في بداية العام، أصدرت Ark Invest التابعة ل"مادام الخشب" تقرير Big Ideas 2025، حيث ذكرت ثلاثة أهداف سعرية محتملة لعملة البيتكوين بحلول عام 2030، وهي: 300,000 دولار (سوق هابطة)، 710,000 دولار (سوق معيارية) و 1,500,000 دولار (سوق صاعدة). في ذلك الوقت، كانت فقط "تصرخ بشكل عشوائي" بسعر يتجاوز توقعات السوق بشكل كبير (مثل Plan B المجنون)، ولم تكشف عن العملية الفعلية للتقدير.
بعد شهرين، أعلنت Ark Invest أخيرًا عن طريقة النمذجة والافتراضات المنطقية المتعلقة بهدفها لسعر البيتكوين لعام 2030. يتنبأ هذا النموذج بسعر البيتكوين لعام 2023 من خلال إجمالي الحجم السوقي المحتمل للبيتكوين (TAM) ومعدل الاختراق (مستوى الانتشار أو الحصة السوقية).
والأكثر إلهاما (المبالغ فيه) هو حقيقة أن سعر البيتكوين في عام 2030 هو 500000 دولار (دب) ، و 1.2 مليون دولار (معيار) ، و 2.4 مليون دولار (ثور) بناء على مؤشر العرض النشط للبيتكوين ، الذي أنشأته Ark Invest. إذا كان أي من TAMs أو معدلات الاختراق هذه لا يلبي التوقعات ، فقد لا تتمكن Bitcoin من تلبية أهداف السعر هذه. لذلك هناك بعض المخاطر والتحيزات في هذا النموذج. فيما يلي التفاصيل المحددة لتوقعات سعر البيتكوين ، التي جمعتها Odaily Planet Daily.
أهداف الأسعار والافتراضات
هدفنا السعري هو مجموع مساهمة TAM (السوق الإجمالي المحتمل) بنهاية عام 2030، استنادًا إلى الصيغة التالية:
ملاحظة Odaily: تتنبأ هذه الصيغة بسعر البيتكوين في عام 2030 من خلال تحديد العلاقة الديناميكية بين طلب السوق وتداول البيتكوين. يتم اشتقاق سعر البيتكوين بضرب الحد الأقصى لحجم الطلب القياسي بالدولار الأمريكي للقطاع من خلال تغلغل البيتكوين في سوقه والقسمة على العرض المتداول للبيتكوين ، وجمع أسعار جميع القطاعات (القطاعات / المفاهيم التالية) للوصول إلى السعر المتوقع للبيتكوين في عام 2030.
تستند تقديراتنا لعرض الإمدادات على تداول البيتكوين، ومن المتوقع أن يصل عدد البيتكوينات المستخرجة بحلول عام 2030 إلى ما يقرب من 2050 مليون BTC. تساهم كل متغير في هدف السعر كما يلي:
المساهمون المتوقعون في تراكم رأس المال (الرئيسيون):
1، استثمار المؤسسات، بشكل رئيسي من خلال ETF الفورية؛
2، يتم称 البيتكوين من قبل بعض الناس بـ "الذهب الرقمي"، مقارنةً بالذهب، فهو وسيلة أكثر مرونة وشفافية لتخزين القيمة؛
يسعى المستثمرون في الأسواق الناشئة إلى ملاذ آمن يمكنه حمايتهم من تأثير التضخم وانخفاض قيمة العملة.
المساهمون المتوقعون في تراكم رأس المال (ثانوي):
4، احتياطيات الخزانة الوطنية، دول أخرى تحاكي الولايات المتحدة، وتؤسس احتياطيات استراتيجية للبيتكوين؛
5، احتياطي خزينة الشركات، مع تزايد عدد الشركات التي تستخدم البيتكوين لتحقيق تنويع النقد القانوني؛
6، خدمات التمويل على سلسلة البيتكوين، البيتكوين كبديل للتمويل التقليدي.
