هل تعيد هيئة الأوراق المالية والبورصات تعريف تنظيم التمويل اللامركزي؟ تظهر اتجاهات جديدة في سياسة التشفير الأمريكية
في 9 يونيو 2025، ألقى الرئيس الجديد للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول س. أتكينز خطابًا في حلقة نقاش بعنوان "التمويل اللامركزي (DeFi) وروح أمريكا"، حيث أعرب عن تأييده الكبير للتمويل اللامركزي، مما يمهد الطريق لسياسة تنظيمية ودية من SEC تجاه DeFi في المستقبل.
هذا التصريح أثار رد فعل إيجابي في سوق التشفير، حيث شهدت قيمة مشاريع DeFi التقليدية مثل Aave وUni وMkr وComp ارتفاعاً كبيراً. وكشبكة البلوكشين الأساسية لهذه المشاريع، ارتفعت إيثيريوم أيضاً. بالنسبة لهذه البروتوكولات التقليدية اللامركزية، لا يعني هذا فقط عودة القيمة، بل الأهم من ذلك أنهم يتطلعون للحصول على اعتراف تنظيمي.
ستقوم هذه المقالة بتفسير محتوى خطاب أتكينز، وتحليل الاتجاهات الجديدة في تنظيم التشفير في الولايات المتحدة، واستشراف آفاق تطوير السوق المالية على السلسلة في المستقبل.
واحد، التمويل اللامركزي وروح أمريكا
أشار أتكينز إلى أن حركة التمويل اللامركزي تحتوي على القيم الأساسية مثل الحرية الاقتصادية الأمريكية وحقوق الملكية الخاصة والابتكار.
1.1 جوهر شبكة البلوكشين
تعد blockchain ابتكارًا ثوريًا، حيث يعيد التفكير في ملكية الملكية الفكرية ونقل الحقوق الاقتصادية. تعمل blockchain كقاعدة بيانات مشتركة، مما يمكّن المستخدمين من امتلاك حقوق الأصول الرقمية دون الحاجة إلى الاعتماد على وسطاء أو مؤسسات مركزية. تشجع هذه الشبكات من نقطة إلى نقطة المشاركين على التحقق من القواعد وصيانة قاعدة البيانات من خلال آليات الحوافز الاقتصادية.
1.2 المشاركون في عقد الشبكة البلوكتشين
أشار أتكينز إلى أن موظفي لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قد أوضحوا أن المشاركة الطوعية في شبكات إثبات العمل (PoW ) أو إثبات الحصة (PoS ) ك"عمال المناجم" أو"المتحققين" أو"مزودي خدمات التشفير" لا تقع ضمن نطاق قانون الأوراق المالية الفيدرالية. ويعتقد أن على لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أن تضع تنظيمات رسمية لتوضيح ذلك.
1.3 الأصول ذات الحفظ الذاتي
يؤكد أتكينز أن قدرة الأفراد على إدارة أصول التشفير بأنفسهم في محفظة رقمية هي واحدة من الخصائص الأساسية لتقنية blockchain. ويدعم منح المشاركين في السوق مزيدًا من المرونة لإدارة أصول التشفير بأنفسهم، خاصة في الحالات التي تزيد فيها الوسائط من تكاليف المعاملات غير الضرورية أو تحد من المشاركة في الأنشطة على السلسلة مثل الرهان.
1.4 برنامج تنفيذ ذاتي
يعمل العديد من رواد الأعمال على تطوير تطبيقات برمجية تعمل دون الحاجة إلى إدارة بشرية. هذا البرنامج الذاتي التنفيذ، الذي يمكن الوصول إليه من قبل الجميع ولكن لا يتحكم فيه أحد، قادر على تحقيق معاملات خاصة من نقطة إلى نقطة. يعتقد أتكينز أنه لا ينبغي السماح لإطار التنظيم الذي يعود إلى قرن من الزمان بخنق الابتكارات التكنولوجية التي قد تعيد تشكيل وتحسين النماذج الوسيطة الحالية.
لقد أثبتت هذه الأنظمة البرمجية ذات التنفيذ الذاتي على السلسلة مرونتها في مواجهة الأزمات. حتى عندما اهتزت وفشلت العديد من المنصات المركزية تحت الضغط في السنوات الأخيرة، استمرت العديد من الأنظمة على السلسلة في العمل وفقًا لتصميم التعليمات البرمجية المفتوحة.
