المصدر: كوينتيليغراف
النص الأصلي: "في ظل ظلال الحرب التجارية، يتم التشكيك في مكانة بيتكوين (BTC) كأصل آمن"
قبل بضع سنوات، وصف العديد من الأشخاص في مجتمع العملات المشفرة البيتكوين (BTC) بأنه أصل "ملاذ آمن". اليوم، لم يعد هذا القول شائعًا.
الأصول الآمنة هي الأصول التي يمكن أن تحافظ على قيمتها أو تزيد في أوقات الضغط الاقتصادي. يمكن أن تكون السندات الحكومية، الدولار الأمريكي، السلع الأساسية مثل الذهب، وحتى الأسهم الزرقاء.
تتفاقم حرب التعريفات العالمية التي أثارتها الولايات المتحدة، بالإضافة إلى التقارير الاقتصادية المقلقة، مما أدى إلى انهيار سوق الأسهم، وتراجعت بيتكوين أيضًا - وهو ما لم يكن من المفترض أن يحدث مع أصل "ملاذ آمن".
كما كان أداء البيتكوين ضعيفا مقارنة بالذهب. "منذ 1 يناير ، ارتفعت أسعار الذهب بنسبة + 10٪ ، بينما انخفضت عملة البيتكوين بنسبة -10٪" ، كما أشارت رسالة قبيسي في 3 مارس. لم تعد العملات المشفرة تعتبر أصول ملاذ آمن. (انخفضت عملة البيتكوين أكثر الأسبوع الماضي). ）
لكن بعض المراقبين في السوق يقولون إن هذا في الواقع ليس مفاجئًا.
من 1 ديسمبر إلى 13 مارس، مخطط أسعار بيتكوين (بالأبيض) والذهب (بالأصفر) المصدر: تدفق عداد البيتكوين
هل كانت البيتكوين في يوم من الأيام أصلًا آمنًا؟
قال بول شاتز، مؤسس ورئيس شركة الاستشارات المالية هيريتاج كابيتال، لموقع كوينتيليغراف: "لم أنظر أبداً إلى البيتكوين باعتباره "أصل ملاذ آمن". تقلبات أسعار البيتكوين كبيرة جداً بحيث لا يمكن تصنيفها ضمن فئة الملاذات الآمنة، على الرغم من أنني أعتقد أنه يمكن ويجب على المستثمرين تخصيص أصول من هذا النوع."
قال جوشين ستانزل، كبير المحللين في CMC Markets (ألمانيا) لـ Cointelegraph: "بالنسبة لي، لا يزال البيتكوين أداة مضاربة وليس أصلًا آمنًا. الاستثمارات الآمنة مثل الذهب لها قيمة جوهرية، ولن تنخفض أبدًا إلى الصفر. قد ينخفض البيتكوين بنسبة 80٪ عند التصحيح الكبير. لا أعتقد أن الذهب سيحدث له مثل هذا الأمر."
قال أستاذ مساعد في قسم المالية بجامعة وسط فلوريدا Buvaneshwaran Venugopal لـ Cointelegraph: "في رأيي، لم تكن العملات المشفرة، بما في ذلك البيتكوين، "أصول ملاذ آمن" أبدًا."
لكن الأمور ليست دائمًا بسيطة كما تبدو، خاصة في مجال العملات المشفرة.
يمكننا أن نعتبر أن هناك أنواعًا مختلفة من الأصول الآمنة: نوع واحد يتعلق بالأمان ضد الأحداث الجيوسياسية مثل الحروب والأوبئة والركود الاقتصادي، والنوع الآخر يتعلق بالأمان ضد الأحداث المالية البحتة مثل انهيار البنوك أو ضعف الدولار.
قد تتغير تصورات الناس عن البيتكوين. في عام 2024 ، سيصدر مديرو الأصول الكبار مثل BlackRock و Fidelity صناديق الاستثمار المتداولة لتضمينها ، مما يوسع قاعدة أصحابها ، ولكن هذا قد يغير أيضا "روايتها".
