نقطة التحول في مسار التكديس: التعديلات الاستراتيجية للمشاريع الرائدة تثير التفكير في الصناعة
في النصف الأول من عام 2024، أثار مفهوم التكديس ضجة في السوق، ليصبح الموضوع الرئيسي في النظام البيئي للعملات المشفرة. أدى صعود EigenLayer إلى ظهور مشاريع مثل Ether.fi و Renzo، وازدهرت رموز التكديس (LRT) في السوق.
ومع ذلك، فإن المشروعين الرائدين في هذا القطاع اليوم قد اختارا التحول:
أعلنت Ether.fi عن تحولها إلى بنك جديد للعملات المشفرة، وتخطط لإطلاق بطاقة نقدية وخدمات التكديس الموجهة للمستخدمين في الولايات المتحدة.
أعلنت Eigen Labs عن تسريح حوالي 25% من موظفيها وإعادة هيكلة الموارد للتركيز على المنتج الجديد EigenCloud.
هل تشير التعديلات الاستراتيجية لهذين العملاقين إلى أن مسار التكديس يتجه نحو الانحدار؟
من الظهور إلى إعادة التوزيع
على مدار السنوات القليلة الماضية، شهدت مسارات التكديس فترة من التجريب المفهومي إلى تدفق رأس المال المكثف.
حاليًا، تم إطلاق أكثر من 70 مشروعًا في مجال التكديس. يعتبر EigenLayer المشروع الأول الذي قام بإدخال نموذج ReStaking إلى السوق، مما أدى إلى انفجار جماعي لبروتوكولات التكديس السائل مثل Ether.fi وRenzo وKelp DAO. بعد ذلك، ظهرت مشاريع جديدة مثل Symbiotic وKarak.
في عام 2024، زادت أحداث تمويل هذا القطاع إلى 27 حدثًا، وجمعت حوالي 230 مليون دولار على مدار العام، لتصبح واحدة من أكثر القطاعات جاذبية في سوق التشفير. مع دخول عام 2025، بدأ إيقاع التمويل في التباطؤ، وبدأت درجة حرارة القطاع في التراجع تدريجيًا.
في الوقت نفسه، يزداد تسريع إعادة تشكيل المسار. تم وقف 11 مشروعًا على التوالي، ويتم التخلص تدريجياً من الفقاعة المبكرة.
حالياً، لا يزال EigenLayer هو المتصدر في الساحة، حيث يبلغ إجمالي قيمة الأصول المقفلة حوالي 14.2 مليار دولار، مما يمثل أكثر من 63% من حصة السوق في الصناعة بالكامل. في نظامه البيئي، تشغل Ether.fi حوالي 75% من الحصة، بينما تشغل Kelp DAO وRenzo نسبتي 12% و8.5% على التوالي.
البيانات تظهر تباطؤ زخم النمو
حتى الآن، يبلغ إجمالي TVL لبروتوكول التكديس حوالي 22.4 مليار دولار، بانخفاض قدره 22.7% مقارنةً بالقمة التاريخية التي بلغت 29 مليار دولار في ديسمبر 2024 ( ). على الرغم من أن حجم القفل الإجمالي لا يزال مرتفعًا، إلا أن هناك علامات واضحة على تباطؤ زخم نمو التكديس.
تراجع نشاط المستخدمين بشكل أكثر وضوحاً. عدد المستخدمين النشطين الذين يقومون بإيداعات يومية في إعادة التكديس لإيثيريوم قد تراجع من ذروته في يوليو 2024 البالغة ( إلى أكثر من ثلاثين شخصاً حالياً، في حين أن عدد العناوين المستقلة اليومية لإيداع EigenLayer قد انخفض حتى إلى أرقام فردية.
من وجهة نظر المدققين، فإن جاذبية إعادة التكديس تتناقص أيضًا. حاليًا، لا يتجاوز عدد المدققين النشطين يوميًا لإعادة التكديس في الإيثريوم 3% مقارنةً بالمدققين العاديين.
