الرئيس الجديد للجنة الأوراق المالية والبورصات يدخل منصبه، والرقابة على التشفير في الولايات المتحدة تشهد "لحظة إعادة تشغيل"

في 22 أبريل 2025، تولى بول أتكينز رسميًا منصب رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) رقم 34. وقد تم ترشيحه من قبل ترامب، وتم تأكيده من قبل مجلس الشيوخ بتصويت 52 صوتًا مقابل 44 صوتًا. وقد صرح هذا المنظم "المؤيد للسوق الحر" منذ اليوم الأول في منصبه أن بناء إطار تنظيمي واضح ومفتوح للأصول الرقمية سيكون "المهمة الأساسية".

يُعتبر تولي أتكينز بمثابة "لحظة إعادة تشغيل" للتنظيم في قطاع التشفير الأمريكي. قبل ذلك، قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC ببدء حملة إنفاذ واسعة النطاق ضد صناعة التشفير، حيث اعتبرت تقريبًا جميع الرموز كأوراق مالية، مما ترك رواد الأعمال والمؤسسات الاستثمارية ومنصات التداول في حالة من عدم اليقين والمخاطر لفترة طويلة.

من المنظمين التقليديين إلى "محاربين التشفير"

أتكينز هو نموذج "مُتنقل بين واشنطن وول ستريت". تخرج من كلية ووفورد وكلية الحقوق بجامعة فاندربيلت، وعمل في سنواته المبكرة في شركات المحاماة الرائدة، حيث كان معنيًا بإصدار الأوراق المالية وعمليات الاندماج والاستحواذ. دخل إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات في أوائل التسعينيات، وشغل منصب مستشار أول لرئيسين سابقين، حيث كان مسؤولاً عن قضايا حوكمة الشركات وإصلاح هيكل السوق.

في عام 2002، تم تعيين أتكينز من قبل الرئيس السابق بوش كالمفوض في لجنة الأوراق المالية والبورصات. قبل أن يغادر منصبه في عام 2008، اشتهر بدفعه نحو تنظيم شفاف ومعارضته للزيادة البيروقراطية، وكان واحدًا من الشخصيات البارزة في مفهوم تنظيم السوق الحرة في الولايات المتحدة. في عام 2009، أسس وكالة استشارية للامتثال، مقدماً خدمات استراتيجيات الامتثال للمؤسسات المالية وشركات التشفير.

خلال عملية تأسيس وكالة استشارية، أنشأ أتكينز علاقة عميقة مع صناعة التشفير. شغل منصب الرئيس المشارك لـ"تحالف الرموز" التابع لغرفة التجارة الرقمية الأمريكية، وقاد وضع أفضل الممارسات لإصدار الرموز ومنصات التشفير. كما قدم استشارات استراتيجية للعديد من شركات التشفير المعروفة، واستثمر في صناديق الأصول المشفرة. تكشف الإفصاحات المالية أن حجم الأصول المتعلقة بالتشفير في أسرته يصل إلى عدة ملايين من الدولارات.

لقد جعلت هذه التجارب أتكينز واحدة من الشخصيات القليلة بين المنظمين التقليديين الذين لديهم معرفة نظرية وتجريبية في صناعة التشفير. على الرغم من أن خلفيته في التشفير أثارت الجدل، إلا أن الحزب الديمقراطي في مجلس الشيوخ قد دعم في النهاية، وهذا لا يعكس فقط اعترافًا بقدراته المهنية، بل يعكس أيضًا أن موقف التشفير في الأجواء السياسية الأمريكية بدأ في التخفيف.

يجب أن لا تكون الرقابة عدوًا للابتكار

أوضح أتكينز خلال جلسة الاستماع وفي يوم توليه المنصب: يجب أن تتحول مهمة لجنة الأوراق المالية والبورصات من "تحديد القواعد من خلال إنفاذ القانون" إلى "توجيه الامتثال من خلال القواعد".

يعتقد أنه لا ينبغي على التنظيم أن يتم على حساب تقويض الابتكار، ولا ينبغي أن يترك السوق يتخبط لفترة طويلة في منطقة رمادية قانونية. "لا ينبغي أن يكون التنظيم عدوًا للابتكار"، بل يجب أن يوفر "مسار امتثال عقلاني وواضح وقابل للتنفيذ"، وهذه هي الإشارة الرئيسية الأولى التي أطلقها لصناعة التشفير بأكملها.

انتقد أتكينز سلفه بسبب "النهج الأحادي الذي يعتبر العملات المشفرة أوراق مالية"، مما أدى إلى دخول السوق في "حلقة مفرغة من المقاضاة أولاً، ثم البحث عن القواعد". بالمقارنة، يميل إلى بناء نظام تصنيف تنظيمي أكثر مرونة وقابلية للتكيف استنادًا إلى وظائف الرموز، ودرجة اللامركزية، وغيرها من الأبعاد، وأشار إلى أنه "لا ينبغي للولايات المتحدة أن تفقد ميزة تنافسية في عصر Web3 بسبب عدم اليقين التنظيمي".