الآن، يُنظر إليه بشكل أكبر كأصل مضاربي أو "مخاطر"، مشابه للأسهم التكنولوجية.
قال آدم كوبيسي، رئيس تحرير صحيفة كوبيسي ليتر، لكوينتيليغراف: "البيتكوين وجميع العملات المشفرة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالأصول ذات المخاطر، وغالبًا ما تتحرك عكس الأصول الآمنة مثل الذهب."
وأشار أيضًا إلى أنه في حالة "مشاركة المزيد من المؤسسات والرفع المالي"، هناك الكثير من عدم اليقين بشأن اتجاه البيتكوين، بينما حدث أيضًا "تحول في السرد من 'الذهب الرقمي' إلى الأصول الأكثر مضاربة".
قد يعتقد الناس أن قبول البيتكوين من قبل عمالقة التمويل التقليديين مثل بلاك روك وفيديليتي سيجعل مستقبل البيتكوين أكثر أمانًا، مما يدعم رواية الملاذ الآمن - لكن وفقًا لقول فينوجوبال، فإن الوضع ليس كذلك:
"استثمار الشركات الكبرى في البيتكوين لا يعني أنه أصبح أكثر أمانًا. في الواقع، هذا يعني أن البيتكوين أصبح أكثر تشابهًا مع الأصول الأخرى التي تميل المؤسسات الاستثمارية إلى الاستثمار فيها."
قال فينوجوبال إن ذلك سيتأثر أكثر باستراتيجيات التداول التقليدية وسحب الأموال التي يستخدمها المستثمرون المؤسسيون. "إذا كان هناك أي تغيير، فإن ارتباط البيتكوين الآن بالأصول ذات المخاطر في السوق أعلى."
الخاصيتان المزدوجتان للبيتكوين
نادراً ما ينكر الناس أن البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى لا تزال تعاني من تقلبات كبيرة في الأسعار، والتي تفاقمت حديثاً بسبب زيادة اعتماد التجزئة للعملات المشفرة، خاصة مع جنون عملات الميم، والتي وصفها كوبايسي بأنها "واحدة من أكبر أحداث دخول العملات المشفرة في التاريخ". لكن ربما ليست هذه هي النقطة الرئيسية التي يجب التركيز عليها.
أخبرت المؤلفة Noelle Acheson من "Crypto is Macro Now" Cointelegraph: "الأصول الآمنة دائمًا ما تكون أصولًا طويلة الأجل، مما يعني أن التقلبات قصيرة الأجل ليست عاملًا محددًا لخصائصها."
المشكلة الكبرى هي ما إذا كان بإمكان البيتكوين الحفاظ على قيمته مقابل العملات التقليدية على المدى الطويل، وقد تمكن بالفعل من القيام بذلك. قالت أتشيسون: "تؤكد البيانات فعاليتها - في أي إطار زمني مدته أربع سنوات، كان أداء البيتكوين أفضل من الذهب وسوق الأسهم الأمريكية." وأضافت:
"البيتكوين" دائمًا ما يمتلك سردين رئيسيين: إنه أصل ذو مخاطر قصيرة الأجل، حساس لتوقعات السيولة والمشاعر العامة. وهو أيضًا وسيلة لتخزين القيمة على المدى الطويل. كما رأينا، يمكن أن يمتلك هاتين السمتين في نفس الوقت.
احتمالية أخرى هي أن البيتكوين قد تكون أصول ملاذ آمن لبعض الأحداث، ولكن ليس كل الأحداث تنطبق.
قال جيف كيندريك، رئيس أبحاث الأصول الرقمية العالمية في بنك ستاندرد تشارترد، لموقع كوينتيليغراف: "أعتبر البيتكوين أداة تحوط ضد مشاكل التمويل التقليدي"، مثل التراجع الاقتصادي بعد انهيار بنك سيليكون فالي وبنك سيغنتشر قبل عامين، بالإضافة إلى "مخاطر السندات الأمريكية". لكنه أضاف أن البيتكوين قد تظل تُتداول كأصل محفوف بالمخاطر في بعض الأحداث الجيوسياسية.