استبعاد الذهب الرقمي (نظرًا لأنه المنافس الأكثر مباشرة لبتكوين في لعبة الصفر، فإن نموذجنا يستبعده)، نفترض بشكل متحفظ أن سوق هؤلاء المساهمين (بالتحديد 1 و 3 و 4 و 5) سينمو بمعدل نمو سنوي مركب 3% على مدى السنوات الست المقبلة. بالنسبة للمساهم السادس - الخدمات المالية على سلسلة بتكوين، نفترض أن معدل النمو السنوي المركب له على مدى 6 سنوات سيكون بين 20% و 60%، مع الأخذ في الاعتبار القيمة التراكمية حتى نهاية عام 2024 كما هو موضح أدناه:
تقرير Odaily Planet Daily: تحسب هذه المعادلة القيمة الإجمالية لبيتكوين في عام 2024 بمعدل النمو المركب السنوي، ثم تقسم على المعروض المتداول لبيتكوين في عام 2030 لحساب سعره بعد 6 سنوات.
أخيرًا، نصف مساهمة TAM ومعدل الاختراق في أهداف الأسعار خلال السوق الهابطة والسوق المرجعي والسوق الصاعدة كما يلي:
كما ترون في الرسم البياني أعلاه ، يساهم "الذهب الرقمي" بأكبر قدر في سيناريوهات الدب والمعيار ، بينما يساهم الاستثمار المؤسسي بأكبر قدر في سيناريوهات الصعود لدينا. ومن المثير للاهتمام أن الخزائن الوطنية وخزائن الشركات والخدمات المالية على سلسلة البيتكوين تساهم بشكل ضئيل نسبيا في كل سيناريو. في الجدول أدناه، نوضح بالتفصيل المساهمات النسبية لمصادرنا الستة المتوقعة لتراكم رأس المال للظروف الدببة، والمعيارية، والثورية:
تقرير Odaily حول النجوم: الرسوم البيانية التالية تمثل السوق المستهدف المتوقع بحلول عام 2030، ونسبة اختراق البيتكوين في ثلاثة ظروف سوقية، ونسبة المساهمة الموضحة في الرسم البياني أعلاه.
1، المساهمون المحتملون في تراكم رأس المال: المستثمرون المؤسسيون
وفقًا لبنك ستاندرد تشارترد، فإن تعريف محفظة الاستثمار العالمية هو كما يلي:
القيمة السوقية لجميع الأصول الرأسمالية القابلة للاستثمار مقسومة على مجموع القيمة السوقية لجميع الأصول. وباعتبارها مجموع جميع الحيازات الناتجة عن القرارات الجماعية للمستثمرين والمصدرين، فضلا عن جانبي العرض والطلب لرأس المال، يمكن النظر إلى محفظة السوق العالمية على أنها تمثيل فعلي لمجموعة الفرص القابلة للاستثمار المتاحة لجميع المستثمرين في جميع أنحاء العالم.
حتى عام 2024 ، يبلغ إجمالي سوق الاستثمار العالمي حوالي 169 تريليون دولار أمريكي (باستثناء حصة الذهب التي تبلغ 3.6٪). إذا افترضنا أن معدل النمو السنوي المركب هو 3٪ ، فسوف تصل قيمته إلى حوالي 200 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030.
نفترض أن تغلغل السوق الهابطة والسوق القياسية هو 1٪ و 2.5٪ على التوالي ، وهو أقل من حصة الذهب الحالية البالغة 3.6٪. نتيجة لذلك ، يمثل السوق الهابط والسوق القياسي وجهة نظر محافظة لاعتماد البيتكوين. في الاتجاه الصعودي الأكثر عدوانية ، لنفترض أن تغلغل البيتكوين يصل إلى 6.5٪ ، وهو ما يقرب من ضعف حصة الذهب الحالية.
2، المساهمون المحتملون في تراكم رأس المال: الذهب الرقمي
تساهم فرضية الذهب الرقمي في نسبة TAM مقارنة بالقيمة السوقية الحالية للذهب. بالنظر إلى معدل الاختراق الإيجابي المعطى، نفترض أن TAM المتوقع للذهب في عام 2030 لن ينمو، مما يقلل من قيمته المتوقعة. نعتقد أن البيتكوين كذهب رقمي هو سرد جذاب سيعزز من معدل اختراقه.
