نظام تنظيم الأصول الافتراضية في دبي: تحليل كامل لمسار الامتثال RWA
١. نمط تنظيم الأصول الافتراضية والهيئات الأساسية
1. الجهة التنظيمية الرائدة
تعد هيئة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA) وهيئة دبي للخدمات المالية (DFSA) من الهيئات التنظيمية الرئيسية في مجال الأصول الافتراضية في دبي.
تأسست VARA في مارس 2022، وهي مسؤولة عن تنظيم قوانين العملات المشفرة في دبي، والإشراف على إصدار الأصول الافتراضية وNFT وتقديمها والإفصاح عنها. بينما تُعتبر DFSA الجهة التنظيمية لمركز دبي المالي العالمي (DIFC)، حيث دخل نظام الرموز المشفرة حيز التنفيذ في 1 نوفمبر 2022، بهدف حماية مستخدمي خدمات المالية المتعلقة بالرموز المشفرة.
تتحمل الهيئتان مسؤوليات مختلفة عن أنواع التراخيص ونطاق الأعمال، حيث تشكلان معًا نظام تنظيم الأصول الافتراضية الكامل في دبي.
2. إطار العمل التنظيمي
تشمل إطار تنظيم VARA جوانب متعددة مثل القوانين واللوائح وكتيبات القواعد والإرشادات والسجلات. ويتضمن ذلك القوانين وقرارات مجلس الوزراء والأوامر الإدارية بالإضافة إلى قوانين مكافحة غسل الأموال / مكافحة تمويل الإرهاب.
إطار DFSA يتضمن عدة أجزاء مثل القوانين والقواعد والإرشادات والنماذج، مما يشكل نظاماً بيئياً شمولياً للتنظيم.
2. متطلبات الرقابة المحددة من VARA
1. الموافقة قبل الإصدار من قبل الجهة المصدرة
إصدار ARVA (الأصول المربوطة بالأصول الافتراضية) ينتمي إلى أعلى فئة من التنظيمات، ويجب على المُصدر الحصول على ترخيص VARA. كل إصدار لـ ARVA يحتاج إلى موافقة VARA.
فيما يتعلق بالأصول الاحتياطية، يُطلب أن يتم الاحتفاظ بأصول احتياطية كافية، تحت إشراف وصي مرخص، وأن تكون مفصولة عن أصول VASP الخاصة. لا يجوز إعادة رهن الأصول الاحتياطية أو فرض أعباء ملكية عليها.
2. متطلبات الإفصاح
قبل إصدار ARVA، يجب نشر ورقة بيضاء، بالإضافة إلى تلبية متطلبات الكشف عن الأصول الافتراضية العامة، يجب أيضًا تلبية متطلبات الكشف الإضافية. تشمل هذه المتطلبات جوانب متعددة مثل قيمة ARVA، الحقوق، الأصول الاحتياطية، إدارة العرض، وحقوق الاسترداد.
فيما يتعلق بالإفصاح المستمر، يُطلب الإفصاح عن عدد وقيمة ARVA المتداولة علنًا على الموقع على الأقل مرة واحدة في الشهر، بالإضافة إلى قيمة وتكوين الأصول الاحتياطية.
3. متطلبات رأس المال
يجب على VASP المصرح له بإصدار ARVA أن يحتفظ برأس مال مدفوع لا يقل عن 1,500,000 درهم أو 2% من القيمة السوقية المتوسطة للأصول الاحتياطية على مدار الـ 24 شهرًا الماضية، أيهما أعلى.
4. متطلبات قانونية لنقل الملكية
إذا كانت ARVA تمثل الملكية المباشرة لـ RWA، يجب على المُصدر التأكد من أن الملكية قد تم إنشاؤها بشكل قانوني، وأن ملكية RWA تنتقل بشكل متزامن عند نقل الرموز، والامتثال لمتطلبات التسوية القانونية ذات الصلة.
5. آلية الاسترداد المطلوبة
يجب أن تسمح ARVA لحامليها باسترداد قيمة تعادل الدرهم أو أي شكل آخر تم الكشف عنه في الورقة البيضاء، ويجب معالجة طلبات الاسترداد مجانًا في إطار زمني معقول.
