٪) ، مما يعكس تباطؤ السياسة التجارية وتباطؤ الاستهلاك ، مع احتمال بقاء معدل البطالة منخفضا (4.3٪). مسار التضخم: كان من المتوقع أن يكون تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في آخر مرة عند 2.5٪، والذي يمكن تعديله صعودا إذا أخذ المسؤولون في الاعتبار انتقال التعريفة الجمركية وثبات الرواتب، وهي إشارة سيئة. من المهم أيضا معرفة ما إذا كانت توقعات التضخم طويلة الأجل "غير ثابتة" (مثل أحدث توقعات التضخم لجامعة ميشيغان التي قفزت إلى تحذير 3.9٪). تأثير السوق: إذا تحققت المراجعة الهبوطية لنمو الناتج المحلي الإجمالي والمراجعة التصاعدية لتوقعات التضخم الأساسية لنفقات الاستهلاك الشخصي ، فإنها تمثل احترارا في توقعات الركود التضخمي ، مما قد يؤدي إلى قمع الأصول الخطرة ، المعلومات المفضلة الذهب. 3. يشير المخطط النقطي لخفض سعر الفائدة إلى متوسط عدد تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2025: توقعات السوق الحالية هي اثنان (25 نقطة أساس لكل منهما) ، ومن الضروري ملاحظة ما إذا كان قد تم الحفاظ عليها أو انخفاضها (مرة واحدة) أو زيادتها (ثلاث مرات). معدل الفائدة المحايد طويل الأجل (r*): يمكن أن يؤدي التصور بأن السياسة التجارية تؤدي إلى ارتفاع تكاليف جانب العرض إلى مراجعة تصاعدية ل r*، مما يشير إلى مساحة أقل لخفض أسعار الفائدة. درجة الخلاف بين الأعضاء: متابععة درجة التوزيع المنفصل للمخطط النقطي ، إذا تركزت توقعات عام 2025 على تخفيضات أسعار الفائدة بنسبة 1-3 ، فإن مسار السياسة يكون أكثر غموضا. تأثير السوق: ظهرت إشارات الركود التضخمي ، لذا فإن جوهر مخطط النقاط هذا هو التحقق من تسامح الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مع مخاطر "الركود التضخمي". إذا كان الرسم النقطي ينطوي على تخفيضات أقل في أسعار الفائدة (1) ، فإن العوائد قصيرة الأجل تقفز ، معلومات غير مفضلة الأصول الخطرة ؛ المزيد من خفض أسعار الفائدة (3 مرات) يعزز الرغبة في المخاطرة. إذا أظهرت الصورة النقطية المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة ، فتحقق من مراجعة توقعات نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية جنبا إلى جنب (في الأصل 2.8٪). الإشارات المتناقضة (المزيد من خفض أسعار الفائدة + ارتفاع التضخم) ستسبب فوضى في السوق. 4. خطة تعديل التشديد الكمي (QT) إيقاع تخفيض الميزانية العمومية: قد تشمل تعديلات QT إبطاء وتيرة تخفيض الميزانية العمومية أو تعليق تخفيض MBS (حاليا 35 مليار دولار شهريا). استراتيجية إعادة الاستثمار: متابعة ما إذا كانت مدفوعات MBS يتم إعادة استثمارها بشكل متناسب في سندات الخزانة (استراتيجية محايدة) أو منحازة نحو السندات قصيرة الأجل (Bills) ، مما قد يؤدي إلى تفاقم التشوهات قصيرة الأجل ، خاصة وأن سقف الديون أدى إلى انخفاض في الفواتير الإصدار. إذا كانت إعادة الاستثمار منحازة نحو السندات المحايدة أو طويلة الأجل ، فقد يؤدي ذلك إلى خفض العوائد طويلة الأجل وتخفيف ضغط الأقساط على المدى ، وهو ما سيكون بمثابة معلومات إضافية المفضلة. تأثير السوق: قد يكون هذا هو الحد الأقصى للمعلومات المحتملة المفضلة ، إذا تم توضيح الجدول الزمني النهائي ل QT ، أو قد تكون توقعات ضغط السيولة في السوق المعلومات المفضلة مخاطر الأصول الانتعاش. 5. تقييم تأثير تعريفة السياسة التجارية ومخاطر التضخم: ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد ذكر التأثير ثنائي الاتجاه لعدم اليقين في السياسة التجارية على الارتفاع والتضخم في إعلانه أو مؤتمره الصحفي (تتوقع بعض الوكالات أن تؤدي التعريفات الجمركية إلى رفع نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية بمقدار 0.5 نقطة مئوية). هل يلمح إلى مخاوف بشأن خطر "الركود التضخمي" (تم تسعير السوق في حالة ركود ، لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيكون أكثر متابعة للتضخم). إذا خرجت توقعات التضخم عن السيطرة ، سواء لإرسال إشارة متشددة ب "رفع سعر الفائدة إذا لزم الأمر" (احتمال منخفض ، ولكن يجب توخي اليقظة). تأثير السوق: إذا شدد بنك الاحتياطي الفيدرالي على ثبات التضخم ، فإن ارتفاع معدل الفائدة الفعلي يثبط الذهب. إذا تم التعرف على الركود التضخمي ، فإن الأصول الخطرة الإغراق. إذا كان التضخم يمكن التحكم فيه ، فانتظر وشاهد. 