1.5 قواعد تنظيمية مبتكرة
قال أتكينز إن القواعد الحالية للأوراق المالية تستند أساسًا إلى تنظيم المصدّرين والوسطاء، وقد لا تأخذ في الاعتبار الحالة التي تحل فيها الشيفرة البرمجية الذاتية التنفيذ محل هذه الأدوار. لقد طلب من الموظفين استكشاف ما إذا كانت هناك حاجة إلى مزيد من الإرشادات أو وضع لوائح لمساعدة المسجلين على إجراء معاملات متوافقة مع هذه الأنظمة البرمجية.
أشار أتكينز أيضًا إلى أنه متحمس لاستخدام المُصدرين والوسطاء لأنظمة البرمجيات على السلسلة لإزالة الاحتكاكات الاقتصادية، وزيادة كفاءة رأس المال، وإطلاق منتجات مالية جديدة، وتعزيز السيولة. لقد طلب من الموظفين النظر فيما إذا كانت هناك حاجة لتعديل القواعد الحالية لتناسب بشكل أفضل متطلبات تطوير النظام المالي على السلسلة.
بالإضافة إلى ذلك، اقترح أتكينز إنشاء إطار الإعفاء المشروط أو "الإعفاء الابتكاري"، مما يتيح للمسجلين وغير المسجلين دفع المنتجات والخدمات القائمة على السلسلة إلى السوق بسرعة. سيساعد هذا في تحقيق رؤية جعل الولايات المتحدة "عاصمة التشفير العالمية".
ثانياً، أفكار جديدة لتنظيم SEC
2.1 أفكار التنظيم خلال فترة الرئيس السابق للجنة الأوراق المالية والبورصات
سبق أن كانت رقابة SEC على التمويل اللامركزي تتركز بشكل رئيسي حول النقاط التالية:
اعتراف مشروع العملة بأن توكن المشروع يتكون من "أوراق مالية"
اعتبار مزود خدمة الرهن كموفر للأصول المدرة للعائد، وإدراجه في فئة "الأوراق المالية"
إذا كانت الأصول المتداولة على المنصة تتعلق بـ "الأوراق المالية"، فسيتم اعتبار أن المنصة تمارس بيع الأوراق المالية غير المسجلة وأعمال الوساطة.
تتطلب هذه المنطق التنظيمي تحديدًا صارمًا لـ"الأوراق المالية"، مما يتحدى ليس فقط قانون الأوراق المالية لعام 1933، ولكن أيضًا إجراءات التشريع القضائي الحالية. نظرًا لعدم وجود وضوح وتحديد تنظيمي للأصول المشفرة، اعتمدت هيئة الأوراق المالية والبورصات في ذلك الوقت بشكل أكبر على التنظيم القائم على التنفيذ، حيث قامت برفع دعاوى ضد العديد من مشاريع التشفير مثل Coinbase وMetamask وUniswap.
2.2 أفكار تنظيمية جديدة من SEC في فترة أتكينز
تحت قيادة أتكينز، حولت هيئة الأوراق المالية والبورصات أهدافها التنظيمية، بهدف تحويل الولايات المتحدة إلى "عاصمة العملات المشفرة العالمية". تشمل الأفكار التنظيمية الجديدة:
بالنسبة لأصول العالم الحقيقي على السلسلة ( توكن رWA ):
وضع إطار تنظيمي معقول لسوق الأصول الرقمية
اتخاذ طريقة أكثر مرونة لإصدار الأصول التشفيرية
دعم المؤسسات المسجلة للحصول على المزيد من الاستقلالية في احتجاز الأصول التشفيرية
دعم إطلاق المزيد من أنواع منتجات التداول
بالنسبة للتمويل اللامركزي(DeFi):
إعادة تعريف تشغيل عقد الشبكة blockchain من خلال عملة Staking
توفير المرونة للاحتفاظ بالأصول بشكل ذاتي
تحديد حدود المسؤولية لتنفيذ الشفرة البرمجية ذاتيًا
تقديم التوجيه الرقابي لبناء الأسواق المالية على السلسلة للتمويل اللامركزي
إنشاء إطار الإعفاء المشروط وإطار الإعفاء المبتكر
2.3 إطار تنظيم التشفير في الولايات المتحدة
الإطار التنظيمي للتشفير في الولايات المتحدة حاليا هو كما يلي:
الهيئات التنظيمية المصرفية تقود تنظيم "العملات المستقرة المدفوعة"
CFTC تنظيم الأصول المشفرة
لجنة الأوراق المالية والبورصات تنظم أنشطة التمويل اللامركزي والأصول المرمزة
FinCEN و OFAC وغيرها مسؤولة عن شؤون KYC/AML/CTF والعقوبات الاقتصادية
ثالثاً، اتجاهات التطور المستقبلية
مع وضوح الإطار التنظيمي في الولايات المتحدة، قد يظهر قطاع التشفير في المستقبل الاتجاهات التالية:
من المتوقع أن تحصل المشاريع القديمة في التمويل اللامركزي على موافقة تنظيمية، لتصبح "على اليابسة"
يمكن لمشاريع التمويل اللامركزي المبتكرة أن تتطور بسرعة في الولايات المتحدة تحت إطار "الإعفاء المبتكر"، وخاصة المنتجات المالية مثل العملات المستقرة ذات العائد.
