TL;DR

• 印度在全球加密货币采用中继续保持领先，尽管面临高税和临时交易所禁令等挑战，但强大的机构参与和监管调整推动了这一趋势。
• 印度尼西亚的全球加密货币采用排名从第七跃升至第三，主要得益于去中心化交易所的使用增加、机构交易和地方政策鼓励区块链创新。
• 东南亚展现出多样的加密货币应用场景。新加坡在稳定币的使用和商户服务方面走在前列，菲律宾专注于玩赚游戏和汇款，而越南则优先发展P2P交易。

1. 引言：密货币采用的动态变化

东南亚和印度已成为全球加密货币采用的领军者。该地区成为区块链活动的中心，主要得益于基层参与、专业交易和日益增长的机构兴趣。随着去中心化金融（DeFi）和中心化交易所（CEX）在全球扩展，东南亚不仅在跟上潮流，往往还处于加密货币发展的前沿。

Chainalysis发布的全球加密货币采用指数显示了该地区在Web3行业中的重要性。虽然马来西亚和新加坡仍落后于其他东南亚国家，但柬埔寨的排名上升了13位。印度尼西亚目前排名第三，反映出其采用速度的快速提升，而越南、菲律宾和泰国则略有下降。

2. 2023年与2024年关键变化的比较

Chainalysis的指数是基于以下四个核心因素计算的：1）中心化服务价值接收排名，2）零售中心化服务价值接收排名，3）DeFi价值接收排名，4）零售DeFi价值接收排名。

本报告深入探讨全球加密货币采用指数的四个因素，并分享我们对东南亚和印度加密货币格局变化的见解。它比较了2023年和2024年之间的主要变化，并分析了这些变化背后的影响因素。

2.1.印度：加密巨头

印度在2023年和2024年的全球加密货币采用指数中保持第一，巩固了其在加密货币采用中的领导地位。虽然印度的中心化服务指标保持稳定，但DeFi方面略有下降，主要是由于其他国家的活动增加。值得注意的是，印度尼西亚和尼日利亚的采用速度迅速，尼日利亚在去年DeFi交易中记录了超过300亿美元的交易额。

另外，中心化服务指标也发生了一些变化，但影响不大。例如，在2023年12月，印度金融情报局通知包括币安在内的九个离岸交易所即将面临监管措施。不久后，电子和信息技术部（MeitY）开始实施URL封锁，限制印度用户的访问。

然而，Esya中心的报告指出，这些封锁的影响是短暂的。用户通过预下载的应用继续访问交易所，一些应用在政府禁令后仍可下载。税收政策保持不变，对加密货币的资本利得征收30%的税和对所有交易征收1%的预扣税（TDS），但交易活动依然活跃。

到2025年，印度在区块链领域的地位可能会发生变化，这将由2024年MeitY推出的国家区块链框架（NBF）引领。该政府支持的倡议利用许可区块链来提高公共服务的安全性、透明度和信任度。

这种支持更加关注结构性应用，而非投资激励，税收政策预计不会改变。因此，印度加密市场的参与者正在推动在2024-25年度预算中减税，以创造更有利的投资环境。然而，这些措施对加密货币采用指数的影响仍不确定，特别是在强调投资因素的情况下。

2.2.印度尼西亚：加密货币参与度激增

印度尼西亚在全球加密货币采用指数中取得了显著跃升，从2023年的第七位上升至2024年的第三位，中心化服务和DeFi排名都有明显改善。今年中心化服务的持续增长可能会进一步提升其在明年的采用排名。

与其他CSAO国家相比，印度尼西亚表现出快速增长。根据Chainalysis的数据，印度尼西亚在2023年实现了207.5%的增长，主要得益于Indodax和Tokocrypto等中心化交易所的推动。这一增长还受到对传统证券交易所施加更严格上市规则的影响，用户情绪逐渐从传统市场转向加密货币等替代交易选项。