6. سقف الدين ومخاطر السياسة المالية مخاطر إغلاق الحكومة: لا يزال مأزق سقف الديون دون حل ، وما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيلمح مسبقا إلى تدابير دعم السيولة (مثل تعديل أداة SRF) ، والتي ستكون رسالة للمعلومات المفضلة. السحب المالي: ما إذا كان تأثير تخفيضات الإنفاق الحكومي على الاقتصاد قد تم أخذه في الاعتبار في توقعات SEP (على سبيل المثال ، تسريح العمال الفيدرالي الذي يسحب التوظيف). تأثير السوق: قد يكون تأثير السوق هنا صعبا بعض الشيء، بشكل عام إذا كان الفيدرالي قلقا جدا بشأن فوضى سوق الخزينة والتوقعات المتشائمة للاقتصاد ارتفع، فالمرة الأولى قد يتبع السوق الذعر الإغراق، ومن ثم قد يعود الاهتمام إلى توقعات تجميل الفيدرالي، لذلك إذا حدث ذلك فقد لا يجد السوق اتجاها على المدى القصير سيكون غير منظم وكبير التقلب. تقارير ذات صلة الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك يحذر: السوق يقلل من شأن الضغوط التضخمية التي جلبها ترامب ، وقد لا يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة ما هي "التفاصيل القاتلة" المخفية في قواعد تنظيم العملات المستقرة الأمريكية الجديدة؟ الصين البنك المركزيالمدير التنفيذي السابق: هيمنة التشفير الأمريكية تهدد الأمن المالي للصين ، لكن انفجار فقاعة BTC "سيضرب الولايات المتحدة بشدة" اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الخميس متابعة التركيز: معدل الفائدة Bitplots ، تعديلات التشديد الكمي ، تقييمات تأثير التعريفة ...〉 تم نشر هذه المقالة لأول مرة في BlockTempo "الاتجاهات الديناميكية - وسائل الإعلام الإخبارية الأكثر تأثيرا".
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
اهتمام اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يوم الخميس: الرسوم البيانية لمعدل الفائدة، تعديل الانكماش الكمي، تقييم تأثير الرسوم الجمركية...
مع ظهور علامات الركود وضيق معنويات السوق ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي على وشك عقد اجتماع للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لتقييم مخاطر التضخم مقابل التباطؤ. ستحلل هذه المقالة تأثير مواقف السياسة والتوقعات الاقتصادية ومخططات النقاط والتشديد الكمي على السوق ، وتتنبأ بالمخاطر والفرص المحتملة. هذا المقال مأخوذ من مقال كتبه Jinze وأعيد طبعه بواسطة wublockchain. (ملخص: وزير الخزانة الأمريكي بيسينت: "ليس هناك ما يضمن أن الاقتصاد لن ينخفض" ولكن في الوقت الحالي ، الانسحاب للخلف غير ضار ، ترامب يمنع الأزمة المالية من الاندلاع مرة أخرى) (ملحق الخلفية: استطلاع أمريكي: 10٪ فقط يؤيدون توسيع الإنفاق الصناعي للتشفير ، وأكثر من النصف يعارضون احتياطيات ترامب من BTC. يجب أن يراقب مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي علامات الركود والأسواق المالية صاخبة ، لذا فإن التناقض المركزي في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مارس هو حاجة صانعي السياسة إلى الموازنة بين "التباطؤ المتزايد" مقابل "ثبات التضخم" وما إذا كان يجب التحوط ضد "عدم يقين ترامب" مقدما. إذا أرسل الاجتماع إشارات بما في ذلك "انخفاض تحمل التضخم + تخفيضات أسعار الفائدة لاحقا" وتجاهل الفوضى الناجمة عن التعريفات المالية والتعريفات الجمركية لترامب ، فإن هذا سيدفع السندات الأمريكية والأسهم الأمريكية وعالم العملات الرقمية إلى الانخفاض ، وسيزداد الدولار قوة على المدى القصير ؛ (بالطبع ، احتمال