تزايد حمى إعادة التخزين: العوائد والمخاطر موجودة

مؤخراً، ظهرت العديد من مشاريع إعادة التخزين القائمة على Eigenlayer في السوق. تهدف إعادة التخزين إلى تمكين المستخدمين من مشاركة حصص التخزين مع مشاريع أخرى من خلال مشاركة آلية الثقة في طبقة تخزين Beacon الخاصة بإيثريوم، مما يتيح لهم الحصول على عوائد إضافية، بينما توفر المشاريع الأخرى مستوى من الثقة في الإجماع والأمان يعادل طبقة Beacon الخاصة بـ ETH.

من أجل مساعدة المستثمرين على فهم المخاطر التفاعلية بين مشاريع Restaking المختلفة بشكل أفضل، قامت بعض الفرق الأمنية بإجراء بحث شامل على بروتوكولات Restaking الرئيسية والأصول LST المتاحة في السوق، وقامت بتصنيف المخاطر ذات الصلة بشكل نظامي، حتى يتمكن الجميع من إدارة المخاطر المناسبة أثناء السعي لتحقيق عوائد مرتفعة.

نظرة عامة على المخاطر الرئيسية

تستند معظم بروتوكولات إعادة التخزين المتاحة في السوق حاليًا إلى EigenLayer. يواجه المستخدمون المشاركون في إعادة التخزين المخاطر التالية بشكل رئيسي:

مخاطر العقود

1. يحتاج المستخدم إلى التفاعل مع عقد المشروع، مما يعرضه لخطر الهجمات على العقد.
2. يتم تخزين الأموال النهائية للمشاريع القائمة على EigenLayer في عقد بروتوكول EigenLayer، وإذا تعرض هذا العقد للهجوم، ستتأثر أموال المشاريع ذات الصلة.
3. يوجد نوعان من إعادة التخزين في EigenLayer: إعادة التخزين الأصلية لـ ETH وإعادة التخزين لـ LST. يتم تخزين أموال إعادة التخزين لـ LST مباشرة في عقد EigenLayer، بينما يتم تخزين أموال إعادة التخزين الأصلية لـ ETH في سلسلة Beacon الخاصة بـ ETH. وهذا يعني أن المستخدمين الذين يقومون بإعادة التخزين لـ LST قد يتعرضون للخسارة بسبب مخاطر عقد EigenLayer.
4. قد يمتلك فريق المشروع صلاحيات عالية المخاطر، وفي بعض الحالات قد يقومون باستخدام صلاحيات حساسة لاختلاس أموال المستخدمين.

مخاطر LST

قد تواجه رموز LST مخاطر فقدان الارتباط، أو قد تؤدي ترقية العقد LST / الهجمات إلى حدوث انحراف وفقدان في قيمة LST.

خروج من المخاطر

بخلاف EigenLayer، فإن بروتوكولات إعادة التخزين الرائجة في السوق الحالية عمومًا لا تدعم ميزة السحب. إذا لم يقم فريق المشروع بترقية منطق السحب المناسب عبر العقد، فقد لا يتمكن المستخدمون من استرداد أصولهم مباشرة، بل يمكنهم فقط الحصول على السيولة للخروج من خلال السوق الثانوية.

تحليل مخاطر بروتوكولات إعادة التخزين الرئيسية

أظهرت نتائج البحث عن بروتوكولات Restaking الرائجة في السوق:

1. معظم المشاريع لديها مستوى إنجاز منخفض، ولم تحقق بعد منطق السحب.
2. وجود مخاطر مركزية: يتم التحكم في أصول المستخدمين في النهاية بواسطة محفظة متعددة التوقيعات، حيث تمتلك الجهة القائمة على المشروع قدرة معينة على سحب الأموال.
3. بناءً على ما سبق، قد يؤدي الفساد الداخلي أو فقدان المفاتيح الخاصة متعددة التوقيع إلى خسارة الأصول.

تحذير خاص من المخاطر لـ EigenLayer

كنقطة أساسية لجميع المشاريع، هناك أيضًا نقاط خطر أخرى يجب الانتباه إليها فيما يتعلق بـ EigenLayer:

1. العقود الموزعة حاليًا في الشبكة الرئيسية لم تحقق بعد جميع الوظائف المذكورة في الورقة البيضاء (مثل AVS وslash). وظيفة slash قد تم تنفيذها فقط من خلال واجهات ذات صلة، وتفتقر إلى المنطق الكامل، ويتم تفعيلها حاليًا بطريقة مركزية نسبياً.

2. عند إجراء إعادة استثمار ETH الأصلية في EigenLayer، بالإضافة إلى إنشاء عقد EigenPod لإدارة الأموال، يجب أيضًا تشغيل خدمة عقدة سلسلة Beacon بنفسك، وتحمل مخاطر التعرض للخصم من سلسلة Beacon. يوصى باختيار مزود خدمة عقدة موثوق.

3. نظرًا لأن آلية AVS وSlash لم يتم تنفيذها بالكامل بعد، يُنصح المستخدمون بعدم تفعيل وظيفة deleGate قبل فهم المخاطر تمامًا، لتجنب خسائر محتملة في الأموال.

مخاطر محددة لبعض المشاريع

1. EigenPie: جميع العقود قابلة للتحديث، وصلاحيات التحديث هي 3/6 Gnosis Safe، ولكن صلاحيات التحديث لبعض عقود رموز MLRT هي عنوان EOA.

2. KelpDAO: أثناء عملية الإيداع، يجب تحديث rsETHPrice يدويًا في oracle عند حساب حصة المستخدم. يستخدم stETH تحويل 1:1، وقد يظهر مجال للتداول عند وجود خصم في السوق الثانوية.

3. رينزو: خلال عملية تكوين OperatorDelegator، هناك نقص في فحص النسبة الإجمالية، مما قد يؤثر على سحب الأموال.

لمحة عامة عن مخاطر رمز LST

تواجه الرموز الأساسية مثل stETH و rETH و cbETH مخاطر مركزية ومخاطر سيولة ومخاطر عقود بدرجات متفاوتة.

أفضل الممارسات لتقليل مخاطر إعادة التخزين

1. توزيع الأموال:
   • يمكن لمستخدمي الأموال الكبيرة النظر في إعادة تخزين Native ETH من EigenLayer.

• يمكن للمستخدمين الذين لديهم متطلبات سيولة أعلى اختيار stETH المستقر نسبيًا للمشاركة في EigenLayer.
  • يمكن للمستخدمين الذين يسعون لتحقيق عوائد إضافية المشاركة بشكل مناسب في مشاريع أخرى مبنية على EigenLayer وفقًا لقدرتهم على تحمل المخاطر، ولكن يجب أن يأخذوا في الاعتبار مخاطر الخروج والسيولة في السوق الثانوية.

2. مراقبة المخاطر:
   • إعداد مراقبة العقود ، والتركيز على ترقية العقود والعمليات الحساسة من جانب المشروع.
   • النظر في استخدام أدوات الأتمتة، بناءً على تغييرات TVL، وتقلبات أسعار ETH، وسلوك حاملي العملات الكبيرة لتعيين وظيفة الإيداع التلقائي.

في مجال إعادة التخزين، تتواجد العوائد العالية والمخاطر العالية بشكل متزامن. يجب على المستثمرين فهم خصائص ومخاطر كل مشروع بشكل كامل، وتوزيع الأموال بشكل معقول، ومتابعة التطورات في السوق باستمرار، من أجل تحقيق العوائد مع السيطرة الفعالة على المخاطر.