يمكن استخدام الذهب كأداة للتحوط ضد النزاعات الجيوسياسية مثل الحروب التجارية، في حين أن البيتكوين والذهب كلاهما أدوات للتحوط ضد التضخم. وأضاف كندريك: "لذلك، كلاهما أدوات تحوط مفيدة في المحفظة الاستثمارية."
وافق آخرون，包括Ark Investment的Cathie Wood在内، على أن البيتكوين لعب دورًا كأداة تحوط خلال ذعر البنوك في مارس 2023، والذي شمل SVB وبنك Signature. وفقًا لبيانات CoinGecko، كان سعر البيتكوين حوالي 20200 دولار عندما انهار SVB في 10 مارس 2023. بعد أسبوع، ارتفع إلى حوالي 27400 دولار، بزيادة تقارب 35%.
لا يعتقد شاتز أن البيتكوين هو أداة للتحوط ضد التضخم. الأحداث التي وقعت في عام 2022، بما في ذلك إفلاس FTX والشركات الأخرى في مجال التشفير وبداية شتاء التشفير، "أضرت بشدة بهذاargument."
ربما تكون أداة تحوط ضد الدولار وسندات الخزانة الأمريكية؟ أضاف شاتز: "هذا ممكن، لكن التفكير في هذه الحالات مخيف جدًا."
ليس وقت رد الفعل المبالغ فيه
وافق كوبايسي على أن التقلبات قصيرة الأجل في فئة الأصول "غالبًا ما تكون غير ذات أهمية على المدى الطويل". على الرغم من حدوث تصحيح حاليًا، لا تزال العديد من الأسس الخاصة بالبيتكوين تتمتع بتوجه إيجابي: حكومة أمريكية مؤيدة للعملات المشفرة، إعلان عن احتياطيات البيتكوين الأمريكية، وزيادة في معدل اعتماد العملات المشفرة.
بالنسبة للمشاركين في السوق، فإن أكبر سؤال هو: "ما هو العامل المحفز الرئيسي التالي الذي سيستمر في دفع السوق؟" قال كابيسي لـ Cointelegraph. "لهذا السبب يقوم السوق بتصحيح نفسه وتوحيد جهوده: إنه يبحث عن العامل المحفز الرئيسي التالي."
قال أتشيسون: "منذ أن بدأ المستثمرون الكبار في اعتبار البيتكوين أصلاً محفوفًا بالمخاطر ذو تقلبات عالية وحساسية تجاه السيولة، أصبح يتصرف مثل الأصول ذات المخاطر." وأضاف: "عادة ما يحدد المتداولون على المدى القصير السعر النهائي، وإذا كانوا يسحبون الأصول ذات المخاطر، سنرى البيتكوين يضعف."
تواجه السوق ضغوطًا عامة. "تؤثر ظلال إعادة إشعال التضخم وتباطؤ الاقتصاد بشكل كبير على التوقعات"، وهذا يؤثر أيضًا على سعر البيتكوين. وأشار آتشيسون أيضًا إلى:
"بالنظر إلى هذه الآفاق، وكون البيتكوين من الأصول عالية المخاطر وأصول الملاذ الآمن على المدى الطويل، أدهشني أنها لم تنخفض أكثر."
فيما يتعلق بـ Venugopal، فهو يعتقد أن البيتكوين لم يعد أداة تحوط قصيرة الأجل أو أصل ملاذ آمن منذ عام 2017. بالنسبة للحجة طويلة الأمد التي تقول إن البيتكوين هو الذهب الرقمي بسبب الحد الأقصى للإمداد البالغ 21 مليون بيتكوين، "فإنها تكون فعالة فقط عندما يتوقع معظم المستثمرين بشكل جماعي أن البيتكوين سيزداد قيمته مع مرور الوقت"، و"قد يكون هذا صحيحًا أو قد لا يكون صحيحًا".
المقالات ذات الصلة: مشكلة إزالة البنوك من العملات المشفرة لا تزال قائمة بعد صدور اللوائح الجديدة
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تحت ظل حرب التجارة، تواجه مكانة بيتكوين (BTC) كأصل ملاذ شكوكًا.