علاوة على ذلك، انخفضت أسعار رموز العديد من المشاريع بأكثر من 70% من النقاط العالية. بشكل عام، على الرغم من أن مسار التكديس لا يزال يحتفظ بحجم معين، إلا أن نشاط المستخدمين وحماس المشاركة قد انخفض بشكل ملحوظ، مما أدى إلى دخول النظام البيئي في حالة "فقدان الوزن". لقد ضعفت آثار السرد، ودخلت نمو المسار في مرحلة الاختناق.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b7d554bfa3cd7747ed398967ac9377a9.webp(
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa63c51fb48ede35c7ff1506e9025281.webp(
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07037d1c81dbd55fdb87787fdf5e9267.webp(
المشاريع الرائدة تسعى لتحقيق اختراق
عندما تتلاشى "عائدات فترة الإطلاق"، وتتناقص حدة السباقات، يمكن توقع أن تميل منحنيات العائدات إلى الاستقرار، وبدأت مشاريع التكديس تواجه أسئلة لا مفر منها: كيف يمكن للمنصة أن تحقق نموًا طويل الأمد؟
على سبيل المثال، حققت Ether.fi إيرادات تتجاوز 3.5 مليون دولار لمدة شهرين متتالين في نهاية عام 2024، ولكن بحلول أبريل 2025، تراجعت الإيرادات إلى 2.4 مليون دولار. في ظل تباطؤ زخم النمو، قد يكون من الصعب على وظيفة إعادة التكديس الوحيدة دعم قصة تجارية كاملة.
في أبريل، بدأت Ether.fi في توسيع حدود منتجاتها، وتحولت إلى "بنك جديد للعملات المشفرة"، من خلال دفع الفواتير، صرف الرواتب، الادخار والاستهلاك في سيناريوهات العالم الحقيقي، لبناء حلقة مغلقة للعمليات المالية. أصبحت التركيبة المزدوجة "بطاقة نقدية + التكديس مرة أخرى" هي المحرك الجديد الذي تحاول من خلاله تنشيط ولاء المستخدمين والاحتفاظ بهم.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-03e4928c0b41878d50ee542d7e71dd85.webp(
على عكس "التفوق على مستوى التطبيق" لـ Ether.fi، اختار EigenLayer إعادة الهيكلة بشكل أكثر تركيزًا على مستوى استراتيجية البنية التحتية.
في 9 يوليو، أعلنت Eigen Labs عن تخفيض عدد الموظفين بحوالي 25%، وركزت الموارد على منصة مطوري المنتجات الجديدة EigenCloud، التي جذبت بدورها جولة جديدة من الاستثمار بقيمة 70 مليون دولار. يقوم EigenCloud بدمج EigenDA و EigenVerify و EigenCompute، في محاولة لتوفير بنية تحتية موثوقة عامة للتطبيقات على السلسلة وخارجها.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4ba26727e1918065290ab41cbd3560a0.webp(
تحول Ether.fi وEigenLayer، على الرغم من اختلاف مساراتهما، يشير جوهريًا إلى حلين مختلفين لنفس المنطق: جعل "التكديس مرة أخرى" من سرد النهاية إلى "وحدة البداية"، ومن الهدف نفسه إلى وسيلة لبناء أنظمة تطبيقات أكثر تعقيدًا.
لا يزال التكديس غير ميت، لكن "نموه أحادي المسار" قد يصعب استمراره. فقط عندما يتم تضمينه في سرد تطبيقات ذات تأثيرات حجم أكبر، سيكتسب القدرة على جذب المستخدمين ورأس المال بشكل مستمر.