6. التدقيق والتقارير
يجب على VASP تعيين مدقق مستقل من طرف ثالث، وإجراء تدقيق مستقل للأصول المتداولة ARVA والأصول الاحتياطية كل 6 أشهر، وتقديم إثبات دقة التدقيق إلى VARA في الوقت المناسب.
7. الامتثال المتعدد القواعد
يجب على المُصدر أيضًا الامتثال لمتطلبات الدليل الأساسي الذي يتضمن أربعة قواعد رئيسية تتعلق بالشركة، والامتثال وإدارة المخاطر، والتكنولوجيا والمعلومات، وسلوك السوق.
ثلاثة، الديناميكية التنظيمية لـ DFSA
أصدرت هيئة دبي للخدمات المالية (DFSA) في 17 مارس 2025 "دليل صندوق الرقابة على الرموز المميزة"، والذي يدمج توكنات الأصول الحقيقية (RWA) في نظام الرقابة المالية الرئيسي. تنقسم عملية المشاركة في برنامج الصندوق إلى مرحلتين: تقديم خطاب نوايا والحصول على ترخيص اختبار الابتكار.
المرحلة الأولى من المؤهلات تقتصر على الشركات التي تعمل في أعمال توكنينغ، ولا تشمل العملات المشفرة والرموز المستقرة. يتم تقديم مواد الطلب من 17 مارس 2025 إلى 24 أبريل. تتطلب المرحلة الثانية الحصول على ترخيص DFSA، وإكمال عملية التفويض للانضمام إلى البرنامج.
أربعة، حالة RWA للعقارات في دبي
بدأت دبي في استكشاف توكنينغ الأصول العقارية من خلال تقنية البلوكشين، مما يوفر حالة عملية لتطبيق الأصول الحقيقية (RWA) في مجال العقارات. من المتوقع أن تعزز هذه الخطوة من كفاءة وشفافية معاملات العقارات، بينما توفر للمستثمرين قنوات استثمار جديدة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
نموذج جديد لتنظيم الأصول الافتراضية في دبي: مسار الامتثال لـ RWA تحت نظام مزدوج VARA و DFSA
نظام تنظيم الأصول الافتراضية في دبي: تحليل كامل لمسار الامتثال RWA
١. نمط تنظيم الأصول الافتراضية والهيئات الأساسية
1. الجهة التنظيمية الرائدة
تعد هيئة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA) وهيئة دبي للخدمات المالية (DFSA) من الهيئات التنظيمية الرئيسية في مجال الأصول الافتراضية في دبي.
تأسست VARA في مارس 2022، وهي مسؤولة عن تنظيم قوانين العملات المشفرة في دبي، والإشراف على إصدار الأصول الافتراضية وNFT وتقديمها والإفصاح عنها. بينما تُعتبر DFSA الجهة التنظيمية لمركز دبي المالي العالمي (DIFC)، حيث دخل نظام الرموز المشفرة حيز التنفيذ في 1 نوفمبر 2022، بهدف حماية مستخدمي خدمات المالية المتعلقة بالرموز المشفرة.
تتحمل الهيئتان مسؤوليات مختلفة عن أنواع التراخيص ونطاق الأعمال، حيث تشكلان معًا نظام تنظيم الأصول الافتراضية الكامل في دبي.
2. إطار العمل التنظيمي
تشمل إطار تنظيم VARA جوانب متعددة مثل القوانين واللوائح وكتيبات القواعد والإرشادات والسجلات. ويتضمن ذلك القوانين وقرارات مجلس الوزراء والأوامر الإدارية بالإضافة إلى قوانين مكافحة غسل الأموال / مكافحة تمويل الإرهاب.
إطار DFSA يتضمن عدة أجزاء مثل القوانين والقواعد والإرشادات والنماذج، مما يشكل نظاماً بيئياً شمولياً للتنظيم.
2. متطلبات الرقابة المحددة من VARA
1. الموافقة قبل الإصدار من قبل الجهة المصدرة
إصدار ARVA (الأصول المربوطة بالأصول الافتراضية) ينتمي إلى أعلى فئة من التنظيمات، ويجب على المُصدر الحصول على ترخيص VARA. كل إصدار لـ ARVA يحتاج إلى موافقة VARA.