ستت结合 القابلية للتجميع الناتجة عن التمويل اللامركزي مع العملات المستقرة والأصول المرمزة التي تتزايد بشكل مستمر على السلسلة، مما سيؤدي إلى ظهور منتجات مالية أكثر تنوعًا.
تزداد الشركات التقليدية في مجال التكنولوجيا المالية Web2 في الابتكار الاندماجي مع التمويل اللامركزي Web3
الأسواق المالية على السلسلة ( ستزدهر. ستكون هذه السوق ذات طابع عالمي، ديمقراطية الاستثمار، انخفاض العوائق، انخفاض التكاليف، والوصول العالمي، وستتمتع بتأثيرات شبكة قوية.
بناءً على الإطار التنظيمي، ستظل الأصول الأساسية في السوق المالية على السلسلة تركز بشكل رئيسي على عملات مستقرة بالدولار الأمريكي، والدولار الأمريكي، والسندات الأمريكية.
بشكل عام، تفتح الأفكار التنظيمية الجديدة مجالاً أوسع لتطوير التمويل اللامركزي والتشفير، ومن المتوقع أن تدفع الولايات المتحدة للحفاظ على ريادتها في صناعة التشفير العالمية. ومع ذلك، لا يزال تنفيذ السياسات المحددة واستجابة السوق بحاجة إلى مزيد من المراقبة.
![هل ستعيد لجنة الأوراق المالية والبورصات إحياء صيف التمويل اللامركزي؟ بوادر تنظيم التشفير في الولايات المتحدة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-72f1031e348c964b7057635c36b7aa86.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ForkThisDAO
· 08-10 18:36
هذه المرة أصبحت هيئة الأوراق المالية والبورصات على الطريق الصحيح.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketHustler
· 08-10 01:20
هل ستصبح الرقابة "رقيقة" أيضًا؟ حقًا لقد رأيت الكثير من الأشياء في حياتي...
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugDocDetective
· 08-10 01:18
أليس من المفترض أن الرجال الأثرياء قد غيروا رأيهم؟
SEC تعيد تشكيل تنظيمات التمويل اللامركزي ، والكشف عن اتجاه جديد للسياسة التشفير في الولايات المتحدة
هل تعيد هيئة الأوراق المالية والبورصات تعريف تنظيم التمويل اللامركزي؟ تظهر اتجاهات جديدة في سياسة التشفير الأمريكية
في 9 يونيو 2025، ألقى الرئيس الجديد للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول س. أتكينز خطابًا في حلقة نقاش بعنوان "التمويل اللامركزي (DeFi) وروح أمريكا"، حيث أعرب عن تأييده الكبير للتمويل اللامركزي، مما يمهد الطريق لسياسة تنظيمية ودية من SEC تجاه DeFi في المستقبل.
هذا التصريح أثار رد فعل إيجابي في سوق التشفير، حيث شهدت قيمة مشاريع DeFi التقليدية مثل Aave وUni وMkr وComp ارتفاعاً كبيراً. وكشبكة البلوكشين الأساسية لهذه المشاريع، ارتفعت إيثيريوم أيضاً. بالنسبة لهذه البروتوكولات التقليدية اللامركزية، لا يعني هذا فقط عودة القيمة، بل الأهم من ذلك أنهم يتطلعون للحصول على اعتراف تنظيمي.