3، المساهمون المحتملون في تراكم رأس المال: ملاذ الأسواق الناشئة
يعتمد الملاذ الآمن للأسواق الناشئة على القاعدة النقدية لجميع البلدان النامية (المعروفة أيضا باسم الاقتصادات "المتخلفة" على النحو المحدد من قبل صندوق النقد الدولي / وكالة المخابرات المركزية). نعتقد أن حالة الاستخدام هذه للبيتكوين لديها أكبر إمكانية لزيادة رأس المال. بالإضافة إلى خصائص مخزن القيمة ، يوفر حاجز Bitcoin المنخفض للدخول خيارا استثماريا للأفراد الذين لديهم إمكانية الوصول إلى الإنترنت والتي قد تؤدي إلى زيادة رأس المال بمرور الوقت ، على عكس المخصصات الدفاعية مثل الدولار الأمريكي - وبالتالي الحفاظ على القوة الشرائية وتجنب انخفاض قيمة العملة الوطنية.
تقرير Odaily Planet: "M2" هو مقياس للمعروض النقدي في الولايات المتحدة، ويشمل M1 (النقد والودائع التي يحتفظ بها الجمهور غير المصرفي، والودائع القابلة للتحويل، والشيكات السياحية) بالإضافة إلى الودائع التوفير (بما في ذلك حسابات الودائع في السوق النقدية)، والودائع الثابتة الصغيرة التي تقل عن 100,000 دولار، ونصيب صناديق السوق النقدية للبيع بالتجزئة.
4، المساهمون المحتملون في تراكم رأس المال: خزينة الدولة
على الرغم من أن السلفادور وبهوتان تتصدران حاليًا على مستوى الدولة في معدل اعتماد البيتكوين على مستوى العالم، إلا أن عدد المؤيدين لاستراتيجية احتياطي البيتكوين يتزايد - خاصة بعد تولي ترامب منصبه، حيث أصدر في 6 مارس أمرًا تنفيذيًا يطالب بإنشاء احتياطي BTC في الولايات المتحدة. على الرغم من أن فرضياتنا للدب والسوق الأساسية أكثر تحفظًا، إلا أننا نعتقد أن الوضع في الولايات المتحدة قد يحقق مزيدًا من التحقق من معدل الاختراق البالغ 7% في فرضيات السوق الصاعدة لدينا.
5، المساهمون المحتملون في تراكم رأس المال: السندات الحكومية للشركات
استلهمت العديد من الشركات من نجاح شركة Strategy (MicroStrategy) في شراء البيتكوين منذ عام 2020، وقامت بإدراج البيتكوين في احتياطياتها المالية. بحلول نهاية عام 2024، تمتلك حوالي 74 شركة مدرجة في البورصة نحو 55 مليار دولار من البيتكوين في ميزانياتها. إذا تم إثبات استراتيجية البيتكوين لهذه الشركات على مدى السنوات الست القادمة، فإن افتراضات معدل الاختراق المحافظ لدينا في ظل السوق الهابطة والسيناريو القياسي (بنسب 1% و2.5% على التوالي) قد تقترب في النهاية من 10% في ظل افتراض السوق الصاعدة.
6، المساهمون المحتملون في تراكم رأس المال: خدمات التمويل على سلسلة البيتكوين
تُعتبر الخدمات المالية الأصلية لبيتكوين مساهمًا ناشئًا في تراكم رأس المال. ومن الأمثلة البارزة على ذلك: خدمات Layer 2 مثل شبكة Lightning التي تهدف إلى توسيع سعة معاملات بيتكوين، بينما تُتيح Wrapped BTC (WBTC) على شبكة إيثيريوم لبيتكوين المشاركة في التمويل اللامركزي. تُصبح مثل هذه الخدمات المالية على السلسلة سمة متزايدة الأهمية في نظام بيتكوين البيئي. لذلك، نعتقد أن معدل النمو السنوي المركب بنسبة 40% حتى عام 2030 يعتمد على توقعات واقعية.
تطبيق فرضية ARK على العرض النشط للبيتكوين
على الرغم من عدم تضمينها في تقرير ARK Big Ideas 2025 ، إلا أن طرق النمذجة التجريبية الأخرى تقدر سعر البيتكوين في عام 2030. أحدها هو استخدام شفافية بيتكوين على السلسلة لتقدير إمدادات السيولة في بيتكوين - ما نسميه العرض "النشط" - عن طريق حساب بيتكوين المفقودة أو المحتفظ بها منذ فترة طويلة.
