الناقد الذي يتجاوز دورات الثور والدب: التشفير صناع السوق

تختلف أعمال صناع السوق في سوق التشفير عن التمويل التقليدي من حيث الجوهر، ولكن هناك اختلافات كبيرة في نماذج التشغيل، والتكنولوجيا، وإدارة المخاطر، والتنظيم. سوق التشفير أصغر نسبيًا، ويتميز بمرونة منخفضة وتقلبات عالية، مما يتطلب من صناع السوق أن يكونوا أكثر حذرًا في إدارة المخاطر. من الصعب تنظيم عملية التداول في سوق التشفير، ولا توجد أنظمة صارمة لصناع السوق للحد من النشاط. تصبح العلاقة بين منصات التداول، ومطوري المشاريع، وصناع السوق أكثر تعقيدًا. لا تنشأ أعمال صناع السوق فقط في منصات التداول المركزية، بل تشمل أيضًا صناع السوق على السلسلة، وظهور بعض الوسطاء والبروتوكولات لتقديم الخدمات لصناعة السوق. من حيث البنية التحتية التقنية، يحتاج قطاع التشفير إلى مهارات تقنية أعلى لضمان أمان المعاملات.

تعتبر أعمال صناعة السوق في سوق التشفير بحرًا أزرقًا، حيث تمنح كل مستثمر فرصة ولكنها تأتي أيضًا مع مخاطر. حاليًا، تفرض لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) رقابة صارمة على سوق التشفير، مما يؤثر على العديد من المؤسسات والأعمال. بالإضافة إلى ذلك، فإن سوق الدب، حيث تتكرر ظاهرة انهيار المؤسسات الكبرى، يجعل إدارة المخاطر بالنسبة لصانعي السوق أكثر تحديًا. علاوة على ذلك، يواجه صانعو السوق في التشفير تحديات مثل تجزئة السوق، وانخفاض كفاءة رأس المال، وعدم اليقين التنظيمي، بالإضافة إلى التقنيات المتبادلة التي لا تزال قيد التحسين.

حتى مع ذلك، لا يزال لدى ثور التشفير مجال كبير للنمو والربح. من المتوقع أن تظهر ثور التشفير في المستقبل بعض خصائص النمو التي تتميز بها ثور المالية التقليدية.

1. أصبح المشاركون في السوق يتنوعون تدريجياً
2. تنويع أنواع السوق
3. الأعمال ذات الرافعة المالية العالية
4. تأثير رأس المال للمتاجر السوقية أصبح أكثر وضوحًا

في مجال الاستثمار، يمكن التركيز على استراتيجيات أو مشاريع خدمات صغار السوق المركزية، وأدوات حل التشغيل البيني، ومشاريع CeDeFi.

! صانع سوق التشفير Doxxing المكون من 10,000 حرف: ناسك يقود ازدهار السوق ويعبر دورة الثور والدب

1. مسار صناع السوق التقليديين

صناع السوق هم المؤسسات أو الأفراد الذين يقدمون السيولة في الأسواق المالية. تتمثل مسؤولياتهم الرئيسية في توفير السيولة وعمق السوق لسوق تداول الأوراق المالية. عادة ما يقوم صناع السوق بالتداول بين طرفي الشراء والبيع في سوق الأوراق المالية، ويقدمون الأسعار في السوق حتى يتمكن المتداولون الآخرون من القيام بعمليات الشراء أو البيع على تلك الأسعار. يكون صناع السوق عادةً من البنوك الاستثمارية، وشركات الأوراق المالية، أو المؤسسات المتخصصة، وهم يلعبون دورًا مهمًا في السوق ويساعدون في الحفاظ على استقرار السوق وسيولته.

1.1 نظرة عامة على الصناعة

تتحمل صانعي السوق 6 وظائف رئيسية في الأسواق المالية:

1. تقديم السيولة
2. عرض مستمر
3. إدارة المخاطر
4. تقديم الاستشارات
5. زيادة كفاءة السوق
6. تقديم منتجات مبتكرة

تشمل عملاء صانعي السوق بشكل رئيسي المتداولين، المؤسسات الاستثمارية، شركات التداول عالي التردد، المستثمرين الأفراد وغيرها من المؤسسات المالية.

يمكن تقسيم مسار تطوير صناع السوق إلى خمسة مراحل:

1. قبل القرن التاسع عشر: مرحلة البداية لصانعي السوق، حيث تم إجراء التداولات في الأسواق التقليدية.
2. القرن التاسع عشر - السبعينيات من القرن العشرين: ظهور منصات التداول المنظمة وتطورها السريع، حيث يقدم صناع السوق السيولة في السوق.
3. السبعينات والثمانينات من القرن العشرين: بدأ صناع السوق في استخدام أنظمة التداول الإلكترونية تدريجياً.
4. تسعينيات القرن العشرين: ظهور المستثمرين المؤسسات ووكلاء الخصم التجزئة، وزيادة حصة السوق لتداول منصات التسوية الداخلية للوسطاء.
5. القرن الحادي والعشرون: تم توسيع وتعزيز دور صانعي السوق تدريجياً، وبدأوا في دخول الأسواق الناشئة.