فيما يتعلق بالأصول الاحتياطية، يُطلب أن يتم الاحتفاظ بأصول احتياطية كافية، تحت إشراف وصي مرخص، وأن تكون مفصولة عن أصول VASP الخاصة. لا يجوز إعادة رهن الأصول الاحتياطية أو فرض أعباء ملكية عليها.
2. متطلبات الإفصاح
قبل إصدار ARVA، يجب نشر ورقة بيضاء، بالإضافة إلى تلبية متطلبات الكشف عن الأصول الافتراضية العامة، يجب أيضًا تلبية متطلبات الكشف الإضافية. تشمل هذه المتطلبات جوانب متعددة مثل قيمة ARVA، الحقوق، الأصول الاحتياطية، إدارة العرض، وحقوق الاسترداد.
فيما يتعلق بالإفصاح المستمر، يُطلب الإفصاح عن عدد وقيمة ARVA المتداولة علنًا على الموقع على الأقل مرة واحدة في الشهر، بالإضافة إلى قيمة وتكوين الأصول الاحتياطية.
3. متطلبات رأس المال
يجب على VASP المصرح له بإصدار ARVA أن يحتفظ برأس مال مدفوع لا يقل عن 1,500,000 درهم أو 2% من القيمة السوقية المتوسطة للأصول الاحتياطية على مدار الـ 24 شهرًا الماضية، أيهما أعلى.
4. متطلبات قانونية لنقل الملكية
إذا كانت ARVA تمثل الملكية المباشرة لـ RWA، يجب على المُصدر التأكد من أن الملكية قد تم إنشاؤها بشكل قانوني، وأن ملكية RWA تنتقل بشكل متزامن عند نقل الرموز، والامتثال لمتطلبات التسوية القانونية ذات الصلة.
5. آلية الاسترداد المطلوبة
يجب أن تسمح ARVA لحامليها باسترداد قيمة تعادل الدرهم أو أي شكل آخر تم الكشف عنه في الورقة البيضاء، ويجب معالجة طلبات الاسترداد مجانًا في إطار زمني معقول.
6. التدقيق والتقارير
يجب على VASP تعيين مدقق مستقل من طرف ثالث، وإجراء تدقيق مستقل للأصول المتداولة ARVA والأصول الاحتياطية كل 6 أشهر، وتقديم إثبات دقة التدقيق إلى VARA في الوقت المناسب.
7. الامتثال المتعدد القواعد
يجب على المُصدر أيضًا الامتثال لمتطلبات الدليل الأساسي الذي يتضمن أربعة قواعد رئيسية تتعلق بالشركة، والامتثال وإدارة المخاطر، والتكنولوجيا والمعلومات، وسلوك السوق.
ثلاثة، الديناميكية التنظيمية لـ DFSA
أصدرت هيئة دبي للخدمات المالية (DFSA) في 17 مارس 2025 "دليل صندوق الرقابة على الرموز المميزة"، والذي يدمج توكنات الأصول الحقيقية (RWA) في نظام الرقابة المالية الرئيسي. تنقسم عملية المشاركة في برنامج الصندوق إلى مرحلتين: تقديم خطاب نوايا والحصول على ترخيص اختبار الابتكار.
المرحلة الأولى من المؤهلات تقتصر على الشركات التي تعمل في أعمال توكنينغ، ولا تشمل العملات المشفرة والرموز المستقرة. يتم تقديم مواد الطلب من 17 مارس 2025 إلى 24 أبريل. تتطلب المرحلة الثانية الحصول على ترخيص DFSA، وإكمال عملية التفويض للانضمام إلى البرنامج.
أربعة، حالة RWA للعقارات في دبي
بدأت دبي في استكشاف توكنينغ الأصول العقارية من خلال تقنية البلوكشين، مما يوفر حالة عملية لتطبيق الأصول الحقيقية (RWA) في مجال العقارات. من المتوقع أن تعزز هذه الخطوة من كفاءة وشفافية معاملات العقارات، بينما توفر للمستثمرين قنوات استثمار جديدة.