تصميم آلية "العائد الثاني" لإعادة التكديس في المسار، يعمل الآن على البحث عن نقاط جديدة وحيوية في خريطة التطبيقات الأكثر تعقيدًا.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2b435f45e5e423a1fddf80d5fd0e2c62.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحول جديد في مسار التكديس: تعديل الاستراتيجية للمشاريع الرائدة EigenLayer وEther.fi في البحث عن التحول
نقطة التحول في مسار التكديس: التعديلات الاستراتيجية للمشاريع الرائدة تثير التفكير في الصناعة
في النصف الأول من عام 2024، أثار مفهوم التكديس ضجة في السوق، ليصبح الموضوع الرئيسي في النظام البيئي للعملات المشفرة. أدى صعود EigenLayer إلى ظهور مشاريع مثل Ether.fi و Renzo، وازدهرت رموز التكديس (LRT) في السوق.
ومع ذلك، فإن المشروعين الرائدين في هذا القطاع اليوم قد اختارا التحول:
أعلنت Ether.fi عن تحولها إلى بنك جديد للعملات المشفرة، وتخطط لإطلاق بطاقة نقدية وخدمات التكديس الموجهة للمستخدمين في الولايات المتحدة.
أعلنت Eigen Labs عن تسريح حوالي 25% من موظفيها وإعادة هيكلة الموارد للتركيز على المنتج الجديد EigenCloud.
هل تشير التعديلات الاستراتيجية لهذين العملاقين إلى أن مسار التكديس يتجه نحو الانحدار؟
من الظهور إلى إعادة التوزيع
على مدار السنوات القليلة الماضية، شهدت مسارات التكديس فترة من التجريب المفهومي إلى تدفق رأس المال المكثف.
حاليًا، تم إطلاق أكثر من 70 مشروعًا في مجال التكديس. يعتبر EigenLayer المشروع الأول الذي قام بإدخال نموذج ReStaking إلى السوق، مما أدى إلى انفجار جماعي لبروتوكولات التكديس السائل مثل Ether.fi وRenzo وKelp DAO. بعد ذلك، ظهرت مشاريع جديدة مثل Symbiotic وKarak.
في عام 2024، زادت أحداث تمويل هذا القطاع إلى 27 حدثًا، وجمعت حوالي 230 مليون دولار على مدار العام، لتصبح واحدة من أكثر القطاعات جاذبية في سوق التشفير. مع دخول عام 2025، بدأ إيقاع التمويل في التباطؤ، وبدأت درجة حرارة القطاع في التراجع تدريجيًا.
في الوقت نفسه، يزداد تسريع إعادة تشكيل المسار. تم وقف 11 مشروعًا على التوالي، ويتم التخلص تدريجياً من الفقاعة المبكرة.
حالياً، لا يزال EigenLayer هو المتصدر في الساحة، حيث يبلغ إجمالي قيمة الأصول المقفلة حوالي 14.2 مليار دولار، مما يمثل أكثر من 63% من حصة السوق في الصناعة بالكامل. في نظامه البيئي، تشغل Ether.fi حوالي 75% من الحصة، بينما تشغل Kelp DAO وRenzo نسبتي 12% و8.5% على التوالي.
البيانات تظهر تباطؤ زخم النمو
حتى الآن، يبلغ إجمالي TVL لبروتوكول التكديس حوالي 22.4 مليار دولار، بانخفاض قدره 22.7% مقارنةً بالقمة التاريخية التي بلغت 29 مليار دولار في ديسمبر 2024 ( ). على الرغم من أن حجم القفل الإجمالي لا يزال مرتفعًا، إلا أن هناك علامات واضحة على تباطؤ زخم نمو التكديس.
تراجع نشاط المستخدمين بشكل أكثر وضوحاً. عدد المستخدمين النشطين الذين يقومون بإيداعات يومية في إعادة التكديس لإيثيريوم قد تراجع من ذروته في يوليو 2024 البالغة ( إلى أكثر من ثلاثين شخصاً حالياً، في حين أن عدد العناوين المستقلة اليومية لإيداع EigenLayer قد انخفض حتى إلى أرقام فردية.
من وجهة نظر المدققين، فإن جاذبية إعادة التكديس تتناقص أيضًا. حاليًا، لا يتجاوز عدد المدققين النشطين يوميًا لإعادة التكديس في الإيثريوم 3% مقارنةً بالمدققين العاديين.