وفقًا لهذه الطريقة، يمكن حساب العرض النشط من خلال ضرب التوقعات الخاصة بعرض البيتكوين في عام 2030 بمؤشر "النشاط"، الذي يقيس مقدار حركة البيتكوين من 0% إلى 100% بمرور الوقت - بعبارة أخرى، "التقلب" الحقيقي للأصل، كما هو موضح أدناه.
كما هو موضح في الصورة، منذ أوائل عام 2018، ظل نشاط شبكة البيتكوين عند حوالي 60%. نحن نعتقد أن هذا المستوى من النشاط يشير إلى أن حوالي 40% من المعروض هو "vaulted" (أي البيتكوين المخزنة والتي لا تدخل السوق، مثل عنوان البيتكوين الخاص بساتوشي ناكاموتو) - وقد ناقشنا هذا المفهوم بعمق في ورقة آرك البيضاء "Cointime Economics: إطار جديد لتحليل سلسلة البيتكوين" ().
ثم ، سنطبق نفس TAM ونسبة الاختراق تحت سوق الدب والأسواق المرجعية على الحالة المتوقعة حتى عام 2030 حيث يصل العرض النشط إلى 60٪ (بافتراض أن النشاط يبقى مستقراً مع مرور الوقت) كما هو موضح أدناه:
استنادًا إلى ذلك، توصلنا إلى أهداف الأسعار التالية، والتي تزيد بحوالي 40% عن نموذجنا الأساسي، الذي لا يأخذ في الاعتبار العرض النشط لبيتكوين ونشاط الشبكة:
يظهر النموذج أن السعر المقدر لعملة BTC بحلول عام 2030 استنادًا إلى المؤشرات الجديدة للانضمام إلى العملة الحية هو: 500,000 دولار (سوق دببي)، 1,200,000 دولار (سوق قياسي) و2,400,000 دولار (سوق ثوري).
الأهم من ذلك، أن التقييمات التي تم بناؤها باستخدام هذه الطريقة الأكثر تجريبية هي أكثر عدوانية من تلك التي لدينا في سيناريوهات السوق الهابطة، المعايير والأسواق الصاعدة. نظرًا لأن هدفنا السعري الرسمي يميل إلى أن يكون أكثر تحفظًا، فإننا نركز فقط على إجمالي إمدادات البيتكوين. ومع ذلك، نعتقد أن هذه الطريقة الأكثر تجريبية تُبرز ندرة البيتكوين وأن فقدان الإمدادات لم يتم عكسه في معظم نماذج التقييم اليوم.
فصل إضافي
لقد ألقيت نظرة سريعة على إطار Cointime Economics، والذي يقدم مجموعة جديدة من التحليلات لتقييم قيمة البيتكوين ومعدل التضخم. يتم حساب الحالة الاقتصادية للبيتكوين وأنشطة العرض من خلال نشاط البيتكوين (Liveliness) ودرجة التخزين (Vaultedness)، مما يمكن من قياس مستوى النشاط في معاملات شبكة البيتكوين ونسبة العملات غير المستخدمة. باستخدام هذين المؤشرين، يمكن تصنيف عرض البيتكوين إلى عرض نشط وعرض غير مستخدم.
يقترح الإطار أيضا وحدة قياس - "Coinblock" ، يوفر مفهوم "Coinblock" مجموعة جديدة من مؤشرات التحليل على السلسلة لقياس نشاط Bitcoin ، من خلال حساب ناتج وقت الاحتفاظ وعدد عملات البيتكوين للحصول على عدد الكتل ، كما يقدم المفاهيم الثلاثة "إنشاء الكتل" و "تدمير الكتلة" و "تخزين الكتل" ، ويبني سلسلة من المؤشرات الاقتصادية الجديدة بناء على ذلك ، مثل نشاط ودرجة قفل Bitcoin ، وما إلى ذلك ، لقياس التغيرات الديناميكية والحالة الاقتصادية لسوق البيتكوين. بالإضافة إلى ذلك ، يعرض المحتوى إمكانات Cointime Economics لتحسين نماذج تقييم السوق ، وقياس نشاط العرض ، وإنشاء نماذج جديدة من خلال دراسات الحالة. قد يصبح مفهوم كتلة العملة والإطار الاقتصادي Cointime المرجع الرئيسي لتقييم Bitcoin في المستقبل. إذا كنت مهتما ، يمكنك إلقاء نظرة على PDF() الأصلي.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
"مؤسسة الخشب" Ark Invest تعلن عن نموذج تقييم بيتكوين: 50 ألف دولار لكل عملة بحلول عام 2030
النص الأصلي: ديفيد بويل ، محلل في آرك إنفست؛
المترجم: CryptoLeo
ملاحظة المحرر:
في بداية العام، أصدرت Ark Invest التابعة ل"مادام الخشب" تقرير Big Ideas 2025، حيث ذكرت ثلاثة أهداف سعرية محتملة لعملة البيتكوين بحلول عام 2030، وهي: 300,000 دولار (سوق هابطة)، 710,000 دولار (سوق معيارية) و 1,500,000 دولار (سوق صاعدة). في ذلك الوقت، كانت فقط "تصرخ بشكل عشوائي" بسعر يتجاوز توقعات السوق بشكل كبير (مثل Plan B المجنون)، ولم تكشف عن العملية الفعلية للتقدير.