تجميع هذه العناصر المتشددة منخفض للغاية) على العكس من ذلك ، إذا اعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن التضخم الحالي مدفوع بعوامل انتقالية (مثل التعريفات الجمركية وسلاسل التوريد) ، أو يعتقد أن خطر الركود أكبر من خطر التضخم ، وبالتالي يتحمل التضخم مؤقتا فوق هدف 2٪ ، أو يؤدي إلى تقدم في توقع خفض سعر الفائدة ، فإن المعلومات المفضلة أصول المخاطرة. بالإضافة إلى ذلك ، إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي قلقا للغاية بشأن النمو الاقتصادي ، حتى لو كان هناك توقع تجميل النقاط ، فقد يجلب الذعر على المدى القصير إلى السوق ، أو التقلبات المؤقتة أو غير المنظمة. فيما يلي تفصيل للنقاط التي تتطلب متابعة: ج 1. معدل الفائدة القرار وموقف السياسة ما إذا كان سيتم الحفاظ على معدل الفائدة دون تغيير: تتوقع جميع الوكالات بالإجماع أن يحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على النطاق المستهدف لمعدل الفائدة الفيدرالي عند 4.25٪ -4.50٪ ، مواصلا موقف "عدم التسرع في التصرف" ، والذي لا ينبغي أن يكون مفاجئا هنا. إذا حدث خطأ ما ، أغمض عينيكطويل. صياغة بيان السياسة: متابعة ما إذا كان الإعلان يعدل تقييمات أرصدة الاقتصاد والتضخم والمخاطر (على سبيل المثال ، من "ارتفع" قوي إلى "تباطؤ معتدل") ، وما إذا كان سيتم الاحتفاظ ب FIOP [ f لا يزال يؤكد على أسواق العمل الضيقة. إذا أكد الإعلان على عناد التضخم ، فقد يؤدي ذلك إلى قمع الأصول الخطرة. إذا تم التقليل من مخاطر التضخم ، فقد يعزز أسواق الأسهم والعملات. 2. تعديل التوقعات الاقتصادية (SEP) ارتفع ومعدل البطالة: تتوقع وول ستريت أن يخفض مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي نمو الناتج المحلي الإجمالي بشكل طفيف في عام 2025 (من 2.1٪ إلى 2.0٪) ، مما يعكس تباطؤ السياسة التجارية وتباطؤ الاستهلاك ، مع احتمال بقاء معدل البطالة منخفضا (4.3٪). مسار التضخم: كان من المتوقع أن يكون تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في آخر مرة عند 2.5٪، والذي يمكن تعديله صعودا إذا أخذ المسؤولون في الاعتبار انتقال التعريفة الجمركية وثبات الرواتب، وهي إشارة سيئة. من المهم أيضا معرفة ما إذا كانت توقعات التضخم طويلة الأجل "غير ثابتة" (مثل أحدث توقعات التضخم لجامعة ميشيغان التي قفزت إلى تحذير 3.9٪). تأثير السوق: إذا تحققت المراجعة الهبوطية لنمو الناتج المحلي الإجمالي والمراجعة التصاعدية لتوقعات التضخم الأساسية لنفقات الاستهلاك الشخصي ، فإنها تمثل احترارا في توقعات الركود التضخمي ، مما قد يؤدي إلى قمع الأصول الخطرة ، المعلومات المفضلة الذهب. 3. يشير المخطط النقطي لخفض سعر الفائدة إلى متوسط عدد تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2025: توقعات السوق الحالية هي اثنان (25 نقطة أساس لكل منهما) ، ومن الضروري ملاحظة ما إذا كان قد تم الحفاظ عليها أو انخفاضها (مرة واحدة) أو زيادتها (ثلاث مرات). معدل الفائدة المحايد طويل الأجل (r*): يمكن أن يؤدي التصور بأن السياسة التجارية تؤدي إلى ارتفاع تكاليف جانب العرض إلى مراجعة تصاعدية ل r*، مما يشير إلى مساحة أقل لخفض أسعار الفائدة. درجة الخلاف بين الأعضاء: متابععة درجة التوزيع المنفصل للمخطط النقطي ، إذا تركزت توقعات عام 2025 على تخفيضات أسعار الفائدة بنسبة 1-3 ، فإن مسار السياسة يكون أكثر غموضا. تأثير السوق: ظهرت إشارات الركود التضخمي ، لذا فإن جوهر مخطط النقاط هذا هو التحقق من تسامح الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مع مخاطر "الركود التضخمي". إذا كان الرسم النقطي ينطوي على تخفيضات أقل في أسعار الفائدة (1) ، فإن العوائد قصيرة الأجل تقفز ، معلومات غير مفضلة الأصول الخطرة ؛ المزيد من خفض أسعار الفائدة (3 مرات) يعزز الرغبة في المخاطرة. إذا أظهرت الصورة النقطية المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة ، فتحقق من مراجعة توقعات نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية جنبا إلى جنب (في الأصل 2.8٪). الإشارات المتناقضة (المزيد من خفض أسعار الفائدة + ارتفاع التضخم) ستسبب فوضى في السوق. 