منذ أن صوّت مجلس الشيوخ في 9 أبريل لتأكيد تولي أتكينز رئاسة اللجنة، أثرت سلسلة من الإجراءات التي اتخذتها لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بشكل واضح على صناعة التشفير، مما جعلها تشعر بتغير اتجاهات التنظيم.

1. بدء الحوار مع صناعة التشفير. تخطط مجموعة عمل العملات الرقمية التابعة لهيئة الأوراق المالية والبورصات لعقد أربع جلسات طاولة مستديرة عامة بين أبريل ويونيو من هذا العام، تغطي قضايا رئيسية مثل تنظيم البورصات، معايير الحفظ، الامتثال DeFi، ورمزية الأصول. هذه هي المرة الأولى في تاريخ هيئة الأوراق المالية والبورصات التي يتم فيها إنشاء آلية تشاور سياسية منهجية حول قضايا التشفير.

2. التشفير دعاوى قضائية كبيرة النطاق تسوية أو سحب. بعد تعيين أتكينز، أصبح موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات تجاه دعاوى التشفير القائمة أكثر ليونة بشكل ملحوظ. تم سحب دعاوى قضائية لمشاريع متعددة مباشرة، وأطلق على ذلك في الصناعة "عاصفة العفو التنظيمي".

3. بدأت معايير الكشف عن التشفير في التشكيل الأولي. أصدرت إدارة تمويل الشركات في SEC إرشادات غير ملزمة للكشف عن المعلومات المتعلقة بإصدار الرموز التشفيرية، والتي تغطي هيكل المشروع، وظائف الرموز، تصميم الحوكمة، تقدم التنمية، وغيرها من المحتويات. هذه هي المرة الأولى التي تحاول فيها SEC تقديم "قائمة الكشف المتوقعة" لمشاريع التشفير.

توضح هذه التدابير التوجيهية أن لجنة الأوراق المالية والبورصات التي يقودها أتكينز تنتقل من "الرقابة الصارمة" في الماضي إلى "الحكم الشفاف المشترك".

3 مواضيع رئيسية ستصبح من أولويات سياسة التشفير الجديدة لأتكينز

بعد إصدار إشارات ودية أولية، يركز القطاع بشكل عام على الاتجاهات السياسية الرئيسية القادمة للجنة الأوراق المالية والبورصات تحت قيادة أتكينز. يركز السوق حاليًا على ثلاثة اتجاهات رئيسية:

1. تسريع العمل التشريعي للعملات المستقرة. لقد أعرب أتكينز عن دعمه لمشروع قانون «GENIUS» المقدم من قبل السيناتور، الذي ينشئ إطارًا أساسيًا للعملات المستقرة يشمل التراخيص والاحتياطيات والإفصاحات، واقترح تقديم ممرات إعفاء على مستوى الولاية للمشاريع الصغيرة والمتوسطة.

2. من المتوقع أن يتم فتح مسار تسجيل البورصات المتوافقة. يقترح أتكينز وضع إطار متوافق خاص لمنصات التداول بالتشفير، مثل السماح بالتسجيل ك"نظام تداول بديل" (ATS) أو "سمسار مخصص للتشفير".

3. سيتم إعادة تشكيل معايير تحديد الرموز. يميل أتكينز إلى تصنيف التقييم بناءً على وظائف الرموز ودرجة اللامركزية. إنه يدعم منح المشاريع الناشئة فترة سماح مدتها 3 سنوات لإكمال بناء الشبكة الموزعة دون القلق من اتخاذ هيئة الأوراق المالية والبورصات إجراءات قانونية.

علاوة على ذلك، فإن المجموعة البحثية الداخلية التي أنشأتها لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تقوم بإعادة تقييم خصائص أصول السلاسل العامة الرائدة، حيث إذا تم استبعاد بعض الرموز التي لها أساس تطبيق واسع من تعريف الأوراق المالية، فسوف يفتح المزيد من الأنواع لصناديق الاستثمار المتداولة في التشفير.

الخاتمة

تعيين بول أتكينز يمثل دخول صناعة التشفير في الولايات المتحدة إلى دورة تنظيمية جديدة. إذا تمكنا من كسر الحواجز في القنوات التنظيمية للعملات المستقرة، ونظام تسجيل البورصات، والتعريف القانوني للرموز خلال فترة ولايته، فسيعيد ذلك تشكيل مكانة الولايات المتحدة في نظام الحوكمة العالمي للتشفير. والأهم من ذلك، فإن تغير منطق التنظيم سيطلق إشارات مؤسسية أقوى: ليس هناك تقليل في التنظيم، بل تنظيما أكثر وضوحا وتشاورية وبناء.

بالنسبة لصناعة التشفير، فإنها فترة تنفس صعبة، وأيضًا إعادة تشغيل تتطلب المزيد من العقلانية والانضباط. لكن أتكينز ليس "مؤيدًا للحرية"، حيث أعاد التأكيد على أن هيئة الأوراق المالية والبورصات ستواصل مكافحة الاحتيال، والتداول الداخلي، والتلاعب في الأسواق بشدة؛ التحول الحقيقي يكمن في إبلاغ الصناعة عن "أين تكمن طريق الامتثال".