ستقوم هذه المقالة بتفسير محتوى خطاب أتكينز، وتحليل الاتجاهات الجديدة في تنظيم التشفير في الولايات المتحدة، واستشراف آفاق تطوير السوق المالية على السلسلة في المستقبل.
واحد، التمويل اللامركزي وروح أمريكا
أشار أتكينز إلى أن حركة التمويل اللامركزي تحتوي على القيم الأساسية مثل الحرية الاقتصادية الأمريكية وحقوق الملكية الخاصة والابتكار.
1.1 جوهر شبكة البلوكشين
تعد blockchain ابتكارًا ثوريًا، حيث يعيد التفكير في ملكية الملكية الفكرية ونقل الحقوق الاقتصادية. تعمل blockchain كقاعدة بيانات مشتركة، مما يمكّن المستخدمين من امتلاك حقوق الأصول الرقمية دون الحاجة إلى الاعتماد على وسطاء أو مؤسسات مركزية. تشجع هذه الشبكات من نقطة إلى نقطة المشاركين على التحقق من القواعد وصيانة قاعدة البيانات من خلال آليات الحوافز الاقتصادية.
1.2 المشاركون في عقد الشبكة البلوكتشين
أشار أتكينز إلى أن موظفي لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قد أوضحوا أن المشاركة الطوعية في شبكات إثبات العمل (PoW ) أو إثبات الحصة (PoS ) ك"عمال المناجم" أو"المتحققين" أو"مزودي خدمات التشفير" لا تقع ضمن نطاق قانون الأوراق المالية الفيدرالية. ويعتقد أن على لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أن تضع تنظيمات رسمية لتوضيح ذلك.
1.3 الأصول ذات الحفظ الذاتي
يؤكد أتكينز أن قدرة الأفراد على إدارة أصول التشفير بأنفسهم في محفظة رقمية هي واحدة من الخصائص الأساسية لتقنية blockchain. ويدعم منح المشاركين في السوق مزيدًا من المرونة لإدارة أصول التشفير بأنفسهم، خاصة في الحالات التي تزيد فيها الوسائط من تكاليف المعاملات غير الضرورية أو تحد من المشاركة في الأنشطة على السلسلة مثل الرهان.
1.4 برنامج تنفيذ ذاتي
يعمل العديد من رواد الأعمال على تطوير تطبيقات برمجية تعمل دون الحاجة إلى إدارة بشرية. هذا البرنامج الذاتي التنفيذ، الذي يمكن الوصول إليه من قبل الجميع ولكن لا يتحكم فيه أحد، قادر على تحقيق معاملات خاصة من نقطة إلى نقطة. يعتقد أتكينز أنه لا ينبغي السماح لإطار التنظيم الذي يعود إلى قرن من الزمان بخنق الابتكارات التكنولوجية التي قد تعيد تشكيل وتحسين النماذج الوسيطة الحالية.
لقد أثبتت هذه الأنظمة البرمجية ذات التنفيذ الذاتي على السلسلة مرونتها في مواجهة الأزمات. حتى عندما اهتزت وفشلت العديد من المنصات المركزية تحت الضغط في السنوات الأخيرة، استمرت العديد من الأنظمة على السلسلة في العمل وفقًا لتصميم التعليمات البرمجية المفتوحة.
1.5 قواعد تنظيمية مبتكرة
قال أتكينز إن القواعد الحالية للأوراق المالية تستند أساسًا إلى تنظيم المصدّرين والوسطاء، وقد لا تأخذ في الاعتبار الحالة التي تحل فيها الشيفرة البرمجية الذاتية التنفيذ محل هذه الأدوار. لقد طلب من الموظفين استكشاف ما إذا كانت هناك حاجة إلى مزيد من الإرشادات أو وضع لوائح لمساعدة المسجلين على إجراء معاملات متوافقة مع هذه الأنظمة البرمجية.
أشار أتكينز أيضًا إلى أنه متحمس لاستخدام المُصدرين والوسطاء لأنظمة البرمجيات على السلسلة لإزالة الاحتكاكات الاقتصادية، وزيادة كفاءة رأس المال، وإطلاق منتجات مالية جديدة، وتعزيز السيولة. لقد طلب من الموظفين النظر فيما إذا كانت هناك حاجة لتعديل القواعد الحالية لتناسب بشكل أفضل متطلبات تطوير النظام المالي على السلسلة.