علاوة على ذلك، انخفضت أسعار رموز العديد من المشاريع بأكثر من 70% من النقاط العالية. بشكل عام، على الرغم من أن مسار التكديس لا يزال يحتفظ بحجم معين، إلا أن نشاط المستخدمين وحماس المشاركة قد انخفض بشكل ملحوظ، مما أدى إلى دخول النظام البيئي في حالة "فقدان الوزن". لقد ضعفت آثار السرد، ودخلت نمو المسار في مرحلة الاختناق.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b7d554bfa3cd7747ed398967ac9377a9.webp(
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa63c51fb48ede35c7ff1506e9025281.webp(
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07037d1c81dbd55fdb87787fdf5e9267.webp(
المشاريع الرائدة تسعى لتحقيق اختراق
عندما تتلاشى "عائدات فترة الإطلاق"، وتتناقص حدة السباقات، يمكن توقع أن تميل منحنيات العائدات إلى الاستقرار، وبدأت مشاريع التكديس تواجه أسئلة لا مفر منها: كيف يمكن للمنصة أن تحقق نموًا طويل الأمد؟
على سبيل المثال، حققت Ether.fi إيرادات تتجاوز 3.5 مليون دولار لمدة شهرين متتالين في نهاية عام 2024، ولكن بحلول أبريل 2025، تراجعت الإيرادات إلى 2.4 مليون دولار. في ظل تباطؤ زخم النمو، قد يكون من الصعب على وظيفة إعادة التكديس الوحيدة دعم قصة تجارية كاملة.
في أبريل، بدأت Ether.fi في توسيع حدود منتجاتها، وتحولت إلى "بنك جديد للعملات المشفرة"، من خلال دفع الفواتير، صرف الرواتب، الادخار والاستهلاك في سيناريوهات العالم الحقيقي، لبناء حلقة مغلقة للعمليات المالية. أصبحت التركيبة المزدوجة "بطاقة نقدية + التكديس مرة أخرى" هي المحرك الجديد الذي تحاول من خلاله تنشيط ولاء المستخدمين والاحتفاظ بهم.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-03e4928c0b41878d50ee542d7e71dd85.webp(
على عكس "التفوق على مستوى التطبيق" لـ Ether.fi، اختار EigenLayer إعادة الهيكلة بشكل أكثر تركيزًا على مستوى استراتيجية البنية التحتية.
في 9 يوليو، أعلنت Eigen Labs عن تخفيض عدد الموظفين بحوالي 25%، وركزت الموارد على منصة مطوري المنتجات الجديدة EigenCloud، التي جذبت بدورها جولة جديدة من الاستثمار بقيمة 70 مليون دولار. يقوم EigenCloud بدمج EigenDA و EigenVerify و EigenCompute، في محاولة لتوفير بنية تحتية موثوقة عامة للتطبيقات على السلسلة وخارجها.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4ba26727e1918065290ab41cbd3560a0.webp(
تحول Ether.fi وEigenLayer، على الرغم من اختلاف مساراتهما، يشير جوهريًا إلى حلين مختلفين لنفس المنطق: جعل "التكديس مرة أخرى" من سرد النهاية إلى "وحدة البداية"، ومن الهدف نفسه إلى وسيلة لبناء أنظمة تطبيقات أكثر تعقيدًا.
لا يزال التكديس غير ميت، لكن "نموه أحادي المسار" قد يصعب استمراره. فقط عندما يتم تضمينه في سرد تطبيقات ذات تأثيرات حجم أكبر، سيكتسب القدرة على جذب المستخدمين ورأس المال بشكل مستمر.
تصميم آلية "العائد الثاني" لإعادة التكديس في المسار، يعمل الآن على البحث عن نقاط جديدة وحيوية في خريطة التطبيقات الأكثر تعقيدًا.
! [تحول كل من EigenLayer و Ether.fi ، ثم تعهدوا بالسرد باللون الأصفر؟] ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2b435f45e5e423a1fddf80d5fd0e2c62.webp(