在详细分析当地交易所的交易规模时，发现超过三分之一（43.0%）的交易价值来自于1万美元到100万美元之间的转账。此外，印度尼西亚在1,000美元到10,000美元的转账中占据了更高的份额，显示出专业交易者在该国加密货币市场中的重要作用。

在DeFi方面的增长主要是由印度尼西亚年轻、精通技术的人口推动的。千禧一代和Z世代特别热衷于探索去中心化金融解决方案，这一年轻群体与DeFi平台的互动使得去中心化交易所占据了该国43.6%的交易量，表明对提供自主权的金融系统的偏好日益增强。

为了在未来实现更高的加密货币采用率，分析指出亟需改善当前的税制。印度尼西亚对所有国内加密货币交易征收0.1%的所得税和0.11%的增值税，这些高税率限制了中心化服务领域的发展，促使人们转向更难以监管的去中心化金融（DeFi）。如果能将税制调整到更合理的水平，印度尼西亚的加密货币采用率有望显著提升。

2.3.越南：经济不确定性中的持续增长

越南在全球加密货币采用指数中的整体排名下降，从2023年的第3位降至2024年的第5位。主要原因是来自印度尼西亚等地区竞争者的压力加大，后者加快了机构采用并引入了更明确的监管框架。尽管越南在中心化服务的价值上有所提升，但在DeFi方面的表现停滞不前，显示出其Web 3发展的速度相对较慢。

导致越南排名下降的关键因素包括：1）来自邻近东南亚国家的竞争加剧，2）越南市场缺乏大规模的机构参与，3）支持加密行业的监管进展缓慢。与印度尼西亚采取积极的监管措施以促进区块链和加密创新不同，越南在制定新政策和放宽严格监管方面显得较为谨慎。

严格的政策包括对加密相关广告的限制以及缺乏清晰的加密交易所许可框架。这种监管不明确导致资本和人才流向更友好的加密环境国家，从而影响了越南在全球指数中的地位。

尽管面临这些监管和机构挑战，越南的基层加密货币采用依然强劲。这一增长主要得益于点对点（P2P）交易和DeFi平台的活跃参与。根据Triple-A的一份报告，约21.2%的越南人口拥有加密货币，使越南在全球加密货币拥有量中排名第二。越南在DeFi使用上也表现突出，占交易量的28.8%，显示出该国在金融交易中对去中心化平台的依赖，这是应对严格资本管制的重要策略。这种基层参与突显了加密货币在填补个人和小企业金融服务空白中的作用。

虽然越南的零售采用强劲，展现了活跃的加密社区，但缺乏支持性法规仍然是可持续增长的障碍。如果没有更清晰的政策来吸引机构参与和促进DeFi发展，越南可能在区域竞争对手的推进中进一步下滑。尽管如此，凭借庞大的加密货币拥有群体和高水平的DeFi参与，越南如果加快监管进展，仍有潜力在加密生态系统中保持重要地位。

意识到这一需求，越南信息与通讯部及国家电子化委员会（NEAC）最近推出了一项国家区块链战略，旨在加速各行业的数字转型。该倡议使越南有望在2030年前成为区域区块链创新的潜在领导者，表明了对长期增长的战略承诺。

2.4.菲律宾：玩赚游戏和汇款推动采用

尽管菲律宾在加密货币方面持续参与，但其全球加密货币采用指数略有下降，从2023年的第6位降至2024年的第8位。这一下降主要是由于该国对中心化交易所（CEX）的持续依赖，2024年CEX占交易价值的55.2%，比去年略有增加。虽然菲律宾仍在关注结构化的CEX解决方案，但其他国家在DeFi和机构交易方面取得了进展，而菲律宾在这些领域尚未获得显著影响力。随着印度尼西亚等国在机构采用和监管清晰度方面的进步，菲律宾面临着跟上步伐的挑战。

该国还继续将玩赚游戏和汇款视为主要的加密应用。在2023年，玩赚游戏和赌博占 总网络流量的19.9%，强调了一种小众的应用方式，而非更广泛的DeFi采用。这种专业化使菲律宾在玩赚游戏和汇款应用方面处于领先地位，但与多样化其加密生态系统的国家相比，其增长潜力受到限制。