بالإضافة إلى ذلك، اقترح أتكينز إنشاء إطار الإعفاء المشروط أو "الإعفاء الابتكاري"، مما يتيح للمسجلين وغير المسجلين دفع المنتجات والخدمات القائمة على السلسلة إلى السوق بسرعة. سيساعد هذا في تحقيق رؤية جعل الولايات المتحدة "عاصمة التشفير العالمية".
ثانياً، أفكار جديدة لتنظيم SEC
2.1 أفكار التنظيم خلال فترة الرئيس السابق للجنة الأوراق المالية والبورصات
سبق أن كانت رقابة SEC على التمويل اللامركزي تتركز بشكل رئيسي حول النقاط التالية:
تتطلب هذه المنطق التنظيمي تحديدًا صارمًا لـ"الأوراق المالية"، مما يتحدى ليس فقط قانون الأوراق المالية لعام 1933، ولكن أيضًا إجراءات التشريع القضائي الحالية. نظرًا لعدم وجود وضوح وتحديد تنظيمي للأصول المشفرة، اعتمدت هيئة الأوراق المالية والبورصات في ذلك الوقت بشكل أكبر على التنظيم القائم على التنفيذ، حيث قامت برفع دعاوى ضد العديد من مشاريع التشفير مثل Coinbase وMetamask وUniswap.
2.2 أفكار تنظيمية جديدة من SEC في فترة أتكينز
تحت قيادة أتكينز، حولت هيئة الأوراق المالية والبورصات أهدافها التنظيمية، بهدف تحويل الولايات المتحدة إلى "عاصمة العملات المشفرة العالمية". تشمل الأفكار التنظيمية الجديدة:
بالنسبة لأصول العالم الحقيقي على السلسلة ( توكن رWA ):
بالنسبة للتمويل اللامركزي(DeFi):
2.3 إطار تنظيم التشفير في الولايات المتحدة
الإطار التنظيمي للتشفير في الولايات المتحدة حاليا هو كما يلي:
ثالثاً، اتجاهات التطور المستقبلية
مع وضوح الإطار التنظيمي في الولايات المتحدة، قد يظهر قطاع التشفير في المستقبل الاتجاهات التالية:
من المتوقع أن تحصل المشاريع القديمة في التمويل اللامركزي على موافقة تنظيمية، لتصبح "على اليابسة"
يمكن لمشاريع التمويل اللامركزي المبتكرة أن تتطور بسرعة في الولايات المتحدة تحت إطار "الإعفاء المبتكر"، وخاصة المنتجات المالية مثل العملات المستقرة ذات العائد.
ستت结合 القابلية للتجميع الناتجة عن التمويل اللامركزي مع العملات المستقرة والأصول المرمزة التي تتزايد بشكل مستمر على السلسلة، مما سيؤدي إلى ظهور منتجات مالية أكثر تنوعًا.
تزداد الشركات التقليدية في مجال التكنولوجيا المالية Web2 في الابتكار الاندماجي مع التمويل اللامركزي Web3
الأسواق المالية على السلسلة ( ستزدهر. ستكون هذه السوق ذات طابع عالمي، ديمقراطية الاستثمار، انخفاض العوائق، انخفاض التكاليف، والوصول العالمي، وستتمتع بتأثيرات شبكة قوية.
بناءً على الإطار التنظيمي، ستظل الأصول الأساسية في السوق المالية على السلسلة تركز بشكل رئيسي على عملات مستقرة بالدولار الأمريكي، والدولار الأمريكي، والسندات الأمريكية.
بشكل عام، تفتح الأفكار التنظيمية الجديدة مجالاً أوسع لتطوير التمويل اللامركزي والتشفير، ومن المتوقع أن تدفع الولايات المتحدة للحفاظ على ريادتها في صناعة التشفير العالمية. ومع ذلك، لا يزال تنفيذ السياسات المحددة واستجابة السوق بحاجة إلى مزيد من المراقبة.
![هل ستعيد لجنة الأوراق المالية والبورصات إحياء صيف التمويل اللامركزي؟ بوادر تنظيم التشفير في الولايات المتحدة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-72f1031e348c964b7057635c36b7aa86.webp(