4. خطة تعديل التشديد الكمي (QT) إيقاع تخفيض الميزانية العمومية: قد تشمل تعديلات QT إبطاء وتيرة تخفيض الميزانية العمومية أو تعليق تخفيض MBS (حاليا 35 مليار دولار شهريا). استراتيجية إعادة الاستثمار: متابعة ما إذا كانت مدفوعات MBS يتم إعادة استثمارها بشكل متناسب في سندات الخزانة (استراتيجية محايدة) أو منحازة نحو السندات قصيرة الأجل (Bills) ، مما قد يؤدي إلى تفاقم التشوهات قصيرة الأجل ، خاصة وأن سقف الديون أدى إلى انخفاض في الفواتير الإصدار. إذا كانت إعادة الاستثمار منحازة نحو السندات المحايدة أو طويلة الأجل ، فقد يؤدي ذلك إلى خفض العوائد طويلة الأجل وتخفيف ضغط الأقساط على المدى ، وهو ما سيكون بمثابة معلومات إضافية المفضلة. تأثير السوق: قد يكون هذا هو الحد الأقصى للمعلومات المحتملة المفضلة ، إذا تم توضيح الجدول الزمني النهائي ل QT ، أو قد تكون توقعات ضغط السيولة في السوق المعلومات المفضلة مخاطر الأصول الانتعاش. 5. تقييم تأثير تعريفة السياسة التجارية ومخاطر التضخم: ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد ذكر التأثير ثنائي الاتجاه لعدم اليقين في السياسة التجارية على الارتفاع والتضخم في إعلانه أو مؤتمره الصحفي (تتوقع بعض الوكالات أن تؤدي التعريفات الجمركية إلى رفع نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية بمقدار 0.5 نقطة مئوية). هل يلمح إلى مخاوف بشأن خطر "الركود التضخمي" (تم تسعير السوق في حالة ركود ، لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيكون أكثر متابعة للتضخم). إذا خرجت توقعات التضخم عن السيطرة ، سواء لإرسال إشارة متشددة ب "رفع سعر الفائدة إذا لزم الأمر" (احتمال منخفض ، ولكن يجب توخي اليقظة). تأثير السوق: إذا شدد بنك الاحتياطي الفيدرالي على ثبات التضخم ، فإن ارتفاع معدل الفائدة الفعلي يثبط الذهب. إذا تم التعرف على الركود التضخمي ، فإن الأصول الخطرة الإغراق. إذا كان التضخم يمكن التحكم فيه ، فانتظر وشاهد. 6. سقف الدين ومخاطر السياسة المالية مخاطر إغلاق الحكومة: لا يزال مأزق سقف الديون دون حل ، وما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيلمح مسبقا إلى تدابير دعم السيولة (مثل تعديل أداة SRF) ، والتي ستكون رسالة للمعلومات المفضلة. السحب المالي: ما إذا كان تأثير تخفيضات الإنفاق الحكومي على الاقتصاد قد تم أخذه في الاعتبار في توقعات SEP (على سبيل المثال ، تسريح العمال الفيدرالي الذي يسحب التوظيف). تأثير السوق: قد يكون تأثير السوق هنا صعبا بعض الشيء، بشكل عام إذا كان الفيدرالي قلقا جدا بشأن فوضى سوق الخزينة والتوقعات المتشائمة للاقتصاد ارتفع، فالمرة الأولى قد يتبع السوق الذعر الإغراق، ومن ثم قد يعود الاهتمام إلى توقعات تجميل الفيدرالي، لذلك إذا حدث ذلك فقد لا يجد السوق اتجاها على المدى القصير سيكون غير منظم وكبير التقلب. تقارير ذات صلة الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك يحذر: السوق يقلل من شأن الضغوط التضخمية التي جلبها ترامب ، وقد لا يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة ما هي "التفاصيل القاتلة" المخفية في قواعد تنظيم العملات المستقرة الأمريكية الجديدة؟ الصين البنك المركزيالمدير التنفيذي السابق: هيمنة التشفير الأمريكية تهدد الأمن المالي للصين ، لكن انفجار فقاعة BTC "سيضرب الولايات المتحدة بشدة" اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الخميس متابعة التركيز: معدل الفائدة Bitplots ، تعديلات التشديد الكمي ، تقييمات تأثير التعريفة ...〉 تم نشر هذه المقالة لأول مرة في BlockTempo "الاتجاهات الديناميكية - وسائل الإعلام الإخبارية الأكثر تأثيرا".