وفقًا لبيانات FINRA، اعتبارًا من سبتمبر 2021، تجاوز عدد شركات صنع السوق القانونية المسجلة في الولايات المتحدة 500 شركة. من بين الشركات الشهيرة في هذا المجال هي Jane Street و Citadel Securities و IMC Trading و Optiver و Susquehanna International Group و Jump Trading.

1.2 شروط الضرورية لشركات صناع السوق

لتأسيس شركة لصناعة السوق، يجب توافر الشروط التالية:

1. فهم السوق
2. إنشاء منصة تقنية
3. تحديد احتياجات رأس المال
4. تنفيذ إدارة المخاطر

1.3 نموذج التشغيل ونظام السوق

يقدم صناع السوق السيولة من خلال عروض الأسعار الثنائية، وعادة ما تشمل آلية عملهم الخطوات التالية:

1. اختيار الهدف
2. تحليل السوق
3. تقديم عرض السعر
4. قبول الصفقة
5. التحكم في المخاطر
6. الربح

يوجد في منصة التداول نظامان للدفع: نظام الدفع بالأسعار ونظام الدفع بالأوامر.

1.4 نموذج الربح

نموذج ربح صانعي السوق يعتمد بشكل رئيسي على تحقيق الأرباح من فرق أسعار الشراء والبيع. بالإضافة إلى ذلك، يمكن تحقيق الأرباح من خلال التداول عالي التردد، التحوط، والاربتراج. عادة ما يعتمد مستوى ربح صانعي السوق على عوامل مثل تقلبات السوق، السيولة، وحجم التداول.

1.5 متطلبات الرقابة والامتثال

في الولايات المتحدة، يجب على شركات صانع السوق الالتزام الصارم بمتطلبات الرقابة من SEC و FINRA، والامتثال لقوانين الأوراق المالية. بالإضافة إلى ذلك، يجب على شركات صانع السوق الالتزام بمتطلبات الامتثال ومكافحة غسل الأموال.

1.6 اتجاهات التطور المستقبلية

تتمثل التحديات التي تواجهها مسارات صناع السوق على المدى الطويل بشكل رئيسي في مخاطر التقنية، ومخاطر القانونية، ومخاطر السوق، ومخاطر المنافسة، ومخاطر التشغيل. ولكن في الوقت نفسه، مع التطور المستمر للأسواق المالية العالمية، يواجه صناع السوق أيضًا المزيد من الفرص.

2. ثور السوق في التشفير

لا تختلف شركات صنع السوق في صناعة التشفير عن المالية التقليدية من حيث الجوهر، فهي توفر السيولة للسوق، وتقوم بفتح وإغلاق المراكز بسرعة، وتحقيق الأرباح من الفارق بين أسعار الشراء والبيع. ومع ذلك، هناك اختلافات كبيرة في نماذج التشغيل والتكنولوجيا وإدارة المخاطر والتنظيم.

2.1 تاريخ التطور

يمكن تقسيم تطوير صانعي السوق في سوق التشفير إلى 3 مراحل:

1. المرحلة الأولى(2009-2012年)
2. فترة التنمية ( 2013-2017 )
3. فترة التغيير ( منذ 2018 حتى الآن )

2.2 نموذج عمل ثور التشفير

تعمل نماذج تشغيل الثور في التشفير بطريقة مشابهة لعمل الثور في المالية التقليدية، حيث تقدم السيولة وعمق السوق في سوق التشفير، بينما تحقق الأرباح من ذلك. تتضمن عملية التشفير عادةً الخطوات التالية:

1. تصفية أزواج العملات
2. عرض السعر
3. تنفيذ الصفقات
4. إدارة المخاطر
5. التسوية والمقاصة

2.3 عتبة تقنية السوق

التشفير صانع السوق يحتاج إلى إتقان التقنيات التالية:

1. تقنية البلوكشين
2. تقنيات الأمان
3. منصة تجارة العملات الرقمية API
4. تحليل البيانات وتعلم الآلة
5. وسائل التواصل الاجتماعي والتسويق الشبكي

2.4 منصة التداول وصانع السوق

هناك نوعان من أشكال التعاون بين منصة التداول والوسطاء:

1. التعاون مباشرة مع منصة التداول التشفير
2. التعاون مع منصات التداول غير المباشرة والتشفير

2.5 فريق المشروع والتجار

العلاقة بين فريق المشروع وصناع السوق تُبنى أساساً من خلال تقديم صناع السوق خدمات السيولة لفريق المشروع. الدور الذي يلعبه صانع السوق له 3 نقاط:

1. تعويض عيوب نقص السيولة في السوق
2. سعر العملة المستقرة
3. إدارة القيمة السوقية

2.6 نموذج ربح صانعي السوق في التشفير

نموذج ربح صانعي السوق في التشفير يتضمن أساسًا:

1. فرق سعر البيع والشراء
2. التعاون مع فريق المشروع للحصول على العوائد
3. التعاون مع منصات التداول للحصول على المكافآت والعمولات

2.7 عناصر تقييم السوق

تتضمن المؤشرات المستخدمة عادة لتقييم فريق السوق حجم التداول وتكرار التداول، دقة واستقرار الأسعار، هوامش الربح وقدرة إدارة المخاطر، حصة السوق والسمعة وغيرها.