المصدر: كوينتيليغراف النص الأصلي: "في ظل ظلال الحرب التجارية، يتم التشكيك في مكانة بيتكوين (BTC) كأصل آمن"
قبل بضع سنوات، وصف العديد من الأشخاص في مجتمع العملات المشفرة البيتكوين (BTC) بأنه أصل "ملاذ آمن". اليوم، لم يعد هذا القول شائعًا.
الأصول الآمنة هي الأصول التي يمكن أن تحافظ على قيمتها أو تزيد في أوقات الضغط الاقتصادي. يمكن أن تكون السندات الحكومية، الدولار الأمريكي، السلع الأساسية مثل الذهب، وحتى الأسهم الزرقاء.
تتفاقم حرب التعريفات العالمية التي أثارتها الولايات المتحدة، بالإضافة إلى التقارير الاقتصادية المقلقة، مما أدى إلى انهيار سوق الأسهم، وتراجعت بيتكوين أيضًا - وهو ما لم يكن من المفترض أن يحدث مع أصل "ملاذ آمن".
كما كان أداء البيتكوين ضعيفا مقارنة بالذهب. "منذ 1 يناير ، ارتفعت أسعار الذهب بنسبة + 10٪ ، بينما انخفضت عملة البيتكوين بنسبة -10٪" ، كما أشارت رسالة قبيسي في 3 مارس. لم تعد العملات المشفرة تعتبر أصول ملاذ آمن. (انخفضت عملة البيتكوين أكثر الأسبوع الماضي). ）
لكن بعض المراقبين في السوق يقولون إن هذا في الواقع ليس مفاجئًا.
من 1 ديسمبر إلى 13 مارس، مخطط أسعار بيتكوين (بالأبيض) والذهب (بالأصفر) المصدر: تدفق عداد البيتكوين
هل كانت البيتكوين في يوم من الأيام أصلًا آمنًا؟
قال بول شاتز، مؤسس ورئيس شركة الاستشارات المالية هيريتاج كابيتال، لموقع كوينتيليغراف: "لم أنظر أبداً إلى البيتكوين باعتباره "أصل ملاذ آمن". تقلبات أسعار البيتكوين كبيرة جداً بحيث لا يمكن تصنيفها ضمن فئة الملاذات الآمنة، على الرغم من أنني أعتقد أنه يمكن ويجب على المستثمرين تخصيص أصول من هذا النوع."
قال جوشين ستانزل، كبير المحللين في CMC Markets (ألمانيا) لـ Cointelegraph: "بالنسبة لي، لا يزال البيتكوين أداة مضاربة وليس أصلًا آمنًا. الاستثمارات الآمنة مثل الذهب لها قيمة جوهرية، ولن تنخفض أبدًا إلى الصفر. قد ينخفض البيتكوين بنسبة 80٪ عند التصحيح الكبير. لا أعتقد أن الذهب سيحدث له مثل هذا الأمر."
قال أستاذ مساعد في قسم المالية بجامعة وسط فلوريدا Buvaneshwaran Venugopal لـ Cointelegraph: "في رأيي، لم تكن العملات المشفرة، بما في ذلك البيتكوين، "أصول ملاذ آمن" أبدًا."
لكن الأمور ليست دائمًا بسيطة كما تبدو، خاصة في مجال العملات المشفرة.
يمكننا أن نعتبر أن هناك أنواعًا مختلفة من الأصول الآمنة: نوع واحد يتعلق بالأمان ضد الأحداث الجيوسياسية مثل الحروب والأوبئة والركود الاقتصادي، والنوع الآخر يتعلق بالأمان ضد الأحداث المالية البحتة مثل انهيار البنوك أو ضعف الدولار.
قد تتغير تصورات الناس عن البيتكوين. في عام 2024 ، سيصدر مديرو الأصول الكبار مثل BlackRock و Fidelity صناديق الاستثمار المتداولة لتضمينها ، مما يوسع قاعدة أصحابها ، ولكن هذا قد يغير أيضا "روايتها".