بعد شهرين، أعلنت Ark Invest أخيرًا عن طريقة النمذجة والافتراضات المنطقية المتعلقة بهدفها لسعر البيتكوين لعام 2030. يتنبأ هذا النموذج بسعر البيتكوين لعام 2023 من خلال إجمالي الحجم السوقي المحتمل للبيتكوين (TAM) ومعدل الاختراق (مستوى الانتشار أو الحصة السوقية).
والأكثر إلهاما (المبالغ فيه) هو حقيقة أن سعر البيتكوين في عام 2030 هو 500000 دولار (دب) ، و 1.2 مليون دولار (معيار) ، و 2.4 مليون دولار (ثور) بناء على مؤشر العرض النشط للبيتكوين ، الذي أنشأته Ark Invest. إذا كان أي من TAMs أو معدلات الاختراق هذه لا يلبي التوقعات ، فقد لا تتمكن Bitcoin من تلبية أهداف السعر هذه. لذلك هناك بعض المخاطر والتحيزات في هذا النموذج. فيما يلي التفاصيل المحددة لتوقعات سعر البيتكوين ، التي جمعتها Odaily Planet Daily.
أهداف الأسعار والافتراضات
هدفنا السعري هو مجموع مساهمة TAM (السوق الإجمالي المحتمل) بنهاية عام 2030، استنادًا إلى الصيغة التالية:
ملاحظة Odaily: تتنبأ هذه الصيغة بسعر البيتكوين في عام 2030 من خلال تحديد العلاقة الديناميكية بين طلب السوق وتداول البيتكوين. يتم اشتقاق سعر البيتكوين بضرب الحد الأقصى لحجم الطلب القياسي بالدولار الأمريكي للقطاع من خلال تغلغل البيتكوين في سوقه والقسمة على العرض المتداول للبيتكوين ، وجمع أسعار جميع القطاعات (القطاعات / المفاهيم التالية) للوصول إلى السعر المتوقع للبيتكوين في عام 2030.
تستند تقديراتنا لعرض الإمدادات على تداول البيتكوين، ومن المتوقع أن يصل عدد البيتكوينات المستخرجة بحلول عام 2030 إلى ما يقرب من 2050 مليون BTC. تساهم كل متغير في هدف السعر كما يلي:
المساهمون المتوقعون في تراكم رأس المال (الرئيسيون):
1، استثمار المؤسسات، بشكل رئيسي من خلال ETF الفورية؛
2، يتم称 البيتكوين من قبل بعض الناس بـ "الذهب الرقمي"، مقارنةً بالذهب، فهو وسيلة أكثر مرونة وشفافية لتخزين القيمة؛
المساهمون المتوقعون في تراكم رأس المال (ثانوي):
4، احتياطيات الخزانة الوطنية، دول أخرى تحاكي الولايات المتحدة، وتؤسس احتياطيات استراتيجية للبيتكوين؛
5، احتياطي خزينة الشركات، مع تزايد عدد الشركات التي تستخدم البيتكوين لتحقيق تنويع النقد القانوني؛
6، خدمات التمويل على سلسلة البيتكوين، البيتكوين كبديل للتمويل التقليدي.