此外，菲律宾的监管环境缺乏针对DeFi和机构加密增长的全面政策。尽管如此，菲律宾在玩赚游戏和汇款方面的独特优势仍然支持其在东南亚加密市场中的重要地位，但在监管和机构层面仍有改进空间。

2.5.泰国：监管稳定但采用率下降

尽管泰国的加密货币市场持续发展，但其加密采用指数排名从2023年的第10位降至2024年的第16位。这一下降主要是由于中心化服务价值接收的减少，而零售活动保持稳定，表明机构参与的减少。此外，DeFi指标也显示出显著的下滑。考虑到泰国人均GDP购买力平价增长率仅为1.4%，在区域同行中最低，这一下降尤为令人担忧。

泰国排名下降的主要原因是Terra-Luna事件后活跃的加密交易账户减少，这也影响了DeFi的参与。同时，针对加密友好人士Pita Limjaroenrat的政治禁令引发了人们对他未来在泰国加密市场影响力的担忧，这可能会影响监管环境和公众对加密货币采用的态度。

需要注意的是，Chainalysis的排名是根据人均GDP PPP进行调整的。如果不进行这种调整，泰国的加密市场规模在多个国家中会显得更大。泰国的强大监管基础和最近推动机构参与的努力表明了政府对加密行业的重视。像数字资产沙盒计划这样的项目，标志着在结构化监管框架下整合数字资产的重要进展。

2.6.柬埔寨、新加坡和马来西亚

作为全球加密货币采用指数前20名以外的国家，柬埔寨、新加坡和马来西亚的排名变化反映了各国对加密行业的不同态度。

柬埔寨在2024年的全球加密货币采用指数中上升了13位，排名第17，主要得益于其在中心化服务使用方面的表现。虽然具体原因尚不明确，但可能与当地对加密货币的兴趣上升及一些非法活动有关。在2024年8月底，Chainalysis的研究人员指出，Hun To的平台Huione不仅与加密诈骗有关，还涉嫌自2021年以来参与超过490亿美元的加密黑市交易。这种灰色地带的持续活动可能吸引了大量资金流入柬埔寨。

新加坡的排名从2024年的第77位上升至第75位，反映出其在监管透明度、机构采用和加密友好商户服务方面的努力。稳定币XSGD在2024年第二季度的交易量超过10亿美元 ，主要由dtcpay和Grab等平台支持。新加坡金融管理局（MAS）推出的稳定币框架和加密货币托管规则的改进，增强了新加坡作为安全、受监管的加密环境的吸引力。

马来西亚的排名从第38位降至第47位，主要是由于东南亚竞争加剧，但该国仍致力于Web3和区块链的发展。尽管机构采用和DeFi扩展的速度较慢，马来西亚仍在努力将自己定位为Web3 游戏中心。例如，马来西亚数字经济发展公司（MDEC）、EMERGE集团和CARV在IOV2055研讨会上宣布的合作关系，与该国的数字转型目标相一致。

3. 结论：东南亚和印度的加密市场变化

东南亚地区和印度在基层加密货币采用方面继续引领全球。虽然印度在推动创新和机构参与方面走在前列，但印度尼西亚等国正在迅速追赶。印度尼西亚DeFi活动的激增及其有利的监管环境，突显了该地区加密权力动态的变化。

菲律宾和越南仍是重要的加密市场，尽管它们的侧重点不同。菲律宾主要受游戏和汇款应用驱动，而越南则依赖于点对点（P2P）交易和去中心化交易。新加坡向零售和商户加密应用的转变进一步展示了该地区用例的多样性。相比之下，泰国和马来西亚的排名下降则反映了市场竞争的激烈。

展望未来，这些国家的持续监管发展将在塑造东南亚和印度加密货币采用的未来中发挥关键作用。不断增长的机构采用和强劲的基层参与，凸显了该地区作为全球数字资产中心的重要性。

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