الآن، يُنظر إليه بشكل أكبر كأصل مضاربي أو "مخاطر"، مشابه للأسهم التكنولوجية.
قال آدم كوبيسي، رئيس تحرير صحيفة كوبيسي ليتر، لكوينتيليغراف: "البيتكوين وجميع العملات المشفرة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالأصول ذات المخاطر، وغالبًا ما تتحرك عكس الأصول الآمنة مثل الذهب."
وأشار أيضًا إلى أنه في حالة "مشاركة المزيد من المؤسسات والرفع المالي"، هناك الكثير من عدم اليقين بشأن اتجاه البيتكوين، بينما حدث أيضًا "تحول في السرد من 'الذهب الرقمي' إلى الأصول الأكثر مضاربة".
قد يعتقد الناس أن قبول البيتكوين من قبل عمالقة التمويل التقليديين مثل بلاك روك وفيديليتي سيجعل مستقبل البيتكوين أكثر أمانًا، مما يدعم رواية الملاذ الآمن - لكن وفقًا لقول فينوجوبال، فإن الوضع ليس كذلك:
"استثمار الشركات الكبرى في البيتكوين لا يعني أنه أصبح أكثر أمانًا. في الواقع، هذا يعني أن البيتكوين أصبح أكثر تشابهًا مع الأصول الأخرى التي تميل المؤسسات الاستثمارية إلى الاستثمار فيها."
قال فينوجوبال إن ذلك سيتأثر أكثر باستراتيجيات التداول التقليدية وسحب الأموال التي يستخدمها المستثمرون المؤسسيون. "إذا كان هناك أي تغيير، فإن ارتباط البيتكوين الآن بالأصول ذات المخاطر في السوق أعلى."
الخاصيتان المزدوجتان للبيتكوين
نادراً ما ينكر الناس أن البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى لا تزال تعاني من تقلبات كبيرة في الأسعار، والتي تفاقمت حديثاً بسبب زيادة اعتماد التجزئة للعملات المشفرة، خاصة مع جنون عملات الميم، والتي وصفها كوبايسي بأنها "واحدة من أكبر أحداث دخول العملات المشفرة في التاريخ". لكن ربما ليست هذه هي النقطة الرئيسية التي يجب التركيز عليها.
أخبرت المؤلفة Noelle Acheson من "Crypto is Macro Now" Cointelegraph: "الأصول الآمنة دائمًا ما تكون أصولًا طويلة الأجل، مما يعني أن التقلبات قصيرة الأجل ليست عاملًا محددًا لخصائصها."
المشكلة الكبرى هي ما إذا كان بإمكان البيتكوين الحفاظ على قيمته مقابل العملات التقليدية على المدى الطويل، وقد تمكن بالفعل من القيام بذلك. قالت أتشيسون: "تؤكد البيانات فعاليتها - في أي إطار زمني مدته أربع سنوات، كان أداء البيتكوين أفضل من الذهب وسوق الأسهم الأمريكية." وأضافت:
"البيتكوين" دائمًا ما يمتلك سردين رئيسيين: إنه أصل ذو مخاطر قصيرة الأجل، حساس لتوقعات السيولة والمشاعر العامة. وهو أيضًا وسيلة لتخزين القيمة على المدى الطويل. كما رأينا، يمكن أن يمتلك هاتين السمتين في نفس الوقت.
احتمالية أخرى هي أن البيتكوين قد تكون أصول ملاذ آمن لبعض الأحداث، ولكن ليس كل الأحداث تنطبق.
قال جيف كيندريك، رئيس أبحاث الأصول الرقمية العالمية في بنك ستاندرد تشارترد، لموقع كوينتيليغراف: "أعتبر البيتكوين أداة تحوط ضد مشاكل التمويل التقليدي"، مثل التراجع الاقتصادي بعد انهيار بنك سيليكون فالي وبنك سيغنتشر قبل عامين، بالإضافة إلى "مخاطر السندات الأمريكية". لكنه أضاف أن البيتكوين قد تظل تُتداول كأصل محفوف بالمخاطر في بعض الأحداث الجيوسياسية.