استبعاد الذهب الرقمي (نظرًا لأنه المنافس الأكثر مباشرة لبتكوين في لعبة الصفر، فإن نموذجنا يستبعده)، نفترض بشكل متحفظ أن سوق هؤلاء المساهمين (بالتحديد 1 و 3 و 4 و 5) سينمو بمعدل نمو سنوي مركب 3% على مدى السنوات الست المقبلة. بالنسبة للمساهم السادس - الخدمات المالية على سلسلة بتكوين، نفترض أن معدل النمو السنوي المركب له على مدى 6 سنوات سيكون بين 20% و 60%، مع الأخذ في الاعتبار القيمة التراكمية حتى نهاية عام 2024 كما هو موضح أدناه:
تقرير Odaily Planet Daily: تحسب هذه المعادلة القيمة الإجمالية لبيتكوين في عام 2024 بمعدل النمو المركب السنوي، ثم تقسم على المعروض المتداول لبيتكوين في عام 2030 لحساب سعره بعد 6 سنوات.
أخيرًا، نصف مساهمة TAM ومعدل الاختراق في أهداف الأسعار خلال السوق الهابطة والسوق المرجعي والسوق الصاعدة كما يلي:
كما ترون في الرسم البياني أعلاه ، يساهم "الذهب الرقمي" بأكبر قدر في سيناريوهات الدب والمعيار ، بينما يساهم الاستثمار المؤسسي بأكبر قدر في سيناريوهات الصعود لدينا. ومن المثير للاهتمام أن الخزائن الوطنية وخزائن الشركات والخدمات المالية على سلسلة البيتكوين تساهم بشكل ضئيل نسبيا في كل سيناريو. في الجدول أدناه، نوضح بالتفصيل المساهمات النسبية لمصادرنا الستة المتوقعة لتراكم رأس المال للظروف الدببة، والمعيارية، والثورية:
تقرير Odaily حول النجوم: الرسوم البيانية التالية تمثل السوق المستهدف المتوقع بحلول عام 2030، ونسبة اختراق البيتكوين في ثلاثة ظروف سوقية، ونسبة المساهمة الموضحة في الرسم البياني أعلاه.
1، المساهمون المحتملون في تراكم رأس المال: المستثمرون المؤسسيون
وفقًا لبنك ستاندرد تشارترد، فإن تعريف محفظة الاستثمار العالمية هو كما يلي:
القيمة السوقية لجميع الأصول الرأسمالية القابلة للاستثمار مقسومة على مجموع القيمة السوقية لجميع الأصول. وباعتبارها مجموع جميع الحيازات الناتجة عن القرارات الجماعية للمستثمرين والمصدرين، فضلا عن جانبي العرض والطلب لرأس المال، يمكن النظر إلى محفظة السوق العالمية على أنها تمثيل فعلي لمجموعة الفرص القابلة للاستثمار المتاحة لجميع المستثمرين في جميع أنحاء العالم.
حتى عام 2024 ، يبلغ إجمالي سوق الاستثمار العالمي حوالي 169 تريليون دولار أمريكي (باستثناء حصة الذهب التي تبلغ 3.6٪). إذا افترضنا أن معدل النمو السنوي المركب هو 3٪ ، فسوف تصل قيمته إلى حوالي 200 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030.
نفترض أن تغلغل السوق الهابطة والسوق القياسية هو 1٪ و 2.5٪ على التوالي ، وهو أقل من حصة الذهب الحالية البالغة 3.6٪. نتيجة لذلك ، يمثل السوق الهابط والسوق القياسي وجهة نظر محافظة لاعتماد البيتكوين. في الاتجاه الصعودي الأكثر عدوانية ، لنفترض أن تغلغل البيتكوين يصل إلى 6.5٪ ، وهو ما يقرب من ضعف حصة الذهب الحالية.
2، المساهمون المحتملون في تراكم رأس المال: الذهب الرقمي
تساهم فرضية الذهب الرقمي في نسبة TAM مقارنة بالقيمة السوقية الحالية للذهب. بالنظر إلى معدل الاختراق الإيجابي المعطى، نفترض أن TAM المتوقع للذهب في عام 2030 لن ينمو، مما يقلل من قيمته المتوقعة. نعتقد أن البيتكوين كذهب رقمي هو سرد جذاب سيعزز من معدل اختراقه.