! 10,000 كلمة Doxxing Crypto Market Maker: ناسك يعزز ازدهار السوق ويمتد على دورة الثور والدب

3. تحليل وإدارة مخاطر ثور التشفير

3.1 التنظيم والامتثال

التشفير ثور ما زال في منطقة رمادية من التنظيم، ولكن بعض الدول والمناطق بدأت بالفعل في استكشاف كيفية تنظيم التشفير ثور.

3.2 مخاطر السوق

يواجه صناع السوق في سوق التشفير مخاطر متعددة، بما في ذلك مخاطر الأسعار، مخاطر السيولة، مخاطر الطرف المقابل ومخاطر تمويل السوق وغيرها.

3.3 المخاطر على السلسلة وخارج السلسلة

المخاطر خارج السلسلة هي في الأساس مخاطر المعاملات، بينما تشمل المخاطر على السلسلة ثغرات العقود الذكية، أو انقسام السلسلة العامة، أو تباطؤ سرعة المعاملات.

3.4 إدارة المخاطر

للتحكم في المخاطر، يحتاج صناع السوق إلى التركيز على جودة التداول، وبناء علاقات تعاونية جيدة، والحفاظ على انضباط صارم، وإدارة مخاطر المخزون بشكل جيد، ومراقبة السوق باستمرار.

4. تحليل الحالات النموذجية لثور التشفير

4.1 انفجار FTX وإفلاس Alameda Research

بعد حادثة انفجار FTX، أدى إفلاس Alameda Research إلى تكبد فريق سوق FTX خسائر كبيرة، مما أدى إلى نقص في السيولة في السوق.

4.2 Wintermute وثغرات هجوم DeFi

في سبتمبر 2022، تعرضت Wintermute للاختراق بسبب احتمال استخدامها لأداة Profanity لإنشاء محافظ جميلة، مما أدى إلى سرقة محفظتها EOA، وخسارة 160 مليون دولار.

4.3 GSR سوق

تعتبر GSR Markets شركة تجارية رقمية خوارزمية في هونغ كونغ، تستخدم برنامجها الخاص لتوفير السيولة لحلول تنفيذ الطلبات لعدة فئات من الأصول الرقمية.

5. صناع السوق اللامركزي

توجد ثلاث أشكال رئيسية لصانعي الأسواق اللامركزية:

1. المشاركة في توفير السيولة لـ DEX
2. المشاركة في سوق المشتقات اللامركزية
3. المشاركة في بروتوكولات DeFi المتخصصة في خدمات السوق

! صانع سوق التشفير Doxxing المكون من 10,000 حرف: ناسك يقود ازدهار السوق ويعبر دورة الثور والدب

التشفير صانع السوق التنمية والتحديات

تتمثل الاتجاهات المستقبلية لتطوير ثور التشفير في الجوانب التالية:

1. تعزيز إدارة المخاطر
2. تطوير نظام تداول أكثر ذكاءً
3. تعزيز السيولة
4. استكشاف نماذج الأعمال الجديدة
5. محاولة نشطة لتسويق بروتوكولات على السلسلة

تواجه شركات صناعة السوق في التشفير التحديات الرئيسية بما في ذلك تجزئة السوق، وانخفاض كفاءة رأس المال، وعدم اليقين التنظيمي، بالإضافة إلى تقنيات التبادل التي لا تزال قيد التحسين.

اتجاه الاستثمار التفكير

في مجال صناع السوق، يمكن التركيز بشكل خاص على اتجاهات الاستثمار التالية:

1. استراتيجيات أو مشاريع خدمات صانعي السوق الصغيرة المركزية
2. مشاريع لحل مشاكل التداخل
3. مشروع CeDeFi

بشكل عام، يحتاج صناع السوق في التشفير إلى تعديل استراتيجياتهم ونماذج أعمالهم باستمرار لتناسب تغيرات السوق واحتياجاته. في الوقت نفسه، يحتاجون أيضًا إلى تعزيز التعاون والتواصل مع المشاركين الآخرين في السوق لدفع تطوير السوق وزيادة حجمه.

! صانع سوق التشفير Doxxing: ناسك يقود ازدهار السوق ويمتد على دورة الثور والدب

! [صانع سوق التشفير doxxing المكون من 10,000 حرف: ناسك يعزز ازدهار السوق ويعبر دورة الثور والدب] (