يمكن استخدام الذهب كأداة للتحوط ضد النزاعات الجيوسياسية مثل الحروب التجارية، في حين أن البيتكوين والذهب كلاهما أدوات للتحوط ضد التضخم. وأضاف كندريك: "لذلك، كلاهما أدوات تحوط مفيدة في المحفظة الاستثمارية."
وافق آخرون，包括Ark Investment的Cathie Wood在内، على أن البيتكوين لعب دورًا كأداة تحوط خلال ذعر البنوك في مارس 2023، والذي شمل SVB وبنك Signature. وفقًا لبيانات CoinGecko، كان سعر البيتكوين حوالي 20200 دولار عندما انهار SVB في 10 مارس 2023. بعد أسبوع، ارتفع إلى حوالي 27400 دولار، بزيادة تقارب 35%.
لا يعتقد شاتز أن البيتكوين هو أداة للتحوط ضد التضخم. الأحداث التي وقعت في عام 2022، بما في ذلك إفلاس FTX والشركات الأخرى في مجال التشفير وبداية شتاء التشفير، "أضرت بشدة بهذاargument."
ربما تكون أداة تحوط ضد الدولار وسندات الخزانة الأمريكية؟ أضاف شاتز: "هذا ممكن، لكن التفكير في هذه الحالات مخيف جدًا."
ليس وقت رد الفعل المبالغ فيه
وافق كوبايسي على أن التقلبات قصيرة الأجل في فئة الأصول "غالبًا ما تكون غير ذات أهمية على المدى الطويل". على الرغم من حدوث تصحيح حاليًا، لا تزال العديد من الأسس الخاصة بالبيتكوين تتمتع بتوجه إيجابي: حكومة أمريكية مؤيدة للعملات المشفرة، إعلان عن احتياطيات البيتكوين الأمريكية، وزيادة في معدل اعتماد العملات المشفرة.
بالنسبة للمشاركين في السوق، فإن أكبر سؤال هو: "ما هو العامل المحفز الرئيسي التالي الذي سيستمر في دفع السوق؟" قال كابيسي لـ Cointelegraph. "لهذا السبب يقوم السوق بتصحيح نفسه وتوحيد جهوده: إنه يبحث عن العامل المحفز الرئيسي التالي."
قال أتشيسون: "منذ أن بدأ المستثمرون الكبار في اعتبار البيتكوين أصلاً محفوفًا بالمخاطر ذو تقلبات عالية وحساسية تجاه السيولة، أصبح يتصرف مثل الأصول ذات المخاطر." وأضاف: "عادة ما يحدد المتداولون على المدى القصير السعر النهائي، وإذا كانوا يسحبون الأصول ذات المخاطر، سنرى البيتكوين يضعف."
تواجه السوق ضغوطًا عامة. "تؤثر ظلال إعادة إشعال التضخم وتباطؤ الاقتصاد بشكل كبير على التوقعات"، وهذا يؤثر أيضًا على سعر البيتكوين. وأشار آتشيسون أيضًا إلى:
"بالنظر إلى هذه الآفاق، وكون البيتكوين من الأصول عالية المخاطر وأصول الملاذ الآمن على المدى الطويل، أدهشني أنها لم تنخفض أكثر."
فيما يتعلق بـ Venugopal، فهو يعتقد أن البيتكوين لم يعد أداة تحوط قصيرة الأجل أو أصل ملاذ آمن منذ عام 2017. بالنسبة للحجة طويلة الأمد التي تقول إن البيتكوين هو الذهب الرقمي بسبب الحد الأقصى للإمداد البالغ 21 مليون بيتكوين، "فإنها تكون فعالة فقط عندما يتوقع معظم المستثمرين بشكل جماعي أن البيتكوين سيزداد قيمته مع مرور الوقت"، و"قد يكون هذا صحيحًا أو قد لا يكون صحيحًا".
المقالات ذات الصلة: مشكلة إزالة البنوك من العملات المشفرة لا تزال قائمة بعد صدور اللوائح الجديدة