3، المساهمون المحتملون في تراكم رأس المال: ملاذ الأسواق الناشئة
يعتمد الملاذ الآمن للأسواق الناشئة على القاعدة النقدية لجميع البلدان النامية (المعروفة أيضا باسم الاقتصادات "المتخلفة" على النحو المحدد من قبل صندوق النقد الدولي / وكالة المخابرات المركزية). نعتقد أن حالة الاستخدام هذه للبيتكوين لديها أكبر إمكانية لزيادة رأس المال. بالإضافة إلى خصائص مخزن القيمة ، يوفر حاجز Bitcoin المنخفض للدخول خيارا استثماريا للأفراد الذين لديهم إمكانية الوصول إلى الإنترنت والتي قد تؤدي إلى زيادة رأس المال بمرور الوقت ، على عكس المخصصات الدفاعية مثل الدولار الأمريكي - وبالتالي الحفاظ على القوة الشرائية وتجنب انخفاض قيمة العملة الوطنية.
تقرير Odaily Planet: "M2" هو مقياس للمعروض النقدي في الولايات المتحدة، ويشمل M1 (النقد والودائع التي يحتفظ بها الجمهور غير المصرفي، والودائع القابلة للتحويل، والشيكات السياحية) بالإضافة إلى الودائع التوفير (بما في ذلك حسابات الودائع في السوق النقدية)، والودائع الثابتة الصغيرة التي تقل عن 100,000 دولار، ونصيب صناديق السوق النقدية للبيع بالتجزئة.
4، المساهمون المحتملون في تراكم رأس المال: خزينة الدولة
على الرغم من أن السلفادور وبهوتان تتصدران حاليًا على مستوى الدولة في معدل اعتماد البيتكوين على مستوى العالم، إلا أن عدد المؤيدين لاستراتيجية احتياطي البيتكوين يتزايد - خاصة بعد تولي ترامب منصبه، حيث أصدر في 6 مارس أمرًا تنفيذيًا يطالب بإنشاء احتياطي BTC في الولايات المتحدة. على الرغم من أن فرضياتنا للدب والسوق الأساسية أكثر تحفظًا، إلا أننا نعتقد أن الوضع في الولايات المتحدة قد يحقق مزيدًا من التحقق من معدل الاختراق البالغ 7% في فرضيات السوق الصاعدة لدينا.
5، المساهمون المحتملون في تراكم رأس المال: السندات الحكومية للشركات
استلهمت العديد من الشركات من نجاح شركة Strategy (MicroStrategy) في شراء البيتكوين منذ عام 2020، وقامت بإدراج البيتكوين في احتياطياتها المالية. بحلول نهاية عام 2024، تمتلك حوالي 74 شركة مدرجة في البورصة نحو 55 مليار دولار من البيتكوين في ميزانياتها. إذا تم إثبات استراتيجية البيتكوين لهذه الشركات على مدى السنوات الست القادمة، فإن افتراضات معدل الاختراق المحافظ لدينا في ظل السوق الهابطة والسيناريو القياسي (بنسب 1% و2.5% على التوالي) قد تقترب في النهاية من 10% في ظل افتراض السوق الصاعدة.
6، المساهمون المحتملون في تراكم رأس المال: خدمات التمويل على سلسلة البيتكوين
تُعتبر الخدمات المالية الأصلية لبيتكوين مساهمًا ناشئًا في تراكم رأس المال. ومن الأمثلة البارزة على ذلك: خدمات Layer 2 مثل شبكة Lightning التي تهدف إلى توسيع سعة معاملات بيتكوين، بينما تُتيح Wrapped BTC (WBTC) على شبكة إيثيريوم لبيتكوين المشاركة في التمويل اللامركزي. تُصبح مثل هذه الخدمات المالية على السلسلة سمة متزايدة الأهمية في نظام بيتكوين البيئي. لذلك، نعتقد أن معدل النمو السنوي المركب بنسبة 40% حتى عام 2030 يعتمد على توقعات واقعية.
تطبيق فرضية ARK على العرض النشط للبيتكوين
على الرغم من عدم تضمينها في تقرير ARK Big Ideas 2025 ، إلا أن طرق النمذجة التجريبية الأخرى تقدر سعر البيتكوين في عام 2030. أحدها هو استخدام شفافية بيتكوين على السلسلة لتقدير إمدادات السيولة في بيتكوين - ما نسميه العرض "النشط" - عن طريق حساب بيتكوين المفقودة أو المحتفظ بها منذ فترة طويلة.
وفقًا لهذه الطريقة، يمكن حساب العرض النشط من خلال ضرب التوقعات الخاصة بعرض البيتكوين في عام 2030 بمؤشر "النشاط"، الذي يقيس مقدار حركة البيتكوين من 0% إلى 100% بمرور الوقت - بعبارة أخرى، "التقلب" الحقيقي للأصل، كما هو موضح أدناه.
كما هو موضح في الصورة، منذ أوائل عام 2018، ظل نشاط شبكة البيتكوين عند حوالي 60%. نحن نعتقد أن هذا المستوى من النشاط يشير إلى أن حوالي 40% من المعروض هو "vaulted" (أي البيتكوين المخزنة والتي لا تدخل السوق، مثل عنوان البيتكوين الخاص بساتوشي ناكاموتو) - وقد ناقشنا هذا المفهوم بعمق في ورقة آرك البيضاء "Cointime Economics: إطار جديد لتحليل سلسلة البيتكوين" ().
ثم ، سنطبق نفس TAM ونسبة الاختراق تحت سوق الدب والأسواق المرجعية على الحالة المتوقعة حتى عام 2030 حيث يصل العرض النشط إلى 60٪ (بافتراض أن النشاط يبقى مستقراً مع مرور الوقت) كما هو موضح أدناه:
استنادًا إلى ذلك، توصلنا إلى أهداف الأسعار التالية، والتي تزيد بحوالي 40% عن نموذجنا الأساسي، الذي لا يأخذ في الاعتبار العرض النشط لبيتكوين ونشاط الشبكة:
يظهر النموذج أن السعر المقدر لعملة BTC بحلول عام 2030 استنادًا إلى المؤشرات الجديدة للانضمام إلى العملة الحية هو: 500,000 دولار (سوق دببي)، 1,200,000 دولار (سوق قياسي) و2,400,000 دولار (سوق ثوري).
الأهم من ذلك، أن التقييمات التي تم بناؤها باستخدام هذه الطريقة الأكثر تجريبية هي أكثر عدوانية من تلك التي لدينا في سيناريوهات السوق الهابطة، المعايير والأسواق الصاعدة. نظرًا لأن هدفنا السعري الرسمي يميل إلى أن يكون أكثر تحفظًا، فإننا نركز فقط على إجمالي إمدادات البيتكوين. ومع ذلك، نعتقد أن هذه الطريقة الأكثر تجريبية تُبرز ندرة البيتكوين وأن فقدان الإمدادات لم يتم عكسه في معظم نماذج التقييم اليوم.
فصل إضافي
لقد ألقيت نظرة سريعة على إطار Cointime Economics، والذي يقدم مجموعة جديدة من التحليلات لتقييم قيمة البيتكوين ومعدل التضخم. يتم حساب الحالة الاقتصادية للبيتكوين وأنشطة العرض من خلال نشاط البيتكوين (Liveliness) ودرجة التخزين (Vaultedness)، مما يمكن من قياس مستوى النشاط في معاملات شبكة البيتكوين ونسبة العملات غير المستخدمة. باستخدام هذين المؤشرين، يمكن تصنيف عرض البيتكوين إلى عرض نشط وعرض غير مستخدم.
يقترح الإطار أيضا وحدة قياس - "Coinblock" ، يوفر مفهوم "Coinblock" مجموعة جديدة من مؤشرات التحليل على السلسلة لقياس نشاط Bitcoin ، من خلال حساب ناتج وقت الاحتفاظ وعدد عملات البيتكوين للحصول على عدد الكتل ، كما يقدم المفاهيم الثلاثة "إنشاء الكتل" و "تدمير الكتلة" و "تخزين الكتل" ، ويبني سلسلة من المؤشرات الاقتصادية الجديدة بناء على ذلك ، مثل نشاط ودرجة قفل Bitcoin ، وما إلى ذلك ، لقياس التغيرات الديناميكية والحالة الاقتصادية لسوق البيتكوين. بالإضافة إلى ذلك ، يعرض المحتوى إمكانات Cointime Economics لتحسين نماذج تقييم السوق ، وقياس نشاط العرض ، وإنشاء نماذج جديدة من خلال دراسات الحالة. قد يصبح مفهوم كتلة العملة والإطار الاقتصادي Cointime المرجع الرئيسي لتقييم Bitcoin في المستقبل. إذا كنت مهتما ، يمكنك إلقاء نظرة على PDF() الأصلي.